SEC加密貨幣託管：SEC發佈無行動函，允許註冊投資顧問在州特許信託公司符合銀行授權、資產隔離及對借貸或再質押的合約限制條件下，將其視為合格的加密貨幣託管人，同時顧問仍需承擔受託責任。
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SEC在嚴格條件下允許州特許信託作為合格的加密貨幣託管人。
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Project Crypto及產業分析師表示，此舉釋放出更明確的監管信號，並有助於數位資產的有序整合。
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當DePIN代幣作為參與網絡的獎勵而非投資回報時，其分發被區分於證券。
SEC批准州特許信託進行加密貨幣託管；顧問必須確認銀行授權及資產隔離。閱讀合規步驟與影響——了解更多。
SEC批准州信託公司進行加密貨幣託管，並將無行動指引擴展至代幣分發模式。
- SEC允許顧問在嚴格條件下將州特許信託視為合格的加密貨幣託管人。
- 分析師認為此舉是邁向更明確規則的轉變，Project Crypto則釋放出更廣泛監管開放的信號。
- DePIN代幣模式因作為網絡參與獎勵而非投資計畫，獲得與證券的區分。
SEC無行動函對加密貨幣託管有何改變？
SEC的無行動函明確指出，註冊投資顧問可在州特許信託公司擁有明確銀行授權、維持資產隔離並接受對借貸或動用客戶資金的合約限制時，將其視為加密資產的合格託管人。顧問仍需對客戶保護及合規負責。
顧問如何驗證信託的資格？
顧問應確認州特許信託已獲相關銀行監管機構授權提供加密貨幣託管服務。託管協議必須明確禁止未經同意借出或再質押客戶加密貨幣，並確保客戶資產與信託自有資產隔離。
這對基金及顧問有何重要性？
前置性澄清減少了加密貨幣基金經理及顧問在過往SEC指引下所面臨的操作不確定性。此決策可擴大受監管基金及客戶的託管選項，同時將受託責任及合規驗證明確歸於顧問。
產業專家怎麼說？
Bloomberg ETF分析師James Seyffart表示，該函為數位資產領域帶來更多明確性。觀察人士將此做法與SEC主席Project Crypto倡議聯繫起來，旨在降低不必要的監管摩擦，同時將數位資產整合進金融市場。
SEC的立場對DePIN等代幣分發模式有何影響？
SEC發佈了另一份針對DePIN（去中心化實體基礎設施網絡）代幣模式的無行動函。該機構認可，作為儲存或頻寬等服務的計劃性獎勵分發的代幣，有別於資本募集工具，因此可能不屬於Howey Test下的證券分類。
DePIN代幣與證券有何區別？
DePIN代幣通常作為參與網絡或提供服務的報酬分配，而非投資者資金承諾的利潤。SEC指出，計劃性分發及無募資意圖是將此類代幣與受證券監管的投資合約區分開來的因素。
顧問現在應採取哪些合規步驟？
顧問在依賴州特許信託作為託管人前，必須實施盡職調查及合約保障。以下為實務步驟：
- 向相關州或聯邦監管機構驗證信託的銀行授權。
- 在合約中明確禁止借貸、再質押或混合客戶加密貨幣。
- 確保加密資產與信託自有資產隔離，並提供審計存取或報告標準。
- 記錄受託判斷，證明信託安排符合客戶最佳利益。
- 持續監控監管指引，並維持事件回應及資產回收計畫。
常見問題
顧問可否根據《投資顧問法》將州特許信託公司視為銀行進行託管？
可以。根據SEC投資管理部門的無行動函，若信託擁有適當銀行授權、執行資產隔離並遵守合約限制，顧問可將州特許信託視為銀行進行託管。顧問必須記錄其受託評估。
無行動函是否改變證券法？
否。SEC強調該函不改變現有法規，也不具有獨立法律效力；僅反映在特定情況下的執法裁量，並未更改法定定義或取代正式規則制定。
DePIN代幣分發現在是否一律不屬於證券？
SEC指出，某些DePIN代幣模式——即代幣作為服務參與報酬而非募集投資者資本——可與證券區分。每一模式需根據事實及分發機制評估其分類。
重點摘要
- 監管轉變：SEC無行動函在合規標準達成時，承認州特許信託，開放託管選項。
- 顧問責任：顧問必須驗證授權、執行資產隔離並記錄受託決策。
- 代幣明確性：DePIN類型的計劃性代幣分發可根據分發機制與證券區分。
結論
SEC的兩份無行動函標誌著加密貨幣託管及代幣分發規則更明確的謹慎轉變。顧問應立即驗證信託授權、強化託管協議並記錄合規決策。預期在Project Crypto倡議下，SEC將持續優化監管並提供最新指引。
發佈日期：2025-10-01 | 更新日期：2025-10-01 | 作者：COINOTAG
