Relatório de teleconferência do Q4 da Applied Materials (AMAT.US): CEO responde às preocupações sobre desajuste de capacidade, afirmando que nenhum cliente adiou a retirada; capacidade do sistema deve dobrar até 2028.

Segundo o Sino Financial APP, a Applied Materials (AMAT.US) divulgou após o fechamento dos mercados dos EUA em 12 de novembro os resultados do quarto trimestre do ano fiscal de 2026 (encerrado em 25 de outubro de 2026): receita de US$ 10,41 bilhões, um aumento anual de 53%, atingindo um recorde histórico e superando a estimativa consensual dos analistas da FactSet de US$ 10,3 bilhões; lucro por ação não-GAAP de US$ 4,16, um aumento anual de 92%, também recorde, superando as expectativas de US$ 4,06; lucro líquido GAAP de US$ 2,718 bilhões, lucro por ação GAAP de US$ 3,40 (aumento anual de 43%). Após a divulgação do relatório financeiro, as ações chegaram a subir mais de 2%, depois reduzindo o ganho para cerca de 1%. Em resposta à preocupação dos analistas sobre o "descompasso entre a capacidade de data centers de nível gigawatt e a capacidade de chips, bem como adiamento de entregas pelos clientes", o CEO Gary Dickerson respondeu claramente na conferência telefônica: "A resposta é não. Nenhum cliente expressou intenção de não receber os equipamentos o mais rápido possível... Continuamos recebendo pedidos dos clientes para acelerar a produção e antecipar entregas". A administração também apresentou um plano de expansão agressivo: até 2028, dobrar a produção do sistema em relação ao nível do quarto trimestre do ano fiscal de 2026, e prevê que o mercado de equipamentos para fábricas de wafers (WFE) cresça mais de 30% em 2027, com a empresa prometendo superar novamente o mercado.

Foco e Respostas

O foco principal da reunião não foram os números do relatório financeiro em si — receitas, EPS e projeções superaram amplamente as expectativas —, mas sim a sustentabilidade da demanda: com o mercado começando a se preocupar com o descompasso entre a construção de data centers de IA (capacidade de energia em gigawatts) e a capacidade de chips, levando ao adiamento de pedidos de equipamentos, a Applied Materials pode manter seu crescimento acelerado? Dickerson respondeu que nenhum cliente está adiando entregas, todos estão pedindo antecipação; o CFO Brice Hill acrescentou que a empresa não consegue atender toda a demanda, especialmente nos segmentos de DRAM e lógica avançada, e que os mercados de PC, smartphones e outros ainda não se recuperaram totalmente, servindo como amortecedor de demanda. Hill também reconheceu que há "pontos de estrangulamento" na cadeia de suprimentos ("pinch points"): "Se todo o fornecimento estivesse perfeitamente alinhado, os números do primeiro trimestre poderiam ter sido ainda maiores, mas não teve grande impacto." A reação das ações ao relatório foi moderada, provavelmente devido ao já elevado patamar após sucessivas altas.

Trimestre e Ano Fiscal de Recorde

A receita do quarto trimestre foi de US$ 10,41 bilhões, aumento sequencial de 14% e anual de 53%, representando o maior aumento em dólares em um único trimestre na história da empresa. Margem bruta não-GAAP de 50,6% (+250bps ano a ano), margem operacional não-GAAP recorde de 35,3% (+670bps ano a ano), sendo o 14º trimestre consecutivo de expansão anual da margem bruta. Fluxo de caixa operacional de US$ 3,3 bilhões e fluxo de caixa livre de US$ 2,6 bilhões, ambos recordes trimestrais. No trimestre, a empresa recomprou US$ 2 bilhões em ações, o maior valor em mais de oito anos.

Ano Fiscal de 2026 Completo

A receita anual foi de US$ 34,45 bilhões (+21%), marcando o sétimo ano consecutivo de crescimento; EPS não-GAAP de US$ 12,89 (+37%), com a administração afirmando que o crescimento dos lucros foi cerca do dobro do crescimento das receitas, refletindo a alavancagem operacional. O fluxo de caixa operacional anual foi de US$ 8,87 bilhões (+11%), e, descontando US$ 2,7 bilhões de CAPEX, o fluxo de caixa livre atingiu US$ 6,2 bilhões (+9%); o retorno anual aos acionistas somou US$ 4,75 bilhões (recompra de US$ 3,18 bilhões + dividendos de US$ 1,57 bilhão).

