Besant se enfrenta a altos funcionarios de la Reserva Federal: ¿La inflación se debe a un choque energético o a una demanda sobrecalentada? El debate sobre la trayectoria de las subidas de tasas de la Reserva Federal se intensifica.
El secretario del Tesoro de Estados Unidos, Bessente, considera que la inflación actual se debe principalmente al impacto en el suministro de energía provocado por la guerra en Irán, y que los datos actuales de inflación son esencialmente "ruido", por lo que la Reserva Federal no debería subir las tasas de interés por esta razón. Por su parte, el presidente de la Reserva Federal de Chicago, Goolsbee, cree que la inflación ya se ha extendido a sectores como los servicios y la atención médica, por lo que el riesgo de sobrecalentamiento de la demanda no debe subestimarse, y la Reserva Federal aún necesita tomar medidas.
El Secretario del Tesoro de Estados Unidos y el presidente de la Reserva Federal de Chicago mantuvieron un enfrentamiento público sobre las raíces actuales de la inflación, reflejando las crecientes discrepancias de políticas entre Washington y la Reserva Federal, e introduciendo aún más incertidumbre de cara a la reunión de política monetaria de diciembre de la Fed.
El Secretario del Tesoro, Scott Bessent, instó el viernes en una entrevista con CNBC a que la Reserva Federal no debería subir agresivamente las tasas de interés a causa del "shock de suministro de energía" provocado por la guerra con Irán.
El presidente de la Reserva Federal de Chicago, Austan Goolsbee, respondió inmediatamente en el mismo programa, señalando que la inflación se ha extendido a sectores como los servicios y la salud, que tienen poca vinculación con los precios del petróleo, y que la fuerte demanda impulsada por la construcción de centros de datos de IA también está elevando los precios, factores que no se explican solo por el encarecimiento de la energía.
Goolsbee declaró explícitamente que la Reserva Federal "tiene mucho trabajo por hacer" para restablecer la credibilidad de sus políticas.
Los recientes datos de empleo e inflación, mejores de lo esperado, han reforzado aún más los argumentos a favor de que la Reserva Federal continúe subiendo las tasas de interés. Algunos funcionarios incluso han comenzado a discutir la posibilidad de una subida excepcional de 50 puntos básicos en la reunión del 8 y 9 de diciembre.
Bessent: El shock energético impulsa la inflación, la Fed no debe revertir su rumbo de forma precipitada
En la entrevista de CNBC, Bessent atribuyó la inflación actual al aumento de los precios del petróleo por la guerra con Irán y criticó la postura de la Reserva Federal.
Expresó que los fundamentos de la economía estadounidense siguen siendo sólidos, y que los actuales datos de inflación constituyen esencialmente "ruido", por lo que la Reserva Federal no debería tomar estos datos como argumento para subir significativamente las tasas de interés.
"La Reserva Federal debería mirar hacia el futuro y no quedarse mirando por el retrovisor", dijo Bessent. También mencionó los recortes de tasas del año pasado por parte de la Fed y afirmó que, en medio de un shock en el suministro energético, revertir drásticamente la dirección de las políticas "no es algo que yo habría hecho mientras estaba en la Fed".
Indicó además que no busca interferir directamente con las decisiones de la Reserva Federal, sino que espera que mantenga "una mente abierta".
Esta postura coincide con la narrativa general del gobierno de Trump: los funcionarios destacan el papel impulsor de los precios del petróleo en la inflación y critican el enfoque de la Reserva Federal.
Goolsbee: La inflación ha superado el ámbito energético, lo que es más preocupante
Goolsbee mostró respeto por el juicio del Secretario del Tesoro, pero expresó claramente una visión distinta.
Señaló que la persistencia y amplitud de la inflación van más allá de lo que pueden explicar los shocks energéticos y arancelarios: la inflación en los servicios, el aumento de los costes sanitarios y la demanda sobrecalentada por la construcción de centros de datos de IA son actualmente factores independientes que elevan los precios.
"La inflación por aranceles y el shock de los precios del petróleo deberían haber remitido ya, pero no ha sido así", dijo Goolsbee. "Si la demanda está sobrecalentada y potencia la inflación, eso es motivo de mayor preocupación". Recalcó que la inflación en el sector servicios "no va a desaparecer, ocurra lo que ocurra con los precios del petróleo".
Sobre el retorno de la inflación al objetivo del 2%, Goolsbee fue directo: "Mi opinión actual es que aún no estamos en el camino correcto y debemos afrontar esta realidad". Añadió que los próximos datos de inflación serán la base clave para juzgar si la Reserva Federal deberá acelerar el ritmo de subida de tasas de interés.
Los estudios muestran que la relación entre los precios del petróleo y la inflación es más compleja
Aunque el gobierno de Trump atribuye principalmente la inflación al precio del petróleo, según Reuters, investigaciones recientes revelan otra cara del impacto del precio del crudo en la economía estadounidense.
Debido a que Estados Unidos se ha convertido en un exportador neto de energía, el aumento de los precios del petróleo a nivel mundial no solo genera presiones de costos por el lado de la oferta, sino que también puede transmitirse a la economía interna a través del aumento de beneficios empresariales y de los salarios, generando así una dinámica inflacionaria por el lado de la demanda, independiente de los factores de oferta.
Esto implica que la Reserva Federal no puede simplemente "atravesar" la inflación actual como lo haría ante un shock puramente de oferta.
En los comienzos de la guerra con Irán, los funcionarios de la Reserva Federal consideraron adoptar una postura paciente frente a una inflación impulsada por la oferta, pero a medida que la inflación se mantuvo por encima del objetivo, las posiciones a favor de subidas de tasas han ido ganando peso.
Previsiones para la reunión de diciembre: Crece el debate sobre la magnitud de la subida
Los datos recientes están impulsando las expectativas del mercado hacia una trayectoria más agresiva en la subida de tasas. Los sólidos informes de empleo e inflación han llevado a algunos funcionarios de la Reserva Federal a debatir la posibilidad de una subida de 50 puntos básicos en la reunión del 8 y 9 de diciembre, en lugar de los habituales 25 puntos básicos.
Aunque Goolsbee no se comprometió explícitamente a una subida, su discurso mostró endurecimiento en la postura de políticas. "Durante varios meses consecutivos hemos visto señales negativas de una inflación más generalizada", señaló, "en categorías que no están relacionadas con el petróleo ni los aranceles, los avances siguen estancados e, incluso, en algunos casos empeoran".
Estas discrepancias públicas entre funcionarios del gobierno y de la Reserva Federal continuarán manteniendo la atención sobre la independencia de políticas de la Fed y, de cara a la reunión de diciembre, la evolución de los datos de inflación y empleo se convertirá probablemente en el principal foco del mercado.
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