Əgər Anthropic gələn həftə uğurla birjalarda yerləşdiriləcək və qiyməti yüksələcəkdirsə, AI sahəsində "hər şey olduğu kimi qalacaq", yoxsa "bəzi şirkətlər iflas edəcək".

Süni intellekt (AI) startaplarının qiymətləndirilməsi indi reallıqla üz-üzə gəlir. Sənayedə lider olan OpenAI və Anthropic-in qiymətləndirmə gözləntilərini aşağı salması risk investisiya bazarında startap qiymətlərinin ümumi yenidən nəzərdən keçirilməsi qorxusunu artırır və bu, Anthropic-in yaxınlaşan ilk ictimai təklifinin (IPO) bütün AI sektorunun gələcək istiqamətini müəyyənləşdirəcək kritik bir məqam olmasına səbəb olur.

Bloomberg-in 12 noyabr tarixli hesabatına görə, məlumatlı mənbələr bildirir ki, OpenAI son zamanlar bazar şəraiti pisləşdiyi və investorların geri bildirimləri nəticəsində şirkət qiymətləndirmə məqsədini 1.4 trilyon dollar-dan 1.25 trilyon dollar-a endirib, həmçinin maliyyələşdirmə məqsədini üçdə bir qədər azaldıb. Eyni zamanda, rəqibi Anthropic gözlənilən 1.4 trilyon dollar-dan aşağı olan tam seyrək qiymətləndirmə ilə IPO-nu irəli aparmağı qərarlaşdırıb, bu rəqəm bankirlərdən bəzilərinin əvvəllər proqnozlaşdırdığı 2 trilyon dollar-dan xeyli aşağıdır.

Bu miqyasın azalması ilə bağlı əqdlər, açıq bazarda AI səhmlərinin ardıcıl həftələrdə satılması ilə onsuz da qeyri-sabit olan risk investisiya sektoruna böyük təsir göstərir. Sapphire Ventures prezidenti və tərəfdaşı Jai Das xəbərdarlıq edir ki, Anthropic-in gələn həftəki listinqi demək olar ki, “bütün ekosistemin listinqinə” bərabərdir. Əgər listinq uğurlu olsa və qiymət sabit artsa, AI əqdləri “hər şey köhnə qaydada” davam edəcək; əgər nəticələr pis olsa, “bəzi şirkətlər bağlanacaq”.

Bu ardıcıl hadisələr risk investisiya təşkilatlarını strategiyalarını tezliklə dəyişməyə məcbur edir. İnvestorlar maliyyələşdirmə danışıqlarında daha mühafizəkar gəlir çarpanları tətbiq etməyə başlayır və startaplara aşağı qiymətləndirməni qəbul edib bir an öncə pul ehtiyatı toplamağı məsləhət görürlər. Bu, ilin əvvəlində sıfır gəliri olan AI startaplarının arxasında sərmayə kapitalının aqressiv şəkildə qaçdığı dövrlə kəskin fərqlilik təşkil edir.

Əsas oyunçuların qiymətləndirməni aşağı salması bazarı sarsıtdı

Sentyabrın sonunda OpenAI ən yeni maliyyələşdirmə raundunu böyük özünə inamla başlatmışdı. Bloomberg-in məlumatına görə, şirkət maraqlanan investorlar üçün ən azı 30 milyard dollar yeni vəsait toplamaq və qiymətləndirməni 1.4 trilyon dollar-a çatdırmaq şərtini irəli sürüb. Ancaq bu, artıq 852 milyard dollar qiymətləndirməyə çatmış startap üçün bəzi investorlar tərəfindən həddən çox yüksək qiymət hesab edilib. Feedback-i nəzərə alaraq, OpenAI isə nəticədə güzəştə getdi. Nəticədə OpenAI qiymətləndirmə hədəfini 1.25 trilyon dollar-a endirdi və maliyyələşdirmə məqsədini təqribən üçdə bir azaltdı.