Desempenho por Segmento

A receita do segmento de sistemas semicondutores foi recorde em US$ 8 bilhões (+64% anual), com vendas recordes nos mercados da Coreia e Taiwan, receitas recordes em DRAM e encapsulamento avançado; receitas recordes em PVD, CVD, ALD, epitaxia, gravação, CMP e controle de processos. Margem bruta não-GAAP por segmento de 55,2% (+240bps), margem operacional de 39,0% (+940bps). A receita da divisão Global Services (AGS) foi recorde em US$ 1,9 bilhão (+26% anual); outros negócios (incluindo displays) geraram receitas de US$ 517 milhões, em linha com as expectativas.

Visão da Indústria: IA impulsionando expansão plurianual

Dickerson disse que a IA está acrescentando uma camada "de rápido crescimento e incremental" à demanda por semicondutores, sendo que fábricas de lógica avançada e DRAM estão operando em plena capacidade, e a utilização da NAND está se recuperando rapidamente. A gestão citou: em 2027, os gastos de capital com nuvem devem crescer mais de 50%, totalizando mais de um trilhão de dólares; cerca de 60% do custo de capital dos data centers de IA é silício, sendo mais de 85% disso proveniente de lógica de fundição avançada, DRAM e encapsulamento avançado – estes três setores serão as áreas de WFE de crescimento mais rápido em 2027, gerando cerca de 75% do crescimento de WFE até 2030, exatamente onde a Applied Materials investiu há anos e estabeleceu sua liderança.

Expansão de Capacidade e Cadeia de Suprimentos

Em todos os trimestres de 2026, a empresa aumentou as projeções de demanda para fornecedores, realizando revisões de progresso de capacidade com mais de 2.000 parceiros. O CFO afirmou que o planejamento de demanda já se estende até 2030, com a meta de dobrar a produção do sistema até 2028 em relação ao nível do quarto trimestre de 2026 e mais que dobrar a capacidade fabril e de laboratórios até 2030. A principal restrição no médio prazo é a capacidade de salas limpas: para 2027, acompanham mais de 20 projetos de ramp-up de fábricas de wafers, com mais de 10 grandes projetos de construção ou expansão adicionados pelo terceiro trimestre consecutivo, muitos dos quais só entrarão em operação entre 2029 e 2030, indicando que a demanda para 5 e 10 anos é superior ao previamente previsto.

Encapsulamento Avançado e Controle de Processos

Para o ano natural de 2026, a receita de encapsulamento avançado deverá crescer cerca de 90% e o negócio de inspeção e medição (controle de processos) mais de 50%; a empresa atende cerca de 55% do mercado de WFE e mantém a liderança em CVD, PVD, epitaxia, CMP, implantação iônica, tratamento térmico, feixe eletrônico e gravação condutora. Em ligação híbrida, a gestão afirmou cobrir cerca de 80% dos passos nessa técnica, já aplicada em produção de encapsulamento 3D de lógica avançada, e todos os clientes de memória avaliam a adoção para HBM. Os parceiros da plataforma de P&D EPIC agora incluem Intel, Kioxia, BESI e UCLA, totalizando 15 empresas.

Negócios na China e Alocação de Capital

O CFO prevê que, em 2027, as remessas para a China representem "menos de 25%" (o real do Q4 foi de 25% e do ano fiscal de 2026 foi de 27%), com crescimento na China, mas não tanto quanto nos mercados impulsionados por IA; entretanto, a empresa está ganhando participação nos investimentos da China em processos de 28 nm. Quanto à alocação de capital, o saldo da autorização de recompra é de US$ 10,8 bilhões e a empresa continuará devolvendo de 80% a 100% do fluxo de caixa livre aos acionistas.

Projeção para o Próximo Trimestre

Orientação para o Q1 do ano fiscal de 2027 (trimestre de 14 semanas): receita de US$ 11,1 bilhões ± US$ 500 milhões, valor médio +58% anual e superior ao consenso (~US$ 10,85 bilhões, segundo Yahoo Finanças/Financial Times); EPS não-GAAP de US$ 4,35 ± 0,20 (+83%), superior à expectativa de US$ 4,23-4,24. Sistemas semicondutores devem alcançar cerca de US$ 8,7 bilhões (+69%), AGS ultrapassar US$ 2 bilhões (+28%), outros negócios por volta de US$ 400 milhões; margem bruta de cerca de 50,8%. A empresa destaca que o trimestre de 14 semanas favorece AGS e espera receita semelhante em Q2, com OpEx representando cerca de 15% da receita.

Resumo completo da reunião

Participantes: Michael Sullivan (Vice-Presidente Corporativo, Relações com Investidores), Gary Dickerson (Presidente e CEO), Brice Hill (Vice-Presidente Sênior e CFO)

Declarações da administração

**Michael Sullivan (Relações com Investidores)** fez a ressalva regulatória e apresentou os porta-vozes: CEO Gary Dickerson e CFO Brice Hill. Destacou que o termo "ano civil de 2026" refere-se ao segundo trimestre do ano fiscal de 2026 ao primeiro trimestre do ano fiscal de 2027.

