20cm geridönüşə hazırdır! Applovin-in "əsas oyun bazası" hələ də sabitdirmi?

AppLovin (APP.US) Q3 nəticələri "parlaq geri dönüş" göstərdi, əsasən hesabatdan əvvəlki dövrdə maliyyə daha ehtiyatlı idi, real nəticələr gözləniləndən yüksək oldu, böyümə təcilini bərpa edərək azca sürətləndi.

Əsas məqamlar bunlardır:

1．Böyümə yenidən sürətlənir

Üçüncü rübdə gəlir 2,2 milyard dollar oldu, ardıcıl olaraq +13.6% artdı, əvvəlki rübdəki artım tempinə nisbətən böyük artım göstərdi, Applovin üçün tanış böyümə intervalına çatdı.

Dövrün gəliri alqı-satqı tərəflərin gözlənilənindən çox oldu, Q4 təlimatı yüksək baza üzərində artım tempinin 45%-ə qədər yavaşlayacağını göstərir, lakin hələ də bazarın Q4 üçün əvvəlcə gözlədiyi ~36% artımdan yüksəkdir.

2、Oyuna reklamları canlanır

Q3-də tətbiq quraşdırmaları nəhayət müsbət artıma (+2% illik) döndü, bir quraşdırmanın gəliri 55% artdı, ardıcıl olaraq zəiflədi, lakin hələ də yüksək səviyyədədir. miqdar və qiymət bir arada hesablandıqda, oyun reklamları başlıca olmaqla tətbiq yükləmə reklamlarının gəliri 58% artdı, Q2 ilə nisbətdə azca sürətləndi.

Q4 təlimatına əsaslanaraq, Delfin bəy hesab edir ki, Q4-də miqdar və qiymət dəyişiklikləri Q3 trendini davam etdirəcək, quraşdırma sayı artacaq, lakin bir quraşdırma gəlirinin artım tempı yavaşlayacaq, proqnoz dəyərləri yalnız istinad üçündür.

Hesabatdan əvvəl tədqiqat rəyi nəticəsində Applovin oyun reklamları bazar payı azalıb (qiymət yüksək idi, rəqiblər də penetrasiyanı genişləndirirdi, müştərilər müəyyən büdcəni rəqib platformalarda test edirdilər), həmçinin iyulda modelin yenilənməsindən sonra ROAS gözəçarpan bir optimizasiya vermədi, buna görə də, hüquqi prosesin təsirindən maliyyə hissi bir müddət ehtiyatlı idi, Q2-dəki böhran kölgəsi qorunurdu.

Görünən o ki, Max quraşdırmalarının Q3-də sürətlənməsinə dair alternativ göstəricilər olsa da, bazar hələ də Unity-nin penetrasiyasının genişlənməsindən və Meta-nın geri dönməsindən narahatdır.

Real vəziyyət belə oldu ki, Applovin modelini aktiv etdikdən sonra, reklamverənlər reklamı bərpa etdilər,və app reklam sektorundakı böyümə (AI Overview penetrasiyası artır, web-dən app-ə promo xərcləri yönəldir) Applovin-in bazar payının azalmasının təsirini kompensasiya etdi, gəlirlərdə temposunun artması bazarın gözlənilənindən yüksək oldu.

3. Elektron ticarət reklamları hələ ilkin mərhələdədir

Şirkət elektron ticarət reklamı gəlirləri açıqlamayıb, əsasən hələ çox kiçikdir. İnstitut araşdırması elektron ticarət reklamlarının inkişafının daha əvvəl gözlənilən kimi olmadığını və dönüşüm effektivliyinin orta səviyyədə olduğunu göstərir.

Delfin bəy fərz edir ki, oyun illik olaraq 48-50% böyüyərsə, elektron ticarət gəliri illik olaraq iki dəfə artarsa, Q3-də elektron ticarət bir rübdə 310-410 milyon dollar arasında olacaq və ümumi gəlirin 14-19%-ni təşkil edəcək.

AI Agent-in inkişafı ilə elektron ticarət platformalarının girişləri zəifləyə bilər, nəticədə daha çox promo axını ola bilər, Applovin-in bu fürsətdən istifadə edə biləcəyini izləməyə dəyər, xüsusilə dönüşüm effektivliyinin yaxşılaşdırılması sahəsində.

4. Mənfəət marjasında kiçik düzəliş

Q3 xərclərinə baxıldıqda, illik olaraq marketinq və AR-GE xərcləri əhəmiyyətli dərəcədə artdı.

