İnflyasiya təzyiqləri aradan qalxmır, ABŞ Federal Ehtiyat Sistemi ardıcıl faiz artımı gözləntiləri artır, Süni İntellektə investisiya riskləri maliyyə sabitliyi narahatlıqlarını gücləndirir

Zhıtong Maliyyə APP xəbər verir ki, ABŞ-da inflyasiya yenidən sürətlənməsi ilə, FED rəsmiləri bu həftə ardıcıl olaraq sərt mövqelərini açıqlayıblar, bu bazarda dekabr ayında faiz artımı gözləntisini daha da gücləndirib və gələn ilin yanvarında yenidən faiz artımına yol açıb. San Francisco FED sədri Daly cümə günü bildirib ki, FED çox güman ki, daha çox faiz artırmalı olacaq, xüsusən də xidmət sektorunda inflyasiyanın narahatlıq doğurucu səviyyədə olması və korporasiyaların artan xərcləri mənfəət marjalarını sıxmaqla həll etməkdə çətinliklərlə üzləşməsi fonunda. Eyni zamanda, FED-in son yayınladığı yarımillik maliyyə sabitliyi hesabatında xəbərdarlıq edilir ki, süni intellekt (AI) investisiya dalğası səhm qiymətlərini yüksək səviyyədə saxlayır, bununla bağlı investisiya gəliri və maliyyələşmə riskləri maliyyə sabitliyinə təhlükə yarada bilər.

Bu həftə açıqlanan ABŞ-ın oktyabr ayı istehlak qiymətləri indeksi (CPI) göstərir ki, inflyasiyada yalnızca sürətlənmə əlamətləri yox, həm də qiymət artımının əhatə dairəsi daha da genişlənib, müxtəlif gündəlik mal və xidmətləri də əhatə edir. Bu, FED-in pul siyasətini daha da sərtləşdirmə zərurətini artırır.

Son üç ayda, dəyişkən ərzaq və enerji qiymətləri çıxarılmış əsas CPI aylıq artımı təxminən 0.3% olub, bu, FED-in illik 2% inflyasiyaya nail olmaq üçün tələb etdiyi 0.2% və ya daha aşağı aylıq artımdan nəzərəçarpacaq şəkildə çoxdur.

Daly cümə günü Nevada Universiteti Las Vegas filialında keçirilən iqtisadi proqnoz tədbirində bildirib ki, o hazırda düşünür ki, FED siyasət faizini daha da artırmalıdır, xüsusilə nəzərə alaraq xidmət sektorunda inflyasiyanın yanlış istiqamətə getdiyini və artıq inflyasiya təzyiqlərinin davamlılığına dair əlamətlər olduğunu. “Çox güman ki, faiz artırmalı olacağıq. Mən dekabr iclasında və gələcək bütün iclaslarda həmkarlarımla müzakirələr aparacağam və dəyişən iqtisadi duruma görə, ən uyğun qərarı birgə qəbul edəcəyik.”

O vurğulayıb ki, daha çox istehsalçı bildirir ki, xərclərin artmasını mənfəət marjasını sıxmaqla həll etməyə artıq çox yer yoxdur və buna görə də, xərcləri istehlakçılara ötürməyi nəzərdə tutur. Bu, FED-in qarşısını almaq istədiyi yeni inflyasiya dalğasıdır.

Daly digər FED rəsmiləri kimi, xüsusilə, ev xərcləri çıxarılmış xidmət sektorunda inflyasiyadan narahatdır. Bu inflyasiya adətən yüksək yapışqanlı olur və qiymət artımı davam edərsə, pul siyasəti ilə onu azaltmaq daha çətin olur.

Daly əlavə edib ki, pərakəndə satıcılar və peşəkar xidmət müəssisələri əgər daha bahalı IT avadanlığı, yüksək enerji xərcləri və digər artan xərclərlə üzləşsələr, bu xərcləri müştərilərə ötürməyi seçə bilərlər, nəticədə xidmət qiymətləri daha da artacaq.

Daly-nin son açıqlamaları FED daxilində inflyasiya perspektivinə dair narahatlıqların daha da artdığını təsdiqləyir.

