CoreWeave desata la fiebre de la IA, ¿podrá Nebius (NBIS.US) defender el auge del poder de cálculo de la IA con resultados extraordinarios?

Según ha informado Zhihui Finance APP, CoreWeave (CRWV.US), uno de los líderes de NeoCloud (Nueva Nube), ha aliviado considerablemente la ansiedad y el escepticismo del mercado respecto al modelo de negocio de la nueva nube gracias a unos sólidos datos de crecimiento de resultados, pedidos de capacidad de cómputo mucho más optimistas de lo esperado y arreglos de financiación positivos. Además, los buenos fundamentos financieros y el estallido de pedidos de la empresa han impulsado un gran repunte de las acciones de toda la cadena industrial de cómputo de IA en la bolsa estadounidense.

Otro de los líderes de la nueva nube, Nebius Group NV (NBIS.US), líder tecnológico europeo que en los últimos años ha pasado a centrarse en proveer recursos de computación de IA en la nube, enfrentará ahora la necesidad de demostrar que el aumento de precios de la capacidad de cómputo puede concretarse al mismo tiempo que una entrega de capacidad superior a la esperada y una financiación más rápida de lo previsto. Esto, tras la caída de las acciones de Nvidia provocada por nuevos escándalos negativos relacionados con su CEO Jensen Huang, lo que arrastró en la sesión after hours a toda la industria de cómputo de IA. Una sólida demostración por parte de Nebius es clave para prolongar el frenesí desatado por los resultados de CoreWeave y la gira de roadshow de la IPO de Anthropic. Nebius Group publicará su reporte financiero y perspectivas antes de la apertura del mercado estadounidense el 12 de noviembre, hora de Beijing.

Al cierre del miércoles en Wall Street, los sólidos resultados y arreglos de financiación de CoreWeave impulsaron al alza de forma colectiva a los sectores de chips de almacenamiento, chips de IA, interconexiones ópticas y nueva nube. CoreWeave y Nebius subieron aproximadamente un 24,7% y un 15,4% respectivamente; sin embargo, en el after hours, las informaciones en medios sobre una nueva aventura extramatrimonial de Jensen Huang y las deliberaciones del consejo sobre su continuidad provocaron una caída de más del 8% en Nvidia y presionaron a la baja el precio de la mayoría de las acciones relacionadas con la capacidad de cómputo de IA.

Paralelamente, los impresionantes resultados de CoreWeave y los 16.956 millones de dólares de ingresos trimestrales revelados en el prospecto de Anthropic, especialmente los compromisos de adquisiciones y alquileres que suman 900.900 millones de dólares a lo largo de varios años por parte de este líder en aplicaciones de IA, siguen aportando bases a la expansión de la demanda de capacidad de cómputo. La cuestión que el mercado espera que responda Nebius es si esa demanda sostenida se traducirá en capacidad de cómputo entregable, facturable y con retorno de inversión.

Nebius se centra en integrar GPU, interconexiones ópticas de alta velocidad, almacenamiento y software de orquestación para servicios de entrenamiento y razonamiento, y apuesta por contratos a 1–3 años que le permiten captar con mayor rapidez las subidas de precios en la capacidad de cómputo. Truist mantiene su valoración de “comprar” y un precio objetivo de 355 dólares, confiando en esa capacidad de repricing; Citi ha ajustado al alza sus previsiones de ingresos futuros pero ha reducido su precio objetivo, lo que refleja mayores exigencias del mercado en financiación y valoración. Si el informe financiero muestra ingresos inesperadamente altos, una mayor capacidad puesta en marcha y una hoja de ruta clara de financiación, Nebius podría transformar el rebote iniciado por CoreWeave en una verificación continua del potencial de rentabilidad de la nueva nube y devolver al fundamento de resultados el papel protagónico en la valorización alcista de las acciones de cómputo de IA.

CoreWeave enciende el rebote de la capacidad de cómputo, Nebius toma el relevo para probar la solidez del crecimiento

Al cierre de Wall Street el 11 de noviembre, hora del este de EE. UU., CoreWeave subió un 24,7% y Nebius un 15,44%, cerrando a 154,69 dólares; el Nasdaq 100 y el índice de semiconductores de Filadelfia subieron un 2,28% y un 5,66% respectivamente. Los líderes del almacenamiento, Micron y SanDisk, subieron un 11,89% y un 13,69%, respectivamente; los líderes de interconexión óptica, Lumentum y Coherent, subieron un 10,67% y un 9,25%. El capital volvió a invertir en los eslabones clave de la infraestructura de cómputo de IA, como chips de IA, cómputo central, almacenamiento, conexión óptica de alta velocidad, alquiler de capacidad de cómputo, CPU, PCB y empaquetado avanzado en 3D.

