Fehalf təxminən 7% artdı + neft qiyməti soyudu, AI hesablama gücü əks-hücum etdi, "yenidən bir səddə keçdi": Bu axşam CPI məlumatları sınaq daşı olacaq

Amerika texnologiya səhmləri kəskin düşüşdən sonra güclü bir bərpa mərhələsinə qədəm qoydu və Bakı vaxtı ilə çərşənbə axşamı axşam saatlarında açıqlanacaq Amerika CPI inflyasiya məlumatları, AI hesablama gücü mövzusunun rəhbərlik etdiyi texnologiya səhmlərinin böyük geri dönüşünün davamlılığını sınaqdan keçirəcək ən son mərhələ hesab olunur.

Zhihui Maliyyə APP məlumatlarına görə, bazar ertəsi ABŞ birjası bağlanarkən Nasdaq 100 indeksi 3.40% artaraq, “qlobal AI hesablama gücü ticarətinin istiqamətverici göstəricisi” sayılan Philadelphia Semiconductor İndeksi isə 6.85% sıçrayış edib, Demokratların ara seçkidə Konqresi ələ keçirəcəyi və AI tənzimləmələrinin zərbəsi ilə bağlı olan bazarın bədbin qiymətləndirmələri bir qədər zəifləmişdir.

Lakin ən yeni dinamika göstərir ki, 10 il və daha uzunmüddətli ABŞ dövlət istiqrazları gəlirliliyi hələ də son iyirmi ildə rekord səviyyələrə yaxın qalır və beynəlxalq neft qiymətlərinin enməsi hələ də Federal Reserve-in pul siyasətinin sərtləşməsi üçün təzyiqləri aradan qaldırmayıb: Bakı vaxtı ilə bu axşam 21:30-da açıqlanan ABŞ-ın oktyabr ayı CPI göstəricisinin, ümumi və əsas göstəricilərinin aylıq müvafiq olaraq 0.3% və 0.2% artacağı gözlənilir; yeni yaradılan 165 min qeyri-kənd təsərrüfatı iş yerləri və işsizlik səviyyəsinin 4.1%-ə enməsi fonunda, bazar Federal Reserve-in dekabr ayında 25 baza bəndi faiz artıracağına dair risklərini hələ də 80%-dən çox qiymətləndirir.

Bu dəfəki CPI inflyasiya məlumatları həqiqətən cavab verməlidir ki, enerji qiymətlərinin soyuması ümumi qiymət təzyiqinin azalmasına səbəb ola bilərmi, yoxsa xidmət sektorundakı yapışqanlıq və AI infrastrukturuna olan tələbat Federal Reserve-in siyasətinin sərtləşməsini dəstəkləməyə davam edəcək. Texnologiya səhmləri yeni bir tənzimləmə qorxusu və kütləvi satışdan sonra güclü bir bərpa yaşadı və inflyasiya göstəriciləri dərhal qarşı hücumun davamlılığını ölçəcək əsas dəyişənə çevrildi. Güclü məşğulluq iqtisadiyyatın artan faizlərə dözümünü artırdı, xidmət qiymətinin yapışqanlığı və məlumat mərkəzlərinin elektrik enerjisi, avadanlıq və tikinti işçilərinə olan tələbatı isə qiymət təzyiqinin uzanmasına səbəb ola bilər və bazar dekabr ayı üçün 25 baza bəndlik faiz artımı riskini 80%-dən yuxarı saxlayır.

Philadelphia Semiconductor indeksi demək olar ki, 7% artımdan sonra CPI sınağı ilə üz-üzə! Texnologiya səhmlərinin bərpası davam edə biləcəkmi?

