AI səhmləri kəskin düşdükdən sonra nə almaq lazımdır? Oppenheimer: "Geri dönüşün reallaşması" xəttinə diqqət yetirin, Microsoft, Oracle və SAP-i birinci seçin.

Zhixun Maliyyə Tətbiqi xəbər verir ki, ötən həftə qlobal texnologiya səhmlərinin kəskin dalğalanmasından, xüsusilə də AI hesablama gücü mövzusu və yarımkeçirici sektorun ciddi enişindən sonra, AI-yə yatırılan sərmayə çılğınlığı sanki kapital xərcləri və müəssisə büdcələrinin genişlənməsini izləməkdən, iri texnologiya platformalarının böyük AI sərmayə gəlirlərini reallaşdıra bilib-bilməyəcəyini seçməyə yönəlir.

Wall Street-in maliyyə nəhənglərindən biri olan Oppenheimer-in 449 IT alıcısı ilə apardığı sorğu göstərir ki, AI agentlərinin üstünlük təşkil etdiyi AI tətbiqi proqram məhsulları hələ də daha böyük müəssisə büdcələrinə güc yetirməyə çalışır, lakin müştərilər artıq sərmayənin geri dönüşünün təsdiqlənməsinə daha çox diqqət yetirirlər, 2027-ci ilə qədər xərclərin artım tempi yavaşlaya bilər və bütün proqram sənayesində ümumi artım sürətlənməsi baş verməyə bilər. Buna görə də, Oppenheimer-in analitik komandası Microsoft, Oracle və SAP-ni proqramlaşdırılmış səviyyədə potensial qaliblər kimi seçib, bunlar müvafiq olaraq diversifikasiya olunmuş gəlirləşdirmə, AI infrastrukturuna və əməliyyat səmərəliliyinin artırılmasına sərmayə, əsas biznes proseslərində əsas AI tətbiqləri ilə fərqlənir.

Texnologiya səhmləri ciddi satış və güclü bərpa mərhələsindən keçdikdən sonra, AI hesablama infrastrukturu prosesləri və AI agentlərinin üstünlük təşkil etdiyi AI tətbiqi mövzularına dair əsas sual artıq müəssisələrin sərf etməyə nə qədər büdcə ayıracağı deyil, hansı platformaların müştərilərin səmərəliliyindəki artımı dayanıqlı gəlir və mənfəətə çevirə biləcəyidir. Mövcud müştəri bazası, biznes məlumatı və iş axını giriş nöqtələrinə sahib olan və təsdiqlənə bilən müştəri gəlirlərini əlavə ödənişə çevirə bilən platformalar, AI qəbulunda yaranan həvəsi dayanıqlı artıma çevirmək üçün daha çox şansa malikdirlər.

AI hələ də müəssisə büdcəsinin prioritet istiqaməti olaraq qalır, lakin alış qərarları sınaq yerləşdirmədən investisiya gəliri təsdiqlənməsinə keçdikcə, 2027-ci ildə xərclərin artım tempi yavaşlaya bilər və artım dividendləri də daha çox konsentrasiya ola bilər.

Bir tərəfdən müəssisələr AI infrastrukturu üçün büdcə ayırmağa hazırdır, digər tərəfdən isə əməliyyat səmərəliliyini artıran, xərcə qənaət edən texnologiyalara daha çox diqqət yetirir. Buna görə də Oppenheimer-in analitik komandası hesab edir ki, Microsoft (MSFT.US) bulud xidmətləri, ofis və inkişaf alətlərini əhatə edən diversifikasiya gəlirləşdirmə kanallarına sahibdir; Oracle (ORCL.US) müəssisələrin AI infrastrukturunu genişləndirmək və texnologiyaya sərmayə ilə səmərəliliyi artırmaq tələbatına cavab verir; Almaniyada yerləşən proqram nəhəngi SAP (SAP.US) isə AI-ni əsas biznes proseslərinə (maliyyə, satınalma və təchizat zənciri və s.) yerləşdirir ki, müştərilər sərmayə geri dönüşünü səmərəlilik və xərcə qənaət yolu ilə təsdiqləyə bilsin. Microsoft və SAP ötən həftə həm Nasdaq 100-ü, həm də Philadelphia Semiconductor Index-i üstələyiblər, Oracle isə hələ də ciddi korrektə təzyiqi ilə qarşı-qarşıyadır.