El fundamento clave de este rebote es que la demanda de capacidad de cómputo empieza a recibir una doble confirmación de ingresos y fuentes de financiación. Los ingresos del tercer trimestre de CoreWeave llegaron a 3.661 millones de dólares, un aumento interanual del 168%. La guía anual de ingresos se elevó a 13.000–13.300 millones de dólares y se espera recibir unos 9.000 millones de dólares en anticipos y depósitos de clientes en los próximos tres meses. La dirección también aclaró que, con los actuales niveles de rendimiento, la principal vía de financiación para los proyectos de construcción será el préstamo DDTL (Delayed Draw Term Loan) vinculado a contratos específicos, reduciendo la dependencia de financiación no garantizada a altos costos. La actitud proactiva de inversión de los clientes de IA deja claro que los grandes clientes están dispuestos a comprometerse a ayudar a financiar la expansión de capacidad, mitigando el riesgo de que el crecimiento de pedidos se interrumpa por obstáculos de financiación.

El extremo de aplicaciones de IA también ofrece nuevas bases de demanda. El prospecto de Anthropic reveló ingresos por 16.956 millones de dólares en el tercer trimestre, un aumento interanual del 1127% y un 46,7% más que el trimestre anterior. Los compromisos de adquisiciones y alquiler sumaban 900.900 millones de dólares, la mayoría ligados a capacidad de cómputo e infraestructura, de los cuales 451.600 millones se ejecutarán antes de finales de 2030 y el resto, principalmente entre 2031 y 2045. Esto demuestra la relación entre la comercialización de modelos y la adquisición de capacidad de cómputo a largo plazo, pero la conversión de estos compromisos en ingresos para los proveedores aún depende de los calendarios de entrega. Por ello, la IPO de Anthropic prueba tanto la valoración de la capa de aplicaciones como la disposición del mercado de capitales a respaldar la inversión continua en capacidad de cómputo.

Sin embargo, es de notar que tras el cierre de la sesión del miércoles surgió una nueva variable. Medios informaron en la mañana del jueves hora de Beijing que Jensen Huang fue nuevamente señalado por una relación extramatrimonial y que el consejo de Nvidia consideraba su futuro en la empresa, ocasionando una caída de más del 8% en la cotización after hours; Nebius retrocedió también un 4,1% tras el cierre. Si el informe financiero de Nebius supera las expectativas en ingresos, entregas y financiación, podría fortalecer significativamente la confianza del mercado en la demanda de capacidad de cómputo, hasta el punto de mitigar el pesimismo en torno a la incertidumbre sobre la dirección de Nvidia.

El valor central de Nebius en la cadena industrial de capacidad de IA es similar al de CoreWeave: organizar GPU, electricidad, redes de alta velocidad, almacenamiento y software de orquestación para convertirlos en servicios de IA en la nube de entrega estable. El entrenamiento de grandes modelos requiere grandes cantidades de GPU intercambiando parámetros y datos en sincronía, mientras que la inferencia y los agentes inteligentes consumen de forma continua recursos de cómputo, memoria de video y almacenamiento, por lo que comprar chips de forma aislada no resuelve los problemas de eficiencia y fiabilidad de los clústeres. Nebius reduce la dificultad de despliegue del cliente mediante interconexión InfiniBand, plataforma de orquestación de entrenamiento y alojamiento de inferencia, además de cubrir la demanda de capacidad que los clientes no pueden construir por sí mismos a tiempo. En períodos de estrechez de oferta, la entrega rápida y los contratos de menor plazo crean oportunidades de repricing, permitiendo que el incremento de la demanda se refleje antes en los ingresos por megavatio.

Previa del reporte financiero de Nebius: demanda de capacidad de cómputo, contratos y planes de financiación en el foco

Nebius Group publicará su reporte de resultados del tercer trimestre antes de la apertura del mercado estadounidense el jueves, hora de Beijing. Los analistas de Wall Street prevén una pérdida neta por acción de 0,63 dólares y unos ingresos de 907,17 millones de dólares para este trimestre.

El pasado trimestre, este proveedor de infraestructura de cómputo de IA con sede en Países Bajos presentó unos resultados mejores a lo esperado en el segundo trimestre y mantuvo su guía para todo 2026: un run-rate de ingresos anualizados de 7–9 mil millones de dólares, ingresos grupales de 3–3,4 mil millones (media de 3,2 mil millones), y un margen EBITDA ajustado consolidado de aproximadamente el 40%. Las expectativas de consenso para el ingreso anual son de 3.350 millones de dólares.

En general, los analistas más relevantes de Wall Street mantienen una visión positiva, centrando la atención en el avance de la construcción futura de Nebius, su plan de financiación, la firma de nuevos contratos y la fijación de precios en contratos de menor plazo.

Truist Securities considera que Nebius está especialmente bien posicionada para aprovechar el aumento de precios de capacidad de cómputo, dados sus contratos predominantemente a 1–3 años. La firma cree que, gracias a esa flexibilidad, la compañía podrá captar mejor los beneficios de la subida de precios.

Este conocido bróker de Wall Street espera que el run-rate anualizado de ingresos de Nebius supere los 4.800 millones de dólares este trimestre, con una capacidad conectada a la red de 730 megavatios y una capacidad operativa de aproximadamente 600 megavatios, manteniendo su recomendación de “comprar” y su objetivo de 355 dólares.