Keçən cümə axşamı ABŞ texnologiya səhmlərində baş verən böyük satış dalğası aydın bir tarixi əhəmiyyətə malik idi — Nasdaq 100 indeksi 6.36% dəyər itirib, bu 2020-ci ilin martından bəri ən böyük gündəlik enişdir; Bloomberg-in statistikalarına görə, həmin gün təxminən 2.3 trilyon dollar dəyərində bazar kapitallaşması silindi, bu da indekss üçün rekord itkidir. Philadelphia Semiconductor İndeksi də eyni dövrdə 12.25% geriləyib. Cümə günü müəyyən bir bərpa baş verməsinə baxmayaraq, hər iki indeks həftə ərzində müvafiq olaraq 4.91% və 12.15% böyük bir eniş yaşadı ki, bu da satışın əsasən yüksək artım gözləntiləri olan yarımkeçirici sektoruna və populyar texnologiya aktivlərinə fokuslandığını göstərir.

Trump bazar ertəsi günü, ABŞ birjasında təxminən 3 trilyon dollar itkini Demokratların ara seçkiləri qazanmasına bağladı və bazarın daha böyük miqyasda və daha güclü şəkildə geri qayıdacağını vəd etdi. Amma bazarın real ötürücü mexanizmi daha konkret idi — son günlərdə investorlar qorxurdular ki, yeni konqres və bəzi ştat hökumətləri AI tənzimləmələrini, məlumat mərkəzlərinin təsdiqlərini və enerji xərclərinin bölüşdürülməsini sərtləşdirərək layihə təchizatını gecikdirə və AI çipləri ilə bağlı trilyon dollarlıq AI infrastruktur sifarişləri və məlumat mərkəzi sərmayələrinin gerçəkləşmə vaxtını xeyli uzağa ata bilər.

Bu gözləntilərin ciddi dəyişməsi yüksək qiymətləndirmə və sıx mövqe tutmalarla üst-üstə düşüb və sistemli mövqe azaldılması fonunda, birbaşa siyasət xəbərlərindən daha böyük bir texnologiya səhmləri satış dalğası yaratdı. Tanınmış investisiya şirkəti Kobeissi Letter də bunun əsas səbəbini emosional dəyişiklik və yüksək borc səviyyəsinin toqquşması ilə izah edir, bir gündə AI fundamentalının tam dəyişməsi ilə deyil.

Bazar ertəsi baş verən bərpa isə yuxarıda qeyd olunan bədbin gözləntilərin düzəldildiyini göstərdi. AMD təxminən 13.3%, Broadcom təxminən 8.8% yüksəldi, Microsoft, Meta kimi nəhəng texnologiya şirkətləri də əhəmiyyətli artım göstərdi; VIX qorxu indeksi isə 22.3% azalaraq 19.92-yə düşdü. Lakin Nvidia şirkətə xas bir hadisə səbəbindən — yəni təsisçi Jensen Huang-ın evlilikdən kənar münasibət qalmaqalı səbəbindən — təxminən 4.2% eniş yaşadı.

Bazarda aşırı narahatlıqla bağlı Morgan Stanley bildirir ki, Democratların rəhbərlik etdiyi AI məlumat mərkəzi tənzimləmələrinin təsiri əsasən bəzi layihələrin 2028-dən 2029-a təxirə salınmasında özünü göstərə bilər və AI infrastrukturuna trilyon dollarlıq kapital qoyuluşlarının dövrü uzun müddət davam edəcək; UBS isə bildirir ki, bazar AI siyasəti, kredit və xərcləmə risklərinin qiymətləndirilməsində həddindən artıq bədbindir.

Enerji qiymətlərinin soyuması və tələb qızışmasının qarşıdurması: Oktyabr inflyasiya vəziyyətini əks etdirən əsas CPI hesabatı çərşənbə axşamı açıqlanacaq

Oktyabr ayında benzinin qiyməti azaldı və istehlakçılar üçün müəyyən yüngüllük gətirdi, amma Federal Reserve rəsmiləri narahatdırlar ki, iqtisadiyyatın digər sahələrində inflyasiya təzyiqi daha da idarəolunmaz olur.

Amerika Energetika İdarəsinin məlumatına görə, yanacaq doldurma stansiyalarında benzinin qiyməti 4%-dən çox azalıb, bu da ötən il ərzində hər qallon üçün 1 dollardan artıq artımdan qaynaqlanan təzyiqi müvəqqəti yüngülləşdirib.

