一份來自CryptoQuant的最新報告指出，bitcoin當前的價格走勢及鏈上指標與過去四年週期中觀察到的動態高度相似。這種週期性節奏，如今已成為全球領先加密貨幣的標誌，並在最新一次減半事件後再次被市場參與者仔細檢視，以從技術數據和交易行為中尋找下一步走勢的線索。
如過去週期所見，bitcoin在最近一次減半後迅速進入強勁的上漲行情。價格突破以減半為錨的VWAP（成交量加權平均價格），證實了旺盛的買盤需求。週線收盤價維持在AVWAP上軌附近，這一區域歷來與過度樂觀和潛在市場高點有關。技術面力量進一步體現在週線SMA50持續上升並提供支撐——這表明在當前趨勢中，多頭情緒已佔據主導地位。
然而，隨著週期進入成熟階段，早期的弱勢跡象開始浮現。bitcoin價格跌破週線SMA50，暗示動能出現轉變。價格未能刷新歷史新高，反而較前高出現較低的高點。以本週期前高為基準的VWAP開始充當阻力，而減半後AVWAP的支撐作用也變得薄弱。這些發展顯示市場正從一個擴張但脆弱的階段，過渡到分配和脆弱性更高的階段。
在2022年大幅下跌之後，核心鏈上指標與市場價格同步下滑。處於虧損狀態的供應量大幅增加，而NUPL（未實現損益淨值）指標也逐步靠近中性或負值區間。實現虧損急劇上升，新進大額買家承壓加劇，礦工獲利能力下降。CryptoQuant的分析指出，目前2026年這一輪下跌中，類似趨勢再次出現。現有約950萬枚BTC處於虧損狀態，與過去週期相呼應。NUPL指標已降至約+0.11，實現虧損接近60億美元，新晉大額持有者首次出現虧損。儘管老牌持有者仍有獲利，但他們同樣感受到壓力，而短線參與者的NUPL讀數已跌至負值，開始退出市場。
在這兩個週期中，價格惡化都伴隨著關鍵鏈上指標的同步惡化。報告總結，這種同步並非偶然，而是明確顯示出bitcoin生態系統內部結構性壓力正在釋放。
數據顯示，bitcoin的四年週期正沿著與過去極為相似的軌跡發展。價格走勢與鏈上指標的同步，以及修正階段的重複，都強化了目前並非全新且前所未有的市場結構。某種程度上，bitcoin似乎依然穩固地遵循其既定的週期性行為。
當前市場狀況與2020–2022週期中的修正階段極為相似。價格和投資者情緒的同步走弱，指向結構性重置，而非孤立的波動。從CryptoQuant彙整的最新數據來看，標誌性的四年節奏依舊未被打破。bitcoin究竟會進一步下跌，還是開始築底，仍有待觀察，關鍵在於未來幾個月價格走勢和鏈上指標的變化。
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