Gary Dickerson (Presidente e CEO):

O resultado deste trimestre ficou no topo da faixa de orientação, com receitas e lucratividade históricas. A Applied Materials teve um ano fiscal de 2026 recorde, com crescimento pelo sétimo ano consecutivo. Quero agradecer aos funcionários globais e parceiros da cadeia de suprimentos por manterem a confiança dos clientes durante esta ascensão sem precedentes na indústria. Por ser a teleconferência de final de ano, vou resumir nossos resultados de 2026, discutir o ambiente de mercado e falar sobre como a Applied Materials está criando o portfólio mais capacitador para impulsionar o roadmap de computação de IA.

Em 2026, nossa receita cresceu mais de 21% e o lucro quase dobrou, refletindo a alavancagem operacional do nosso modelo. Com base na orientação média do Q1, esperamos que o segmento de sistemas semicondutores cresça mais de 40% no ano civil de 2026. Com o crescimento robusto e de longo prazo da demanda por semicondutores e equipamentos de fábricas de wafers (WFE) impulsionados pela IA, a Applied Materials tem crescido mais rápido que o mercado de WFE porque construímos uma posição de liderança nas tecnologias mais capacitadoras e de maior valor da IA. O desempenho superior vem do crescimento do mercado endereçável e da conquista de participação significativa em lógica avançada de fundição e DRAM. A receita de encapsulamento avançado deve crescer cerca de 90% no ano civil de 2026, e o negócio de inspeção e medição deve crescer mais de 50%.

A demanda por semicondutores avançados está muito acima da oferta, exigindo vários anos de novos investimentos em fábricas de wafers para equilibrar oferta e demanda. Acreditamos que 2027 será mais um ano recorde para o mercado e para a Applied Materials, com previsão de crescimento anual de WFE acima de 30% e a empresa solidamente posicionada para superar o mercado novamente. O ritmo de crescimento da indústria depende da expansão da cadeia de suprimentos de semicondutores, desde construção de salas limpas a suprimentos de materiais e componentes de equipamentos.

A Applied Materials está tomando várias medidas para garantir capacidade e recursos: trabalhando mais de perto com os clientes em planejamento de demanda, obtendo dos maiores clientes previsões rolantes de 8 trimestres e pedidos antecipados; aprofundando a colaboração com fornecedores — estive pessoalmente com mais de 250 executivos-chave de fornecedores para alinhar expectativas de aumento de capacidade e preparação para múltiplos cenários de crescimento.

Nos data centers de IA, cerca de 60% do custo de capital é silício, com mais de 85% referentes à lógica avançada de fundição, DRAM e encapsulamento avançado. Esses três segmentos são os que mais impactam o roadmap de computação de IA e deverão ser as áreas de WFE de crescimento mais rápido em 2027, impulsionando juntos cerca de 75% do crescimento até 2030. Estes são os setores onde a Applied Materials concentrou seus investimentos estratégicos nos últimos anos, permitindo que conquistemos participação nos principais pontos de inflexão tecnológica e continuemos superando o mercado em 2027 e além.

Em meados de outubro, inauguramos o centro EPIC no Vale do Silício e realizamos um café da manhã para investidores em São Francisco. Nesses eventos, compartilhamos três temas: oportunidades inéditas trazidas pela era da IA, as vantagens únicas do portfólio e competências da Applied Materials e como criamos e capturamos mais valor para os clientes e para a empresa.

Com a rápida expansão global da IA, a liderança em computação IA resume-se a duas corridas interligadas, ambas com a Applied Materials no centro: a corrida pela liderança tecnológica, acelerando o roadmap de chips e encapsulamento para maximizar a produção de tokens por watt/segundo nos data centers; e a corrida por capacidade, rapidamente escalando novas fábricas de wafers e otimizando produção e rendimento das existentes.

Compilamos três conjuntos líderes: inovação em materiais, inovação em integração e inovação em rendimento. O pilar da inovação em materiais é um portfólio abrangente e interconectado de tecnologias: atendemos cerca de 55% do mercado de WFE, sendo líderes em CVD, PVD, epitaxia, CMP, implantação iônica, tratamento térmico, feixe eletrônico e gravação condutora para lógica avançada e DRAM. Nos nós avançados, características menores, estruturas 3D e novos materiais aumentam a complexidade dos processos. As interações entre etapas são cruciais, especialmente quando as camadas de material têm apenas 1–2 nanômetros — há engenharia de interfaces. É por isso que desenvolver simultaneamente as tecnologias de deposição, gravação, tratamento, inspeção e medição, resolvendo desafios de integração desde o início, é uma enorme vantagem competitiva da Applied Materials.

