CryptoQuant表示熊市已開始，bitcoin下行風險至70,000美元

根據鏈上分析公司CryptoQuant的說法，加密貨幣熊市已經開始，該公司將bitcoin需求減弱作為關鍵信號。

「bitcoin需求增長已明顯放緩，這標誌著市場正轉向熊市，」CryptoQuant於週五發布的報告中表示。「自2023年以來，經歷了三波主要的現貨需求浪潮——分別由美國現貨etf推出、美國總統大選結果以及bitcoin財庫公司泡沫推動——自2025年10月初以來，需求增長已低於趨勢線。」

該公司表示，這表明本輪周期的大部分增量需求已被吸收，移除了bitcoin價格支撐的一個關鍵來源。

基於這些情況，CryptoQuant認為bitcoin存在下行風險，可能跌至70,000美元水平，如果bitcoin無法恢復動能，則有可能進一步下探至56,000美元。

「下行參考點顯示這將是一個相對淺層的熊市，」報告稱。「歷史上，bitcoin熊市底部通常與實現價格一致，目前約在56,000美元，這意味著從近期歷史高點可能出現55%的回撤——這將是有記錄以來最小的回撤。中間支撐預計在70,000美元左右。」

當被問及時間點時，CryptoQuant研究主管Julio Moreno告訴The Block，跌至70,000美元可能在數月內發生，而56,000美元則屬於較長期的情境。「70,000美元可能在三到六個月內出現，」Moreno表示。「如果真的發生，56,000美元將會在2026年下半年。」

Moreno補充說，熊市實際上始於11月中旬，此前在10月10日發生了加密貨幣歷史上最大規模的清算事件。

自那以後，需求持續減弱。CryptoQuant表示，美國現貨bitcoin etf在2025年第四季度轉為淨賣方，持倉量減少約24,000 BTC。這與去年同期形成鮮明對比，當時etf是強勁的淨買方。

CryptoQuant指出，持有100至1,000 BTC的地址——這一群體包括etf和bitcoin財庫公司——增長也低於趨勢，這與2021年底、2022年熊市來臨前需求惡化的情況相呼應。

衍生品數據同樣顯示風險偏好正在減弱。在永續合約市場中，365天移動平均的資金費率已降至自2023年12月以來的最低水平，CryptoQuant表示。「歷史上，資金費率下降反映出維持多頭敞口的意願減弱，這一模式在熊市階段而非牛市階段中一再出現，」報告補充道。

該公司還指出，bitcoin已跌破其365天移動平均線，這是一個長期技術指標，歷來標誌著牛市與熊市的分界線。

「需求周期——而非減半——推動了bitcoin的四年周期，」CryptoQuant表示。「當前的下行趨勢再次證明，bitcoin的周期性行為主要由需求增長的擴張與收縮所主導，而不是由減半事件本身或過去的價格表現所決定。當需求增長見頂並開始回落時，熊市往往隨之而來，無論供應端動態如何。」

bitcoin目前交易價格約為87,800美元，過去24小時上漲約3%。