A receita do primeiro trimestre fiscal da Cisco cresceu 24% em relação ao ano anterior, registrando o maior ritmo em mais de 15 anos, e espera-se que a receita de infraestrutura de IA dobre｜Relatório Financeiro

A Cisco Systems publicou fortes resultados trimestrais, com receita e lucro acima das expectativas do mercado, e elevou significativamente sua projeção anual, mostrando que a onda de construção de infraestrutura de IA está trazendo impulso contínuo para este gigante de equipamentos de rede.

Após o fechamento do mercado americano em 12 de novembro, a Cisco divulgou o relatório do primeiro trimestre do ano fiscal de 2027, encerrado em 24 de outubro, com receita crescendo 24% na comparação anual, atingindo US$ 18,5 bilhões, o maior ritmo de expansão em mais de 15 anos. O lucro ajustado por ação foi de US$ 1,40, ambos acima das estimativas dos analistas.

A empresa também revisou para cima sua expectativa de receita anual relacionada à IA proveniente de operadoras de data centers de hiperescala para US$ 9 bilhões, mais que dobrando em relação ao ano fiscal anterior. O CEO Chuck Robbins afirmou:

Estamos nos estágios iniciais de um superciclo de rede que deve durar anos. Diversas instituições estão recorrendo à Cisco, utilizando nossa tecnologia e expertise para expandir, proteger e otimizar seus ambientes operacionais para a era da IA agentica.

No entanto, o mercado não foi totalmente impulsionado. As ações da Cisco acumularam uma alta de cerca de 35% este ano, superando o índice Nasdaq, que subiu aproximadamente 9% no mesmo período. Após a divulgação dos resultados, as ações da Cisco chegaram a subir 6% nas negociações pós-mercado, mas depois recuaram e caíram cerca de 1%.

Pelos principais indicadores financeiros, o desempenho da Cisco neste trimestre foi bastante robusto.

A receita do primeiro trimestre foi entre US$ 18,5 bilhões e US$ 18,52 bilhões, crescimento anual de cerca de 24% a 24,4%, acima da previsão do mercado de cerca de US$ 18,1 bilhões. O lucro ajustado por ação foi de US$ 1,40, superior à expectativa do mercado de US$ 1,32 a US$ 1,33 e também bem acima dos US$ 1,00 do mesmo período do ano anterior.

A administração da empresa declarou que este foi um dos trimestres mais fortes em crescimento de receita e lucro por ação não-GAAP nos últimos 15 anos. Para uma gigante madura em equipamentos de rede, um crescimento de receita acima de 20% é algo incomum, sendo também um dos motivos pelo qual o mercado reavaliou o quanto a Cisco pode se beneficiar da IA.

A lucratividade também foi sólida. A margem operacional da Cisco no trimestre atingiu 30,2%, acima dos 22,6% de um ano atrás; já a margem operacional ajustada ficou em cerca de 35,2%, em linha com o mesmo período do ano anterior. O fluxo de caixa livre atingiu 20,8%, também acima dos 19,4% registrados um ano atrás.

Isso significa que o crescimento da receita da Cisco neste trimestre não se deu puramente pela expansão de baixo valor agregado, mas pela aceleração mantendo elevadas margens de lucro.

A orientação foi outro grande destaque deste balanço.

A Cisco projeta que a receita do segundo trimestre ficará entre US$ 18,0 bilhões e US$ 18,2 bilhões, média de US$ 18,1 bilhões, acima da expectativa dos analistas de cerca de US$ 17,8 a US$ 17,9 bilhões. A empresa espera um lucro ajustado por ação de US$ 1,34 a US$ 1,36 no segundo trimestre, também bem acima da estimativa de mercado de cerca de US$ 1,23.

Na visão anual, a Cisco elevou sua projeção de receita para este ano fiscal para US$ 74,8 bilhões a US$ 75,8 bilhões, média de US$ 75,3 bilhões, um aumento claro em relação à média anterior de US$ 72,8 bilhões. A estimativa média de lucro ajustado por ação subiu para cerca de US$ 5,50, um aumento de aproximadamente 8,3% em relação à estimativa anterior.

