Com ações da Nvidia no valor de 135 bilhões de dólares, Jensen Huang vai vender para realizar lucros?

Após liderar a Nvidia por 33 anos, a saída de Jensen Huang colocou os holofotes sobre as ações da empresa em seu poder, avaliadas em mais de 100 bilhões de dólares. O destino desse lote de ações tornou-se uma grande incerteza pairando sobre o preço das ações da Nvidia.

Atualmente, Jensen Huang detém cerca de 812 milhões de ações da Nvidia, com valor de mercado aproximado de 135 bilhões de dólares, sendo o maior acionista individual da empresa. Segundo analistas do William Blair nesta semana, essa enorme posição tem exercido uma "pressão significativa" sobre o preço das ações da Nvidia recentemente.

A principal dúvida do mercado é quando, e se, Jensen Huang escolherá iniciar a venda em grande escala. Jesse Fried, especialista em governança corporativa da Universidade de Harvard, destacou que, enquanto Jensen Huang ainda detiver informações internas relevantes que possam impactar negativamente o preço das ações e que não foram divulgadas, ele não poderá vender suas ações em conformidade com a lei. A Nvidia divulgará seus resultados na próxima terça-feira e, se informações negativas forem anunciadas, isso poderá eliminar parte dos obstáculos legais para a venda de ações por Huang.

Desde a abertura de capital da Nvidia em 1999, Jensen Huang sempre foi cauteloso ao vender suas ações. De acordo com dados da Capital IQ e documentos da empresa, o valor total das ações vendidas por ele até agora soma cerca de 3 bilhões de dólares. Durante a maior parte de seu mandato, o valor anual de vendas raramente ultrapassou centenas de milhões por ano. Com o valor de mercado da Nvidia ultrapassando sucessivamente 3 trilhões e 5 trilhões de dólares, ele vendeu cerca de 713 milhões de dólares em ações em 2024 via planos de negociação pré-estabelecidos, e esse valor deverá aumentar para cerca de 1 bilhão de dólares em 2025. Até o momento, este ano, ele ainda não vendeu nenhuma ação.

Sua estrutura acionária é relativamente complexa, incluindo participações diretas, trusts familiares e companhias holding. A fundação filantrópica de Huang detém cerca de 59 milhões de ações, avaliadas em mais de 9 bilhões de dólares pelos preços atuais das ações. Diferente de outros bilionários do setor de tecnologia, como Elon Musk ou Larry Ellison, Huang não utiliza as ações como garantia para empréstimos — a Nvidia proíbe explicitamente seus executivos de usar sua participação como colateral para empréstimos.

A capacidade de Jensen Huang de vender suas ações livremente enfrenta duas barreiras principais.

No aspecto legal, Jesse Fried afirma que assim que "qualquer informação negativa significativa ainda não divulgada e obtida por Huang durante seu mandato como CEO, com potencial de derrubar o preço das ações, for revelada ao público, ele poderá começar a vender suas ações". Ele também observa que, caso Huang detenha informações positivas ainda não anunciadas, "ele poderá vender as ações mesmo estando ciente delas, pois não se beneficiará diretamente dessas informações". Para quaisquer investigações legais em andamento, enquanto informações relevantes permanecerem confidenciais, seu espaço para negociação continuará limitado.

No aspecto de mercado, as 812 milhões de ações detidas correspondem aproximadamente ao total negociado na Nvidia em seis dias de negociação. Isso significa que, caso Huang inicie uma grande venda, precisará distribuir essas vendas ao longo de vários meses para evitar exercer grande pressão sobre o preço das ações.

Além disso, documentos da Nvidia mostram que, até o final de janeiro deste ano, Huang ainda possui mais de 350 milhões de dólares em incentivos em ações não conferidas ou não exercidas. O maior desses prêmios, cerca de 142 milhões de dólares, foi concedido em março deste ano. No entanto, devido à sua renúncia, futuras bonificações atreladas ao desempenho podem não ser mais aplicáveis.

Fundadores que deixam suas empresas geralmente optam por vender rapidamente todas as suas ações, e há muitos precedentes históricos. Steve Jobs, após ser forçado a deixar a Apple em 1985, vendeu quase todas as suas ações em poucos meses, exceto uma, apenas para manter o direito de participação em assembleias de acionistas. O cofundador da Uber, Travis Kalanick, foi obrigado a renunciar em 2017 e, aproximadamente dois meses após o término do período de restrição de venda após o IPO da Uber em 2019, vendeu toda a sua participação, avaliada em mais de 2,5 bilhões de dólares. Steve Wynn, fundador da rede de cassinos Wynn Resorts, vendeu a maior parte de sua participação de cerca de 2,1 bilhões de dólares para duas instituições de investimento de longo prazo semanas após renunciar em março de 2018, devido a acusações de má conduta sexual (que ele nega). Analistas de Wall Street na época receberam bem a venda, acreditando que isso eliminaria a "pressão" sobre as ações e facilitaria o avanço da empresa.

No entanto, o tamanho da posição de Jensen Huang está em outro patamar: os 135 bilhões de dólares implicam que qualquer operação de liquidação em massa será um processo longo e complexo.

Jensen Huang já afirmou diversas vezes que vender suas ações foi um "erro". Em janeiro deste ano, em Davos, ao ouvir o CEO da BlackRock, Larry Fink, mencionar o retorno anualizado composto das ações da Nvidia de 37%, Huang declarou que seu único arrependimento foi ter vendido cedo demais.

Ele recordou que, quando a Nvidia abriu o capital, o valor de mercado era de apenas 300 milhões de dólares, e ele já vendeu parte de suas ações então para comprar um Mercedes S-Class para seus pais. "Esse foi o carro mais caro do mundo", disse ele. "Eles se arrependem disso."