De rejeitado a favorito! Após a queda da AI, por que o mercado de ações europeu teve uma reviravolta repentina?

De acordo com o APP financeiro Zhihui Tong, à medida que investidores globais buscam reduzir sua exposição à inteligência artificial (IA), o diversificado mercado de ações europeu de repente se tornou uma das negociações mais atraentes.

Até pouco tempo, o índice Stoxx 600 da Europa estava em desvantagem, com o mercado temendo seu risco de impacto pelo aumento dos preços do petróleo, além da ausência de grandes empresas de tecnologia líderes na onda da IA. Agora, a Europa, combinando ações industriais sólidas, bancos e líderes defensivos, aliados a várias empresas de commodities, está mostrando seu valor.

Na quinta-feira, o índice Stoxx 600 resistiu à retração mais profunda do índice S&P 500 desde abril de 2025 e está prestes a registrar o maior desempenho relativo em excesso trimestral em relação ao mercado global desde o início do ano passado (quando a Alemanha anunciou pela primeira vez um grande pacote de estímulo fiscal).

“Considerando o impasse em meio às políticas, esta venda indiscriminada do mercado já foi excessiva, mas ainda há necessidade de tempo para estabilização do sentimento. Relativamente, a Europa pode se beneficiar, especialmente com o risco de cauda dos preços do petróleo se dissipando”, afirmou Emmanuel Cau, chefe de estratégia de ações para Europa e Ásia-Pacífico.

Na verdade, mesmo antes das eleições legislativas de meio de mandato nos EUA, o forte crescimento dos lucros na Europa já comparava-se ao desempenho dos pares do outro lado do Atlântico, fortalecendo sua atratividade. Mas com o avanço dos democratas no Congresso intensificando preocupações sobre o risco das negociações de IA, investidores precisaram mudar rapidamente de postura. A Europa passou a ser o destino preferido dos recursos.

A “onda azul” desencadeada pelos eleitores americanos impulsionou os títulos do tesouro americano, pois o mercado aposta que os democratas irão restringir os planos de impostos e gastos do governo Trump. Isso também renovou as perspectivas de muitas ações de energia limpa listadas na Europa.

A migração para setores defensivos sustentou por um tempo o impulso, mas recentemente todo o mercado está subindo. Isso contrasta fortemente com as características observadas nos últimos cinco anos e estabelece as bases para um fechamento positivo do índice em 2026.

“Em outubro, o mercado favoreceu ativos substitutos de renda fixa de baixa volatilidade, como saúde, alimentos e bebidas, mas agora os investidores estão perseguindo ações cíclicas mais sensíveis à queda das taxas de juros”, disseram estrategistas da Kepler Cheuvreux liderados por Arnaud Girod. “Isso pode ajudar a fomentar o rali de fim de ano.”

As eleições de meio de mandato removeram obstáculos do mercado. A forte queda dos preços do petróleo esta semana sugere que investidores já começam a considerar uma maior probabilidade de fim próximo da guerra com o Irã. Setores que sofreram maiores tomadas de lucro nos últimos meses, como bancos e mineração, bem como bens de consumo discricionário que ficaram para trás este ano, estão começando a ganhar fôlego.

Apesar disso, a região ainda enfrenta riscos. O recente aumento no rendimento dos títulos e dos spreads de crédito permanece vívido na memória dos investidores, enquanto a situação política na França antes da eleição presidencial de abril ainda traz preocupações. Por outro lado, caso o preço do petróleo caia, o crescimento impressionante dos lucros pode ser colocado em dúvida.

Além disso, a taxa de crescimento econômico da região no próximo ano pode permanecer baixa, em 1,3%, enquanto os EUA cresceriam 2,2% e o mundo 3,3%. Ainda assim, isso pode ser suficiente para sustentar um mercado forte.

“Constatamos que o impacto do sentimento econômico global é mais importante do que o simples crescimento doméstico,” disseram os estrategistas do Goldman Sachs, incluindo Sharon Bell, “Mais da metade da receita do índice Stoxx 600 vem de fora da Europa.”

O crescimento dos lucros é a maior surpresa. Antes, o mercado esperava que os lucros europeus acelerassem gradualmente, alcançando o ritmo decrescente dos ganhos das ações americanas em 2027 ou 2028. Mas a recuperação na Europa foi muito mais rápida do que o esperado. Os relatórios do terceiro trimestre mostram que os lucros das empresas europeias se recuperaram acentuadamente, suficientemente fortes para rivalizar com o desempenho dos EUA. O crescimento anual do lucro por ação foi de cerca de 32% em ambas as regiões, mas o resultado europeu superou as expectativas em 9,2 pontos percentuais, acima dos 7,6 pontos percentuais nos EUA.

“A Europa entregou mais um trimestre forte, reforçando nossa visão de que a recuperação do lucro regional ainda está no caminho certo”, disse Matthew Gilman, chefe de estratégia de ações europeias do Chief Investment Office de Gestão Global de Patrimônio do UBS. “O crescimento da receita continua a acelerar, as margens continuam se recuperando e as revisões de lucro superaram o padrão sazonal.”

Gilman afirmou que, embora a demanda por investimentos permaneça como principal motor do crescimento — apoiada por IA, eletrificação e gastos com defesa —, a melhoria dos lucros está se expandindo para outras áreas. “Assim, acreditamos que as perspectivas de lucro se tornaram mais equilibradas, já não dependentes demais de poucos segmentos.”

De fato, as ações de energia representaram grande parte do crescimento no último trimestre, mas todos os setores registraram aumento de lucros. Além disso, embora a queda dos preços do petróleo possa corroer o lucro por ação em nível de índice, seu impacto positivo no sentimento do mercado pode continuar a impulsionar os preços das ações. O menor custo de energia também aliviará a carga financeira dos consumidores e pode desacelerar o ritmo de alta dos juros pelo Banco Central Europeu ou pelo Banco da Inglaterra.

No curto prazo, sinais de superaquecimento estão surgindo, com nove setores já em território de sobrecompra. No entanto, os índices principais ainda não demonstram o mesmo sinal e o posicionamento estrangeiro na Europa ainda é baixo. A pesquisa com gestores de fundos do Bank of America no mês passado revelou que investidores globais continuam subalocados em 8% na Europa, o que significa haver espaço para uma rotação contínua de capital.

“De fato já mudamos para um modo de apetite ao risco,” afirmou Florian Roger, chefe do escritório de investimentos do banco corporativo e de investimento do BNP Paribas. “Estamos sobrealocados na Europa e acreditamos que vários setores podem impulsionar novos ganhos.”