Texnologiya kəskin enərkən, “qoca Warren Buffett-in təmsilçisi” Berkshire Hathaway səhmləri yeni zirvəyə çatdı! Yen borcu bazarına qayıdış “Yaponiyaya investisiya artırılması” mövzusunda böyük müzakirələrə səbəb oldu.

Zhihui Maliyyə APP-nin məlumatına görə, "Səhm dahisi" ləqəbli, uzun müddət ABŞ-ın sığorta və investisiya nəhəngi Berkshire Hathaway şirkətinə (BRK.A.US, BRK.B.US) rəhbərlik edən Buffet, bu ilin aprel ayından bəri ilk dəfə yenidən yapon yeni ilə denominasiya olunmuş istiqraz buraxılışı üçün Mizuho Securities və BofA Securities-i təyin edib və Yaponiyada maliyyə yerləşdirmə strategiyasını davam etdirir. Bu bazar ertəsi Berkshire yenidən yen istiqrazı buraxacağını elan etmədən bir neçə gün əvvəl bazar süni intellekt (AI) kapital xərcləri, maliyyələşdirmə ehtiyacı və gəlir reallaşması arasındakı əlaqəni yenidən qiymətləndirərkən, Berkshire müxtəlif sahələrdə fəaliyyət göstərən biznesləri və yüksək likvidliyi sayəsində ötən həftə qlobal texnoloji səhmlər kəskin dəyər itirərkən qiymət tarixinin yeni rekordunu qıraraq Nasdaq 100 indeksini və digər qlobal texnoloji səhmlər göstəricilərini aydın şəkildə üstələyib.

Bu ilin yanvarında rəsmi olaraq Berkshire-in veteranı Warren Buffett-dən icraçı direktor vəzifəsini təhvil alan Abel, sentyabrın əvvəlində verdiyi müsahibədə bildirib ki, şirkət Yaponiyanın beş iri ticarət şirkətindəki paylarını on illərlə qoruyub saxlamağı, hətta bu investisiyaları artırmağı planlaşdırır. Buna görə də, Berkshire-in aprel ayından etibarən ilk dəfə Yaponiyada istiqraz buraxacağının xəbəri yayıldıqdan sonra bazarda Berkshire-in yenidən Yaponiya səhm bazarını əhatələyəcəyi və ya beş böyük ticarət şirkətindəki payını artıracağı ilə bağlı fərziyyələr yarandı. Nəticədə Yaponiya səhm indeksi - Nikkei 225 və bu beş ticarət şirkətinin səhmləri güclü şəkildə gündəlik artıma keçdi.

Bəzi media mənbələrinin məlumatına görə, Berkshire Hathaway bu ilin aprel ayından bəri ilk dəfə yen istiqrazı buraxılışı üçün banklarla əməkdaşlığa başlayıb və Yaponiyada daha çox kapital toplamağa hazırlaşır.

Mənbələrin dediyinə görə, Berkshire potensial böyük həcmli yen istiqrazı buraxılışı üçün Mizuho Securities və BofA Securities-i təyin edib. Əməliyyatın yaxın müddətdə, bazar şəraitindən asılı olaraq baş tutacağı gözlənilir.

Şirkət hər il təxminən iki dəfə yen istiqrazı buraxmaq ənənəsini saxlayır. Sonuncu buraxılış planının gündəmə gəldiyi bir vaxtda, Yaponiya şirkətləri daxili istiqraz buraxılışlarını yavaşladıb. Oktyabrda istiqraz təklifi kəskin artıb, nəticədə yapon şirkət istiqrazlarının hökumət istiqrazlarına qarşı əlavə gəliri, yəni kredit marjası yüksəlib; son vaxtlar isə yeni istiqraz buraxılışı nisbətən azalıb. Yuxarıdakı şəkildə də göründüyü kimi, yapon şirkət istiqrazlarının kredit marjası genişlənib.

