Não siga o exemplo do Musk com “preço fixo”: roadshow de Anthropic (ANT.US) define faixa de preço entre 70 e 78 dólares, investidores institucionais tornam-se os verdadeiros protagonistas na definição do preço do IPO
A Anthropic buscará realizar na próxima semana o maior IPO da história, com a intenção de tirar esse título da SpaceX. Porém, diferente do conglomerado liderado por Elon Musk, em meio às incertezas no cenário de negócios de inteligência artificial (AI), grandes investidores terão uma influência ainda maior sobre o preço de seu IPO.
De acordo com o aplicativo de notícias financeiras Zhihu Finance, a Anthropic PBC (ANT.US) planeja lançar o maior IPO da história na próxima semana, buscando tirar esse título das mãos da SpaceX (SPCX.US). No entanto, ao contrário do conglomerado de Elon Musk, em um cenário de volatilidade nas negociações de inteligência artificial (IA), grandes investidores terão mais influência sobre o preço de subscrição do IPO.
Este desenvolvedor do Claude está testando o interesse dos investidores por suas ações no IPO com uma faixa de preço entre US$ 70 e US$ 78 por ação. Isso difere da abordagem da SpaceX, que na fase de roadshow fixou diretamente o preço de emissão em US$ 135 por ação, dando ao mercado apenas duas opções: “aceitar ou abandonar”.
Embora a Anthropic tenha como objetivo conquistar o título de maior IPO da história, alguns observadores do mercado alertam que a precificação não deve ser agressiva demais, sendo necessário que investidores institucionais considerem o preço razoável e haja espaço para valorização no primeiro dia de negociação das novas ações.
Harrison Rolfes, analista sênior de pesquisa de empresas maduras da Pitchbook, afirma: “A Anthropic está adotando um modelo de roadshow mais tradicional. Apoiar-se na demanda de subscrição institucional para definir o preço do IPO pode reduzir a probabilidade das ações caírem após a estreia.”
No entanto, isso não garante que a queda das ações não possa ocorrer. O ambiente de mercado atual está repleto de incertezas e, somando-se a fatores como mudanças na gestão da Nvidia (NVDA.US), a fase final do processo de listagem da Anthropic é muito mais desafiadora do que o IPO da SpaceX, avaliado em US$ 86,2 bilhões em junho deste ano.
No trimestre em que a SpaceX abriu capital, o índice Nasdaq 100 subiu quase 28%, oferecendo forte apoio; atualmente, a ação acumula alta de 3% desde o preço de emissão. Nos últimos três meses, devido ao aumento dos juros nos Estados Unidos, preocupações do mercado com o excesso de oferta de dívidas relacionadas a IA, além da resistência dos eleitores durante eleições de meio de mandato contra centros de dados que suportam grandes modelos como ChatGPT e Claude, o índice Nasdaq 100 recuou cerca de 7%. Rumores anteriores sobre uma possível avaliação de mercado da Anthropic chegando a US$ 2 trilhões já desapareceram do radar.
“É possível perceber que eles estão realmente ouvindo o mercado”, comentou Andy Tang, sócio da empresa de venture capital Draper Associates e ex-banqueiro de investimentos em tecnologia. “Eles estão levando o IPO adiante de maneira mais conservadora.”
A Anthropic atualmente busca uma avaliação totalmente diluída de cerca de US$ 1,4 trilhão. O IPO pretende captar até US$ 64,4 bilhões, juntamente com uma colocação privada de US$ 26 bilhões, elevando o total de captação para um patamar acima do da SpaceX.
Jeff Zell, sócio e analista sênior de pesquisa da IPO Boutique, também afirmou: “O timing da janela de listagem provavelmente é uma razão importante para a Anthropic ter reduzido sua avaliação e o volume de captação.”
Colocação privada
A colocação privada é outra grande diferença entre as estratégias das duas empresas para o IPO. O IPO da SpaceX não contou com investidores âncora claros, enquanto a Anthropic já definiu que Alphabet (GOOGL.US), Nvidia e outras cinco empresas de tecnologia participarão conjuntamente de uma colocação privada de US$ 26 bilhões.
David Erickson, professor adjunto da Columbia University e ex-diretor global de mercados de capitais de ações do Barclays, avalia que, em um mercado volátil, essa grande colocação privada envia ao mercado um sinal positivo de forte apoio de capital industrial externo. Além disso, essa transação privada não exige pagamento de taxa de subscrição, que vale apenas para a parte da oferta pública.
Erickson acrescenta que os investidores participantes desta colocação privada só poderão vender suas ações após o registro subsequente e que essas empresas já fazem parte da cadeia de fornecimento de computação da Anthropic, tendo assim incentivos para manter as ações no longo prazo.
As duas empresas também apresentam outra diferença fundamental: sua experiência com os mercados públicos de capitais. Elon Musk tem financiado a Tesla via bancos de investimento há mais de dez anos e conhece bem as regras de Wall Street; por outro lado, a Anthropic, fundada há apenas cinco anos, é novata nos mercados de capitais.
“É evidente que Elon Musk tem grande experiência ao negociar com Wall Street, de modo que consegue ditar os termos da transação, enquanto a Anthropic não tem esse histórico. Acredito que eles estejam seguindo as recomendações dos bancos”, diz Erickson.
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