聯準會深陷分歧，美元「上有限、下有撐」的格局還能維持多久？

匯通網12月31日訊—— 美聯儲12月會議紀要顯示，雖然多數聯儲官員認為只要通脹逐步回落，進一步降息是適宜的，但在降息時機和幅度上仍存在嚴重分歧。對美元而言，這種深刻分歧意味著其極可能陷入「上有限、下有底」的震盪格局。

美聯儲12月會議紀要顯示，雖然多數聯儲官員認為只要通脹逐步回落，進一步降息是適宜的，但在降息時機和幅度上仍存在嚴重分歧。

這份於12月30日公布的12月9日至10日聯邦公開市場委員會會議記錄，突顯出政策制定者在最近決策中面臨的困境，該決策在一定程度上強化了市場對美聯儲將在2026年1月會議上維持利率不變的預期。

關鍵爭議：支持降息者亦存保留

會議紀要指出：「少數支持本次會議下調政策利率的與會者表示，這一決定是經過精心權衡的，或者他們本可以支持維持目標利率區間不變。」紀要公布後，基於聯邦基金期貨合約的2026年1月降息概率小幅降至約15%。

桑坦德美國資本市場首席美國經濟學家斯蒂芬·斯坦利表示，在意見嚴重分歧的委員會中，降息投票結果顯示出主席傑羅姆·鮑威爾的持續影響力。他在給客戶的報告中寫道：「委員會本可以輕易地選擇任何一方，而聯邦公開市場委員會最終決定放鬆政策，這清楚表明鮑威爾主席推動了降息。」

美聯儲官員在12月初的會議上以9比3的投票結果，連續第三次將基準利率下調25個基點，降至3.5%至3.75%的區間。理事斯蒂芬·米拉恩投票反對這一行動，主張進行50個基點的更大幅度降息，而芝加哥聯儲主席奧斯坦·古爾斯比和堪薩斯城聯儲主席傑夫·施密德則反對降息，主張維持利率不變。

19位決策者組成的更大群體內部出現了更深層次的分歧。六位官員暗示反對此次降息，他們認為基準利率在今年年底應維持在3.75%至4%的區間——即12月會議前的水平。

與這些預測一致，會議紀要顯示，一些官員認為「在本月會議降息後，可能適宜在一段時間內維持目標利率區間不變」。

儘管會議後發布的官員預測中值顯示2026年將有一次25個基點的降息，但他們個人預測的範圍非常廣泛。而投資者則預期2026年至少會有兩次降息。

深刻分歧

會議紀要持續顯示政策制定者間存在顯著分歧，焦點在於通脹與失業何者對美國經濟構成更大威脅。紀要指出：「多數與會者認為，向更中性的政策立場調整將有助於防範勞動力市場狀況嚴重惡化的可能性。」

與此同時，紀要進一步強調：「部分與會者指出通脹居高不下的固化風險，並表示在當前通脹讀數高企的背景下進一步降息，可能被市場誤讀為決策者降低了對實現2%通脹目標的承諾力度。」

鮑威爾在會後記者會上表示，美聯儲已通過降息採取足夠措施防止勞動力市場嚴重惡化，同時保持利率在足夠高的水平以持續抑制通脹。由於美國政府於整個十月及十一月近半時間處於停擺狀態，官員們缺乏完整的經濟數據支持。但政策制定者指出，未來數周的新數據可能提供更多決策依據。

紀要寫明：「部分支持或可能支持維持利率不變的與會者認為，未來幾次會議期間將公布的大量勞動力市場與通脹數據，將有助於判斷是否需要降息。」

自會議以來，新公布的數據並未緩解美聯儲內部的分歧。十一月失業率升至4.6%，創2021年以來新高；消費者價格漲幅低於預期。這兩項數據均強化了支持降息一方的論點。然而，美國第三季度經濟年化增長率達4.3%，創兩年來最快增速，這可能加劇了反對十二月降息官員對通脹的擔憂。

對美元影響分析

這份紀要如同一份診斷書，確診了美聯儲內部的分裂症。對於美元而言，這意味著它既不會因為市場的鴿派狂歡而一瀉千里（因為有鷹派力量制衡），也難以因為經濟強勁而強勢反轉（因為降息週期已開啟且就業有隱憂）。

美元或將進入一個「上有限、下有底」的糾結行情，交易邏輯或許將頻繁在「衰退擔憂」與「通脹恐懼」之間切換，直至一方數據取得決定性勝利。週三（12月31日）亞市時段，美元指數於98.20附近窄幅震盪。



（美元指數4小時圖，來源：易匯通）

東八區9:36，美元指數現報98.22。