Bir dövrün sonu! Semianalysis: Huang Renxun olmadan, Nvidia növbəti Apple olacaq

Huang Renxun 33 il rəhbərlik etdiyi Nvidia şirkətindən ayrıldı.

"Nvidia heç vaxt onun olmadığı bir vəziyyət üçün qurulmayıb." Tanınmış yarımkeçirici tədqiqat institutu Semianalysis son hesabatında belə yazır.

Semianalysis Nvidia-nı növbəti Apple ilə müqayisə edir.

Bu qədər miqyas və tutumda, təsisçi rəhbərindən sonra da inkişaf etməyə davam edən yalnız bir başqa uzaqgörən təsisçi şirkəti var, o da Steve Jobs-un rəhbərliyindəki Apple-dir.

SpaceX və Tesla Elon olmadan işləyə bilməz, Nvidia da Huang Renxun olmadan işləyə bilməz.

Semianalysis-in fikrincə, bundan sonrakı dövrdə peşəkar menecerlərin idarəçiliyi altında Nvidia-nın ən mümkün istiqaməti belə olacaq: kütləvi səhm geri alışı, balans hesabatının yığılması, aqressiv ekosistem mərcindən imtina. "Şirkətin texnoloji inkişaf tempi əvvəlki kimi olmayacaq" – səhmdarlar üçün bu, qısa müddətdə qəbulolunandır, ancaq genel AI sənayesi üçün bu, mənfi siqnaldır. “Onun olmadığı dünyada texnologiya dünyası tamamilə fərqli olacaq.”

Daha böyük narahatlıq budur ki, Huang Renxun-un şəxsən qurduğu təchizat zənciri üstünlüyü, müştəri etibarı və açıq mənbə ekosistemi müdafiə səddi halef tərəfindən asanlıqla təkrarlana bilməz və 2028-ci ilədək ümumi məhsuldarlığın 70%-dən çoxu Nvidia-dan başqa istiqamətə yönələ bilər.

Hazırda Nvidia daxilində ən çox ehtimal olunan varislər Ian Buck (hazırda məlumat mərkəzi işinin vitse-prezidenti, CUDA-nın yaradıcısı) və Jonah Alben (GPU mühəndisliyinin baş vitse-prezidenti) hesab olunur, lakin Semianalysis hər ikisinə ehtiyatla yanaşır: "Hər ikisi çox bacarıqlıdır, ancaq Jensen kimi təchizat zəncirinin əsas məqamlarını dərk edə biləcəklərini düşünmürük."

Bir Krallıqda, Yalnız Bir Kral

Huang Renxun-un təxminən 60 birbaşa tabeçisi var və onlar demək olar ki, bütün əsas funksiyaları əhatə edirlər. O, açıq şəkildə bildirib: "CEO ən çox birbaşa tabeçiliyə sahib olmalıdır, çünki bu adamların idarəyə ehtiyacı azdır." O, fərdi görüşlər keçirmir, vəzifə səviyyəsinə fikir vermir.

Bu son dərəcə düz quruluş Nvidia-nı təxminən 42,000 işçi ilə dünyanın ən yüksək bazar dəyərli şirkətlərindən birinə çevirib, Huang Renxun-un ifadəsi ilə "dünyanın ən kiçik böyük şirkəti" kimi.

Ancaq nəticə odur ki, demək olar ki, heç kim varis kimi yetişdirilməyib.

Semianalysis vurğulayır ki, Nvidia-nın rəsmi saytında Huang Renxun-un adından xususi qeyd edilən yalnız beş top-menecer var, onun ikisi hüquq və maliyyə sahəsindədir. Bir top-menecer bu ilin əvvəlində Semianalysis-ə bildirib: "Ian (Buck) heç vaxt Jensen-in yerinə keçmək istəmir, o işi istəmir. Jonah (Alben) daha çox hörmət olunur, insanlar deyir ki, o bacarar, amma heç kim o vəzifəni istəmir."

Hazırda Colette Kress müvəqqəti CEO təyin edilib, amma Semianalysis-in fikrincə, "60-dan çox vitse-prezidentin ümumi şirkət vizyonunda birləşməsi xüsusi tipli insan tələb edir, əks halda şirkətin istiqaməti itdiyə bilər."

Təsisçinin Mərc Oyunları, Peşəkar Menecerlər Risqə Getməz

Nvidia-nın uğur tarixi, əslində mərc oyunları tarixidir.

CUDA illərlə zərərlə işləyib, Wall Street analitikləri daim sual edirdilər. Huang Renxun inadla davam etdi. Bir keçmiş işçi Semianalysis-ə belə danışıb:

Bir çox insan tranzistorun istifadəsi məhdud olduqda proqramlaşdırıla bilən kölgələndiricilərdə, CUDA-da və tensor nüvələrində tranzistor istifadəsinə qarşı çıxmışdı, ancaq Huang Renxun şirkəti onların tam dəstəkləməsinə nail oldu.

İndi, Nvidia daxilində Huang Renxun-un "sıfırdan milyard dollar mərc" adlandırdığı iki layihə var—Omniverse və avtonom idarəetmə. Onlar bugün pul qazanmır, ancaq o, CUDA qədər əhəmiyyətli olduqlarını düşünür.