Bu, Warren Buffett-in icraçı direktor postundan ayrıldıqdan sonra Berkshire-in yapon yeni ilə ikinci istiqraz buraxılışı olacaq. İnvestorlar şirkətin nə qədər yüksək marja təqdim edəcəyinə və nə ölçüdə tələbat cəlb edə biləcəyinə diqqət edəcək. Bu ilin aprelində, şirkət üç ildən otuz ilə qədər olan altı müddət kateqoriyasında, ümumilikdə 2,723 milyard yen (təxminən 1,7 milyard ABŞ dolları) həcmində istiqraz buraxmışdı. Bu, Berkshire-in ən iri yen istiqraz buraxılışlarından biri olub, 2019-cu ilin ilk buraxılışı və 2024-cü ilin oktyabr buraxılışından daha azdır.

Risonan Asset Management şirkətinin sabit gəlirli investisiyalar bölməsinin baş portfel meneceri Takashi Fujiwara bildirib: "Berkshire, Yaponiya səhmlərinə investisiya etdiyi üçün Yaponiyada yüksək tanınmaya sahibdir. Kifayət qədər marja təqdim olunarsa, bu istiqrazlara güclü tələbat olmalıdır."

AI alqoritm ticarətinə təzyiq, “köhnə növ indekslər”in kəskin yüksəlişi: Berkshire-in güclü nağd pul vəziyyəti yenidən üstünlük qazanır

Ənənəvi sektorları və yetkin biznes modelləri, real mənfəət, nağd pul axını və dəyər məhdudiyyətlərinə vurğu edən ’köhnə növ indekslər’in nümayəndəsi olan Berkshire ötən həftə qiymət rekordunu yeniləyərək texnoloji aksiyaları əhəmiyyətli dərəcədə üstələyib. Eyni zamanda, şirkət Mizuho Securities və BofA Securities-i yenidən yen istiqrazı buraxılışı üçün təyin edərək Yaponiya maliyyə yerləşdirməsini davam etdirir. Bu iki istiqamət bir daha göstərir ki, qlobal kapital real qazanca, balans hesabatı gücünə və kapital yerləşdirmə qabiliyyətinə getdikcə daha çox əhəmiyyət verir.

Berkshire-in qiyməti artıq 2 noyabrda vurduğu tarixə qədər ən yüksək səviyyəni keçib: Berkshire-in B növ səhm qiyməti 4 noyabrda 579.09 dollara çataraq bağlanışda yeni zirvə əldə edib; 5 noyabrda isə gündaxili 586.30 dollara çataraq tarixi ən yüksək göstəricini yeniləyib. Lakin cümə axşamı ABŞ bazarları ilə birgə qiymət 1,17% azalsa da, bu, Nasdaq 100-un 6,36%-lik və Philadelphia Semiconductor Indeksinin 12,25%-lik azalmasından xeyli kiçikdir. 6 noyabrda bağlanışda Berkshire B səhmi 570.89 dollar təşkil edərək həftəlik təxminən 5,24% artıb və tarixi ən yüksək səviyyəyə çox yaxındır, bunun müqabilində eyni dövrdə Nasdaq 100 və Philadelphia Semiconductor Indexi müvafiq olaraq təxminən 4,91% və 12,15% aşağı düşüb.

Səhm bazarında adlandırılan “köhnə növ indekslər”, ənənəvi sənaye, oturuşmuş biznes modellərini və dəyər qoyuluşlu aktivləri bildirir və bu, adətən real gəlirə, nağd pul axınına və qiymətləndirmə məhdudiyyətlərinə diqqəti vurğulayır. Berkshire bu üslubun nümayəndəsinə çevrilib, çünki sığorta, dəmir yolları, kommunal xidmətlər, istehsal və istehlakçı biznesindən çoxlu mənfəət mənbəyinə sahibdir, sığorta float-u və əməliyyat nağd axınları uzunmüddətli investisiyaları dəstəkləyir, böyük likvidlik isə satınalmalar, geri alımlar və anti-sikllik yerləşdirmələr üçün imkanlar yaradır.

Yüksək artımlı şirkətlərin dəyəri getdikcə daha çox gələcək böyük yatırımların gerçəkləşmə ehtimalına bağlı olduqda, artıq yetkin gəlir gətirən aktivlərə sahib olan şirkətlərin müəyyənliyi bazar tərəfindən daha asan qəbul olunur. CFRA-dan baş analitik Cathy Seifert son zamanlarda bildirib ki, balans hesabatı gücü, müxtəlif fəaliyyət və geri alımlar dəstəkləyici faktor kimi çıxış edir və kapital volatilliyi aşağı, keyfiyyəti yüksək şirkətlərə yönəlir.