Texnologiya səhmləri çöküşündən güclü bərpaya - proqram daxili ayrışma yaranır

Ötən cümə axşamı, yəni 5 noyabrda, “texnologiya səhmlərinin çökmə günü” ticarətində Nasdaq 100 indeksi 6,36% azalaraq 2020-ci ilin martından bəri ən böyük günlük itkidə idi; indeksin komponent səhmlərinin birgə bazar dəyəri 2,3 trilyon dollaradək azaldı ki, bu da birgə gün üzrə bazar dəyəri itkilərində rekorddur. Philadelphia Semiconductor Index isə eyni dövrdə 12,25% azaldı.

Demokratlar ABŞ Konqresinin hər iki palatasına nəzarəti qazandıqdan sonra, investorlar AI tənzimləməsi, məlumat mərkəzlərinin təsdiqlənməsi və enerji xərclərinin bölüşdürülməsi tələblərinin sərtləşməsindən narahat olmağa başladılar, bu da layihələrin gecikməsinə, AI çipləri ilə bağlı trilyon dollarlıq AI infrastruktur alışlarının və böyük AI məlumat mərkəzləri ilə bağlı nağd gəlirlərin reallaşmasının gecikməsinə səbəb ola bilər. Siyasət narahatlığı yüksək qiymətləndirmə, sıx tutaşmış mövqelər, trend təqib və digər sistemli strategiyaların satışları artırması nəticəsində rekord texnologiya satış dalğası baş verdi.

Bazar ertəsi, bazar əvvəlki həddindən artıq pessimist gözləntilərini düzəltdi: Nasdaq 100 3,40% artdı, Philadelphia Semiconductor Index 6,85% yüksəldi, VIX təxminən 22,3% azalaraq 19,92-ə çatdı. Morgan Stanley, UBS və s. qurumlar hesab edir ki, bəzi layihələrin təxirə salınması AI kapital xərcləri dövrünün sonu demək deyil. Yalnız Nvidia şirkətə aid konkret araşdırma xəbərinə görə tərs istiqamətə gedərək təxminən 4,2% azaldı.

AI tətbiqləri ilə sıx əlaqəli proqram təminatı səhmlərinin qiymətində isə, 30 oktyabr - 6 noyabr bağlanış qiymətləri nəzərə alınsa, Microsoft ötən həftə 1,67% artdı, SAP-nin ABŞ ADR-ləri 0,67% azaldı, bu isə Nasdaq 100-ün təxminən 4,91%-lik, Philadelphia Semiconductor Index-in isə təxminən 12,15%-lik azalma tempindən nəzərəçarpacaq dərəcədə yaxşıdır; Oracle isə 11,15% azaldı ki, bu yalnız Philadelphia Semiconductor Index-dən bir qədər yaxşı, ancaq Nasdaq 100 indeksindən xeyli zəif göstəricidir. Microsoft müqavimət göstərərək artım nümayiş etdirir, SAP nisbətən təhlükəsizliyi qoruyur, Oracle isə hələ eyni müdafiə qabiliyyətinə nail olmayıb.

Sınaqdan gəlir təsdiqlənməsinə! Microsoft, Oracle və SAP Oppenheimer tərəfindən proqram təminatı sektorunun potensial "AI qalibləri" hesab edilir

Oppenheimer bazar ertəsi son araşdırmaya istinad edərək bildirdi ki, Microsoft (MSFT.US), Oracle (ORCL.US) və SAP (SAP.US) "AI tətbiqlərində super qalibə çevrilə biləcək" müəssisə proqram təminatı şirkətləridir.