Também montamos equipes de integração, modelagem e simulação de classe mundial, além de infraestrutura laboratorial para acelerar a inovação em transistores, metalização, armazenamento e encapsulamento avançado. Com o rendimento e produção mais críticos para os clientes, lançamos inovações em rendimento de última geração: possuímos os sistemas de imagem por feixe eletrônico (e-beam) mais rápidos e com maior resolução, combinados ao AIX, serviço de IA líder do setor. O e-beam e AIX aceleram ciclos de aprendizagem de P&D, transferência e qualificação de novas tecnologias das linhas piloto para produção, e aumentam o rendimento de produtos em massa. Mantemos o maior parque instalado conectado do setor — mais de 37.000 câmaras de reação (chambers) conectadas ao AIX, crescendo mais de 20% ao ano.

Inovações em materiais, integração e rendimento são todas aceleradas pela plataforma EPIC. A EPIC permite que clientes e parceiros desenvolvam tecnologia ao lado da Applied Materials, acessando avanços de próxima geração mais cedo e acelerando aprendizado e entrada em produção de alto rendimento. Para nós, EPIC significa ser incorporados mais cedo em novos projetos de chips e encapsulamentos, entendendo melhor o roadmap de várias gerações dos clientes, além de elevar a produtividade de P&D. Desde a última teleconferência, adicionamos quatro novos parceiros EPIC: Intel, Kioxia, BESI e UCLA, totalizando 15 anunciados.

Nos eventos para investidores, também demos metas de criação de valor para 2025–2030: ganhar mais de 2 pontos percentuais de participação em WFE, aumentar em mais de 20% a receita de serviços por ferramenta instalada, crescer margem bruta e margem operacional em 5 e 10 pontos percentuais, respectivamente. Estou confiante de que 2027 trará progresso material nessas metas.

Resumo: Ano fiscal de 2026 de recordes; segmento de sistemas semicondutores deve crescer mais de 40% no ano civil de 2026. Temos liderança em lógica avançada de fundição, DRAM e encapsulamento avançado — as áreas-chave da computação de IA e as de mais rápido crescimento de WFE em 2027. 2027 será mais um ano recorde para o setor e para a empresa. A IA está impulsionando uma expansão plurianual da demanda por semicondutores e a Applied Materials nunca esteve tão bem posicionada para liderar e superar o mercado.

Brice Hill (Vice-Presidente Sênior, CFO):

Neste trimestre alcançamos crescimento de dois dígitos sequencial e anual em receitas, lucro operacional e EPS não-GAAP pelo terceiro trimestre consecutivo. O Q4 também marcou o 14º trimestre consecutivo de expansão anual da margem bruta, mostrando o valor da nossa combinação de produtos e serviços para os clientes. Esperamos superar o mercado neste ano civil, com destaque para o forte crescimento em DRAM, lógica de fundição avançada e encapsulamento avançado — exatamente nossos focos de investimento.

Todos os indicadores avançados que acompanhamos seguem positivos: em 2027, os investimentos em nuvem devem crescer mais de 50%, superando US$ 1 trilhão; uso de tokens de IA cresce de forma exponencial; o aumento nos tipos de modelos de IA está promovendo mais aplicações e beneficiando fornecedores e early adopters (incluindo a própria Applied Materials). A IA já faz parte do cotidiano da empresa: mais de 80% do quadro usa Microsoft Copilot, Claude da Anthropic e outras ferramentas especializadas em materiais e engenharia; todos os desenvolvedores de software utilizam IA, aumentando a produtividade em mais de 40%. Nosso consumo mensal de tokens cresceu mais de 50 vezes este ano e deve continuar aumentando em 2027.

A IA segue impulsionando forte expansão incremental da demanda por wafers; fábricas de lógica avançada e DRAM operam em máxima capacidade, a NAND está próxima disso, e o ICAP (tecnologias maduras) está em estágio saudável.

No curto prazo, o foco é expandir a capacidade da cadeia de suprimentos e aumentar a produção de sistemas. Elevamos as projeções de demanda para os fornecedores em todos os trimestres deste ano, os quais colaboram conosco para atender a perspectiva crescente de 2027. Mapeamos a cadeia de suprimentos e nossa equipe trabalha junto aos parceiros para administrar gargalos e entregar mais um ano de forte crescimento. No médio prazo, a capacidade de salas limpas segue sendo o grande limitador da absorção de equipamentos pelo setor. Para 2027, já acompanhamos mais de 20 projetos de ramp-up e expansão em fabs, com novas equipes e tecnologia AIX ajudando clientes a acelerar ramp-ups e maximizar produção de wafers e rendimento.

