- 機構吸收了創紀錄的BTC供應，取代散戶成為主導市場的力量。
- 美國現貨Bitcoin ETF快速增長，BlackRock的IBIT於2025年達到500億美元資產管理規模。
- 全球企業財務部門持有168.6萬枚BTC，顯示出結構性累積趨勢。
2025年，全球加密貨幣市場在機構大量累積期間錄得年度價格表現最疲弱的一年。這種累積貫穿於ETF獲批及政策變動後的美國及全球市場。雖然Bitcoin約下跌5%，但機構仍持續通過受監管產品吸收創紀錄的供應量。
機構取代散戶
價格表現定義了2025年的市場展望；然而，持有數據卻講述了不同的故事。Bitcoin下跌約5.4%，而Ether則下跌近12%。主流山寨幣跌幅介於35%至60%之間。與此同時，傳統資產在美國股票及大宗商品市場均錄得強勁增長。
儘管價格疲弱，Bitcoin年內一度觸及約126,080美元的高點。更重要的是，資本行為出現明顯分歧。根據ETF披露，2025年美國現貨Bitcoin ETF錄得約250億美元的淨流入。資產管理總規模達到1,140億至1,200億美元之間。
BlackRock的IBIT成為史上增長最快的ETF，僅用228天資產管理規模就達到500億美元。截至2025年底，IBIT持有約78萬至80萬枚BTC。這一數字超過了Strategy報告的671,268枚BTC。Fidelity和Grayscale與BlackRock共同控制了近89%的ETF資產。
機構申報文件支持這一轉變。13-F申報顯示，到第三季度，機構已佔ETF總資產約24%。其中約98%的曝險來自資產管理公司和對沖基金。與此同時，River數據估算，2025年散戶投資者賣出了約247,000枚BTC。
交易數據也支持這一模式。小額轉帳下降超過66%，而超過1,000萬美元的大額交易則增長近59%。活躍地址數量下降，Google對“bitcoin”的搜尋量降至11個月新低。市場控制權穩步從散戶參與者轉向專業資產配置者。
供應吸收與傳統加密週期
持有變化顯示出更深層次的結構性轉變。長期Bitcoin持有者於2024年3月至2025年11月間釋放了約140萬枚BTC。鏈上數據顯示，這一分配價值約為1,210億美元。與以往週期不同，價格在持續拋售期間並未崩潰。
三個分配階段定義了這一時期。第一階段發生在ETF獲批後，推動Bitcoin從25,000美元升至73,000美元。第二階段發生在2024年美國大選後，價格升至接近100,000美元。第三階段則在2025年，價格在六位數以上盤整。
上市公司也增加了持有量。數據顯示，全球有134家上市公司共持有約168.6萬枚BTC。企業財務部門現將Bitcoin視為戰略配置，而非短期投機工具，這與早期由散戶主導的牛熊週期形成鮮明對比。
機構價格預測支持這一框架。VanEck預測180,000美元，Standard Chartered預測175,000至250,000美元。Tom Lee則指向150,000美元。Grayscale則根據ETF資金流和流通供應減少，預計2026年初將創下新高。
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政策明朗與基礎設施共同成熟
政策發展加強了這一轉型。2025年1月，特朗普政府簽署了加密貨幣行政命令，並支持建立約200,000枚BTC的戰略Bitcoin儲備。GENIUS Act推進了穩定幣監管，Paul Atkins則接替SEC主席一職。
根據立法追蹤機構，市場結構法案在2027年前通過的概率為77%。穩定幣發行方也擴大了對美國短期國債的購買。分析師預計，這些持有量在三年內可能增長十倍。
全球監管機構也採取了類似行動。Binance的Richard Teng指出，隨著機構重新參與，金融普惠應用場景逐漸浮現。MoonPay和Mastercard推出了直接連接穩定幣錢包的支付卡。Hashgraph的Eric Piscini表示，Hedera項目已經從測試階段進入實際應用。
2025年加密市場的放緩發生在機構買盤創新高、監管更明確、基礎設施更成熟的背景下。ETF、企業財務部門和支持性政策取代了散戶投機，成為主要市場驅動力。2025年成為結構性變革之年，而非典型的市場高峰。
