Qızılın qiyməti oktyabr ayının sonundakı maksimuma yaxınlaşır, Goldman Sachs isə niyə qiyməti 4150 dollaradək endirib?
Huitong Veb Saytı, 9 noyabr xəbərləri—— Goldman Sachs 2026-cı ilin sonu üçün qızıl hədəfini 4650 dollardan 4150 dollara və 2027-ci ilin sonu üçün 5400 dollardan 4800 dollara endirib, çünki ABŞ Federal Rezervinin şahin mövqeyi (o cümlədən gözlənilən dekabr faiz artımı) qızılın siyasət riski üçün bir hedcinq vasitəsi kimi tələbatını azaldır. Lakin bank uzunmüddətli konstruktiv mövqeyini saxlayır, 2026-2027-ci illərdə mərkəzi bankların hər ay təxminən 60 ton alacağını proqnozlaşdırır, bu da 2022-ci ildən əvvəlki ortalama 17 tonun xeyli üstündədir və 2027-ci ilin sonuna kimi təxminən 15% qiymət artımının əsas hissəsini təşkil edəcək.
Bazar ertəsi (9 noyabr), Asiya sessiyasında spot qızıl dalğalanaraq yüksəlir, hazırda 1%-dən çox artaraq 4130 dollar/unsiya səviyyəsinə yaxınlaşıb və oktyabr ayının sonundan bəri yüksək zonada yerləşir.
Goldman Sachs son vaxtlar qızıl qiyməti proqnozunu endirib, 2026-cı ilin sonu üçün hədəfi hər unsiya üçün 4650 dollardan 4150 dollara, 2027-ci ilin sonu üçün 5400 dollardan 4800 dollara endirib, çünki getdikcə daha şahin olan Federal Rezerv investorların qızıl tələbini azaldır.
Bankın strategiləri 5 noyabr tarixli hesabatda bildiriblər ki, bu endirim, Federal Rezervin daha sərt mövqeyini – o cümlədən gözlənilən dekabr faiz artımını – nəzərə alır və bu, qızılın pul dəyərsizləşməsi və daha geniş siyasət risklərinə qarşı hedcinq aləti kimi tələbatını məhdudlaşdıracaq.
Onlar proqnozlaşdırırlar ki, bu hedcinq tələbi tarixə ortalamaya yaxınlaşacaq, bir neçə ay öncəki yüksək səviyyəyə qayıtmayacaq və qızıl üzrə call opsiyonlara maraq da zəifləyir.
2022-ci il ilə müqayisə: Mərkəzi bank alışı baza rolunu oynayır, lakin faiz dərəcələri investisiya tələbinə təzyiq göstərir
Goldman Sachs hazırkı bazar şəraitini 2022-ci il ilə açıq şəkildə müqayisə edir: o zaman mərkəzi banklar qızılı kütləvi şəkildə alırdılar və bazada möhkəm dəstək var idi, lakin faiz dərəcələrinin eyni vaxtda artması şəxsi investisiya tələbatını xeyli azaldırdı.
Qızıl faiz gəliri gətirməyən aktivdir və faiz dərəcələri artdığı dövrlərdə faiz gətirən aktivlərlə (məsələn, istiqrazlar, nağd pul) müqayisədə fürsət dəyəri yüksəlir, nəticədə ETF-lərdə kapital çıxışı və spekulyativ mövqelərdə azalma olur.
Hazırda da “rəsmi alış baza rolunu oynayır, investisiya tələbi sıxılır” strukturunda eyni vəziyyət mövcuddur — mərkəzi bankların ardıcıl alışı qiymətlərin aşağı səviyyədə dəstəyini təmin edir, Federal Rezervin daha şahin addımları isə qiymətin yüksəlməsini məhdudlaşdırır.
Bu o deməkdir ki, qızılın yaxın dövrdə geniş tələbat və həmçinin qiymət artımını təkrar edə bilməsi çətin olacaq, qiymət məkanı əsasən faiz səviyyəsi ilə məhdudlaşdırılır, yalnız riskdən qaçma hissi ilə istifadə edilmir.
Strategiləri vurğulayır ki, bu struktur səbəbindən qısamüddətli trend daha çox dalğalanma və konsolidasiya ilə xarakterizə olunur, birtərəfli sıçrayış imkanları azdır, investorlar struktur dəstək və dövri əks küləyin fərqini bilməlidirlər.
Mərkəzi bank alışı: Hər ay təxminən 60 ton, 2022-ci ildən əvvəlki ortalamadan xeyli yüksək, artımın əsas hissəsi
Qısamüddətli investisiya tələbatı basqı altında olsa da, Goldman Sachs uzunmüddətli konstruktiv mövqeyini saxlayır və əsas diqqətini rəsmi sektorun tələbində cəmləyir.