No longo prazo, os sinais de demanda dos clientes são muito positivos: pelo terceiro trimestre seguido, mais de 10 grandes projetos em fabs (novos e expansões) foram adicionados ao nosso pipeline. Muitos destes projetos só entrarão em operação em 2029 e 2030, mostrando que a demanda de lógica e memória nos horizontes de 5 e 10 anos é bem superior às projeções anteriores. Já estamos prevendo a demanda conjunta com clientes até 2030. Para suportar o crescimento dos clientes, investimos para dobrar a produção de sistemas até 2028 comparado ao Q4 de 2026 e dobrar mais uma vez a capacidade de fabricação e laboratórios até 2030.

Resumo do ano fiscal de 2026: receita cresceu mais de 21%, atingindo US$ 34,4 bilhões; margem bruta não-GAAP subiu 130bps para 50,1%; EPS não-GAAP cresceu 37%, alcançando US$ 12,89. Sistemas semicondutores e AGS cresceram receita em dois dígitos, ambas melhorando margens brutas em cerca de 150bps. Fluxo operacional de caixa de US$ 8,9 bilhões (+11%), fluxo livre de US$ 6,2 bilhões (+9%) após US$ 2,7 bilhões de CAPEX. Retornamos mais de US$ 4,7 bilhões aos acionistas durante o ano, incluindo quase US$ 3,2 bilhões em recompras e US$ 1,6 bilhão em dividendos.

Resultados do Q4: maior aumento trimestral de receita da história, receita recorde de US$ 10,4 bilhões (+14% trimestral, +53% anual). Margem bruta não-GAAP subiu para 50,6% (+20bps trimestral, +250bps anual), impulsionada por mix de produtos favorável e preços mais altos. Margem operacional não-GAAP atingiu recorde de 35,3% (+130bps/mês, +670bps/ano). OpEx não-GAAP caiu 430bps anual para 15,2% da receita, evidenciando forte alavancagem operacional. EPS não-GAAP recorde de US$ 4,16, (+19% trimestre, +92% ano). Pretendemos sustentar a expansão da margem bruta com produtos capacitadores e compartilhamento de valor com clientes, além de usar IA e automação para escalar funções de suporte com pessoal mínimo, elevando ainda mais a alavancagem e margens.

Desempenho por segmento: sistemas semicondutores com receita recorde de US$ 8 bilhões (+14% trimestre, +64% ano), Coreia e Taiwan em máximos históricos. DRAM com crescimento robusto e recorde em encapsulamento avançado. PVD, CVD, ALD, epitaxia, gravação, CMP e controle de processos com receitas recordes. Margem bruta não-GAAP por segmento subiu 240bps anual para 55,2%, margem operacional não-GAAP mais de 940bps para 39%. AGS com receita recorde de US$ 1,9 bilhão (+26% ano), receitas recordes em serviços e peças; margem bruta do segmento em +100bps para 35,1%, margem operacional não-GAAP quase 170bps para 30,5%. Outras receitas de negócios de US$ 517 milhões, em linha com expectativas.

Fluxo de caixa e retornos aos acionistas: fluxo operacional recorde de US$ 3,3 bilhões no Q4; CAPEX caiu sequencialmente para US$ 684 milhões; fluxo de caixa livre recorde de US$ 2,6 bilhões. Mais de US$ 2,4 bilhões devolvidos aos acionistas no trimestre: US$ 2 bilhões em recompras, US$ 421 milhões em dividendos. Saldo de autorização de recompra em US$ 10,8 bilhões, expectativa de distribuir 80%–100% do fluxo de caixa livre aos acionistas no longo prazo.

Perspectiva para o Q1: lembrando que o Q1 terá 14 semanas, beneficiando a receita AGS do trimestre. Esperamos receita de US$ 11,1 bilhões ± US$ 500 milhões (+58% anual); EPS não-GAAP de US$ 4,35 ± US$ 0,20, (+83% anual). Por segmento: sistemas semicondutores com receita de cerca de US$ 8,7 bilhões (+69%); AGS pela primeira vez acima de US$ 2 bilhões (+28%); outros negócios por volta de US$ 400 milhões. Margem bruta não-GAAP em torno de 50,8% (+170bps anual), OpEx não-GAAP cerca de US$ 1,7 bilhão, alíquota fiscal não-GAAP de cerca de 13%. Para facilitar a modelagem após o trimestre de 14 semanas, esperamos a receita de AGS no Q2 próxima ao Q1 e OpEx de cerca de 15% da receita.

