Huang Renxun kənarda qaldı, Nvidia-nın 500 milyard dollar dəyərində olan AI maliyyələşdirmə planı da təhlükədədir

Nvidia-nın təsisçisi və baş icraçı direktoru Huang Renxunun qəfil istefası, bu çip nəhənginin iddialı AI maliyyələşdirmə planını daha da böyük qeyri-müəyyənliyə atdı. Huang Renxunun şəxsən rəhbərlik etdiyi və Wall Street-in altı ən böyük aktiv idarəetmə nəhəngi ilə ortaq yaradılan 500 milyard dollarlıq AI hesablama infrastrukturu maliyyələşdirmə platforması, Huang Renxun ayrılmasından əvvəl də bir çox problemlə üz-üzə idi, indi isə gələcəyi daha da qaranlıq görünür.

Bloomberg-in 13 noyabr tarixli məlumatına görə, məsələdən xəbərdar olan mənbələr bildirir ki, son aylar ərzində heç bir razılaşma baş tutmadıqdan sonra Nvidia son bir ayda bir sıra müştərilər və Wall Street tərəfdaşları tərəfindən maliyyələşdirmə zəmanətinin artırılması tələbini təzyiqlə üzləşir. Hal-hazırda Nvidia-nın söz verdiyi "qalıq dəyər dəstəyi müqaviləsi"nin yuxarı həddi əməliyyat həcminin 25%-ni təşkil edir ki, bu da rəqibi Broadcom-dan aşağıdır, bu fərq isə razılaşmaların baş tutmasının qarşısını alan əsas faktorlardan biri hesab olunur. Məlumata görə, Nvidia ən erkən istənilən razılaşmanı gələn ilin yanvar ayında elan edə bilər.

Huang Renxunun istefası vəziyyəti daha da çətinləşdirir. Wall Street Xəbərlərinin yazısına görə, Nvidia cümə axşamı elan edib ki, baş maliyyə direktoru Colette Kress müvəqqəti baş icraçı direktor vəzifəsinə təyin olunacaq, Huang Renxun isə şirkətlə tamamilə əlaqəsini kəsəcək. Huang Renxunun otuz il boyunca Nvidia-ya rəhbərlik etdiyi müddətdə o, bu maliyyələşdirmə platformasının əsas təşəbbüskarı idi və onun gedişi bütün layihənin davam edib-etməyəcəyinə dair böyük suallar yaradır.

Wall Street alyansı: parlaq andan dayanmış əməliyyata

Bu maliyyələşdirmə platformasının başlanğıcı bu ilin avqustunda simvolik bir səhnə ilə qeyd olundu. Qara dərili, ikonik gödəkçəsində olan Huang Renxun, televiziyada Apollo Global Management, BlackRock, Blackstone, Brookfield Asset Management, Goldman Sachs və KKR rəhbərləri ilə birlikdə çıxış edərək, AI hesablama əməliyyatları üçün birgə maliyyə platforması qurduqlarını elan etdilər və bu platformanın hədəfi 500 milyard dollardır.

Lakin Bloomberg-in məlumatına görə, bu yüksək səviyyəli elan arxasında, Goldman Sachs, Blackstone və Apollo artıq bir neçə ay bağlı borc əməliyyatları üçün çalışırdılar, lakin heç bir nəticə əldə edə bilməmişdilər. Huang Renxun açıq şəkildə bu 500 milyard dollarlıq planı tərifləyirdi, bunun səbəblərindən biri də müştəri bazasına inam aşılamaq idi — həmin müştərilər Nvidia-nın gələcək tələbatının əsas dayağıdır. Bu stimul məhz vaxtında gəldi: elandan bir neçə həftə öncə, AI sahəsinə fokuslanan Situation Awareness adlı hedc fondu böyük itki yaşamışdı və bu dalğa texnologiya və çip səhmlərinə təsir etmişdi.

İndi isə o parlaq çıxışdan aylar ötüb, platforma hələ ki, heç bir əməliyyatla yekunlaşmayıb.

Zəmanət nisbəti mübahisəsi: Nvidia və Broadcom arasındakı fərq

Bu maliyyələşdirmə modelinin əsas mexanizmi “qalıq dəyər dəstəyi müqaviləsi”dir. Adətən, şirkətlər xüsusi məqsədli qurumlar vasitəsilə borc götürərək çip alır və sonra bu çipləri öz müştərilərinə icarəyə verirlər. Belə xüsusi qurumların dəyəri icarə müqavilələrindən yaranan pul axını və çipin qalan dəyəri ilə müəyyən edilir.

