今晚非農或釋放反通脹信號：就業人數料回升，薪資增速卻可能五年半來首次跌破3%

智通財經APP注意到，美國10月非農就業人數可能有所回升，但薪資增速預計將放緩至3.0%以下，為近五年半來首次，這將強化勞動力市場並非通脹來源的觀點。勞工部即將於週五發佈的這份備受關注的就業報告預計還將顯示，上月失業率維持在4.2%不變，且很有可能已降至4.1%。處於歷史低位的裁員人數和近期職位空缺的激增，提高了勞動力市場趨緊的可能性。

但經濟學家和美聯儲官員堅持認為，勞動力市場不會帶來通脹風險。一些經濟學家認為，在移民政策收緊和退休潮的背景下，勞動力供給萎縮是失業率相對較低的主要原因。

荷蘭國際集團首席國際經濟學家詹姆斯·奈特利表示：「我們的就業市場並未以任何有意義的方式帶來工資增長。這確實應有助於抑制中期物價壓力，因為美國企業最大的成本投入就是勞動力。疲弱的工資增長應能讓美聯儲對中期通脹將繼續向目標回落抱有一定信心。」

對經濟學家的調查預計，上月非農就業人數可能增加6.5萬，此前因勞動節假期較晚的日曆因素影響，9月僅增加2.9萬。預測區間為3.5萬至12.5萬。

10月就業數據也可能不及預期，一些經濟學家指出，政府用於剔除數據中季節性波動的季節性因素對該月不利。

今年以來，就業人數平均每月增加6.8萬。經濟學家表示，經濟每月至少需要創造4萬個就業崗位，才能跟上勞動年齡人口的增長。由於勞動力規模縮小，所謂的盈虧平衡率已從2024年的約15萬下降。

就業增長落後於經濟增長。在強勁的消費支出和企業大舉投資人工智能的推動下，美國第三季度GDP年化增長3.4%。經濟學家表示，新冠疫情後僱主可能招聘過度，而一些企業在將AI融入運營時，可能對自己的用工需求並不確定。

他們表示，美國及以色列與伊朗的戰爭推高了能源價格，由此產生的不確定性也使僱主對增加人手猶豫不決。機會有限使跳槽變得更加困難，從而抑制了工資增長。

求職者機會有限

年輕人、應屆大學畢業生和一些失業者同樣難以找到工作。

對經濟的失望以及對已持續九個月的中東衝突的憤怒，使總統特朗普所在的共和黨失去了國會控制權，民主黨在本週的中期選舉中表現強勁。

安永-帕特侖首席經濟學家格雷戈里·達科表示：「對已有工作的員工而言，職業安全感依然較高，而求職者和跳槽者的機會則變得更加有限。更廣泛地看，經濟已轉向『輕就業擴張』，因為投資向科技傾斜，企業越來越依賴現有勞動力來滿足穩健的需求，這體現在工時更加堅實上。」

平均時薪預計10月增長0.3%，9月微升0.1%。截至10月的12個月裡，工資預計上漲2.9%。這將是自2021年5月以來同比漲幅首次低於3%，較9月的3.0%有所放緩。

儘管這將凸顯勞動力市場帶來的反通脹效應，但也將說明家庭收入進一步被侵蝕，而家庭收入本已受到通脹的壓力。

經通脹和稅收調整後的家庭可支配收入在9月出現下降。

經濟學家預計，消費支出和整體經濟將在第四季度及進入2027年後放緩。他們仍預計美聯儲將在12月加息，不過一些人認為溫和的工資壓力可能限制明年的加息次數。美聯儲上週將基準隔夜利率維持在3.75%至4.00%的區間，同時承認通脹「仍然偏高」。

下週二公佈的10月消費者通脹報告，可能為2027年初的貨幣政策走向提供更多線索。

桑坦德美國資本市場首席美國經濟學家斯蒂芬·斯坦利表示：「勞動力市場既不過熱，也不過冷。因此，就勞動力狀況而言，美聯儲沒有什麼可擔心的。」