Satış xərcləri əsasən Axon öz-özünə reklam platformasının elektron ticarət reklamverənlərinə açılması və yeni müştəri cəlb etməsinə bağlıdır;

AR-GE-dəki əsas artım işçilərin SBC səhm motivasiyası ilə bağlıdır (2025-ci ilin oktyabrında PSU-nun 920 min səhm verilməsi qeyri-məncə və əsas IT mühəndislərinə, bazar dəyəri ödəməyə uyğun olarsa, iki ildə kvartal üzrə hesablanacaq), çıxarıldıqdan sonra normal böyümə 19% olur.

Ardıcıl olaraq baxıldıqda, Q3-ün əsas xərci idarəetmə xərclərində 20 milyonluq artım idi, şirkət bunu peşəkar xidmət xərci kimi açıqladı (Delfin bəy təxmin edir ki, sentyabrda baş vermiş qiymətli kağızlar üzrə məhkəmə və Unity-nin məlumat toplaması ilə bağlıdır).

Yekunda güclü gəlirlər xərclərin artımını kompensasiya etdi, GAAP əməliyyat marjı ardıcıl olaraq 0.5% bir az yüksəldi. Yuxarıda qeyd olunan SBC faktorunu çıxardıqdan sonra Adj.EBITDA, Q3 marjı 84%-ə bərpa edildi, Q4-də təlimata görə marj sabit qalacaq.

5．Alqı-satqıya tam güc verildi

Üçüncü rübdə ortalama 339 dollar/səhm qiymətində 1,4 milyard səhm alınıb, keçən rübdən 2,5 dəfə çoxdur, Q3-dəki sərbəst pul axını tam istifadə olundu. Direktorlar Şurası daha 3,2 milyard səlahiyyət verdi, oktyabr sonunda bütövlükdə 3,6 milyard dollar, bazardakı dəyərdən təxminən 3% təşkil edir.

Hazırda şirkətin hesabında 3,2 milyard pul var, növbəti rüblərdə təxminən 1,5 milyard sərbəst pul axını olacaq, yəni bir rübdə 1 milyardlıq alqı-satqı etmək problem deyil. Hazırkı 3,6 milyard limit 3-4 rübdə tam istifadə oluna bilər. Əgər sonrakı limit tükənəndən sonra uzadılsa, növbəti il üçün 4 milyardlıq alqı-satqı ritminə görə bu, dünənki bazardakı dəyərdən (90,9 milyard dollar) 4,4% təşkil edir.

6. Əhəmiyyətli göstəricilərin xülasəsi

Delfin bəyin fikri

Keçən rübdəki böhran modelin iterasiya ritmi ilə bağlı idi, Delfin bəy azca həddindən çox ucuzlaşdığını düşünür, lakin bazar ardıcıl olaraq dibi axtarır, bütöv bir rübdə davam etdi, əsasən bazarın Applovin-in bazasını qoruyub-qorumayacağına, nəticələrin zirvəyə çatıb zəifləməsinə dair qorxusunu əks etdirir.

Q3 nəticələrinin ən böyük sürprizi odur ki, Applovin-in əsas dayağı olan mobil oyun reklamları ilə bağlı maliyyə narahatlıqlarını azaldaraq, dəyər bazasını qorudu.

Bazar payı həqiqətən azalsa da (Unity bazara yeni daxil olub bir il və Meta AI ilə geri döndü, güclü tempdədir), Applovin uzun illərdir ROAS yüksək olan lider olaraq texniki üstünlük divarı bu qədər asan çatlamaz.

Lakin qiymət artımı zirvəyə çatdı, bundan sonra miqdar böyüməsi Applovin-i güclənən rəqiblərlə daha birbaşa rəqabətə sövq edəcək.Bəlkə də rəqiblərdən gələn təzyiqi görən Applovin artıq Unity-yə qarşı məhkəmədə iddia qaldırıb, Unity-nin izni olmadan reklam izləmə məlumatını toplamaqda günahlandırır.

Oyun reklamları əsas bazadır, elektron ticarət reklamları isə Applovin-in gələcəkdə böyüyüb güclənib-güclənməyəcəyinin açarıdır.Hazırda xarici kanallardan araşdırma göstərir ki, inkişaf orta səviyyədədir, ilkin artım əsasən reklamverənlərin test reklamlarından gəlir. Lakin test reklamların effektiv dönüşümü aşağı olduqca reklamverənlərin gələcəkdə geniş reklam vermək istəklərinə təsir edir.

Telefon konfransında rəhbərlik elektron ticarət reklam gəlirlərinin inkişafı barədə çox az konkret rəqəm verdi, əsasən hazırda elektron ticarət reklamlarının ardıcıl olaraq iki rəqəmli, illik olaraq üç rəqəmli artım göstərdiyini qeyd etdi, həmçinin elektron ticarət reklamlarının töhfəsi artıq hiss edilir və artıq əhəmiyyətsiz deyil.

- SON -

// Təkrar paylaşımAçıq

Məqalə yazmaq asan deyil, bir“paylaş” klikləyin, mənə enerji verin~