Lakin ABŞ Əmək Statistikası Bürosunun çərşənbə axşamı səhər saat 8:30-da dərc edəcəyi aylıq istehlak qiymətləri indeksi qiymət artımının bir qədər yavaşlayacağını göstərəcək.

Bu arada Federal Reserve rəsmiləri bildirirlər ki, Prezident Donald Trump-un tarif siyasəti və İran müharibəsi ilə ilkin təkan verilən inflyasiya gözləniləndən daha davamlı olub və qiymət təzyiqləri birbaşa təsir sahəsində kənar sahələrə yayılır.

Federal Reserve işçi bazarının vəziyyətini getdikcə daha əminliklə qəbul etdiyi bir vaxtda, həyat dəyərinin artması əsas diqqət mərkəzinə çevrilib.

“Biz artıq tarixən tam məşğulluq hesab olunan səviyyəyə yaxınlaşırıq, əsas problem həmişə inflyasiya olub. Biz regionun müxtəlif yerlərinə səfərlər edirik, insanlarla danışırıq və eşitdiklərimiz hamısı müəssisələrin maliyyə imkanları və xərc məsələləridir.” — Chicago Federal Reserve sədri Austan Goolsbee bazar ertəsi yerli tədbirdə deyib, “Ona görə də xərc və inflyasiya hədəfinə çatmamağımızı ciddi qəbul etməliyik.”

Dow Jones-un konsensus proqnozuna əsasən, ümumi CPI aylıq 0.3% artacaq; ən dəyişkən ərzaq və enerji xərcləri istisna olunduqda əsas inflyasiya aylıq 0.2% artacaq. Hər iki göstərici sentyabrın müvafiq olaraq 0.6% və 0.3% artımından aşağı olacaq, lakin bu, qiymət təzyiqinin davam etdiyini göstərir.

Bir il əvvəl hökumətin fəaliyyətini dayandırması səbəbindən Əmək Statistikası Bürosunun bəzi məlumatları toplamaq və tam indeks səviyyəsini tərtib etmək imkanı olmadığından, oktyabr üçün illik müqayisəli göstərici dərc edilməyəcək. Məlumatın olmaması müqayisə üçün indeks qiymətlərinin olmaması deməkdir.

Bank of America keçən ilin müvafiq dövründəki məlumatı interpolasiya edərək təxmin bazası qurub və ümumi və əsas illik artımı müvafiq olaraq 3.8% və 2.7% olaraq hesablayıb; hər ikisi sentyabra görə 0.1 faiz bəndi yüksəkdir və Federal Reserve-in 2% hədəfindən xeyli yuxarıdır.

Goolsbee bildirir ki, hazırkı inflyasiya trendləri adətən təchizat şoku və tariflərin yaratdığı təsirdən kənara çıxır, AI-in ətrafında aparılan infrastruktur quruculuğu bu vəziyyəti daha da ağırlaşdırır.

“Bu təsirlər artıq geridə qalmalı idi, amma indi görürük ki, bəzi sahələr, məsələn, bir sıra xidmət sahələri — hansı ki, əsasən yağın və tariflərin təsiri ilə izah olunmur — inflyasiya artır. İndi AI məlumat mərkəzi tikintisi mənə ənənəvi tərzdə tələb qızışması kimi gəlir.” deyib o.

O əlavə edib ki, məlumat mərkəzlərinə yönəldilmiş nəhəng sərmayə tikinti işçilərinə, elektrik enerjisinə və avadanlığa tələbat yaradır. AI uzunmüddətli məhsuldarlığı artırsa da, bu sərmayələr hazırda qiymət təzyiqini arta bilər.

Federal Reserve faiz əyrisi hələ də ciddi yuxarı risklərlə üz-üzədir

Federal Reserve oktyabrda baza faiz dərəcəsini dəyişməmək barədə qərar qəbul etsə də, CME Group-un “Federal Reserve Watch” alətinin məlumatına əsasən, bazar hal-hazırda dekabr iclasında mərkəzi bankın 25 baza bəndi faiz artıracağına 80%-dən çox imkan verir.