New York FED sədri Williams bildirib ki, hazırkı inflyasiya səviyyəsi “hələ də çox yüksəkdir”, FED-in hələ işi davam edir. Chicago FED sədri Goolsbee isə son inflyasiya məlumatlarını “çox narahatverici" kimi qiymətləndirib. Dallas FED sədri Logan bildirib ki, FED-in faizi onun əvvəlki gözləntilərindən daha sürətli artırmağa ehtiyacı ola bilər, FED idarə heyətinin üzvü Waller isə hətta dekabrda bir dəfəyə 50 baza bəndi faiz artırılması lazım gələ bilər deyib.

Fitch Ratings ABŞ iqtisadi tədqiqat direktoru Olu Sonola bildirib: “Dekabrda faiz artımı 25 baza bəndi praktik olaraq dəqiqləşib. Əsas məsələ növbəti artımın nə qədər tez olacağı və yekunda neçə dəfə artım olacaqdır."

Bu həftə, FED-in Federal Açıq Bazar Komitəsi (FOMC) siyasət müzakirəsində iştirak edən 19 rəsminin yarısı, o cümlədən dekabr və gələn ilin yanvar toplantılarında səsvermə hüququ olanların təxminən yarısı açıq çıxış edib. Daha da faiz artırılması rəsmilər arasında əsas siyasət istiqaməti kimi qəbul edilsə də, artım tempi və yekun faiz səviyyəsi üzrə daxili fikir ayrılıqları qalır.

Waller bir dəfəyə geniş faiz artımına açıq olduğunu bildirsə də, Cleveland FED sədri Harker daha az, lakin daha tez-tez artım tərəfdarı olduğunu vurğulayıb. Philadelphia FED sədri Boulson hazırda tədrici sərt siyasət tətbiqinin daha uyğun olduğunu düşünür. Richmond FED sədri Barkin də faizlərin artırılmasına ehtiyac olduğunu bildirib, lakin artım tempi ehtiyatla seçilməlidir.

Cümə günü açıqlanan son iqtisadi məlumatlar bazarda inflyasiya narahatlığını daha da artırıb. ABŞ oktyabr ayı istehsalçı qiymətləri illik artımı 2022-dən bəri ən yüksəkdir, burada nəqliyyat və anbar xərcləri ciddi olaraq artıb, bu, ABŞ iqtisadiyyatında qiymət təzyiqlərinin geniş yayılmasından xəbər verir.

Bəzi istehsalçı qiymətləri FED-in sevimli şəxsi istehlak xərcləri (PCE) qiymət indeksi üçün istifadə olunduğundan, son məlumatlar gələcək inflyasiya göstəricilərinin də artan təzyiqlərlə üzləşəcəyinə dəlalət edir.

Canadian Royal Bank ABŞ iqtisadi tədqiqat direktoru Michael Reid bildirib ki, FED inflyasiyanın yenidən sürətlənməsindən narahatlıq duyur və artım tezliyini artırmaqla, əvvəlcədən tədbir görmək istəyir, hətta bu faiz artım dövrünün yekun faiz səviyyəsinin daha yüksək olmasını nəzərdə tutur.

Son iqtisadi məlumatlar və FED rəsmilərinin sərt çıxışları səbəbindən Wall Street-in bir çox institutu gələcək faiz artım sayına dair proqnozları yüksəldib. Bank of America hazırda FED-in üç növbəti pul siyasəti iclasında ardıcıl faiz artıracağını gözləyir; Santander ABŞ kapital bazarları isə FED-in dekabr və gələn ilin martında bir dəfə faiz artıracağını proqnozlaşdırır.

Maliyyə bazarlarında gözləntilər də nəzərəçarpacaq şəkildə dəyişib. İnvestorlar hal-hazırda FED-in dekabr, gələn ilin yanvar və martında hər birində 25 baza bəndi faiz artıracağı gözləntilərini bazar qiymətləndirilməsinə daxil edib, halbuki bu həftədən əvvəl bazar yalnız dekabr və martda artım gözləyirdi.

Əgər FED dekabrın 8-9-u və gələn ilin yanvarın 26-27-sindəki iki pul siyasəti iclasında da faizi artırsa, bu, 2023-dən bəri ilk dəfə iki ardıcıl iclasda faiz artımı olacaq.