Semianalysis-in qiymətləndirməsinə görə: Varis olan peşəkar menecerlər belə risq almayacaqlar. Onların idarə heyəti və səhmdarlara qarşı münasibəti fərqlidir. "Uzunmüddətli mərc və inam artıq mümkün olmayacaq."

Müqayisə artıq göz qabağındadır – Jobs-dan sonrakı dövrdə Apple.

Təsisçi istefa verir, peşəkar menecerlər rəhbərliyi ələ alır, şirkət daha ehtiyatlı davranır və məbləği geri qaytarır. Səhmdarlar razı qalacaq, amma şirkətin texnoloji inkişafı əvvəlki kimi olmayacaq.

Müştəri Sadəcə GPU Almir, O Huang Renxun-u Alır

Huang Renxun-un gedişi, Nvidia-nın müştəri təbəqəsinə struktur təsiri verəcək.

Huang Renxun çip bölgüsünün baş qərarverənidir və böyük müştərilərlə danışıqların əsas fiqurudur. Semianalysis belə yazır:

Dünyadakı yeni bulud xidmətləri şirkətləri vəsait topladığına görə yox, Huang Renxun onları dəstəklədiyinə görə uğur qazanırlar, yoxsa çipləri müqayisə edib Nvidia-nı seçdiklərinə görə deyil.

Daha aydın desək, Nvidia-nın “təhlükəsiz planı” investisiya reytinqi olmayan operatorların da investisiya dərəcəsinə uyğun kredit götürməsinə imkan verir—Nvidia ilk gündən GPU-nu tam qiymətə satır, sonra alıcı üçün gəlir minimumunu müəyyən edir, alıcının ev sahibinə zəmanət verir və ya öz adından icarə müqaviləsi bağlayır.

Son maliyyə rübünə görə, Nvidia-nın açıqladığı balansdan kənar ümumi zəmanət artıq 530 milyard dollara çatıb, əvvəlki rübdə bu rəqəm 184 milyard dollar idi və buraya “almasan belə ödə” minimum zəmanət olan 36 milyard dollar və 99 milyard dollarlıq səhmlər daxildir.

Əgər Huang Renxun-un öhdəliyi olmasa, bu (AI maliyyələşdirmə) ekosistemi kəskin şəkildə kiçilə bilər.

Təchizat Zənciri Müdafiəsi “Şəxsi” xarakter daşıyır

Nvidia təchizatçılara nəzarətdə də Huang Renxun-un şəxsi nüfuzundan asılıdır.

Semianalysis hesabatında vacib bir detalı açıqlayır: Nvidia və SK hynix arasında gizli prioritetli qiymət razılaşması var. Onların hesablamalarına görə, 2027-ci ildə SK hynix-dən alınan HBM4-in qiyməti Nvidia üçün hər Gb üçün 3.0-3.3 dollar, AMD, Broadcom, Amazon, Google kimi digər birinci dərəcəli müştərilər üçün isə bu məbləğ 3.7-4.1 dollar olacaq—əvəzində, Nvidia SK Group-a prioritet GPU bölgüsü hüququ verir.

Nvidia-nın məhsul və istehsal öhdəlikləri bir rüb ərzində 119 milyard dollardan 279 milyard dollara yüksəldi, əsasən yaddaşı təmin etmək məqsədilə.

Bütün bu razılaşmalar Huang Renxun tərəfindən CEO-dan CEO-ya danışıqlar əsasında əldə olunur.

Onun olmadığı bir halda, bu şirkətlər Nvidia-ya artıq eyni dərəcədə üstünlük verməyəcək və başqalarının istehsal gücündən istifadə etməsi asanlaşacaq.

Semianalysis proqnozlaşdırır ki, 2028-ci ilə qədər ümumi məhsuldarlığın 70%-dən çoxu artıq Nvidia-nın olmayacaq.

Açıq Mənbə Ekosistemində Yarılma

Huang Renxun həm də daha az diqqət çəkən başqa bir rola sahibdir: Nvidia ilə qlobal AI açıq mənbə cəmiyyəti arasında körpü.

Semianalysis qeyd edir ki, bu, “açıq sirr”dir—Nvidia-nın Developer Technology komandası (DevTech) bir sıra qabaqcıl AI laboratoriyaları ilə sıx əməkdaşlıq edir. Mühəndislik mübadiləsi prosesi Blackwell GPU üçün optimallaşdırılmış DeepGEMM, DeepEP, MiniMax MSA kimi nüvə kitabxana innovasiyalarına gətirib çıxarıb. Bu nailiyyətlər sonradan qlobal açıq mənbəyə yayılıb və SGLang, vLLM kimi geniş istifadə edilən inferensiya mühərriklərinə tətbiq olunub.

Jensen olmadan və açıq mənbə modellər üçün maliyyə və mühəndis dəstəyi olmadan, bu laboratoriyalar bəlkə də bir daha heç bir Nvidia GPU-sunun olmadığını iddia edib, Nvidia proqram təminatını yalnız daxili istifadə üçün saxlamalı olacaqlar.

Çin innovasiyası artıq Nvidia ekosistemi və ümumi maşın öyrənmə ekosistemi arasında paylaşılmayacaq, bu, əsasən pis haldır. Bu, qapalı AI laboratoriyaları üçün yaxşı, ancaq startaplar üçün pisdir.