7 noyabrda Berkshire-in açıqladığı üçüncü rüb hesabatına görə, sentyabrın sonuna qədər şirkətin nağd və nağd ekvivalentləri və qısamüddətli ABŞ dövlət istiqrazları cəmi təxminən 377,4 milyard dollar təşkil edib ki, bu da ikinci rübdən 11,9 milyard dollar çoxdur və tarixi ən yüksək likvidlik göstəricisinə yaxındır; hələ ödənilməmiş dövlət istiqrazları alışlarının çıxılmasından sonra bu vəsaitlər hələ də 356,9 milyard dollar kimi yüksək olaraq qalır.

2026-cı ilin sentyabr ayına kimi Berkshire-in sığorta və digər fəaliyyətləri üzrə nağd və nağd ekvivalentləri 36,03 milyard dollar, qısamüddətli ABŞ dövlət istiqrazları 336,74 milyard dollar olub, dəmir yolu, kommunal xidmətlər və enerji sektoru üzrə isə əlavə olaraq 4,65 milyard dollar nağd pul saxlayıb, cəmi 377,44 milyard dollar təşkil edib. Eyni şəkildə, ikinci rübdə bu rəqəm 365,51 milyard dollar olub və rübdən-rübə 11,92 milyard dollar artıb.

Əməliyyat baxımından üçüncü rübdə əməliyyat mənfəəti 12,705 milyard dollar olub, ötən illə müqayisədə 5,8% azalıb və sığorta və investisiya gəlirləri təzyiq altında olub; lakin BNSF dəmir yolu, Berkshire Energy və istehsal, xidmət və pərakəndə ticarət sahələrində mənfəət müvafiq olaraq təxminən 19,3%, 8,3% və 11,8% artıb, bu isə müxtəlif fəaliyyətdən doğan amortizasiya effektini göstərir.

Lakin, üçüncü rübün sonunda qeyd olunan aktivlər arasında ödənilməmiş dövlət istiqrazları da var və bunların qarşılığı olan öhdəliklər 20,489 milyard dollardır. Bu o deməkdir ki, istiqrazlar artıq aktiv kimi tanınıb, lakin onların alınması üçün pul hələ köçürülməyib, həmçinin öhdəlik də balansda qeyd olunub. Bu məbləğ çıxdıqda, tənzimlənmiş likvid vəsait 356,946 milyard dollar təşkil edir; ikinci rübdə isə bu məbləğ 364,743 milyard dollar olub, əslində rübdən-rübə təxminən 7,797 milyard dollar azalıb.

Böyük həcmdə nağda sahib olduğu halda yenlə borclanmaq: Yaponiyadakı əsas strategiya aktivlər və öhdəliklərin uzlaşdırılmasıdır

Bu potensial emissiya diqqətəlayiq bir mərhələdə baş verir: Oktyabrda Yaponiya şirkətləri kütləvi istiqraz buraxılışı aparandan sonra kredit marjaları genişlənib və yeni istiqraz buraxılışı azalıb. Berkshire-in nə qədər tələbat cəlb edə biləcəyi isə onun kredit keyfiyyəti, müddət planlaşdırılması və nəhayət buraxılış marjasından asılı olacaq.

İnvestorlar üçün səhmlərin yeni zirvəyə qalxması səhm bazarının şirkətə inamını, yen istiqrazlarının alınması isə kreditorların uzunmüddətli maliyyəni hansı qiymətə təqdim etməyə hazır olduqlarını yoxlayacaq. Hazırda emissiyanın həcmi, müddəti, faiz dərəcəsi və konkret məqsədləri açıqlanmayıb, buna görə də maliyyələşmə xərcinin azalması və ya vəsaitlərin artıq Yaponiyada səhmlərin artırılmasına istifadə olunacağını öncədən iddia etmək olmaz.

