Jensen Huang fora, o plano de financiamento de US$ 500 bilhões em IA da Nvidia também está em risco

A saída repentina de Jensen Huang, fundador e CEO da Nvidia, mergulhou o ambicioso plano de financiamento de IA da gigante de chips em uma incerteza ainda maior. Este plataforma de financiamento de infraestrutura de computação de IA de 500 bilhões de dólares, liderada pessoalmente por Huang e criada em conjunto com seis gigantes da gestão de ativos de Wall Street, já enfrentava diversos problemas antes da saída de Huang; agora, seu futuro é ainda mais incerto.

Segundo reportagem da Bloomberg em 13 de novembro, fontes próximas revelaram que, após meses sem concluir nenhuma transação, a Nvidia enfrentou, no último mês, pressão de alguns clientes e parceiros de Wall Street, exigindo que aumente a sua proporção de garantia de financiamento. Atualmente, o limite superior prometido pela Nvidia no acordo de “suporte ao valor residual” é de 25% do valor da transação, abaixo do nível dos concorrentes como Broadcom; essa diferença é considerada um dos principais obstáculos para a concretização das transações. De acordo com uma das fontes, a Nvidia só poderá anunciar qualquer transação a partir de janeiro do próximo ano, no mínimo.

A saída de Huang complica ainda mais a situação. Segundo artigo do Observatório de Wall Street, a Nvidia anunciou na quinta-feira que a diretora financeira, Colette Kress, assumirá como CEO interina, e Huang cortou todos os laços com a empresa. Durante os trinta anos em que Huang liderou a Nvidia, ele foi a força principal por trás da plataforma de financiamento e sua partida traz dúvidas sobre a continuidade do projeto.

Aliança de Wall Street: do auge ao impasse nas transações

O ponto de partida desta plataforma de financiamento foi uma cena simbólica em agosto deste ano. Vestindo sua jaqueta de couro característica, Huang apareceu diante das câmeras de TV ao lado de executivos da Apollo Global Management, BlackRock, Blackstone, Brookfield Asset Management, Goldman Sachs e KKR, anunciando juntos a criação de uma plataforma coletiva de financiamento direcionada às transações de computação de IA, com objetivo de atingir 500 bilhões de dólares.

Entretanto, conforme relatado pela Bloomberg, por trás deste anúncio de alto perfil, Goldman Sachs, Blackstone e Apollo já vinham trabalhando há meses em transações de dívida relacionadas, sem sucesso. Huang elogiou publicamente o plano de 500 bilhões de dólares, em parte para elevar a confiança de sua base de clientes — justamente o suporte central para a demanda futura da Nvidia. Este impulso veio em boa hora: poucas semanas antes do anúncio, o hedge fund Situational Awareness, focado em IA, havia sofrido grandes perdas, afetando ações de tecnologia e de chips.

Agora, meses se passaram desde aquele momento de destaque, ainda não foi realizada nenhuma transação por meio da plataforma.

Disputa pela garantia: a diferença entre Nvidia e Broadcom

O mecanismo central desse modelo de financiamento é o “acordo de suporte ao valor residual”. Normalmente, as empresas criam veículos dedicados para levantar dívidas e comprar chips, alugando depois esses chips para os clientes. O valor desse tipo de veículo depende dos fluxos de caixa gerados pelos contratos de aluguel e pelo valor residual dos próprios chips.

Como as instituições credoras temem que empresas de IA que queimam capital possam inadimplir, o suporte garantido dos fabricantes de chips é fundamental para atrair financiadores. O funcionamento é: se os pagamentos de aluguel forem interrompidos, os ativos correspondentes serão realugados ou vendidos para quitar a dívida restante; caso ainda haja déficit, a parte garantidora cobre o saldo. Esse mecanismo não só atrai mais financiadores, como também ajuda a obter melhor classificação de crédito e, assim, reduzir o custo do financiamento.

A Broadcom já concretizou esse tipo de transação por meio da plataforma “AI XPV”, criada em junho deste ano em conjunto com Apollo e Blackstone. Em maio, a Broadcom ofereceu garantia de 30 bilhões de dólares numa transação de dívida de 35 bilhões, apoiando a Anthropic no aluguel de chips Tensor Processing Unit (TPU), coproduzidos pela Broadcom e Alphabet, do Google. A parte garantida obteve classificação de investimento e juros mais baixos. Segundo o documento 8-K apresentado pela Broadcom em 26 de outubro de 2026, a empresa também fornecerá 72,5% (aproximadamente 43 bilhões de dólares) de garantia para outra negociação de 63 bilhões, também servindo à Anthropic.

Em comparação, a Nvidia compromete-se a oferecer apenas 25% de garantia. Segundo reportagens, fontes alegam que essa diferença dificulta ainda mais o avanço das negociações da Nvidia, especialmente num momento em que existem ofertas concorrentes com termos mais vantajosos no mercado.

Para a Nvidia, aumentar a proporção de garantia não é isento de custos. Se a empresa mantiver o limite de 25%, seus chips se tornarão menos acessíveis para clientes de IA e computação em nuvem, reduzindo a atratividade para financiadores; mas, se aumentar a garantia, assumirá mais riscos, contrariando o objetivo original de impulsionar a expansão da infraestrutura de IA com capital de terceiros.

Segundo relatos, a lógica do desenho desta plataforma é precisamente atrair capital externo para alavancar um novo ciclo de investimentos em poder computacional de IA, evitando que a Nvidia assuma riscos excessivos em seu próprio balanço.

A saída de Huang: plataforma perde seu principal impulsionador

Durante trinta anos de liderança, Huang foi o único CEO da Nvidia. Sob sua direção, a empresa tornou-se conhecida como o “banco central da IA”, investindo em todo o ecossistema e oferecendo garantias, trazendo confiança para um setor ainda em estágio inicial.

Esse papel ficou claro no anúncio da plataforma de financiamento em agosto. Porém, com a saída forçada de Huang devido a um escândalo extraconjugal, a plataforma perdeu sua principal força motriz.

Colette Kress assumirá como CEO interina, mas os problemas da Nvidia vão além das mudanças de gestão. De acordo com reportagens, fontes afirmam que ainda não está claro se a saída de Huang pode descarrilar as transações relacionadas ou até paralisar todo o projeto. O que é certo é que a próxima força para restaurar a confiança do mercado precisará vir de fora de Jensen Huang.