FED rəsmilərinin ardıcıl açıqlamaları ABŞ dövlət borcu bazarında ciddi volatilliyə səbəb olub. Çərşənbə axşamı, Waller və Logan ardıcıl sərt açıqlama verdikdən, ABŞ inflyasiya məlumatları gözləntiləri üstələdikdən sonra, pul siyasəti dəyişikliyinə həssas olan iki illik ABŞ dövlət istiqrazı gəliri bir gün içində 19 baza bəndi artaraq 4.75%-ə çatıb, bu, 2025-ci ilin aprelində prezident Trump-un tarif tədbiri açıqlaması ilə dünya bazarında yaşanan şokdan bəri ən böyük günlük yüksəlişdir.

Nationwide baş iqtisadçısı Kathy Bostjancic bildirib ki, FED rəsmiləri siyasət siqnallarında bir qədər qarışıqlıq yaratdı və ABŞ dövlət istiqrazı gəlirində ciddi dalğalanmaya səbəb oldu. FED sədri Walsh yaxın dövr pul siyasəti perspektivinə dair hələ açıqlama vermədiyi üçün, digər rəsmilərin çıxışları bu informasiya boşluğunu doldurmaqdadır.

Lakin, inflyasiya təzyiqləri artsa da, bəzi FED rəsmiləri narahatdır ki, borc xərclərinin daha da artması ABŞ iqtisadiyyatının bəzi sektorlarında problemləri dərinləşdirə bilər. Daşınmaz əmlak bazarı bunlardan biridir. Bu həftə açıqlanan məlumatlar göstərir ki, ABŞ-da oktyabrda hazır ev satışları 16 illik ən aşağı səviyyəyə düşüb, yüksək faiz mühiti daşınmaz əmlak bazarında davamlı təzyiqləri ortaya çıxarır.

Boston FED sədri Collins cümə günü qəbul edib ki, daha yüksək faizlər evlərin əlçatanlığını daha da azalda bilər, lakin o həm də vurğulayıb ki, uzunmüddətli perspektivdə qiymət sabitliyi daşınmaz əmlak bazarı və ümumi iqtisadiyyat üçün daha vacibdir. O bildirib ki, indiki pul siyasəti daha da sərtləşməsi istiqaməti dəqiqdir, amma yekunda faiz hansı səviyyəyə yüksəlməli və artım tempi necə olmalıdır, bu barədə fikir bildirmək istəmir.

Daşınmaz əmlak bazarından əlavə, ABŞ-da istehlakçılar qiymət və borc xərclərinin artması fonunda xərclərini davam etdirə biləcəkmi, bu da FED-in gələcək siyasət yollarını qiymətləndirərkən vacib faktora çevrilir.

Daly qeyd edib ki, ABŞ-da istehlak xərcləri indiyə kimi gözlənilməz davamlılıq göstərib, hələ ciddi azalma müşahidə olunmayıb. Lakin, il sonu bayram alış-veriş mövsümü yaxınlaşdıqca, o, gələcək bir-üç ayda istehlakın dinamikasını diqqətlə izləyəcək ki, qiymət artımı səbəbindən istehlakçılar xərclərini azaldacaqmı.

Daly bildirib ki, hazırda Las Vegasda istehlak xərclərində zəifliklə bağlı fikirlər eşidilir, oxşar əlamətlər ABŞ-ın digər ştatlarında da var, və bu, yalnız Nevada ilə məhdudlaşmır.

Nəzərə alın ki, istehlak xərcləri ABŞ iqtisadiyyatının əsas hissəsini təşkil edir, əgər gələcəkdə istehlakçılar xərcləri ciddi azaldarsa, bu iqtisadi artıma təsir edə və FED-in faiz artım yolu seçimini daha çətinləşdirə bilər.

Eyni zamanda, FED AI investisiya dalğasının maliyyə bazarlarında risklər yarada biləcəyini və bu risklərin pul siyasətinin sərtləşməsi ilə qarşılıqlı təsirini izləyir. FED cümə günü yarımillik maliyyə sabitliyi hesabatında bildirib ki, ABŞ aktiv qiyməti təzyiqləri hələ də yüksəkdir, səhm qiymətləri yüksək səviyyədə qalır ki, bunun bir səbəbi bazarın süni intellekt texnologiyasına optimist yanaşmasıdır. Lakin, investorlar texnoloji şirkətlərin böyük kapital xərcləri və borc emissiyası planlarından narahat olmaqla, bu optimizmi qismən basqı altına alırlar.

