A inflação nos Estados Unidos permanece elevada! Goldman Sachs foi o primeiro a mudar de posição: o ciclo de aumentos de juros do Federal Reserve ainda não terminou e pode subir mais 25 pontos base em março do próximo ano

O aplicativo da Zhihui Finance informou que, devido à divulgação do dado de IPC dos EUA em outubro acima das expectativas nesta terça-feira, o Goldman Sachs ajustou sua previsão anterior de que o atual ciclo de aumento de juros do Federal Reserve terminaria em dezembro. Agora, este gigante de Wall Street espera que o Fed eleve as taxas em mais 25 pontos-base em março do próximo ano.

O IPC geral e o núcleo mensal de outubro dos EUA superaram as expectativas do mercado, indicando que as pressões inflacionárias permanecem elevadas e reforçando os argumentos para que o Fed continue a elevar juros. Dados divulgados nesta terça-feira pelo Departamento de Trabalho dos EUA (BLS) mostraram que o IPC de outubro teve alta mensal de 0,4%, acima da expectativa de 0,3% e do valor anterior de 0,6%; excluindo itens voláteis como energia e alimentos, o núcleo do IPC cresceu 0,3% no mês, acima da expectativa de 0,2% e igual ao valor anterior de 0,3% (não há dados anuais para o IPC e o núcleo do IPC de outubro, pois a paralisação do governo federal dos EUA em outubro do ano passado resultou na ausência desses dados).

Este dado de IPC é o último antes da reunião do Fed marcada para 8 e 9 de dezembro (o IPC de novembro será divulgado em 10 de dezembro, logo após a decisão, quando serão retomados os dados anuais). Na semana passada, o crescimento do emprego do setor não agrícola em outubro foi de 165 mil vagas, bem acima do esperado, e a taxa de desemprego caiu para 4,1%. Combinado à ausência de arrefecimento da inflação subjacente, o foco do mercado já se voltou para saber se o aumento de dezembro será de 25 ou 50 pontos-base.

Após a divulgação do IPC de outubro dos EUA, o mercado elevou suas apostas em novos aumentos de juros pelo Fed. Além de praticamente precificar em 100% um aumento em dezembro, o mercado intensificou as apostas em uma elevação de 50 pontos-base no próximo mês e reforçou as projeções de que o Fed promoverá pelo menos mais dois aumentos até meados de 2027.

O Goldman Sachs foi a primeira instituição entre seus pares a ajustar a previsão. Segundo o banco, a probabilidade de o Fed subir juros novamente em março do próximo ano é maior do que em janeiro. O Goldman Sachs prevê que a inflação cederá um pouco até o final deste ano, mas pode voltar a subir no início do ano que vem devido a pressões sazonais e custos ainda elevados.

David Mericle, economista-chefe para os EUA do Goldman Sachs, afirmou: “Na reunião de março do próximo ano, ou talvez até na de janeiro, os choques energéticos podem já ter se dissipado. Mas suspeitamos que os dados recentes de inflação levarão a maioria dos membros do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) a sinalizar um terceiro aumento de juros no gráfico de pontos divulgado em dezembro.”

Além disso, o Goldman Sachs agora espera que o Fed inicie o corte dos juros em dezembro de 2027, três meses depois do previsto anteriormente. O banco também prevê cortes adicionais em março, junho e setembro de 2028.

Vale destacar que o mais recente dado de IPC de outubro coincidiu exatamente com o ponto mencionado pelo conselheiro do Fed, Waller, nesta terça-feira, sobre o patamar necessário para grandes aumentos. Ele declarou apoiar um aumento em dezembro e alertou que, caso a inflação continue acelerando, apoiará um aumento de 50 pontos-base para resguardar a credibilidade do Fed.

Waller afirmou que, apesar da economia forte e do mercado de trabalho estável, a inflação ainda está muito alta. “Se, como espero, a inflação mensal de outubro mostrar melhora, minha tendência é apoiar um aumento de 25 pontos-base na taxa de juros”, afirmou Waller. “Mas se o IPC de outubro, divulgado mais tarde hoje, for semelhante aos últimos dois meses — com núcleo de inflação do IPC em torno de 0,3% ou mais — poderá ser necessária uma ação mais rigorosa. Nesse caso, penso que deveríamos considerar um aumento de 50 pontos-base na reunião de dezembro.” Essa declaração franca de Waller foi o sinal mais forte até agora de um membro do Fed — os formuladores de políticas não só precisam elevar as taxas em dezembro, como o ritmo pode superar os 25 pontos-base esperados pelo mercado.

Auster Goolsbee, presidente do Federal Reserve de Chicago e votante do FOMC em 2027, descreveu o mais recente relatório de inflação como “alarmante, quase superaquecido e extremamente desconfortável”. Sua principal preocupação é que tarifas e choques de energia não tenham recuado suficientemente, enquanto a inflação de serviços permanece elevada. No entanto, ele não apoiou claramente um aumento de 50 pontos-base em dezembro, enfatizando que nenhuma opção deve ser descartada com antecedência.

Comparativamente, a presidente do Federal Reserve da Filadélfia, Anna Paulson, adotou um tom mais cauteloso. Ela apoia aumentos graduais das taxas de juros, afirmando: “No momento, ainda é apropriado continuar o aperto de forma gradual”. Paulson também observou que as pressões de alta salarial permanecem limitadas e as expectativas de inflação seguem alinhadas com a meta de 2% do banco central.

Paulson afirmou: “Pular um aumento é apenas um ajuste no ritmo das altas, não uma mudança de direção. É provável que ainda haja espaço para mais aperto posteriormente. Mas, quando as condições permitirem, prefiro um aperto gradual”, explicou ela, acrescentando que desacelerar o ritmo permite que famílias, empresas e o setor financeiro tenham mais tempo para se ajustar e facilita a avaliação contínua dos dados econômicos pelos formuladores de política. Ela concluiu: “Quando a orientação da política já está bem compreendida pelo mercado, o gradualismo funciona melhor. Se o mercado já prevê mais aperto à frente, uma elevação gradual não nos fará perder o rumo em relação às metas.”