Berkshire-in davamlı yenlə borclanması Mitsubishi Corporation, Itochu, Mitsui & Co., Marubeni və Sumitomo Corporation səhm yerləşmələri ilə uzunmüddətli strategiya çərçivəsində vəhdət təşkil edir. 2025-ci ilin sonuna bu beş şirkətdə ümumi alış dəyəri 15,382 milyard dollar, bazar dəyəri isə təqribən 35,368 milyard dollar olub, həmin il isə dividendlərdən 862 milyon dollar gəlir əldə olunub; şirkət açıq şəkildə bildirib ki, yenlə cəlb edilən borcun həcmi əsasən bu investisiyaların yenlə dəyəri ilə uyğunlaşdırılıb. Həmin dövrdə orta maliyyələşmə xərci təxminən 1,2% olub, tarixi alış dəyərinə nisbətdə divident gəlirliliyi isə təxminən 5,6% təşkil edib.

Berkshire-in bu mexanizmi yetkin şirkətlərin dividendlərini və uzunmüddətli artımı aşağı xərcli eyni valyutada borclanma ilə birləşdirir və ABŞ dolları ilə yapon aktivlərini birbaşa almaqdan yaranan net valyuta riskini azaldır.

Bu istiqraz emissiyası Yaponiyadakı investisiyalar üçün maliyyə bazasını genişləndirə bilər, lakin bu, yeni səhm artırımı dalğasının başladığını təsdiq etmir. Məsələn, bu ilin aprelindəki 2,723 milyard yenlik emissiya bir neçə məqsədə xidmət edib: əvvəlcə vaxtı çatmış 1,339 milyard yenlik istiqrazları ödəmək, qalan vəsaiti isə Tokio Marine Holdings-in azlıq səhm paketinin alınmasının qismən dəstəklənməsinə yönəltmək. Bu maliyyələşmə həm borc öhdəliklərinin uzadılmasına, həm də uzunmüddətli aktiv yerləşdirməsinə xidmət edir. ABŞ dolları nağdı qrupun likvid vəsaits və investisiya ehtiyatını təmin edir, yenlə maliyyələşdirmə isə Yaponiyada aktivlər və yerli borc idarəçiliyini dəstəkləyir və iki istiqamət bir-birinə zidd deyil.

Berkshire-in ən son maliyyə hesabatı göstərir ki, aprel yeni istiqrazlarının çəkili orta faiz dərəcəsi təxminən 2,4% olub, bu isə sentyabr sonuna qədər mövcud yenlə istiqrazların orta faiz dərəcəsi olan 1,4%-dən yüksəkdir; buna görə, bu əməliyyatın investisiya baxımından pozitiv nəticəsi son nəticədə maliyyələşmə qiyməti ilə dəstəklənən aktivlər arasındakı uyğunluğa bağlıdır.

Buffett-in rəhbərlik etdiyi dövrdə Berkshire beş böyük ticarət şirkətinin dəyərini ilk növbədə onların "qlobal idarə olunan aktivləri + kapital yerləşdirmə qabiliyyəti" ilə izah edib, yalnız ticarət və ya kütləvi malların qiymət riskindən ibarət olmayıb. Buffett 2024-cü il Səhmdar Məktubunda açıq bildirib ki, bu şirkətlər geniş biznes maraqlarına malikdir və idarəetmə tərzi Berkshire-ə çox bənzəyir; onu ilk olaraq cəlb edən üstün maliyyə göstəriciləri ilə aşağı səhm qiymətləri arasındakı fərq olub, sonradan isə bu şirkətlərin rəhbərliyi, vəsaitlərin istifadəsi və səhmdarlara münasibəti (müvafiq olaraq dividentlərin artırılması, münasib zamanda səhmlərin alınması və rəhbərliyin mükafatlarının məhdud olması) qarşısında daha da müsbət münasibət sərgiləyib.

Abel-in əvvəlki bəyanatlarına görə, Berkshire beş böyük ticarət şirkətinin səhm qiymətləri kəskin artsa da, uzunmüddətli saxlamak və hətta artırmaq niyyətini saxlayır, bu isə onun həmin şirkətlərin davamlı nağd pul axını yaratmaq, kapitalı effektiv yerləşdirmək və dividendlər və geri alımlar vasitəsilə səhmdarların maraqlarını qorumaq qabiliyyətinə uzunmüddətli inamını göstərir.