Resumo: a IA segue proporcionando rápido aumento da demanda incremental ao setor. O investimento nesta onda nos trouxe uma oferta crescente de produtos e serviços capacitadores. A liderança tecnológica nos principais mercados já aparece no forte crescimento de receita e expansão das margens brutas. O foco na alavancagem trouxe margem operacional recorde, fluxo de caixa robusto e retornos aos acionistas, incluindo o maior programa trimestral de recompra em mais de oito anos. A visibilidade sobre a demanda dos clientes segue longa, esperamos que 2027 seja mais um ano de recordes e já investimos para patamares ainda mais altos no futuro. Temos grande confiança na nossa estratégia, avançando continuamente na conquista de participação, expansão de margens brutas e alavancagem operacional.

Sessão de Perguntas e Respostas

CJ Muse (Cantor Fitzgerald): Como mudou o ambiente de demanda nos últimos 3 meses? Qual a visibilidade até 2028/2029? Como vê o desdobramento por foundry/lógica, DRAM e NAND? O que implica o dobro da produção até 2028 e o dobro da capacidade até 2030 em termos de crescimento nas remessas?

Brice Hill (CFO): Nos últimos 90 dias a demanda dos clientes só aumentou. Pelo terceiro trimestre seguido, mais de 10 projetos foram acrescentados ao pipeline de fábricas (novas e conversões/upgrades de fabs existentes). Mercados de lógica avançada e DRAM estão restritos, clientes fazem tudo para expandir capacidade e antecipar projetos. Até 2028 nossa produção dobrará — "acabamos de concluir um trimestre de US$ 8 bilhões, é esse o parâmetro". Dobrar a capacidade até 2030 contempla diversos cenários de crescimento e compartilhamos todas as informações com os fornecedores.

Gary Dickerson (CEO): Além da lógica avançada e DRAM, a demanda por encapsulamento avançado é enorme — esse segmento cresce cerca de 90% este ano e o ritmo deve ser forte em 2027 e depois.

CJ Muse (pergunta extra): Como é a parceria com fornecedores e a cadeia upstream? Há apoio como pré-pagamentos?

Brice Hill: Temos mais de 2.000 fornecedores. Primeiro, registramos previsões detalhadas de 8 trimestres com os fornecedores para seu planejamento; segundo, checamos o progresso trimestre a trimestre. Os fornecedores estão motivados a investir por conta própria — "não vemos nenhum obstáculo para cenários de demanda mais elevada". Existem gargalos, quase todos os fornecedores precisam expandir capacidade e equipe.

Tim Arcuri (UBS): Qual a estrutura de mercados finais presumida para o Q1? Considerando o forte crescimento em DRAM no Q4.

Brice Hill: O Q1 será similar ao Q4, com forte desempenho em DRAM e lógica avançada, ambos mercados restritos. Para todo 2027 a estrutura será semelhante, com DRAM avançada e encapsulamento avançado como destaques de crescimento; a novidade para 2027 é o retorno do ICAP (tecnologias lógicas maduras).

Gary Dickerson: Adiciono que fora da China o crescimento do ICAP será muito mais acelerado em 2027.

Tim Arcuri (pergunta extra): Existe algum caso de cliente adiando entregas — ou seja, risco de descompasso entre capacidade de energia em gigawatt e de chips?

Gary Dickerson: "Não, enfaticamente não. Nenhum cliente disse que não deseja receber os equipamentos o mais rápido possível. Tenho viajado bastante... Continuamos recebendo pedidos para acelerar ramp-ups e antecipar entregas."

Vivek Arya (BofA Securities): Se a construção de data centers desacelerar em 2027 ou 2028, que impacto teria nas projeções de WFE? Os clientes fazem planejamentos de longo prazo e não cancelam por retrações temporárias?

Gary Dickerson: Encontro mensalmente CEOs dos principais clientes e só ouço pedido para expandir capacidade mais rápido. A demanda por computação seguirá aumentando e não vejo receios de escalada acelerada — "pelo contrário, todos querem antecipar entregas e ramp-ups".

Brice Hill: A demanda excede a oferta, principalmente em DRAM e lógica avançada. Além disso, PC, smartphone e TV seguem reprimidos — mesmo que a demanda de data centers caia, há amortecedor suficiente.

Vivek Arya (pergunta extra): No início do ano passado, a empresa previa crescimento de sistemas semicondutores superior a 20%, mas ficou perto de 40%; o que mudou? O crescimento acima de 30% do WFE em 2027 é base mínima? 2027 pode repetir o desempenho de 2026?

Brice Hill: O crescimento recai sobre a oferta de salas limpas. No ano passado, clientes ampliaram salas limpas, anteciparam projetos e atualizaram linhas para otimizar produção — "No fim, a equação macro depende da oferta de salas limpas".

