巴克萊自3月以來首次戰術性看多美股，近期拋售已為短期反彈創造條件

智通財經APP獲悉，隨著投資者大幅削減股票倉位、市場波動壓力有所緩解，巴克萊交易部門自今年3月中旬以來首次轉為戰術性看多美股。該行認為，近期市場拋售已為美股短期反彈創造了有利條件。根據過去十年的歷史數據分析，標普500指數在相關買入信號出現後的兩個月內平均上漲約8%。

巴克萊的市場擇時指標(BETI)最新發出了股票買入信號。自5月下旬以來，該指標大部分時間處於避險模式，而此次也是自3月中旬伊朗戰爭爆發以來，該模型首次顯示美股具備有利的上漲條件。據巴克萊交易員透露，該指標在過去十年中的歷史預測成功率高達95%。

過去兩週，美股市場經歷了尤為艱難的時期。投資者不僅面臨美國國內政治局勢變化帶來的不確定性，還需要應對人工智慧(AI)投資前景日益升溫的擔憂。

上週，隨著民主黨在美國中期選舉中取得全面勝利，市場對AI相關投資前景的擔憂進一步加劇，美股創下自2025年4月以來的最大單週跌幅。本週，英偉達(NVDA.US)管理層變動又為市場增添了新的不確定性，令投資者持續保持警惕，並使此前高度依賴少數大型科技股推動上漲的美股市場進一步承壓。

不過，巴克萊強調，此次看多美股主要基於短期交易機會，而非對市場基本面前景的重新評估。巴克萊全球股票戰術策略主管Alex Altmann在發給客戶的報告中表示：「我們充分意識到當前市場環境所面臨的挑戰。此次觀點完全基於對戰術性反彈的預期，目前尚不意味著我們對過去幾個月討論的任何市場不利因素的判斷發生了根本性變化。正是這些因素令我們自5月下旬以來一直保持謹慎。」

巴克萊此次發出看漲信號的主要依據，在於近期投資者倉位經歷了顯著調整，尤其是依賴技術指標而非基本面因素進行交易的系統化投資策略。

該行數據顯示，商品交易顧問(CTA)基金的股票風險敞口已降至第8百分位，而另一類頗受歡迎的投資策略——波動率控制基金，其股票風險敞口更是降至第1百分位。

波動率控制基金通常會在市場波動率上升時減持股票，以維持既定的風險水平。上週，被稱為華爾街「恐慌指數」的芝加哥期權交易所波動率指數(VIX)一度飆升至28，促使相關基金進一步削減股票倉位。

隨著這些系統化投資策略的股票倉位降至極低水平，一旦市場波動率回落，相關資金重新增持股票，便可能為美股反彈提供動力。

季節性因素也可能為美股短期上漲提供額外支撐。巴克萊指出，11月歷來是美股表現較為強勁的月份之一。過去十年，標普500指數在11月的平均漲幅達到4%。

不過，該行也提醒，在經歷了一段艱難的投資時期後，隨著年底臨近，部分基金經理可能不願再大幅增加風險敞口。數據顯示，整體對沖基金的股票多頭風險敞口已降至過去一年中的第7百分位，反映出機構投資者的股票倉位處於相對較低水平。

其他市場指標也顯示，此前過度樂觀的投資情緒已在近期拋售中得到一定程度的消化。儘管散戶投資者近期仍在買入股票，但巴克萊用於衡量股市亢奮情緒的指標目前仍處於低位。

值得注意的是，巴克萊並不打算長期維持此次戰術性看多立場。該行表示，如果市場在短期內實現預期漲幅的約三分之二，即標普500指數在11月上漲5%至6%，便會考慮退出相關看漲頭寸。

Altmann指出，傳統上出現在年底的「聖誕老人行情」，近年來已越來越多地提前至11月。這意味著，即使美股在本月迎來一輪反彈，進入12月後仍可能重新面臨下行壓力。屆時，年底市場流動性下降，以及圍繞美聯儲貨幣政策的不確定性，都可能再次對股市構成拖累。