Asimismo, el área de research en mercados de renta variable de Citi ha elevado su previsión de ingresos para Nebius para los ejercicios fiscales 2027–2030 en un 20%, anticipando que, ante el crecimiento continuo de la demanda de capacidad de cómputo, el run-rate anualizado de ingresos por megavatio crecerá a mayor ritmo en los próximos años. Sin embargo, aunque mantiene su recomendación de “comprar”, ha rebajado su precio objetivo de 324 a 265 dólares.

En líneas generales, la calificación cuantitativa de Seeking Alpha, los analistas internos de la plataforma y el consenso de analistas recopilado por Tipranks son positivos, otorgando a la acción la calificación optimista equivalente a “comprar”.

Comparado con su competidor CoreWeave, Nebius muestra niveles significativamente menores de deuda y apalancamiento operativo, razón por la cual su cotización ha demostrado una gran resiliencia en comparación con la abrupta caída de su rival. De hecho, el precio de las acciones de Nebius ha subido más del 82% en lo que va de año, superando ampliamente el avance cercano al 10% del índice S&P 500 en el mismo periodo.

No obstante, el analista de Seeking Alpha Lee Bailey advierte que Nebius se enfrenta a elevados gastos de capital, riesgo de dilución accionarial y a desafíos derivados de la renovación tecnológica; por ello, le asigna una recomendación de “venta”. Bailey añade que Nebius ha firmado importantes contratos con Microsoft y Meta, brindando visibilidad en los ingresos, pero su rápida expansión también expone a la compañía a riesgos de ejecución, entrega y quiebres de su cadena de financiación asociada a la construcción de infraestructura de IA.

Bailey concluye: “La estructura actual de fijación de precios y márgenes es excelente, pero su sostenibilidad sigue siendo incierta, ya que los ciclos de actualización de hardware y la competencia futura podrían erosionar estos retornos”.

En los últimos tres meses, las previsiones de beneficios por acción han experimentado 4 revisiones al alza y 3 a la baja, mientras que las previsiones de ingresos se revisaron al alza 7 veces y a la baja 5 veces.

El alza de precios de la capacidad de cómputo abre espacio a los ingresos; la expansión de capacidad y el coste de financiación de infraestructura de IA afectan la rentabilidad de los accionistas y la dinámica de rebote de la capacidad de IA

Nebius planea anunciar sus resultados del tercer trimestre antes de la apertura del mercado estadounidense el 12 de noviembre. Las expectativas de consenso de Seeking Alpha prevén unos ingresos de 907,17 millones de dólares y una pérdida por acción de 0,63 dólares, lo que supone un crecimiento interanual de aproximadamente el 521% y un crecimiento trimestral del 55,8%. El foco real del mercado está en si la nueva capacidad ya empieza a contribuir a los ingresos y si la empresa logrará cumplir su objetivo de acabar el año con un run-rate anualizado de ingresos (ARR) de 7–9 mil millones de dólares.

Es importante destacar que el ARR se calcula multiplicando los ingresos de la nube de IA del último mes del trimestre por 12, reflejando el tamaño del negocio al cierre del periodo. Truist prevé un ARR superior a 4.800 millones en el tercer trimestre, con 730 MW de capacidad conectada y 600 MW en operación; la diferencia entre ambas cifras es clave para medir la conversión de capacidad en servicios facturables.

El consenso alcista entre las instituciones se apoya en las restricciones de oferta de capacidad y la repricing de los contratos cortos. Truist mantiene su recomendación de “comprar” y su precio objetivo de 355 dólares, confiando en que la estructura de contratos de 1–3 años capte el repunte; Citi ha elevado un 20% la previsión de ingresos para 2027–2030 pero ha rebajado el precio objetivo de 324 a 265 dólares, manteniendo “comprar”; Bank of America también reiteró recientemente “comprar” y un objetivo de 310 dólares, viendo potencial en la expansión de capacidad y ajuste de precios para contratos cortos.

Calculado al cierre del 11 de noviembre en 154,69 dólares, los tres precios objetivo implican potenciales subidas de 129,5%, 71,3% y 100,4%. La combinación de subida en previsión de ingresos y bajada de objetivo de Citi revela que el crecimiento operativo y la valoración accionarial dependen de factores distintos; una demanda fuerte aún necesita respaldo financiero y de retorno de capital.

Esta diferencia puede entenderse en parte por la estructura de financiación. En octubre, Nebius anunció la obtención de una financiación prioritaria garantizada con Citi de 3.500 millones de dólares a 364 días, con una tasa inicial igual al SOFR a plazo más 275 puntos básicos, aumentando después según lo pactado. Así, la financiación a corto plazo para construcción está cubierta, pero el mercado aún debe evaluar el seguimiento de la financiación a largo plazo. Para las empresas de nube de GPU, la subida de precios de alquiler mejora los ingresos, el grado de utilización del equipo determina el grado de amortización de los costes fijos, y la depreciación, el gasto de renovación y los intereses deciden el retorno final. Los valores inesperados más relevantes del próximo informe deberían ser unos pedidos de capacidad de IA aún más robustos, una mayor capacidad facturable, mejores precios contractuales y una financiación más alineada con el ritmo de entregas.