Stacy Rasgon (Bernstein Research): O crescimento da Applied Materials foi acima de 40% em 2026; quanto cresceu o WFE? Em 2027, com WFE crescendo mais de 30%, a superação será similar à de 2026?

Brice Hill: Batemos o WFE em 2026 e esperamos o mesmo em 2027, por conta da liderança em lógica avançada, DRAM e encapsulamento avançado e do mix de produtos. Nosso crescimento foi maior que 40%, o do WFE foi um pouco menor.

Stacy Rasgon (pergunta extra): Concorrentes citaram restrições de fornecimento; a Applied Materials foi impactada?

Brice Hill: Também enfrentamos gargalos. "Se tudo estivesse perfeito em fornecimento, nossos números do Q1 seriam um pouco melhores. Não é um impacto sério." Estamos trabalhando junto aos fornecedores; já são três trimestres seguidos de crescimento de dois dígitos em produção e prevemos mais aumento trimestre após trimestre.

Gary Dickerson: Todos os clientes querem os equipamentos o mais rápido possível; a demanda por computação é fortíssima. O time de expansão de capacidade está ótimo, muito ainda será feito em 2027, mas estamos numa posição de superação muito forte.

Atif Malik (Citi): Sobre o roadmap de DRAM: alguns fabricantes de memória migrarão para 3D DRAM em vez de 4F²; qual a posição da Applied Materials em ambos?

Gary Dickerson: Consulte nosso material do café da manhã com investidores: na nova versão do 6F² estamos ganhando participação; na evolução para 4F² e 3D DRAM, o mercado endereçável (SAM) e nossa participação aumentam vários pontos percentuais. "DRAM é um segmento fortíssimo para nós, somos muito maiores que o competidor mais próximo em equipamentos de processo". O SAM por 1 milhão de wafers/mês aumenta bastante do 6F² ao 4F² e ao 3D DRAM. Temos uma relação de cocriação profunda com todas as empresas.

Atif Malik (pergunta extra): O crescimento do AGS — parque instalado cresce 20%/ano, receita por ferramenta cresce 20% — como vê o próximo ano?

Brice Hill: O guia de longo prazo é de meados de dois dígitos (~15%): parque instalado cresce 5%–10%/ano, receita por ferramenta cresce 5%–10%/ano. Este ano tivemos o fator excepcional de utilização próxima de 100%; isso não deve se repetir nos próximos anos.

Krish Sankar (TD Cowen): O estoque aumentou pouco, os dias de estoque caíram 10 dias; por que não elevar estoques de forma mais agressiva? E perspectivas para sistemas semicondutores no trimestre de abril?

Brice Hill: O estoque subiu cerca de US$ 300 milhões, para US$ 6,9 bilhões. "Eu gostaria de ter mais estoque." Três trimestres seguidos entregando dois dígitos de crescimento da produção — continuaremos assim. Ainda não há projeção para o trimestre de abril, mas esperamos aumento de produção em todos os trimestres deste ano.

Krish Sankar (pergunta extra): O crescimento de DRAM WFE este ano foi em boa parte via conversão tecnológica. Em 2027 as conversões diminuem e os investimentos greenfield aceleram, ou ambas continuam?

Gary Dickerson: Ambos ocorrerão. Os clientes estão maximizando upgrades e simultaneamente acelerando investimentos greenfield. Nunca vi tanto foco do setor em inovação de rendimento e produção. Mais de 37.000 câmaras conectadas ao serviço AIX empoderado por IA, atendendo à grande demanda no AGS.

Harlan Sur (J.P. Morgan): O segmento de controle de processo deve crescer mais de 50% este ano, acima do sistema como um todo; vai lançar novo sistema de inspeção para encapsulamento avançado, clientes cada vez mais focados em rendimento e custos; controle de processo seguirá superando o segmento de sistemas semicondutores no próximo ano?

Gary Dickerson: Este ano, tanto o e-beam quanto o óptico cresceram mais de 50%; o e-beam está em dobro do concorrente mais próximo. "Problemas invisíveis só podem ser corrigidos com o e-beam". A sinergia entre e-beam e inovação em equipamentos de processo é mais forte do que nunca. O segmento óptico tem grandes inovações em encapsulamento avançado. "Controle de processo (PTC) verá crescimento muito forte de novo em 2027", e a Applied Materials continuará crescendo fortemente também.

Harlan Sur (pergunta extra): AGS tem margens operacionais acima de 30% por dois trimestres seguidos, com margens incrementais entre 35%–40%. Qual a hipótese para o objetivo geral de 40% de margem operacional para 2030?

Brice Hill: Margens brutas e operacionais do AGS continuarão subindo. Novos produtos geram grande valor para os clientes no rendimento e na gestão de produção, AGS oferece contribuição relevante para os objetivos da empresa como um todo.

