30年期美債收益率創2002年新高，拋售潮在季節性壓力下恐延續
週二美國30年期國債收益率升至5.62%，創2002年以來新高，10年期收益率一度觸及5.29%。油價高企加劇通脹預期、強勁經濟數據支撐升息預期、財政可持續性憂慮及企業債供應激增，共同推動本輪拋售。歷史季節性規律顯示，9月、10月為美債表現最弱月份，後續波動風險仍高。
美國國債市場拋售浪潮再度升級，30年期美國國債殖利率升至逾二十四年來最高水準。
9月29日，30年期美債殖利率盤中一度攀升至5.62%，創2002年6月以來新高，連續第六個交易日錄得上漲。
10年期殖利率同步走高，盤中最高觸及5.29%，為2007年以來最高水準。兩年期殖利率約為4.9%，是主要期限中最後一個仍低於5%的品種。彭博指標顯示，美國國債今年以來已累計下跌2.6%。
油價飆升加劇通膨壓力、美國經濟數據強勁支撐升息預期，以及市場對聯邦政府財政可持續性的憂慮，共同推動這輪拋售持續擴散。
花旗策略師將當前市場描述為一場「輕微的買家罷工」，而Yardeni Research則指出，日圓融資套利交易平倉同樣在推波助瀾。彭博指標顯示，美國國債今年以來已累計下跌2.6%。
多重壓力交織，拋售持續深化
此輪美債拋售的核心驅動力來自通膨預期的重新升溫。
全球油價基準布倫特原油9月大部分時間保持在每桶100美元以上，高昂的能源成本正向全球經濟傳導，促使投資者押注聯準會等主要央行將進一步升息。
與此同時，企業債供給的激增也在拖累長天期殖利率。
據彭博報導，派拉蒙天舞啟動了市場期待已久的投資級債券發行，此次發行是其收購華納兄弟探索共計520億美元聯合債務融資計畫的最大組成部分，擬從債券市場融資約320億美元。
SMBC利率策略師Monty Gandhi表示：
這是有紀錄以來第五大投資級交易，長天期殖利率的部分上行可能與此相關。
對財政前景的擔憂同樣壓抑市場情緒。美國國債總規模上月突破40萬億美元，政府借貸仍以歷史性的速度擴張。
Man Group首席市場策略師Kristina Hooper認為，長天期殖利率上行反映了市場對財政可持續性「日益上升的擔憂」，以及油價高漲所引發的通膨壓力。
她還指出，鑑於美國的財政軌跡以及華盛頓外交政策的「不可預測性」，美債對投資者尤其是海外買家的吸引力將有所下降。
Yardeni Research表示，日圓融資套利交易平倉也在助推這輪拋售。Yardeni Research總裁Edward Yardeni認為，殖利率上升「可能是債券義警的報復」。
季節性因素雪上加霜
歷史規律亦對當前市場構成不利。
彭博匯總數據顯示，過去十年，美國國債9月回報率中值為下跌0.9%，10月則下跌0.7%，是全年表現最弱的兩個月份。
道明證券策略師Prashant Newnaha表示：
9月利率市場的表現堪稱災難，而這種痛苦交易可能還會持續。只要中東局勢沒有解決，固定收益市場就存在繼續「去風險」的可能，而且這種走勢或將蔓延至股市。
道富投資管理高級固定收益策略師Masahiko Loo則指出，美債通常在10月面臨「季節性考驗」，原因在於債券供應增加疊加投資者從夏季淡季回歸。
他表示，進入感恩節前，隨著美債供應重新放量、信用品發行規模龐大，以及AI資本支出需求持續旺盛。Masahiko Loo強調：
資本爭奪依然激烈，美債進一步波動的風險仍然較高。
風險資產相對抗壓，部分投資者尋機布局
儘管債市持續承壓，股市和信用品等風險資產目前表現出較強韌性。
標普500指數週二收跌0.2%，距8月歷史高點不足2%；納斯達克100指數則上漲0.2%。Nuveen宏觀信用品主管Laura Cooper指出：
由AI投資部分驅動的強勁增長背景，使風險資產保持穩定。
不過，Cooper對長天期美債仍持謹慎態度。她表示雖已「削減」超低配部位，但「尚未開始逢低買入」，理由是「近期通膨風險仍偏向上行，能源價格維持高位」。
也有少數市場參與者選擇逆勢布局。華爾街資深人士Jim Bianco六年來首次轉為看多美債，長期債券投資人Chris Iggo表示，在經歷四年艱難時期後，債券有望迎來反彈。
RBC BlueBay資管公司的首席投資官Mark Dowding則認為，全球債市本輪拋售已有過度之嫌。
免責聲明：文章中的所有內容僅代表作者的觀點，與本平台無關。用戶不應以本文作為投資決策的參考。
您也可能喜歡
英偉達財報、Anthropic萬億IPO接連登場！AI交易更大的考驗在下週
黃仁勳辭職餘震未消，下週AI賽道將迎接「雙重大考」：Nvidia「後黃時代」首份財報，「如果業績低於預期，市場給予的懲罰力度將會被放大」；Anthropic則攜萬億估值重磅IPO，兩大懸念接連叩關，將直接決定全球資本的AI信仰能否延續。
高盛全球股市展望：明年AI資本開支見頂，盈利增長「大減速」，雲巨頭成「防禦性資產」
高盛2027年全球股票策略指出，AI資本支出熱潮接近頂點，全球盈利增速將大幅放緩。標普500盈利增速預計從36%降至11%，折舊壓力逐步顯現。但雲端巨頭估值已回調至19.7倍預期市盈率，低於必需消費品板塊，被定性為「相對防禦性」資產。高盛預測標普500目標價8700點，建議超配美國和日本，低配歐洲。
坐擁1350億美元英偉達股票，黃仁勳會拋售套現嗎？
黃仁勳離職後，其約8.12億股、市值1350億美元的Nvidia持倉成為股價的「重大壓 力」。是否能減持受到法律與市場的雙重約束：必須在未公開負面資訊披露後方可合規出售，且其持倉規模相當於全市場六個交易日成交量，大規模套現需拉長至數月。
傳統的聖誕行情，今年的美股還有嗎？
美股在技術面與倉位面同步修復後，Goldman Sachs、Morgan Stanley、JPMorgan Chase相繼發出年末反彈信號。倉位極度出清、估值回歸均值、季節性支撐共同構成軋空條件。然而，全球製造業進口價格通脹年化約24%，已超過疫情高峰，通脹帳單將於明年第一季度集中到期。Goldman Sachs 警示，年末狂歡一旦兌現，將透支未來上漲空間。
加密貨幣價格
更多