OpenAI-nin maliyyələşmədiyi və Anthropic-in IPO qiymət gözləntilərini aşağı salması birləşərək zəncirvari reaksiya yaradıb. Bloomberg Intelligence-in oktyabrda dərc etdiyi göstəricilərə görə, bu iki nəhəngin inkişaf istiqaməti qlobal startap investisiyalarının üçdə birindən çoxunu təşkil edə bilər. Onlar texnologiya və çip istehsalçıları, bulud xidməti provayderləri kimi partnyorlarla qurulan mürəkkəb əqdlər vasitəsilə mövcud AI dalğasını müəyyənləşdirir və irəli aparırlar. Buna görə, bu iki şirkətin kapital əldə etməsində çətinlik və ya qiymətləndirmə perspektivinin zəifləməsi kimi istənilən nişan, bütün AI sektoruna təsir edə bilər.

Qiymətləndirmə məntiqi sərtləşir, investorlar ayağını yavaşdırır

İki nəhəngin başına gələnlər artıq risk investisiya dairəsində zəncirvari reaksiya yaradıb. Theory Ventures-ın əsas tərəfdaşı Tomasz Tunguz bildirir ki, yalnız son iki həftə ərzində o, AI startaplarının maliyyələşdirilmə müzakirələrində investorların daha mühafizəkar gəlir çarpanlarını tətbiq etməyə başladığını müşahidə edib.

B Capital-ın təsisçisi və əsas tərəfdaşı Howard Morgan-da o, bir neçə startap şirkətinə maliyyələşmə hədəfi qiymətləndirməsini aşağı salmağı məsləhət görür və OpenAI ilə Anthropic-in son xəbərlərini əsas motiv kimi göstərir.

“Biz AI sahəsində araşdırdığımız bir sıra şirkətlərdə bu tendensiyanı görürük, əvvəllər onlar yüksək birrəqəmli, hətta iki rəqəmli milyardlarla qiymətləndirmə əldə etməyə çalışırdılar,” Morgan deyir, “indi isə onlara deyirik ki, ‘yox, sizin bu günkü gəlirinizə görə bu qiymət çox yüksəkdir’—bəzən isə bu şirkətlərin gəliri ya sıfır, ya da çox aşağıdır.”

Bu dəyişikliyin mənası böyükdür. Bundan əvvəl, bir il ərzində risk investorları potensialı olan quruculara dəvət olunmadan investisiya təklifi göndərir və kommersiya modeli hələ təsdiqlənməyən, gəliri demək olar ki, olmayan şirkətlərə böyük məbləğdə pul yatırırdılar. Hətta bəzi startaplar əvvəlki raunddan bir neçə gün sonra daha yüksək qiymətləndirmə ilə yeni maliyyələşdirmə alırdılar.

Son həftələrdə risk investisiya dairəsi bir sıra yeni risklərin təsiri altındadır: AI səhmləri kütləvi satışa çıxarıldı; faiz dərəcələrinin qalxacağı gözləntisi yenidən artdı; AI sahəsinə əsas investisiya edən Nvidia qalmaqal içindədir. Bundan əlavə, ABŞ-da aralıq seçkilərdə Demokratların qələbəsi yeni data mərkəzlərinin tikilməsi və AI xidmətləri üçün hesablama gücü almağın çətinləşəcəyini göstərir.

Məhz buna görə də, OpenAI və Anthropic-in kapital əldə etmə kanallarının daralması və ya qiymətləndirilmə perspektivinin pisləşməsi ilə bağlı istənilən xəbər, bütün AI sektorunda zəncirvari təsir yarada bilər.

Quruculara məsləhət: “tanışa biləndə tanış”, nağd pul əsasdır

Anthropic IPO-nun nəticəsi məlum olmamışdan öncə, listinq və digər əqdləri reallaşdırmaq istəyən bir çox startap şirkətləri hazırda gözləmə mövqeyindədir.

Qeyri-müəyyənlik qarşısında bir sıra erkən mərhələ risk investisiya şirkətləri quruculara məsləhət taktikasını dəyişməyə başlayıb. Hustle Fund-ın tərəfdaşı Eric Bahn bildirir ki, hazırda onların şirkəti quruculara “bir an öncə tanışa biləcək pulu tanış və gələn bir il ərzində xərcə nəzarət etməyə çalışmaq” məsləhəti verir. Inspired Capital-ın idarəedici tərəfdaşı Alexa von Tobel də investisiya alan şirkətləri maliyyələşdirməni uzatmamağa çağırır.

“Ən yaxşı qurucular bazarı daim diqqətlə izləyir və gözlənilən böyük və ya orta ölçülü düzəliş dönəmində nağd pul əsasdır.”