Musk seçildikdən sonra "hesab veriləcək"? Deutsche Bank: Hesab gücü nə qədər sıx olsa, SpaceX o qədər çox qazanar, siyasi risklər isə həddindən artıq qiymətləndirilir

Deutsche Bank-ın son tədqiqat hesabatına görə, aralıq seçkilərdən sonra SpaceX-in siyasi riskləri ilə bağlı xaricdə narahatlıqlar olsa da, şirkət ümumilikdə nisbətən sabit vəziyyətdədir — əsas fəaliyyət sahələrinin Konqres tərəfindən müdaxiləyə açıq sahəsi məhduddur, potensial AI hesablama gücünə tənzimləmələrin sərtləşməsi isə hətta əks effektlə şirkət gəlirlərini artıra bilər. Lakin, banka görə, Texas ştatının yeni seçilmiş qubernatorunun siyasət mövqeyi, orbital məlumat mərkəzlərinin kommersiyalaşdırılması prosesi və SpaceX ilə Tesla-nın potensial birləşməsi ilə bağlı tənzimləyici meyllər hələ də yaxından izlənilməli olan amillərdir.

Wind Trading Desk-in məlumatına görə, Deutsche Bank analitiki Edison Yu 6 noyabr tarixli hesabatında aralıq seçkilərdən sonra SpaceX-in qarşılaşa biləcəyi siyasi riskləri sistemli şəkildə təhlil edib. Hesabatda qeyd olunur ki, Musk Respublikaçılara xeyli maliyyə dəstəyi verib və bu da bazarda siyasi qisas risklərinin mümkünlüyü barədə narahatlıq yaradıb, lakin bu narahatlıq böyük ölçüdə şişirdilib.

Hesabatda əlavə olaraq vurğulanır ki, Texas ştatının yeni seçilmiş qubernatorunun məlumat mərkəzləri ilə bağlı sərt mövqeyi, hazırda ən yaxından izlənilməli qısa-müddətli risk nöqtəsidir. Əgər Texas AI məlumat mərkəzləri üzərində daha sərt nəzarət tətbiq etsə, SpaceX-in ştatda hesablama gücünün genişləndirilməsi tempi zəifləyə, xərc artada bilər, lakin bu təsirin şirkətin ümumi hesablamalarında 2027-ci ilə qədər məhdud olacağı gözlənilir.

Hesabatda SpaceX-in “al” reytinqi saxlanılır, hədəf qiymət 250 dollar olaraq qeyd edilib, halbuki həmin səhmin 5 noyabr bağlanış qiyməti 123.62 dollar idi.

Konqresin müdaxilə məkanı məhduddur, əsas müqavilələri əvəzləmək çətindir

Hesabatda qeyd olunur ki, SpaceX-in raket buraxılışı və peyk rabitə müqavilələri federal icra qurumları ilə imzalanıb, bunlar arasında NASA, Space Force və s. var, Konqresin bu müqavilələrə birbaşa müdaxilə imkanı olduqca məhduddur.

Daha vacibi, bir çox fəaliyyət sahəsində hazırda bazarda mümkün olan alternativ təchizatçılar yoxdur. Hesabat “Starshield”in Ukraynada tətbiqini nümunə göstərərək qeyd edir ki, əgər Konqres aidiyyəti büdcəni azaltmağa çalışsa, nəticədə əsl zərəri ABŞ özü görəcək, SpaceX yox.

AI hesablama sahəsində, hesabatda hökumət ilə SpaceX arasında Amerika Müdafiə Nazirliyinin (DoW) qarşı tərəfi olduğu şayiə olunan bir hesablama gücü əməkdaşlıq müqaviləsinə istinad edilir.

Bununla yanaşı, hesabatda qeyd olunur ki, əgər SpaceX və Tesla birləşməyi istəsələr, Konqres birbaşa müdaxilə edə bilməz, çünki antimonopoliya məsələləri Federal Ticarət Komissiyası (FTC) və Ədliyyə Nazirliyinin (DOJ) səlahiyyətinə daxildir, lakin Konqresin dinləmə prosedurları birləşmə prosesini ləngidə bilər.

Texas ştatının yeni qubernatorunun mövqeyi ən birbaşa qısa-müddətli amildir

Deutsche Bank Texas ştatının yeni seçilmiş qubernatorunun siyasət mövqeyini hazırda ən təsiredici siyasi risk olaraq qeyd edir. Həmin qubernator CNN-ə müsahibəsində açıq bəyan edib:

“Texas həmişə biznesə dost ştat olub, amma mən qubernator olarkən dəyişən budur ki, bu münasibətlər Texaslıların marağına uyğun qurulmalıdır... Məlumat mərkəzləri əksər kənd ərazilərə daxil olur, amma Texaslıları qoruyacaq heç bir qayda və qanun yoxdur... Biz bu qoruma tədbirlərini tətbiq edənədək məlumat mərkəzlərinin yaradılmasını dayandırmalı, fasilə verməliyik... Mən məlumat mərkəzlərini sevmədiyim üçün yox, onların Texasdan necə istifadə etməsi məni narahat edir və bu, mən rəhbərlik etdiyim dövrdə dayanacaq.”