Goolsbee bu il Federal Açıq Bazar Komitəsinin (FOMC) səsvermə hüququ olmasa da, 2027-ci ildə bu hüquqa malik olacaq. O, faiz artırmağa meylli olub-olmadığına dair birbaşa açıqlama verməyib, amma hazırkı vəziyyətin tədbir görmək üçün əsas ola biləcəyini bildirib.

“Ənənəvi baxışa görə, erkən mərhələdə fəal tədbirlər görmək lazımdır ki, iqtisadiyyatın həddindən artıq qızışmasının qarşısı alınsın, çünki belə bir vəziyyəti aradan qaldırmaq çox ağrılı olur.” o deyib, “Buna görə də bu sahədə risklərdən ehtiyatlı olmalıyıq.”

Bu CPI açıqlananda ABŞ iqtisadiyyatı güclü artım nümayiş etdirir: üçüncü rübdə daxili ümumi məhsul illik müqayisədə 3.4% artıb, Atlanta Federal Reserve-in izləmə proqnozlarına görə dördüncü rübdə artım 3.5% olacaq. Əmək bazarı da kifayət qədər möhkəmdir. Oktyabrda qeyri-kənd təsərrüfatı iş yerlərinin sayı 165 min artıb, analitik gözləntilərindən çox, işsizlik isə 4.1%-ə düşüb, lakin inflyasiyadan düzəldilmiş əmək haqqı artımı hələ də mənfi olaraq qalır.

Bu, inflyasiya göstəricilərini bazarın əsas diqqət mövzusuna çevirir. Bank of America bildirir ki, tariflərin təsiri azalıb, lakin AI infrastrukturuna güclü tələbat bəzi məhsul qiymətlərinin daha da yüksəlməsinə səbəb ola bilər. Bu bank eyni zamanda xidmət qiymətləri, tibb sığortası və avtomobil xərcləri ilə bağlı təzyiqlərə diqqətlə yanaşır.

Bankın Federal Reserve siyasəti ilə bağlı mövqeyi daha çox “şahin” xarakter daşıyır; onların fikrincə, ən azı bazarda kəskin bir satış baş vermədikcə, dekabrda faiz artımı ehtimalı yüksəkdir.

“Bu, Federal Reserve-in dekabrın 8-9-da keçiriləcək iclasından əvvəlki son inflyasiya hesabatı olacaq. Əgər proqnozumuz düzgün çıxarsa və digər şərtlər dəyişməzsə, biz hesab edirik ki, bu, faktiki olaraq yenidən 25 baza bəndlik faiz artımını həll edəcək.” Bank of America iqtisadçısı Stephen Juneau müştəri hesabatında bildirib, “Fəqət açıq şəkildə zəif (aylıq yalnız 0.1% artım) göstərici çıxmadıqca, inflyasiya məlumatlarının dekabrda Federal Reserve-i faiz artırmaqdan saxlayacağına şübhə edirik. Burada əsas risk isə maliyyə bazarlarından gəlir.”

Qeyd etmək lazımdır ki, məqalədəki “son inflyasiya hesabatı” ifadəsi dəqiq desək, Federal Reserve-in növbəti FOMC pul siyasəti iclası öncəsi son CPI inflyasiya göstəricisidir; 25 noyabrda isə hələ də oktyabr ayının şəxsi istehlak xərcləri qiymət indeksi (PCE) açıqlanacaq.

Benzinin ucuzlaşması Federal Reserve-in sərt siyasət təzyiqini aradan qaldırmaq üçün kifayət deyil, AI infrastrukturunun inkişafı ilə bağlı böyük tələb inflyasiyada yeni dəyişənə çevrilib

Wall Street oktyabrda inflyasiyanın sönəcəyi barədə razılaşsa da, artım miqyası mövzusunda fikirlər müxtəlifdir. Wells Fargo ümumi və əsas CPI göstəricilərinin fəsillə düzəldilmiş aylıq artımını müvafiq olaraq 0.28% və 0.21% proqnozlaşdırır, UBS 0.26% və 0.23%, Barclays isə hər ikisi üçün 0.2% gözləyir, Royal Bank of Canada isə hər ikisinə 0.3% gözlə göstərir.