Bank proqnozlaşdırır ki, 2026-2027-ci illərdə mərkəzi banklar hər ay təxminən 60 ton qızıl alacaqlar, bu da 2022-ci ilə qədərki təxminən 17 ton tarixə ortalamadan xeyli yüksəkdir; mövsümi tənzimlənmiş üç aylıq baxışda hazırkı real alış həcmi artıq aylıq təxminən 85 tona çatıb. Bu davamlı rəsmi alışı Goldman Sachs 2027-ci ilin sonuna kimi qiymətin təxminən 15% artım proqnozunda əsas hərəkətverici güc kimi görür.
Strategiləri xüsusilə vurğulayır ki, inkişaf edən bazarların mərkəzi bankları (xüsusilə Çin) uzunmüddətli potensial hədəflərinə nisbətən qızıl portfelləri hələ də azdır, gələcəkdə nəzərəçarpacaq artım imkanları qalır.
Bununla yanaşı, bazarda debata “qızıl saxlamaq olub-olmaması”ndan “qızılın harada saxlanılması”na doğru dəyişir, bu da ehtiyatların təhlükəsizliyi və geopolitik etibar məsələlərinə dərin narahatlığı əks etdirir. Bu rəsmi tələbin dayanıqlılığı, qızılın faiz basqısı altında belə struktur baza dəstəyi olduğunu göstərir.
Yol və Risklər: 2027-ci ilin sonunda faizlərin endirilməsi katalizator rolunda, lakin yaxın dövrdə əks küləyin davamı
Goldman Sachs proqnozlaşdırır ki, Federal Rezerv faizləri endirməyə başladıqda — bankın iqtisadçıları bu prosesin 2027-ci ilin sonunda başlayıb, 2028-ci ilin əvvəlinə qədər davam edəcəyini hesab edirlər — qızıl əlavə dəstək alacaq.
Lakin yaxın dövrdə, bank hesab edir ki, növbəti üç-şəxsə altı ayda commodity trading advisor-lar və makro hedge fondlar faiz yüksəlişi, enerji qiymətlərində qeyri-müəyyənlik və risk limitinin sıxılması səbəbindən əks küləyin təsiri altında ola bilərlər. O xəbərdarlıq edir ki, daha yüksək neft qiymətləri sistemli strategiyaların daha çox satışına səbəb ola bilər.
Risk baxımından Goldman Sachs bildirir ki, əgər mart 2027-də əlavə faiz artımı, monetar yumşalmada gecikmə və ya terminal faiz proqnozunun daha yüksək olması baş verərsə, qızıl 2027-ci ilin sonunda təxminən 4660 dollar səviyyəsində qalacaq, bu bazaya nisbətən aşağıdır; əksinə, dövlət borcunun davamlılığı ilə bağlı yenidən narahatlıqlar qiyməti bazadan yuxarıya daşıya bilər. Bu endirim qızılın kəskin çevrilməsini izlədi: qızıl 2025-ci ildə təxminən 64% artdı – 1979-cu ildən bəri ən yaxşı il – yanvarda 5600 dollar səviyyəsi ilə zirvəyə çatdı, sonra 6 noyabrda təxminən 4070 dollar səviyyəsinə endi, yuxarı səviyyədən təxminən 27% aşağı.
Goldman Sachs bildirir ki, mərkəzi bank alışı və ya siyasət riski üçün qorunma axtaran uzunmüddətli investorlar bu geriləməni potensial giriş nöqtəsi kimi dəyərləndirə bilərlər.
Nəticə
Goldman Sachs 2026 və 2027-ci il sonu üçün qızıl hədəflərini müvafiq olaraq 4150 dollar və 4800 dollara endirib, əsas səbəbi şahin Federal Rezervdir – o cümlədən gözlənilən dekabr faiz artımı – hedcinq tələbatını azaldır və call opsiyonlara maraq zəifləyir, tələbin tarixə ortalama səviyyəyə qayıdacağını proqnozlaşdırır. Lakin bank uzunmüddətli konstruktiv mövqeyini saxlayır: 2026–2027-ci illərdə mərkəzi banklar hər ay təxminən 60 ton qızıl alacaqlar, 2022-ci ildən əvvəlki 17 tonun xeyli üstündə, hazırda təxminən 85 ton/ay, bu isə 2027-ci ilin sonuna qədər təxminən 15% artımın əsas hissəsini təşkil edəcək; inkişaf edən bazarların mərkəzi bankları, xüsusilə Çin, hələ də az portfel tuturlar və debat “saxlamaq olub-olmamasından” “harada saxlamağa” doğru dəyişir. Yaxın vaxtlarda, üç-altı ay ərzində faizlərin yüksəlişi, enerji qiymətlərinin qeyri-müəyyənliyi və risk limitinin sıxılması əks küləkdir, daha yüksək neft qiymətləri sistemli strategiyaların satışını artıra bilər. 2027-ci ilin sonunda faizlərin endirilməsi əlavə dəstək verəcək; riskli ssenaridə, faiz artımı tezləşər və ya terminal faiz daha yüksək olarsa, 2027-ci ilin sonunda qızıl təxminən 4660 dollar olacaq, borcun davamlılığı ilə bağlı narahatlıq isə qiyməti bazadan yuxarıya qaldıra bilər.
