華爾街對決加密貨幣：代幣化股票之戰進入白熱化階段

想像一個硝煙瀰漫的戰場，華爾街巨頭與加密貨幣大亨為了tokenized equities——區塊鏈上的數位股票分身——的未來激烈交鋒，這些創新有望徹底改寫市場運作方式。

HSBC剛剛發布消息，隨著美國監管機構對這些鏈上市場究竟該受到溫和擁抱還是嚴苛規範感到困惑，這場戲劇進一步升溫。

許多這些去中心化網絡看起來就像股票交易所

Tokenization曾是區塊鏈理想主義者的遊樂場，如今正敲響傳統金融（TradFi）董事會的大門。股票、債券，甚至房地產都被數位化。

這些「tokenized equities」已不再是科幻小說。

對於任何想要打造受監管區塊鏈交易場所的人來說，這已經成為嚴肅的生意。

最新一集在SEC投資者諮詢委員會上上演，雙方代表激烈辯論。

TradFi戰士堅持認為，DeFi協議必須遵循現有交易所規則，因為許多這些去中心化網絡的運作方式與股票交易所極為相似。

市場造市巨頭Citadel Securities則遞交了一份長達13頁的信函，基本上認定DeFi平台在法律上就是交易所，對其放寬監管只會帶來混亂，投資者保護將蕩然無存。

現代化是好事，但合規不可妥協

Coinbase的Scott Bauguess則持不同看法。他認為：

DeFi交易所生活在平行宇宙，用開源代碼和自動化流動性顛覆傳統市場規則。

他主張，中心化規則只會讓這個新世界陷入無關痛癢的繁文縟節，呼籲制定尊重去中心化而非扼殺創新的新指引。

SEC主管Paul Atkins則持務實態度，表示tokenization是美國市場現代化浪潮的一部分，但合規底線不可動搖。

他的同事Caroline Crenshaw則警告，tokenized領域潛藏著託管難題、市場誠信問題以及永恆的投資者保護隱憂。

tokenization列車已經啟程

HSBC正在幕後低調推進，擴展其Tokenized Deposit Service——一款讓企業能夠瞬間跨洲轉移資金的區塊鏈工具。

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這項服務已在英國、新加坡、香港和盧森堡運行，HSBC計劃明年初讓美國和阿聯酋也加入行列。

不過，HSBC的智囊團認為，SEC不太可能對tokenized stocks完全放棄監管審慎。

相反，監管機構可能會傾向於「sandbox」模式，即在嚴格控制的環境下觀察鏈上交易能否與現有規則兼容。

分析師預見，未來tokenized市場將在完全受許可、受監管的區塊鏈上運行。

這些圍牆花園將讓監管者掌控全局，追蹤每一個參與者和交易，同時保護投資者免受開放且易受攻擊的協議風險。

SEC的裁決即將出爐，美國鏈上股票夢想能否獲得綠燈或被冷落，很快就會揭曉。

但專家表示，儘管理念碰撞、分歧不斷，tokenization列車已經啟程，所有人都在爭相追趕。