Kredit verənlər davamlı xərclər çəkən AI şirkətlərinin defolt edə biləcəyindən narahat olduqları üçün, çip istehsalçısının təmin etdiyi zəmanət kredit cəlbolunmasına həlledici rol oynayır. Əsas məntiq budur: əgər icarə ödənişləri dayandırılarsa, aktivlər yenidən icarəyə veriləcək və ya satılacaq, nəticədə qalan borc bağlanacaq; əgər hələ də çatışmayan məbləğ olarsa, zəmanətçi onu ödəyəcək. Bu mexanizm təkcə daha çox kreditora cəlbedici deyil, həm də daha yüksək kredit reytinqi əldə etməyə və nəticədə maliyyə xərclərini azaltmağa kömək edir.

Broadcom bu cür əməliyyatları bu ilin iyununda Apollo və Blackstone ilə birgə qurduğu “AI XPV” platforması vasitəsilə reallaşdırıb. Bu ilin mayında Broadcom 35 milyard dollarlıq borc müqaviləsinin 30 milyard dollarına zəmanət verib, bu isə Anthropic-in Broadcom və Alphabet-in birgə istehsal etdiyi Tensor Processing Unit (TPU) çiplərini icarəyə götürməsini dəstəkləyib. Zəmanət verilən hissə investisiya səviyyəsində reytinq və daha aşağı faiz əldə edib. Broadcom-un 2026-cı il oktyabrın 26-da təqdim etdiyi 8-K sənədinə görə, Broadcom başqa bir 63 milyard dollarlıq əməliyyat üçün 72,5% (təxminən 43 milyard dollar) zəmanət verəcək, bu da yenə Anthropic üçün nəzərdə tutulub.

Bunun müqabilində, Nvidia yalnız 25% zəmanət verməyi vəd edir. Məlumatlara əsasən, bu fərq Nvidia-nın əməliyyatlarını irəli aparmağı çətinləşdirir, xüsusilə bazarda daha sərfəli şərtlərlə rəqabətə tab gətirən razılaşmalar olduğu halda.

Nvidia üçün zəmanət nisbətini artırmaq heç də bədəlsiz deyil. Əgər Nvidia 25% həddi üzərində israr etsə, onun çipləri AI və bulud hesablama müştəriləri üçün daha əlçatmaz olacaq və kredit verənlər üçün cazibədarlığını itirəcək; amma zəmanət nisbətini artırsa, o zaman daha çox risk götürmək deməkdir və bu, AI infrastrukturunun böyüməsini üçüncü tərəf maliyyəsi ilə təmin etmək niyyəti ilə ziddiyyət təşkil edir.

Məlumatlara görə, bu platformanın tərtib ideyası məhz odur ki, xarici kapitalın girişi ilə AI hesablama gücünə sərmayənin növbəti mərhələsini hərəkətə gətirsin, Nvidia isə öz balansında çox risk almazsın.

Huang Renxunun getməsi: Platforma əsas itici qüvvəsini itirir

Huang Renxunun Nvidia-ya rəhbərlik etdiyi otuz ildə o, bu şirkətin yeganə baş icraçı direktoru olmuşdur. Onun rəhbərliyi altında Nvidia "AI-nin mərkəzi bankı" adlanırdı və bütün AI ekosistemində pay sahibi olmaq, zəmanət dəstəyi verməklə hələ erkən mərhələdə olan bu sahəyə inam aşılamışdı.

Bu rol, xüsusən avqust ayında elan edilən maliyyələşdirmə platformasında öz əksini tapıb. Lakin, Huang Renxun nikahdankənar münasibət qalmaqalı səbəbilə işdən uzaqlaşdırıldıqdan sonra, bu platformanın inkişafı əsas hərəkətverici qüvvəsini itirdi.

Colette Kress müvəqqəti baş icraçı direktor vəzifəsini qəbul edib, lakin Nvidia-nın problemləri artıq yalnız kadr dəyişikliyi ilə məhdudlaşmır. Məlumata görə, Huang Renxunun istefası ilə əlaqədar əməliyyatların pozulub-pozulmayacağı, hətta bütün layihənin dondurulacağı hələlik məlum deyil. Əminlik olan tək şey budur ki, bazar inamını növbəti dəfə bərpa edə biləcək güc Huang Renxundan başqa bir yerdən gəlməlidir.