a16z: Uma nova abordagem para medir o crescimento das criptomoedas

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Como você avalia o sucesso e o crescimento do seu protocolo ou produto cripto? No setor de cripto, especialmente ao atravessar L1, L2 e vários tipos de protocolos, as estratégias de expansão de mercado ainda estão sendo escritas. Alguns indicadores são inacessíveis, outros perderam importância e muitos precisam ser repensados à luz das características do blockchain.

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a16z: No universo Web2, existem métodos maduros para medir o crescimento de produtos, mas no mundo cripto, especialmente ao cruzar L1, L2 e diferentes protocolos, a definição de crescimento e o sistema de métricas ainda estão em exploração. Diferentes tipos de produtos apresentam métricas de crescimento claramente distintas. Para L1 e L2, o crescimento geralmente depende da comunidade e do ecossistema de desenvolvedores, sendo o número de endereços ativos mensais (MAAs) e o número de aplicações indicadores-chave. Se o número de endereços cresce, mas as aplicações não aumentam, pode ser apenas um único aplicativo popular ou tráfego de baixa qualidade; o ideal é que ambos cresçam juntos. Para protocolos DeFi, o foco está em usuários, volume de transações e valor total bloqueado (TVL) ou valor total segurado (TVS). Embora o TVL seja um indicador controverso, combinado com outros indicadores ainda pode fornecer uma visão global. Alguns fundadores também calculam o custo de capital, ou seja, os subsídios e incentivos necessários para impulsionar determinado TVL, e se isso é razoável em relação às taxas geradas pelo protocolo. Para projetos de infraestrutura ou semelhantes a SaaS, o foco está mais no crescimento de clientes e receita das linhas de produtos, como a plataforma de desenvolvimento Alchemy, que enfatiza a taxa de retenção de receita bruta (GRR) e a taxa de retenção de receita líquida (NRR), refletindo se o produto é suficientemente aderente e se os clientes continuam contribuindo com receita. O crescimento de carteiras e jogos também segue uma lógica semelhante ao SaaS, usando frequentemente endereços ativos diários (DAAs), usuários diários de transações (DTUs) e receita média por usuário (ARPU). Se houver tokens envolvidos, também é necessário considerar o preço do token e a distribuição dos detentores, dependendo do objetivo: atrair mais pequenos detentores ou grandes investidores (baleias). Em resumo, cada tipo de produto, em diferentes estágios e estratégias, deve escolher as métricas mais adequadas para medir crescimento e saúde. No setor cripto, os principais indicadores tradicionais de SaaS — custo de aquisição de clientes (CAC), valor do tempo de vida do usuário (LTV) e receita média por usuário (ARPU) — ainda são importantes, mas precisam ser redefinidos. O CAC pode ser dividido em CAC híbrido, ou seja, o custo total de aquisição dividido pelo número total de novos usuários, refletindo o custo médio geral; e CAC pago, que contabiliza apenas os usuários adquiridos por canais pagos. Especialmente em cripto, muitas equipes dependem de airdrops ou incentivos no início, e se não avaliarem a eficácia, podem desperdiçar recursos. O cálculo do CAC inclui não apenas publicidade, patrocínio e materiais de marketing, mas também incentivos em tokens para carteiras específicas ou recompensas em plataformas de tarefas (como Galxe, Layer3). O LTV mede a contribuição do usuário durante todo o ciclo de relacionamento, mas em cripto, o usuário geralmente é um endereço de carteira, e uma pessoa pode ter várias carteiras. Portanto, o LTV pode ser entendido como a contribuição de uma única carteira para o protocolo, por exemplo, sua participação no TVL. A razão LTV:CAC é usada para avaliar a eficiência de aquisição de usuários. No SaaS tradicional, 3:1 é considerado saudável, mas em cripto ainda não há referência clara, e é preciso prestar atenção especial à distorção dos dados causada por incentivos ou programas de pontos. O ideal é que os incentivos sirvam apenas para atrair usuários no início, e que eles permaneçam pelo valor do produto, reduzindo o CAC e aumentando o LTV, melhorando gradualmente a razão. Esses indicadores juntos constroem a linha de base para avaliar a eficiência do crescimento. Após definir os indicadores principais, é necessário mapeá-los para o funil de crescimento no contexto cripto. Começando pela fase de conscientização, aumentar a exposição da marca ainda é o objetivo principal. Neste momento, é preciso medir o alcance e o CAC, distinguindo entre interesse de curto e longo prazo. Os canais de aquisição em cripto têm características únicas: KOLs e influenciadores, quando alinhados ao projeto, podem trazer impacto real; publicidade enfrenta restrições devido a políticas e à vigilância da comunidade, mas é mais comum em X, Reddit, App Store, Farcaster, entre outros; programas de indicação e afiliados funcionam melhor devido à verificabilidade on-chain e liquidação instantânea. Na fase de consideração, a educação é especialmente importante, pois produtos cripto são complexos e os usuários precisam de explicações profundas sobre segurança, governança, tokenomics, etc., enquanto desenvolvedores dependem de documentação técnica e tutoriais. Na fase de conversão, o foco é se o usuário realiza a ação desejada (como baixar uma carteira ou comprar tokens), sendo a atribuição difícil, mas a transparência dos dados on-chain oferece novas possibilidades. O engajamento e retenção dos usuários após a conversão determinam o valor de longo prazo, sendo importante observar votos de governança, discussões comunitárias e atividade on-chain. O desafio da retenção é que usuários de airdrop podem gerar picos de curto prazo, mas rapidamente abandonar o produto, por isso é fundamental definir o usuário ideal e medir com base nisso. A retenção impulsiona diretamente o aumento do LTV e melhora o LTV:CAC; já o churn deve ser mitigado identificando pontos de atrito e com remarketing preciso. Por fim, o crescimento não é uma simples cópia do Web2, mas sim a construção de um novo framework combinando características on-chain; além dos dados, é fundamental valorizar o ambiente comunitário, o sentimento dos usuários e o feedback qualitativo dos usuários-chave, pois estes geralmente refletem primeiro se o produto realmente encontrou o product-market fit. [O texto original está em inglês]