Metaplanet獲得1億美元以bitcoin作為擔保的貸款，以擴展公司財務策略

東京上市的投資公司Metaplanet於10月31日以其Bitcoin持倉作為抵押，完成了一筆1億美元的借款。根據Cointelegraph報導，這筆資金來自最近設立的5億美元信貸額度。該筆貸款將用於進一步收購加密貨幣、擴展公司的期權交易業務，以及可能用於回購股份。

這筆借款僅佔Metaplanet總Bitcoin儲備30,823 BTC的3%，截至10月底，這些儲備價值約35億美元。貸款採用美元基準利率加點計算，且無固定到期日，公司可隨時償還貸款。貸方身份在申報文件中未被披露。

Metaplanet表示其財務管理風格保守。公司確認，即使在價格下跌時也擁有充足的抵押能力。公司預計本次借款對2025財政年度的財務結果影響有限，但承諾如有重大變化將及時公告。

此舉對Bitcoin財庫公司的意義

此次借款正值Metaplanet積極推進Bitcoin累積策略之際。公司目標在2027年底前累積210,000 BTC。部分借入資金將用於Metaplanet的Income Business，該業務創建並銷售現金擔保的Bitcoin期權。根據Cryptonews報導，該部門2025年第三季度的銷售額預計將達到24.4億日元，是去年6.9億日元的3.5倍。

期權策略使公司能在市場波動期間獲取收益。分配給該業務的資金將作為運營保證金，用於捕捉期權權利金。這種方式通過收取權利金提供下行保護，同時保持對加密貨幣的敞口。

Metaplanet近期啟動了一項750億日元的股份回購計劃，原因是其基於市場的淨資產價值跌破1.0。上個月，公司市值與淨資產價值比率降至0.99。代表董事Simon Gerovich表示，回購計劃旨在當估值倍數壓縮時提升資本效率。此前我們曾報導，美國15個州已推進Bitcoin儲備計劃，顯示機構和政府對加密貨幣作為財庫資產的興趣日益增長。

對企業加密財庫的產業影響

Metaplanet的融資結構反映出越來越多企業探索以Bitcoin作為抵押的借貸解決方案。持有大量數字資產的公司日益利用這些持倉進入傳統資本市場，而無需出售其加密貨幣。這種方式讓企業在保持潛在價格升值敞口的同時，釋放流動性以支持運營或擴張。

企業加密財庫運動已進入Coinbase Research所描述的「玩家對玩家」競爭階段。公司如今必須通過戰略定位來實現差異化，而不能再依賴於早期Bitcoin採用所帶來的保證溢價。Strategy（前MicroStrategy）截至2025年8月仍以超過629,000 BTC的持倉領先該領域。

然而，這一模式也存在風險。S&P Global Ratings最近對Strategy給予「B-」投機級評級。評級機構指出，Bitcoin集中度高、流動性有限及業務重心狹窄是主要擔憂。10x Research的最新研究顯示，一些Bitcoin財庫公司已出現淨資產價值崩潰的情況。Columbia Business School教授Omid Malekan最近將數字資產財庫形容為「大規模提取與退出事件」。

Bitcoin近期進入熊市區間，較10月創下的歷史高點下跌20%。這一跌幅使加密貨幣總市值蒸發超過1萬億美元。對於採用Bitcoin抵押融資策略的公司而言，謹慎的風險管理和保守的貸款價值比仍然至關重要，以避免在市場下行時被迫清算。Metaplanet僅3%的抵押品利用率展現了這種審慎態度，公司在追求增長目標的同時兼顧財務穩健。