A saída apressada de Jensen Huang levanta suspeitas: teria a Casa Branca intervindo nos bastidores? Existe possibilidade de retorno no futuro?

A saída de Jensen Huang, fundador e CEO da Nvidia, foi repentina e dramática, deixando uma série de questões em aberto. Do pronunciamento público de confiança do conselho de administração no domingo até a renúncia oficial de Jensen Huang na noite de quarta-feira, não está claro exatamente o que aconteceu nesses poucos dias. Essa mudança impactante na liderança das áreas de tecnologia e mercados de capitais levantou suspeitas sobre uma possível pressão da Casa Branca, além de gerar incertezas entre os investidores sobre os rumos futuros dos negócios da Nvidia.

Segundo documento divulgado pela Nvidia junto à Comissão de Valores Mobiliários, Jensen Huang renunciou na noite de quarta-feira. Vale ressaltar que diversos artigos sobre a reunião do conselho na noite de quarta contaram com participação de jornalistas de Washington — profissionais que, normalmente, não cobrem a Nvidia. Conforme reportagem da The Information publicada em 12 de novembro, surgiram especulações de que a Casa Branca poderia ter vazado informações para a imprensa com o objetivo de pressionar Huang a deixar o cargo. Segundo algumas fontes, respostas para essas dúvidas podem aparecer futuramente, mas até agora nada foi confirmado.

Após o anúncio, as ações da Nvidia se recuperaram das mínimas na quinta-feira, indicando que parte dos investidores acredita que as vendas dos dois dias anteriores foram excessivas. Até o fechamento de quinta-feira, as ações da Nvidia estavam em torno de US$ 166, com um P/L futuro de apenas 13,7 vezes, enquanto a concorrente AMD apresentava um P/L futuro de impressionantes 38,9 vezes. Essa enorme diferença de avaliação reflete profundas dúvidas do mercado acerca do futuro da Nvidia sem Jensen Huang.

A insubstituibilidade de Jensen Huang: a “alma” do ecossistema

Os impactos reais da saída de Huang sobre os negócios da Nvidia podem levar de um a dois anos para se manifestar. No entanto, o debate sobre se seu sucessor será capaz de ocupar seu lugar já começa a ganhar força no setor.

Doug McLaughlin, presidente da SemiAnalysis, destacou em entrevista ao TITV, do The Information, que a influência de Huang sobre o roteiro tecnológico de IA é única. Ele afirmou:

“Todo o ecossistema realmente gira em torno do Jensen... Ele é uma pessoa especial, que convenceu todos de que esse roteiro tecnológico se tornaria realidade — pressionando, fazendo lobby e, claro, investindo recursos substanciais para concretizar o cronograma das tecnologias de ponta.”

McLaughlin acrescentou que, com compromissos agressivos na cadeia de suprimentos, Huang garantiu para a Nvidia “uma parte bastante significativa” dela, possibilitando que a empresa obtivesse chips mesmo quando outras não tinham acesso. Essa aposta arriscada só foi possível, em parte, porque Huang era o fundador da companhia — um sucessor pode atuar de maneira mais conservadora.

O The Information, ao comentar sobre a CEO interina Colette Kress, destacou que, como CFO, ela já discordou em várias ocasiões de decisões defendidas por Jensen Huang.

Negócios sólidos no curto prazo, incertezas no longo prazo

No curto prazo, a expectativa é de que a base dos negócios da Nvidia permaneça estável. De acordo com o The Information, diversos clientes afirmam que o forte desequilíbrio entre oferta e demanda pelos chips da Nvidia se deve principalmente à qualidade superior dos seus produtos no mercado.

No entanto, após a saída de Huang, alguns clientes podem se sentir mais à vontade para testar soluções alternativas — anteriormente, o receio de contrariar Huang inibia uma busca mais enfática por produtos concorrentes.

Sobre a transição de liderança, foi reportado que o conselho da Nvidia pode levar até seis meses para escolher um sucessor permanente para Huang. Se o escolhido vier de fora da empresa, o processo pode demorar ainda mais. Quando isso acontecer, a própria indústria de IA pode já ter passado por diversas mudanças, expondo a nova gestão a um cenário competitivo bem diferente daquele da era Huang.

Antecedentes de retorno de fundadores: Jensen Huang pode voltar no futuro?

Poucas horas após o anúncio da saída de Huang, começaram as especulações sobre um possível retorno. O ex-CEO do Twitter, Dick Costolo, publicou no X: “Em três ou quatro anos, a Nvidia pode deixar de cumprir as metas em um ou dois trimestres e então eles vão trazer Jensen de volta para comandar a empresa.”

Essa hipótese não é totalmente infundada. O retorno de fundadores para reassumir o comando é relativamente comum no setor de tecnologia. Entre os exemplos mais conhecidos está o de Steve Jobs, que voltou para a Apple no final dos anos 90. Em fevereiro deste ano, Aneel Bhusri, cofundador da Workday, foi novamente nomeado CEO; no mesmo dia, Brian Halligan, cofundador da HubSpot, também retornou ao cargo de CEO, ocupando a posição no lugar de Yamini Rangan, que antes era chief customer officer.

O caso da HubSpot é especialmente emblemático. Segundo o The Information, Rangan não teve um desempenho ruim como CEO — ela elevou a receita da empresa de US$ 1,3 bilhão, em 2021, para uma estimativa de US$ 3,7 bilhões este ano. No entanto, as ações da HubSpot caíram 74% nos últimos cinco anos, principalmente devido ao receio dos investidores sobre o impacto da IA nos negócios de software. Após a volta de Halligan, as ações da HubSpot subiram 6,4% na quinta-feira.

Analistas consideram que, para a Nvidia, permanece em aberto a possibilidade de Jensen Huang retornar no futuro, em uma dinâmica semelhante.