Galaxy Digital 創辦人兼執行長 Michael Novogratz 表示，加密貨幣公司仍然與 Bitcoin 的價格緊密相連，預計未來三到四年內都難以完全擺脫這種聯繫。
談到 Galaxy 的商業模式時，Novogratz 表示，即使是已經多元化的加密公司，目前也無法擺脫市場週期，因為他們的大部分收入仍然直接與數位資產價格掛鉤。
「如果 Bitcoin 下跌 30%，你的收入也會減少 30%，」他指出在資產管理、質押和交易等業務中，收入是按照基礎加密資產的百分比計算的。
為什麼價格依賴仍然重要
Novogratz 解釋說，即便一家加密公司資產負債表上沒有持有任何數位資產，也依然會感受到價格波動的影響。當代幣價格下跌時，質押獎勵減少，交易活動放緩，資產管理費用也會隨著估值下降而減少。
他表示，這種強烈的相關性讓加密產業與傳統金融機構截然不同，後者擁有更廣泛且穩定的收入來源。
數據中心提供部分緩衝
Galaxy 已開始藉由擴展至數據中心和基礎設施領域來降低對加密價格波動的曝險。Novogratz 表示，從市值的角度來看，數據中心業務現在與 Galaxy 的加密業務同等重要，甚至更有價值。
由於基礎設施業務有不同的週期和資本需求，Novogratz 表示 Galaxy 最終可能會分拆為兩個獨立的業務。不過，這一決定仍在審議中。
加密貨幣或於 2026 年帶來驚喜
儘管近期加密貨幣表現不佳，Novogratz 表示他並不看空。他同時預期未來貨幣政策將會更寬鬆，美國聯準會很可能降息。他指出，美元走弱，隨著時間推移，可能會支撐包括加密貨幣在內的風險資產。
Novogratz 表示，加密貨幣的表現落後於黃金和白銀等資產，而這些資產已經出現強勁反彈。他認為，這種落差帶來了一旦動能回歸便可能大幅上漲的機會。
「最讓人痛苦的交易，也許其實是加密貨幣走高，而不是走低，」他說，並補充一旦明確突破關鍵水平，市場情緒會迅速轉變。Novogratz 表示，整體來看 2026 年的格局較為樂觀，特別是隨著加密基礎設施投資持續增長。
目前，他表示，加密公司仍然受制於 Bitcoin 的價格。但隨著基礎設施業務規模擴大、收入來源多元化，這種依賴應會逐漸減弱。