Wells Fargo və Barclays moderat nəticələrin dekabrda yeni faiz artımı proqnozunu dəyişməyə kifayət olmadığını bildirir; Royal Bank of Canada isə idxal məhsulları, avtomobil xərcləri və xidmət qiymətlərinin davamlı artım riskinə diqqət yetirir.

Federal Reserve-in narahatlığı ondan ibarətdir ki, inflyasiya enerji və tariflərlə əlaqəli xərclərdən asılı vəziyyətdən çıxıb, daha çətin aradan qalxan tələb təzyiqinə çevrilir. Chicago Federal Reserve sədri Goolsbee qeyd edir ki, bəzi xidmətlərlə bağlı qiymət artımı artıq təkcə neft və tariflərlə izah olunmur, AI məlumat mərkəzi tikintisi isə ənənəvi tərzdə tələb qızışması göstərir.

Sənaye ötürücülük mexanizminə nəzər salsaq, məlumat mərkəzlərinin sürətlə tikilməsi elektrik enerjisi, avadanlıq istehsalı və peşəkar inşaatçı ehtiyatlarının paylaşılmasına səbəb olur; bu resurslar qısa müddət ərzində AI infrastrukturuna və gündəlik biznes fəaliyyətinə sıx bağlı olduqda, genişmiqyaslı sərmayənin artımı əvvəlcə bazis xərcləri qaldırır, AI-nin ümumi məhsuldarlıq artımı isə adətən daha uzun müddət tələb edir. Buna görə də, AI uzun müddətdə inflyasiyanın qarşısını ala bilər, ancaq tikinti mərhələsində bəzi qiymətləri qaldırmaq və bu mərhələlərdə paralel ola bilər.

Güclü məşğulluq isə Federal Reserve-ə inflyasiyaya qarşı mübarizəni davam etdirmək üçün daha çox siyasət imkanları verir. 165 min yeni iş yeri, işsizliyin 4.1%-ə enməsi, dərhal artımı dəstəkləməyə ehtiyac arqumentlərini zəiflədir. Bank of America baş iqtisadçısı Stephen Juneau-nun fikrincə, yalnız 0.1% açıq zəif aylıq göstərici çıxmasa, inflyasiya məlumatı dekabrda faiz artırımı qarşısını ala bilməyəcək; müqayisədə əsas dəyişən isə maliyyə bazarında ciddi satış olub-olmayacaqdır. Hökumət bağlanması səbəbindən əsas baza göstəriciləri bu dəfə dərc edilməyəcək; Bank of America-nın proqnozlaşdırdığı 3.8% və 2.7% interpolasiya nəticələridir.

Hal-hazırda sürətli yüksələn qlobal texnologiya səhmləri üçün əsas sual CPI-in bazar tərəfindən artıq qiymətdə nəzərə alınmış faiz artımı marşrutunu dəyişdirib-dəyişdirməyəcəyidir. Dekabrda faiz artırımı ehtimalı artıq 80%-dən çox olduğu bir vaxtda, gözlənilən göstəricilər yeni mühüm bir sarsıntı yaratmaya bilər; əsas inflyasiya və xidmət qiymətləri aydın şəkildə yüksək çıxsa, bazar 2027-ci il üçün faiz dərəcəsi proqnozlarını daha da yuxarı çəkə, uzaq gəlirin indiki dəyərini azalda və yeni maliyyələşmə üçün faiz həddini artıra bilər.

Əks halda, əgər inflyasiyanın soyuması əsas bölmələrə də əhatə edərsə, faiz artırımı qorxusunu azalda bilər və gəlir davamlılığı ilə dərinlikdən alışların daha əlverişli şəraitini yarada bilər. Bazar ertəsi bərpa göstərir ki, səhmlər hətta yüksək faiz artırımı gözləntiləri fonunda da artım edə bilər; bu gecəki məlumat gəlir dəstəyi ilə qiymət təzyiqi arasındakı tarazlığı sınayacaq.