Deutsche Bank hesab edir ki, bu mövqe daha çox Texas ştatında məlumat mərkəzi layihələrinə qarşı yoxlama və tənzimləmələrin sərtləşəcəyini göstərir, tam qadağa deyil. Hesabat proqnozlaşdırır ki, SpaceX-in 2027-ci ildə istifadə edəcəyi hesablama gücünün əsas hissəsi Texasdan kənarda yerləşəcək (8-10 GW həcmində), buna görə də qısa müddətdə şirkət üçün ciddi təsir gözlənilmir. Lakin 2028 və sonrası üçün genişlənmə planlarında qeyri-müəyyənlik qalır, məsələn, Louisiana kimi SpaceX-in fəal şəkildə inkişaf etdirdiyi alternativ bölgələr çıxış variantı ola bilər.

Xərc amilinə gəldikdə isə, Deutsche Bank xəbərdarlıq edir ki, əgər Texas tənzimləyici şəraiti sərtləşdirərsə, SpaceX-in ştatda əlavə hesablama gücünün yaradılması dəyəri hər vat üçün 35 dolları ötə bilər.

Hesablama gücü təklifi azalarsa, bu SpaceX-in gəlirinə əks təsir edə bilər

Eyni zamanda, Deutsche Bank-ın hesabatında diqqət çəkən əks məntiq irəli sürülür: əgər Texas-ın siyasəti ABŞ-da hesablama gücünün artımını nəzərəçarpacaq dərəcədə zəiflədirsə, SpaceX bunun əksinə fayda götürə bilər.

Hesabatda bildirilir ki, SpaceX rəqiblərindən daha sürətli və daha aşağı maliyyətli hesablama gücünün yaradılması imkanını artıq nümayiş etdirib. Onun müştərilərlə imzaladığı neocloud müqavilələrində 90 günlük ləğvetmə şərti var, bu da şirkətə spot bazarda qiymətlər kəskin artanda yuxarı istiqamətdə çevik qazanc əldə etmək imkanı yaradır.

Deutsche Bank hesab edir ki, əgər sənayedə hesablama təklifi məhdudlaşarsa, SpaceX ən yaxın illərdə qiymətləri əhəmiyyətli dərəcədə artırmaq, gəlir və EBITDA-nı yüksəltmək, eyni zamanda kapital xərclərini azaltmaq imkanına sahib olacaq. Hesabat bu ssenarini “maraqlı dinamik” kimi təsvir edir — şirkətin fundamental vəziyyəti yaxşılaşır, amma investorlar ona buna görə daha aşağı “AI çoxluq göstəricisi” verə bilər.

Texas-ın siyasəti ilə bağlı qeyri-müəyyənlik fonunda Musk son zamanlar açıq şəkildə bildirib: “Kosmosda məlumat mərkəzləri hazırda olduqca cazibədar görünür.” Bu bəyanat orbital məlumat mərkəzlərini (ODC) yenidən bazarın maraq dairəsinə gətirib.

Deutsche Bank qeyd edir ki, investorların böyük əksəriyyəti orbital məlumat mərkəzlərinin kommersiya baxımından həyata keçirilə biləcəyinə hələ də şübhə ilə yanaşır. Hesabatda bildirilir ki, Starship-in sürətli təkrar istifadəsi, günəş panelləri və soyuducu radiatorların ölkə daxilində genişmiqyaslı istehsalı orbital məlumat mərkəzlərinin iqtisadi səmərəliliyinin açarıdır. Deutsche Bank-ın əsas proqnozuna görə, 2029-cu ilin sonu üçün orbital məlumat mərkəzlərinin yerləşdirmə həcmi 500 MVt-a çata bilər.

Raket buraxılışı fəaliyyəti baxımından Deutsche Bank qeyd edir ki, kommersiya kosmik uçuşlarının lisenziyalaşdırılması və ictimai təhlükəsizliyin tənzimlənməsi federal səlahiyyətlərə daxildir və əsasən Federal Aviation Administration (FAA) tərəfindən həyata keçirilir, Texas qubernatoru birbaşa müdaxilə edə bilməz.

Lakin hesabatda əlavə olaraq bildirilir ki, qubernator torpaq istifadəsi hüquqları, ştat səviyyəsində icazələrin verilməsi, təşviq siyasətinin dəyişməsi və gələcəkdə mümkün olan çimərliklərin bağlanması kimi normativ dəyişikliklərlə Starbase-in genişlənməsinə əlavə çətinliklər yarada bilər və genişlənməni çətinləşdirə bilər.