No sigue el modelo de Musk de "precio único": Anthropic (ANT.US) realiza una gira de presentación con precios entre 70 y 78 dólares; los inversores institucionales se convierten en los verdaderos protagonistas de la valoración del IPO.
Anthropic lanzará la mayor IPO de la historia la próxima semana, buscando arrebatar este título a SpaceX. Sin embargo, a diferencia de la empresa de Elon Musk, en un contexto de volatilidad en el sector de la inteligencia artificial (IA), los grandes inversionistas tendrán una mayor influencia en el precio de su IPO.
Según ha sabido APP de Finanzas Inteligentes, Anthropic PBC (ANT.US) buscará la próxima semana lograr la mayor oferta pública inicial (IPO) de la historia, con la intención de arrebatar ese título a SpaceX (SPCX.US). Sin embargo, a diferencia del conglomerado de Elon Musk, en un contexto marcado por la volatilidad en la negociación de inteligencia artificial (AI), los grandes inversores tendrán mayor influencia sobre el precio de la IPO.
Este desarrollador de Claude está sondeando el interés de los inversores en sus acciones de la IPO, en un rango de precios de 70 a 78 dólares por acción. Esto difiere de la estrategia de SpaceX, quien fijó directamente un precio de emisión de 135 dólares por acción durante su presentación, dejando al mercado solo dos opciones: “aceptar o rechazar”.
Aunque Anthropic aspira a llevarse el nombre de la mayor IPO de la historia, algunos observadores del mercado advierten que no conviene fijar un precio demasiado agresivo, pues debe ser percibido como razonable por los inversores institucionales y dejar espacio para un alza en el primer día de cotización.
Harrison Rolfes, analista senior de investigación de empresas tardías en Pitchbook, afirma: “Anthropic adopta un modelo de roadshow más convencional. Determinar el precio de la IPO basándose en la demanda institucional reduce la probabilidad de que la acción caiga en su debut.”
No obstante, esto no significa que necesariamente evitarán una caída. El entorno actual está lleno de incertidumbre, sumado a factores como los cambios en la gestión de Nvidia (NVDA.US); el tramo final de la salida a bolsa de Anthropic es mucho más complicado que la de SpaceX, que alcanzó los 86.200 millones de dólares en junio de este año.
En el trimestre de la salida de SpaceX, el índice Nasdaq 100 subió cerca de un 28%, brindándole fuerte apoyo; actualmente la acción ha subido un 3% sobre su precio de emisión. Sin embargo, en los últimos tres meses, el Nasdaq 100 ha caído aproximadamente un 7% debido a la subida de los tipos de interés en Estados Unidos, la preocupación general por el exceso de oferta de deuda AI y a los datos de centros de datos que sustentan grandes modelos como ChatGPT y Claude siendo rechazados por los votantes durante las elecciones de medio término. Los rumores previos de que el valor de Anthropic podría alcanzar los 2 billones de dólares tampoco se han vuelto a oír.
“Es evidente que realmente están escuchando al mercado”, comentó Andy Tang, socio de Draper Associates y exbanquero de inversión tecnológica, “Están impulsando la IPO a un nivel más conservador”.
La valoración objetivo de Anthropic totalmente diluida ronda los 1,4 billones de dólares. En esta IPO planea captar hasta 64.400 millones de dólares, junto con una colocación privada complementaria de 26.000 millones, lo que superaría la recaudación total de SpaceX.
Jeff Zell, socio y analista senior de investigación de IPO Boutique, también señaló: “El momento de la ventana de salida a bolsa probablemente sea una razón importante por la que Anthropic ha rebajado su valoración y ha reducido la cantidad a recaudar”.
Colocación privada
La colocación privada es otra gran diferencia entre los planes de salida a bolsa de ambas compañías. La IPO de SpaceX no contó con inversores ancla claros, mientras que Anthropic ya ha cerrado una colocación privada de 26.000 millones de dólares liderada por Alphabet (GOOGL.US), Nvidia y otras cinco empresas tecnológicas.
David Erickson, profesor adjunto en la Universidad de Columbia y exdirector global de mercados de capital de Barclays, considera que en una situación volátil, esta enorme colocación privada envía al mercado una señal positiva de sólido respaldo del capital industrial externo. Además, esta operación privada no requiere comisiones de suscripción, que solo se aplican a la parte de la emisión pública.
Erickson añade que los inversores que participan en esta colocación solo podrán vender sus acciones una vez que finalice el registro de las mismas; además, estas empresas ya forman parte de la cadena de suministro de capacidad computacional de Anthropic, lo que les da un incentivo para mantener las acciones a largo plazo.
Hay otra diferencia clave entre ambas compañías: la experiencia en el acceso a los mercados de capitales públicos. Musk lleva más de diez años recaudando fondos para Tesla a través de bancos de inversión, dominando las reglas de Wall Street; mientras que Anthropic, fundada hace solo cinco años, es una novata en los mercados de capitales.
“Evidentemente, Elon Musk tiene una vasta experiencia tratando con Wall Street, por lo que puede liderar los términos de las operaciones, mientras que Anthropic carece de ese bagaje y creo que están siguiendo las recomendaciones de los bancos”, concluyó Erickson.
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También es una IPO de un gigante tecnológico, ¿por qué Anthropic es más conservador que SpaceX en su valoración de salida a bolsa?
A diferencia del modelo de precios fijos de SpaceX, Anthropic adopta el método tradicional de roadshow, otorgando mayor poder de fijación de precios a los inversores institucionales. Debido a la caída del Nasdaq, el aumento de tasas por parte de la Reserva Federal y el exceso de oferta de IA, el entorno del mercado está bajo presión y la expectativa previa de una valoración de 2 billones de dólares ha desaparecido. Los analistas señalan que la diferencia en las estrategias de precios de ambas compañías refleja, en esencia, el distinto grado de relación que tienen con el mercado de capitales de Wall Street.
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