Bencent enfrenta autoridades do Federal Reserve: inflação é causada por choque energético ou superaquecimento da demanda? Debate sobre o caminho das altas de juros pelo Federal Reserve se intensifica

O Secretário do Tesouro dos Estados Unidos e o presidente do Federal Reserve de Chicago travaram um confronto público sobre as raízes atuais da inflação, refletindo o crescente desacordo político entre Washington e o Fed, e lançando ainda mais incertezas sobre a reunião de política monetária do Fed em dezembro.

O Secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent (Bessent), em entrevista à CNBC na sexta-feira, pediu que o Fed não suba agressivamente as taxas de juros devido ao "choque de oferta de energia" provocado pela guerra no Irã.

O presidente do Federal Reserve de Chicago, Austan Goolsbee, respondeu prontamente no mesmo programa, apontando que a inflação já se espalhou para os setores de serviços, saúde e outros que têm baixa correlação com os preços do petróleo, além de ser impulsionada pela forte demanda gerada pela construção de data centers de IA, algo que não pode ser explicado apenas pelo aumento dos preços da energia.

Goolsbee afirmou claramente que o Fed "ainda tem muito trabalho a fazer" para reconstruir a credibilidade de sua política.

Os recentes dados de emprego e inflação, mais fortes do que o esperado, reforçaram ainda mais as razões para o Fed continuar elevando as taxas, e alguns dirigentes já começaram a discutir um aumento extraordinário de 50 pontos base na reunião de 8 a 9 de dezembro.

Bessent atribuiu a inflação atual ao aumento dos preços do petróleo devido à guerra no Irã e criticou a postura do Fed em sua entrevista à CNBC.

Ele afirmou que os fundamentos da economia dos EUA permanecem sólidos e que os dados atuais de inflação são essencialmente "ruído", não sendo justificativa para o Fed aumentar agressivamente os juros.

"O Fed deveria olhar para frente, não para o retrovisor", disse Bessent. Ele também mencionou os cortes de juros feitos pelo Fed no ano passado, afirmando que uma reversão abrupta da política em meio a choques de oferta de energia "não é algo que eu faria quando estava no Fed".

Ele salientou ainda que não pretende intervir diretamente nas decisões do Fed, mas deseja que o órgão "mantenha a mente aberta".

Esta posição está alinhada com o tom geral do governo Trump — os funcionários do governo costumam enfatizar o papel dos preços do petróleo na inflação e criticar a abordagem do Fed.

Goolsbee expressou respeito pela avaliação do secretário do Tesouro, mas apresentou uma opinião diferente de forma clara.

Ele destacou que a persistência e a amplitude da inflação já excedem o que pode ser explicado pelos choques de energia e tarifas — a inflação no setor de serviços, o aumento dos custos médicos e a demanda aquecida devido à construção de data centers de IA tornaram-se fatores independentes na elevação dos preços.

"A inflação causada por tarifas e choques nos preços do petróleo já deveria ter dissipado, mas não foi o que aconteceu", disse Goolsbee. "Se a demanda estiver excessivamente aquecida e impulsionando a inflação, essa é uma situação ainda mais preocupante." Ele enfatizou que a inflação de serviços "não desaparecerá independentemente do que acontecer com os preços do petróleo".

Sobre a questão de retornar a meta de inflação de 2%, Goolsbee afirmou: "Minha avaliação atual é que ainda não estamos no caminho certo e precisamos encarar essa realidade." Ele disse ainda que os próximos dados de inflação serão fundamentais para decidir se o Fed precisará acelerar o ritmo de aumento das taxas.

Apesar do governo Trump atribuir principalmente a inflação aos preços do petróleo, segundo a Reuters, pesquisas recentes estão revelando outro lado do impacto do petróleo na economia americana.

Como os Estados Unidos agora são um exportador líquido de energia, o aumento dos preços globais do petróleo traz não apenas pressão de custo do lado da oferta, mas também se transmite internamente através do aumento dos lucros das empresas e do crescimento dos salários, formando uma fonte autônoma de inflação do lado da demanda, além dos fatores de oferta.

Isso significa que o Fed dificilmente conseguirá "atravessar" a inflação atual de maneira simples, como faria com um choque de oferta puro.

No início da guerra no Irã, dirigentes do Fed consideraram adotar uma postura de espera diante da inflação movida por fatores de oferta, mas com a persistência de uma inflação acima da meta, a posição de apoiar aumentos de juros foi prevalecendo.

Dados recentes estão levando o mercado a esperar um caminho mais agressivo de alta dos juros. Relatórios mais fortes de emprego e inflação levaram alguns dirigentes do Fed a discutir a possibilidade de um aumento de 50 pontos base na reunião de 8 a 9 de dezembro, ao invés dos usuais 25 pontos base.

Embora Goolsbee não tenha se comprometido explicitamente com uma alta de juros, sua retórica sugere um viés mais restritivo. “Vimos sinais negativos de ampliação da inflação por vários meses”, disse ele, “e, em categorias não relacionadas a preços do petróleo e tarifas, o progresso continua estagnado, com algumas até mesmo piorando”.

Este conflito público entre funcionários do governo e o Fed deve aumentar a atenção à independência da política monetária do Fed, e a trajetória dos dados de inflação e emprego antes da reunião de dezembro será provavelmente a principal variável observada pelo mercado.