Os principais fatores que impulsionaram a revisão para cima das projeções são:

• Primeiro, a demanda por equipamentos de rede impulsionada pela construção de data centers de IA. O treinamento e a inferência de IA exigem clusters com alta velocidade, baixa latência, conexões seguras e gerenciamento de tráfego cada vez mais sofisticados. A Cisco está ampliando sua vantagem tradicional em redes para o mercado de infraestrutura de IA.
• Segundo, o ciclo de atualização das redes corporativas. Analistas destacam que os equipamentos de redes corporativas passam por ciclos de atualização de vários anos. Com o avanço da segurança, conectividade em nuvem, trabalho híbrido e o aumento de aplicações de IA, cresce a demanda das empresas por renovar suas arquiteturas de rede.

Em outras palavras, a Cisco hoje não depende apenas dos hiperescalares da IA, mas também se beneficia da retomada dos investimentos das empresas tradicionais.

A Cisco não foi inicialmente o principal alvo de entusiasmo com a IA. Ao contrário de empresas como Nvidia e Broadcom, a presença da Cisco na narrativa de IA generativa cedo não foi tão marcante. Mas os resultados mostram que a empresa está acelerando seu posicionamento nas cadeias de infraestrutura de IA.

A empresa prevê que, neste exercício, a receita proveniente de infraestrutura de IA para nuvem de hiperescala chegará a US$ 9 bilhões, mais que dobrando em relação ao exercício anterior. Este número chamou a atenção do mercado, pois significa que a Cisco começou a captar uma participação maior na construção de data centers de IA.

A infraestrutura de IA não se resume a GPUs. Com o aumento do tamanho dos modelos e da demanda por inferência, a capacidade de rede dentro e entre data centers torna-se cada vez mais crucial – incluindo switches, roteadores, conexões ópticas, produtos de segurança e softwares de gerenciamento. Esta é a grande oportunidade para a Cisco.

O CEO Robbins enfatizou no relatório que as empresas estão recorrendo à Cisco para expandir, proteger e otimizar ambientes voltados para a "era da agentic AI" com suporte da sua tecnologia e experiência.

Apesar dos resultados e projeções robustos, a reação dos investidores foi contida, principalmente devido ao arrefecimento nos dados de pedidos.

Os pedidos de produtos da Cisco cresceram 21% ano a ano neste trimestre – ainda um índice alto, mas abaixo do aumento de 35% do trimestre anterior. Em teleconferência, analistas do UBS observaram uma ligeira queda nos pedidos de IA vindos de provedores de nuvem de hiperescala.

Robbins respondeu dizendo que as encomendas de IA têm uma característica “lumpy”, ou seja, uma volatilidade elevada de um trimestre a outro:

Em alguns trimestres os pedidos são grandes, em outros, menores.

Este é um ponto fundamental para entender os negócios de IA da Cisco. Os pedidos de infraestrutura de IA costumam estar associados ao ritmo de construção dos data centers de grandes empresas de nuvem, aprovação de despesas de capital, fornecimento de chips, entrega de instalações e disponibilidade de energia, não sendo necessariamente crescimento contínuo em todos os trimestres.

A desaceleração em um trimestre não significa reversão da demanda, mas afeta a percepção do mercado quanto à inclinação de crescimento no curto prazo. Analistas indicam que, para uma ação que já subiu mais de 30%, o mercado quer ver a continuidade dos pedidos de IA para justificar avaliações ainda maiores.

As ações da Cisco já subiram cerca de 32% a 35% este ano, superando amplamente o Nasdaq. Antes do balanço, o mercado já havia incorporado parte das expectativas de crescimento na demanda por equipamentos de IA, ciclo de atualização corporativa e projeção anual revisada para cima.

Ainda que a Cisco se mantenha como líder global em equipamentos de rede, a competição na infraestrutura de IA está ficando mais acirrada. Empresas como Broadcom, HPE, entre outras, disputam oportunidades no segmento de redes de data center para IA, e os próprios provedores de nuvem estão desenvolvendo hardware customizado e arquiteturas próprias, o que pode pressionar o poder de negociação dos fornecedores tradicionais.

Paralelamente, a construção de data centers encontra crescentes restrições externas, como fornecimento de energia elétrica, aprovação de terrenos, oposição de comunidades e pressão regulatória. Analistas acreditam que as eleições intermediárias nos EUA sinalizam um aquecimento dos projetos de data centers, o que pode afetar o ritmo de avanço de certas iniciativas.

Para a Cisco, os resultados atuais já comprovam que a empresa passa a obter receitas incrementais reais da construção de infraestrutura de IA; agora, o que o mercado vai observar é se este "superciclo de redes" pode se traduzir de um trimestre excepcional para um crescimento sustentável ao longo de vários anos fiscais.