(Spot qızıl gündəlik qrafik, mənbə: Easy Huitong)
UTC+8 saat 10:44-də spot qızıl 4129.48 dollar/unsiya təşkil edir.
İmtina: Bu məqalənin məzmunu yalnız müəllifin fikrini əks etdirir və platformanı heç bir şəkildə təmsil etmir. Bu məqalə investisiya qərarları qəbul etmək üçün istinad kimi nəzərdə tutulmayıb.
Siz də bəyənə bilərsiniz
Nvidia maliyyə hesabatı, Anthropic trilyonlu IPO ardıcıl gəlir! AI ticarəti üçün daha böyük sınaq gələn həftədir.
Huang Renxun-un istefasının təsirləri hələ də keçməyib, gələn həftə süni intellekt sahəsi iki böyük sınaqla qarşılaşacaq: Nvidia-nın "Huang-dan sonrakı dövr"də ilk maliyyə hesabatı — əgər nəticələr gözləntilərdən aşağı olsa, bazarın cəzası daha da ağır olacaq; Anthropic isə trilyon dollarlıq dəyəri ilə möhtəşəm IPO-ya hazırlaşır. Bu iki böyük suala cavab bazar qapısındadır və onlar qlobal kapitalın süni intellektə inamının davam edib-etməyəcəyini birbaşa təyin edəcək.
Goldman Sachs qlobal səhm bazarı proqnozu: Gələn il AI kapital xərcləri zirvəyə çatacaq, qazanc artımı "kəskin yavaşlayacaq", bulud sahəsinin nəhəngləri "müdafiəvi aktivlər" olacaq
Goldman Sachs-in 2027-ci il üçün qlobal səhmlər strategiyası göstərir ki, AI kapital xərcləri ilə bağlı canlanma zirvəyə yaxınlaşır və qlobal mənfəət artım tempi əhəmiyyətli dərəcədə yavaşlayacaq. S&P 500-un mənfəət artım tempi 36%-dən 11%-ə enəcəyi gözlənilir və amortizasiya təzyiqi tədricən ortaya çıxacaq. Lakin bulud nəhənglərinin dəyərləndirilməsi gözlənilən qiymət/qazanc nisbətinə görə artıq 19.7-ə enib, bu isə məcburi istehlak malları sektorundan aşağıdır və "nisbətən müdafiə xarakterli" aktiv kimi qiymətləndirilir. Goldman Sachs S&P 500 üçün hədəf qiymətin 8700 olacağını proqnozlaşdırır və ABŞ və Yaponiyanı yüksək, Avropanı isə aşağı dərəcədə portfelə daxil etməyi tövsiyə edir.
135 milyard dollar Nvidia səhmlərinə sahib olan Huang Renxun onları satıb pul çıxaracaqmı?
Huang Renxun vəzifəsindən ayrıldıqdan sonra onun təxminən 812 milyon səhmə və 135 milyard dollar bazar dəyərinə sahib NVIDIA portfeli səhm qiymətinə "ciddi təzyiq" yaradır. Satış edib-etməməsi həm hüquqi, həm də bazar məhdudiyyətlərinə tabedir: Qanuni satmaq üçün əvvəlcə hələ açıqlanmayan mənfi məlumatların açıqlanmasını gözləməlidir və bu portfel bütün bazarın altı günlük ticarət həcminə bərabərdir, geniş miqyaslı nağdlaşma isə bir neçə ay ərzində həyata keçirilməlidir.
Ənənəvi Yeni il rallisi, bu il ABŞ fond bazarında hələ də olacaqmı?
ABŞ fond bazarı həm texniki, həm də mövqe baxımından bərpa olunduqdan sonra, Goldman Sachs, Morgan Stanley və JPMorgan ilin sonuna doğru yüksəliş siqnalları verməyə başladı. Mövqelərin kəskin şəkildə boşaldılması, dəyərləndirmənin orta səviyyəyə qayıtması və mövsümi dəstək birlikdə sıxılma şəraitini yaradır. Lakin, qlobal sənaye idxal qiymətləri illik təxminən 24% inflyasiya ilə, pandemiya dövrünün zirvəsini aşıb, inflyasiya ilə bağlı ödənişlər gələn ilin ilk rübündə toplanacaq. Goldman Sachs xəbərdarlıq edir ki, ilin sonundakı yüksəliş həyata keçdikdə, gələcəkdə yüksəliş üçün yer tükənə bilər.