Son illərdə texnologiya nəhəngləri və AI startupları məlumat mərkəzləri, çip və digər hesablama infrastrukturlarına böyük investisiyalar qoyduğundan, AI sektorunun maliyyələşmə modelləri daha çox diqqət cəlb edir. Xüsusilə texnologiya avadanlığı təchizatçıları ilə AI startupları arasında qarşılıqlı investisiya, avadanlıq alışı və hesablama tədarükü müqavilələrinə əsaslanan dövri ticarət sxemləri ilə bağlı bazarda investisiya gəliri və maliyyələşmə davamlılığına dair narahatlıqlar artır.

FED-in maliyyə nəzarətinə cavabdeh sədr müavini Bowman bu həftə əvvəl xəbərdarlıq edib ki, əgər AI investisiya gəliri bazar gözləntilərinə uyğun olmasa, səhm qiymətləri ciddi şəkildə düşə və ABŞ iqtisadi fəaliyyətinə təsir edə bilər. Bowman əlavə edib ki, səhm qiymətində azalma istehlak xərclərinin davamlılığını zəiflədə bilər, daha yüksək faizlər isə daşınmaz əmlak, kiçik biznes investisiyaları kimi faiz həssas sektorlarda təzyiqləri artıracaq.

FED-in maliyyə sabitliyi hesabatı həmçinin siyasətçilər, cəmiyyət təmsilçiləri və maliyyə bazarı iştirakçılarının sorğusu əsasında, maliyyə sisteminə ciddi təhlükə yarada biləcək gələcək risk hadisələrini qiymətləndirir.

Sorğu olunanlar düşünür ki, AI texnologiyası inkişaf etdikcə, maliyyə bazarlarında kiber hücum riski artır. AI-nin ölkələr və qeyri-hökumət aktorlar üçün mürəkkəb kiber hücumların texniki hüdudunu aşağı saldığı, AI modellərinin özünün verə biləcəyi zərər də diqqətə layiqdir. Bundan əlavə, riskli aktiv qiymətlərinin yenidən qiymətləndirilməsi, uzunmüddətli faizlərin daha da artması və maliyyə borcunun davamlılığı məsələləri də yaxın zamanda maliyyə sabitliyinə risk yarada biləcək faktorlar sırasındadır.

FED vurğulayır ki, bu maliyyə sabitliyi hesabatı gələcək iqtisadi və bazar dinamikası ilə bağlı proqnoz deyil, yalnız maliyyə sistemində mövcud olan potensial zəifliklərin identifikasiyası məqsədi daşıyır.

Hazırda FED inflyasiyanı azaltmaq və iqtisadi, maliyyə risklərinin qarşısını almaq arasında balans axtarır. Bu il sentyabr ayında 25 baza bəndi faiz artıraraq federal fondlar faizinin hədəf intervalını 3.75%-4%-ə yüksəltdi, ardından oktyabr toplantısında faizi dəyişmədən saxladı.

FED sədri Walsh oktyabr pul siyasəti iclasından sonra mətbuat konfransında hələ də açıq çıxış etməyib və o planlaşdırır gələn həftə AI və məhsuldarlıqla bağlı tədbirdə iştirak edəcək, lakin bazar ümumi olaraq gözləyir ki, o, yaxın dövr pul siyasəti perspektivinə dair dəqiq göstəriş vermək fikrində deyil.

Diqqətə çatdırmaq lazımdır ki, ABŞ iqtisadi artımının davamlılığı FED-ə daha çox faiz artırmağa imkan verə bilər. Keçən həftə açıqlanan məlumatlar ABŞ-da oktyabrda məşğulluğun sürətlə artdığını və işsizliyin azaldığını göstərdi. Dekabr pul siyasəti toplantısından əvvəl FED yeni məşğulluq və oktyabr inflyasiya göstəriciləri haqqında daha bir məlumat əldə edəcək.

PGIM baş ABŞ iqtisadçısı Robert Sockin hesab edir ki, güclü iqtisadi artım və yüksək inflyasiya şəraitində tədrici faiz artım siyasətinin tətbiqi səhv siyasət ola bilər. Tarixi təcrübə göstərir ki, mərkəzi banklar inflyasiyanı vaxtında və yetərli səviyyədə cilovlaya bilməyəcəklərsə, sonunda daha tez və daha böyük ölçüdə pul siyasətini sərtləşdirməyə məcbur olacaqlar.