Grande controvérsia no Federal Reserve: quando deve terminar o mandato de Williams, o "terceiro homem"?

Dentro do Federal Reserve, está em curso um debate sobre uma regra raramente discutida publicamente — quando exatamente o presidente do Federal Reserve de Nova York, John Williams, deve deixar o cargo. Nos bastidores desse debate, reflete-se uma disputa mais profunda de poder entre Washington e os diferentes Federal Reserve regionais.

Segundo informações citadas pela Bloomberg de fontes próximas, o foco da controvérsia é se Williams pode servir até junho de 2028 (quando completaria um mandato integral de 10 anos), ou se os regulamentos internos exigem que ele se aposente antecipadamente, ao atingir 65 anos de idade em junho de 2027.

O próprio Williams já declarou claramente que espera servir até junho de 2028.

O timing deste debate é particularmente sensível. Se Williams deixar o cargo um ano antes, o atual presidente do Federal Reserve, Waller, teria uma oportunidade rara de influenciar antecipadamente a escolha do próximo ocupante do cargo regional mais importante dentro do sistema do Federal Reserve.

Analistas observam que, em um cenário onde os Federal Reserve regionais estão atentos ao aumento da intervenção regulatória por parte de Washington, encurtar de forma forçada o mandato de Williams pode facilmente ser visto externamente como uma manobra política.

As regras internas do Federal Reserve exigem que os presidentes dos Federal Reserve regionais se aposentem aos 65 anos, mas, caso assumam o cargo após os 55 anos, normalmente recebem isenção e podem cumprir um mandato integral de 10 anos.

Em 2017, o conselho do Federal Reserve de Nova York aprovou por unanimidade uma isenção, permitindo que o então presidente, William Dudley, continuasse no cargo após completar 65 anos em janeiro de 2018, sendo que Dudley se aposentou em junho daquele ano.

O cerne da discussão sobre a data de saída de Williams gira em torno de saber se sua experiência anterior como presidente do Federal Reserve de San Francisco (de 2011 a 2018) deve ser contabilizada em seu mandato de 10 anos. Se contar, o limite de 10 anos em 2028 seria questionável; caso contrário, o período de 10 anos começaria a ser contado a partir de 2018, quando assumiu o Federal Reserve de Nova York.

De acordo com a Bloomberg, o historiador do Federal Reserve e pesquisador da Universidade da Pensilvânia, Peter Conti-Brown, disse que as regulamentações que regem o banco central apoiam ambas as interpretações, mas o conselho em Washington tem a autoridade final de decisão e pode impor sua posição mediante destituição.

Conti-Brown prevê que o conselho acabará evitando um confronto direto e permitirá que Williams permaneça até 2028. Ele destaca: "Caso contrário, num momento em que os Federal Reserve regionais já estão cautelosos quanto à centralização do poder em Washington, tal medida pareceria uma demissão disfarçada de John Williams."

O economista Derek Tang, do instituto de análise de políticas monetárias Monetary Policy Analytics, também listou duas possíveis datas de saída para Williams em um recente relatório aos clientes, comentando: "O simples fato dessas questões estarem sendo levantadas já é algo muito incomum."

Com 15 anos de serviço no Federal Reserve, Williams possui um currículo que ultrapassa o do próprio Powell, tornando-se o atual funcionário mais experiente do órgão (Powell, embora já tenha deixado a presidência, permanece como membro do conselho).

Após obter o doutorado em economia pela Universidade de Stanford em 1994, Williams ingressou na sede do Federal Reserve em Washington, transferiu-se para o Federal Reserve de San Francisco em 2002, tornou-se diretor de pesquisa em 2009 e, em 2011, após sua mentora Janet Yellen assumir a vice-presidência em Washington, passou a ocupar o cargo de presidente do Federal Reserve de San Francisco.

Em 2018, Williams transferiu-se para o Federal Reserve de Nova York, tornando-se um aliado estratégico de política monetária para o então presidente Powell, passando a compor com o presidente e o vice-presidente o núcleo de liderança tripartite do Federal Reserve.

O presidente do Federal Reserve de Nova York é o único dirigente regional com direito a voto permanente no Comitê Federal de Mercado Aberto, além de ser considerado "os olhos e ouvidos" do Federal Reserve em Wall Street e desempenhar um papel vital na gestão de crises financeiras.

Em termos acadêmicos, Williams, junto com o falecido economista Thomas Laubach, desenvolveu o modelo de referência para estimar a "taxa de juros neutra" — o nível de juros que nem estimula nem desestimula a economia, amplamente utilizado no setor até hoje.

No contexto em que Waller raramente se manifesta publicamente sobre as perspectivas econômicas e o rumo dos juros, as declarações de Williams têm impacto particularmente relevante no mercado.

De acordo com as notícias, em 29 de setembro deste ano, Williams afirmou que "mais um aumento de juros no final deste ano pode ser apropriado", comentário que imediatamente fez o mercado reprecificar as expectativas — os contratos futuros dos Fed Funds mostraram que a probabilidade definida pelos traders para um aumento dos juros em outubro caiu abruptamente de cerca de 70% para cerca de 50%.

Vale notar que o mecanismo de nomeação para o presidente do Federal Reserve de Nova York difere daquele dos membros do Board of Governors do Federal Reserve. Estes são indicados pelo presidente dos EUA e aprovados pelo Senado, enquanto os presidentes regionais do Federal Reserve são escolhidos por alguns membros do conselho do respectivo Fed regional e aprovados pelo conselho de sete membros dos governadores.

Até o momento, o conselho do Federal Reserve de Nova York ainda não anunciou o início formal do processo de busca por um novo presidente, sendo que tal procedimento normalmente leva meses.