Bu sorğuda uzun müddətdir müəssisə IT sistemi alıcılarının 449-na müraciət olunub, məlum olub ki, süni intellekt büdcədə payını davamlı şəkildə artırır, lakin əlavə gəlirləşdirmə imkanları sərmayə geri dönüşündən asılıdır.

Analitiklər yazır: “Biz hesab edirik ki, sorğunun nəticələri müştərilərin sınaq mərhələsindən sərmayə gəlirinin təsdiqlənməsinə keçidini göstərir və 2027-ci ildə AI xərclərinin artım tempi yavaşlaya bilər. Respondentlərin cavabları bazarın proqram təminatı sektorunda gələn il ümumi artımın bərpa olacağına dair pozitiv proqnozuna da meydan oxuyur.”

“Bunun əksi olaraq, biz inanırıq ki, AI-dan faydalananların dairəsi daha da konsentrasiya olunacaq, sənayedəki bir sıra şirkətlər isə hələ də artımın davamlı azalması, qazanc proqnozlarının yuxarıya düzəldilməsində məhdudluq və texnoloji dəyişiklərə dair narahatlıqlardan yaranan qiymətləndirmə təzyiqləri ilə üzləşəcəklər. Biz hələ də AI-nin uzunmüddətli büdcə prioriteti statusunu və lider platformaların bu sayədə illərlə gəlirləşdirmə imkanlarını bəyənirik. Lakin investorlar müəssisə sərmayəsinin geri dönüşünü təsdiqləmək üçün lazım olan vaxtı az hesab edə bilərlər ki, bu da AI-nin artımı dəstəkləyici təsirinin hazırkı gözləntilərdən daha yavaş və daha konsentrasiya olunacağını göstərir.”

Buna görə də investisiya şirkəti Microsoft-u, Oracle-i və SAP-ni qalib kimi qiymətləndirir. Microsoft “AI-nin çoxşaxəli gəlirləşdirmə yollarına və yaxşı qorunan mənfəət marjası üstünlüyünə” görə fərqlənir; Oracle həm xidmət prioriteti olaraq AI infrastrukturu, həm də əməliyyat səmərəliliyinin artırılmasına yönəlmiş müəssisə müştəriləri baxımından ən əlverişli mövqedədir; SAP isə “gömülü AI strategiyası və müəssisə iş proseslərindəki mövqeyi ilə, müştərilər xərclərin əsaslandırılmasını səmərəliliyin artımı və xərcə qənaətlə əsaslandırdıqda əlverişli mövqedədir”.

Digər potensial AI qaliblərinə artım proqnozlaşdırıla bilən Agilysys (AGYS.US) və həmçinin Paycom Software (PAYC.US) daxildir; Oppenheimer isə vurğulayır ki, sonuncunun potensial fayda məntiqi AI-nin səmərəliliyi artırıb yeni müəssisələrin yaradılmasına təkan verməsindədir.

AI büdcəsi hələ də artır, amma əsl nadir olanı təsdiqlənə bilən dayanıqlı optimist gəlirdir

Oppenheimer-in vurğuladığı əsas dəyişiklik müəssisə satınalmalarının “AI-ni sınamaqdan” “AI nə qədər dəyər verir” təsdiqlənməsinə keçməsidir. AI büdcəsinin payının artması xərclərin artım tempinin yavaşlaması ilə paralel baş verə bilər: müəssisələr hələ də sərmayə qoymağa hazırdırlar, lakin pilotdan geniş yayılmış tətbiqə keçmək üçün məlumat inteqrasiyası, hüquqlar konfiqurasiyası, etibarlılıq yoxlanışı və xərc-gəlir hesablanması lazımdır.

Buna görə model qabiliyyətində sürətli irəliləyiş bütövlükdə proqram sənayesində gəlirin dərhal sürətlənməsinə gətirmir. Bu səbəbdən təşkilat 2027-ci ildə artım stimulunun bazar gözləntilərindən daha yavaş və daha konsentrasiya olunmasını, bəzi şirkətlərin isə hələ də artımın zəifləməsi, məhdud qazanc proqnozları və texnologiya əvəzlənməsi ilə bağlı qiymətləndirmə təzyiqləri ilə üzləşəcəyini düşünür.

