- Arthur Hayes 公開警告稱，Tether 對 Bitcoin 和黃金的曝險不斷增加，若價格大幅下跌，可能帶來償付風險
- Hayes 認為，若 Bitcoin 和黃金持倉下跌 30%，可能會抹去 Tether 的資本緩衝，理論上導致 USDT 無法償付
- 知名鏈上加密分析師 Willy Woo 呼籲 Grok 將 Tether 的資產支持與傳統銀行進行比較
Arthur Hayes 公開警告稱，Tether 對風險較高資產（即 Bitcoin 和黃金）的曝險不斷增加，若價格大幅下跌，可能帶來償付風險。
根據 Tether 2025 年第三季度的審核報告，該公司持有約 129 億美元的黃金和 99 億美元的 Bitcoin，此外還有現金、美國國債、回購協議及其他傳統資產。
Hayes 認為，若這些 Bitcoin 和黃金持倉下跌 30%，可能會抹去 Tether 的資本緩衝，理論上導致 USDT 無法償付。他的發文在加密社群引發新一輪質疑與討論。
Akash Network 創辦人 Greg Osuri 稱 Tether 為「計時炸彈」，而知名鏈上加密分析師 Willy Woo 則呼籲 Grok 將 Tether 的資產支持與傳統銀行進行比較。
Tether 儲備緩衝與傳統銀行的比較
根據提示，截至 2025 年 9 月，Tether 持有 1810 億美元資產，以覆蓋其 1740 億美元的負債。
約 75-80% 的儲備為現金和美國國債等安全且易於變現的資產，但有 20-25% 投資於 Bitcoin 和黃金等風險較高的資產，這使其具備流動性，但也如 Hayes 所指出，容易受到價格下跌的影響。
至於與銀行的比較，Grok 回應稱，一般美國銀行僅將 10% 至 20% 的資金以現金或安全證券形式持有，大部分則用於發放貸款。他們手頭現金更少（約 10%），但擁有兩大安全網——FDIC 存款保險以及向聯邦儲備銀行獲取緊急資金的能力。
總體而言，Grok 指出銀行的韌性更強，而 Tether 的主要保障在於資產大於負債，但其缺乏政府背書，且曾失去過 1.00 美元的錨定。另一方面，銀行雖有政府支持，但仍有倒閉風險。
數日前，信用評級機構 S&P 將 Tether 的 USDT 穩定幣評級下調至其穩定性評級體系中的最低等級，標記為「弱」。USDT 現在的評級為 5，這是 S&P 1 至 5 級評分中的最低分。
此次下調的原因在於 Tether 將更多儲備投資於 Bitcoin、黃金、公司債券和貸款等風險較高的資產，而非純現金。
