重點摘要
- 該提案取消現行的10%門檻。
- 任何加密貨幣配置都將需要完整的虛擬資產管理牌照。
- 諮詢截止日期為1月23日。
香港證券業界正反對擬議中的監管變革，該變革將要求傳統資產管理人即使只涉及極少量加密貨幣曝險，也必須取得完整虛擬資產牌照。
香港證券及期貨專業學會於1月20日提出反對。該團體表示，根據向監管機構提交的意見書，現行10%門檻的取消，即原本低於該比例無需額外牌照的最低要求，將會造成不成比例的合規負擔。根據擬議規則，即便投資組合僅有1%配置於Bitcoin BTC $91 320 24小時波動率： 1.8% 市值： $1.82 T 24小時成交量： $39.40 B 也需持有完整虛擬資產管理牌照。
該業界團體將此舉形容為「全有或全無」的做法，並警告這將令傳統管理人卻步於涉足該資產類別。該協會指出，這與政府所聲稱要將Web3與傳統金融融合的目標相矛盾。
現行框架面臨全面改革
根據2018年11月制定的現行規則，持有第9類資產管理牌照的公司可將最多10%的基金總價值投資於加密貨幣，無需申請額外牌照。他們只需通知證監會，並無需承擔額外合規要求。該牌照是香港對對沖基金、私募股權公司及資產管理人的標準授權，允許他們代表客戶作出投資決策。
香港擬議中的加密貨幣牌照變革 | 資料來源：FSTB/SFC諮詢結論，2025年12月。
新提出的制度將以反洗錢（AML）及打擊恐怖分子資金籌集（CTF）條例下的獨立牌照制度取代目前以通知為本的方法。未獲新牌照的管理人，最高可被判監禁7年及罰款500萬港元。
證監會在2025年12月的諮詢結論中為取消門檻辯護。該會指出，有必要防止公司通過結構化投資來規避監管，並維持一致的投資者保障標準。根據當時發表的文件，在諮詢期間證監會共收到101份提交。
香港證券及期貨專業學會亦批評擬議中的託管規則，該規則規定只有持證監會牌照的公司才能持有基金資產。該團體指出，對於投資於本地服務商尚未支援的早期代幣的私募股權及創投基金而言，這是不切實際的。
更廣泛的監管推進
這些提案是香港將自身定位為全球數字資產樞紐策略的一部分。財經事務及庫務局局長許正宇形容這些牌照制度為「加強我們數字資產法律框架的重要一步」。自2023年6月推出交易平台制度以來，香港一直加快加密貨幣牌照進程。
諮詢將於1月23日結束。當局目標於2026年向立法會提交法案。目前，監管機構尚未提出過渡安排。管理人必須在生效日前取得新牌照，否則需暫停所有與加密貨幣相關業務直至取得牌照。香港證券及期貨專業學會正敦促監管機構恢復門檻豁免，並為現有從業員實施過渡寬限期。香港的更廣泛監管路線圖涵蓋12項舉措，包括託管服務及質押規則。