Açıq məlumatlarında Microsoft-un üstünlüyü çoxşaxəli AI gəlirləşdirmə kanallarına və yüksəksəviyyəli mənfəət marjası mühafizəsinə malik olmasındadır; Oracle müəssisələrin AI infrastruktura və səmərəliliyin artırılmasına prioritet sərmayə tələbatına cavab verir; SAP isə AI-ni gündəlik iş proseslərinə yerləşdirərək müştərilərə texnologiya tətbiqinin dəyərini xərcə qənaət və səmərəliliyinin artırılması ilə göstərə bilir. Digər potensial faydalananlara artım proqnozlaşdırıla bilən Agilysys (AGYS), eləcə də AI vasitəsilə səmərəliliyi artırıb yeni şirkətlərin yaradılmasına təkan verəcək Paycom (PAYC) daxildir. Qeyd edilməlidir ki, bu, fərqli faydalananlara əsaslanan seçim məntiqidir və bütün proqram şirkətlərinin ümumiləşdirilmiş optimist proqnozu kimi götürülə bilməz.

Biznes mexanizminə gəlincə, Microsoft hesablama gücü, inkişaf alətləri, ofis proqramları və agent idarəetməsinin müxtəlif mərhələlərində rüsum toplayır: Azure model işləmə tələblərini qarşılayır, GitHub və Microsoft 365 isə inkişaf və ofis tapşırıqlarını; abunə və istifadə əsaslı ödəniş birlikdə gəlir mənbələrini genişləndirir. Son rübdə Azure gəlirləri 48% artıb, Microsoft 365 kommersiya buludu isə rəsmi statistikaya görə 17% böyüyüb, Microsoft buludun ümumi mənfəət marjası isə 66% təşkil edib; şirkət həm də bildirib ki, real istifadədə istifadə-bazlı Copilot müştəri sayı ardıcıl olaraq 75%-dən çox artıb.

Oppenheimer-in fikrincə, bu məlumatlar çoxkanallı gəlirləşdirmənin əməliyyat əsasını yaradır. Oracle eyni zamanda OCI hesablama gücü, müəssisə bazası və bulud tətbiqlərini əhatə edir, son rübdə infrastruktur bulud gəlirləri 121%, bulud tətbiqləri isə 10% artım göstərib; bu artım fərqi də bir daha təsdiqləyir ki, şirkətin AI-dan qazancı əsasən infrastrukturun genişlənməsindən qaynaqlanır, yalnız tətbiq abunə artımından deyil.

SAP-nın əsas üstünlüyü müəssisənin biznes məlumatları və bunlara uyğun proseslər, icazələr və əməliyyat qaydalarına nəzarət etməsidir. AI agentləri artıq satınalma, fakturalaşdırma, ehtiyatlar və ya maliyyə tapşırıqlarını yüksək səmərəliliklə yerinə yetirərkən, məlumatların oxunması, əməliyyatların icra edilməsi və audit qeydlərinin aparılması üçün lazımi hüquqlar lazımdır; SAP Joule-u bu proseslərə yerləşdirərək nəticələri daha asanlıqla əməliyyat vaxtının azalması, səhvlərin azalması və əməliyyat xərclərinin aşağı düşməsi şəklində göstərə bilir. Şirkətin üçüncü rübü bulud ERP paket gəlirləri 29% artıb və artıq 45 min bulud müştərisinin AI həllərindən istifadə etdiyini açıqlayıb.

Buradan çıxan əsas artım hekayəsi odur ki, bu üç şirkətin ortaq rəqabət üstünlüyü model bacarıqlarını müştərinin mövcud iş sisteminə daxil etmə və abunə, istifadə və ya platforma uzantısı böyüklüyündə gəlirləşdirilmədən ibarətdir; investisiya dəyəri axırda müştərinin saxlanılan xərc və yaranan gəlirindən asılı olacaq, yəni davamlı ödənişi və təchizatçının mənfəətini dəstəkləyə biləcəkmi.