Jim Schneider (Goldman Sachs): Qual deve ser o ritmo de expansão de margens brutas nos próximos 4–6 trimestres? Além de mix de produtos, há espaço para ganho operacional ou de preços?

Brice Hill: O aumento da produção compensa os custos de expansão, novas ferramentas têm preços mais altos. "Um crescimento mais rápido do mercado de semicondutores contribui para as margens brutas, e o preço também". O Q4 e a projeção do Q1 já incluem custos de expansão de equipe. Use o Q4 e Q1 como parâmetro para o ritmo.

Gary Dickerson: O posicionamento no mercado é muito favorável; lideramos em lógica avançada de fundição, DRAM e encapsulamento avançado, e produtos de alto valor impulsionam as margens de sistemas semicondutores. Em 2027, esperamos progresso significativo nas margens — ao lançar novas tecnologias em produção, poderemos compartilhar valor com os clientes.

Jim Schneider (pergunta extra): Projeção para negócios na China em 2027? E o impacto nas margens?

Brice Hill: A China terá crescimento, mas inferior aos mercados puxados pela IA. "Para 2027, o percentual vinculado à China ou remessas para o país pode cair abaixo dos 25% dos negócios".

Chris Caso (Wolfe Research): Restrição nas salas limpas: qual a visibilidade para 2028? Isso pode limitar o crescimento do WFE em 2028 ou mais?

Brice Hill: Veja como um envelope que se expande ano após ano. Dos mais de 10 projetos adicionados nesta temporada, grande parte das fábricas só abre em 2029 e 2030. O ritmo de crescimento do WFE na próxima década deve ser maior que nos últimos dez anos, a demanda incremental de IA é o diferencial.

Chris Caso (pergunta extra): Progresso e prazo da ligação híbrida, especialmente com o crescimento da inferência de IA?

Brice Hill: Já usada em alguns layouts de encapsulamento 3D de lógica avançada; todos os clientes de memória estão avaliando HBM. "Achamos uma tecnologia muito importante e fundamental para o mercado de encapsulamento 3D e avançado".

Gary Dickerson: Ligação híbrida é vital para densidade de I/O e redução do comprimento das interconexões, assunto prioritário para os clientes. Já foi incorporada em produções de lógica. "Cobrimos cerca de 80% das etapas da ligação híbrida", com participação relevante em empilhamento HBM. A parceria com a BESI e nossa forte posição em etapas adjacentes impulsionarão fortemente o segmento de encapsulamento.

Joe Quatrochi (Wells Fargo): Se o ICAP fora da China aquecer juntamente com o crescimento na China, por que não esperar uma superação ainda maior do WFE em 2027?

Brice Hill: Clientes globais parecem próximos de completar o ciclo de absorção, clientes estrangeiros ampliando os investimentos em capacidade. Na China, para clientes de mercado endereçável, "em 2026 estamos ganhando market share", principalmente com os investimentos em nós de 28 nm.

Joe Quatrochi (pergunta extra): O que mudou na composição do crescimento do encapsulamento avançado? Mais HBM/memória, mais lógica de fundição? E como será em 2027?

Brice Hill: Em 2026, grande parte do crescimento vem do encapsulamento para HBM, com expansão gigante este ano.

Gary Dickerson: Em 2027, o HBM continua muito forte; clientes focados em novos layouts de encapsulamento e ampliação máxima do substrato. O portfólio de liderança construído por anos, junto à aquisição da NEX, impulsionam ainda mais a performance em 2027 e além.

Melissa Weathers (Deutsche Bank): Projeção de 2027 — como será a distribuição entre o primeiro e o segundo semestre? Algum evento importante em salas limpas para modelar?

Brice Hill: "Esperamos aumentar a produção em todos os trimestres deste ano." Sobre as salas limpas, nenhuma grande novidade desconhecida no momento.

Melissa Weathers (pergunta extra): Trajetória e pressão sobre margens do segmento "outros" (displays, etc.)?

Brice Hill: O negócio de displays teve forte desempenho no Q4'26, superando US$ 500 milhões. Modele como cerca de US$ 400 milhões por trimestre, margem bruta próxima de 40%, margem operacional perto de 20%; outros negócios ficam em equilíbrio. O lucro do segmento de displays é investido em áreas adjacentes.

Considerações finais

Brice Hill: "Nossos investimentos estão impulsionando resultados financeiros fortes, incluindo crescimento recorde de receita trimestral e expansão contínua da margem bruta, o que me deixa muito satisfeito. Espero encontrar todos neste trimestre em Santa Clara e também em eventos como a RBC (Nova York), UBS (Scottsdale), Wells Fargo (Dana Point) e Barclays (São Francisco)."