RLUSD在Ethereum上的主導地位
Ripple的RLUSD穩定幣市值已接近7.89億美元，成為2025年增長最快的數位資產之一。該美元掛鉤穩定幣於2024年底推出，旨在促進跨境支付、資產代幣化及DeFi應用，並吸引了DBS、Franklin Templeton等大型機構的高度關注。
但在表面之下，卻有一個有趣的現象。根據DefiLlama的數據，RLUSD的大部分供應量——約88%——實際上存在於Ethereum上，而非Ripple原生的XRP Ledger。這意味著Ethereum上的RLUSD價值超過7億美元，而在XRPL上流通的則不到9,000萬美元。
這造成了一種矛盾。Ripple一直將XRPL定位為RLUSD的核心基礎設施，但自2025年初以來，RLUSD的新發行幾乎全部選擇在Ethereum上進行。我認為這一轉變讓許多XRP持有者感到意外。
XRP社群的擔憂
多年來，XRP投資者一直認為穩定幣的採用將直接帶動對XRP的需求。這一邏輯看似簡單：每一筆在XRPL上的交易都需支付XRP作為手續費，因此RLUSD活動增加應該會推動代幣銷毀並提升其效用。
然而，RLUSD的大部分活動卻完全繞過了XRPL。例如，當可再生能源公司VivoPower使用RLUSD時，這些交易都是在Ethereum上完成，XRP在其中並未發揮任何作用。
Chainlink社群聯絡人Zach Rynes指出，RLUSD在很大程度上取代了XRP在跨境交易中的需求。他寫道：「超過80%的RLUSD存在於Ethereum上。Ethereum不使用XRP，XRP持有者也無法從RLUSD獲得收益。」
這一現實引發了長期XRP支持者的不安。有用戶分享，一位忠實的XRP持有者發現RLUSD在Ethereum上的主導地位後，感到極度失望，最終將其XRP兌換為LINK和ETH。
Ripple的戰略意涵
Ripple正面臨複雜的戰略局面。一方面，RLUSD的增長令人矚目——僅2025年一年，該穩定幣市值就增長了十倍。與DBS、Franklin Templeton及SBI Holdings等大型機構的合作推動了RLUSD的採用，使其成為傳統金融與去中心化金融之間的橋樑。
然而，RLUSD在Ethereum上的高度佔比，卻對Ripple關於XRPL作為其生態系統支柱的敘事構成挑戰。雖然整合Ethereum能釋放寶貴的DeFi流動性，但這也意味著Ripple的旗艦產品以一種無法直接支持XRP持有者的方式成長。
競爭依然激烈。儘管RLUSD增長迅速，但其市值仍落後於PayPal的PYUSD、BlackRock的BUIDL以及WLF穩定幣等老牌競爭對手。
對於長期期待Ripple創新能帶來效用提升的社群來說，發現大部分RLUSD活動發生在XRP生態系統之外，既帶來了失望，也引發了關於Ripple產品與其原生代幣未來關係的嚴肅討論。
