Yeni süni intellektə mərc edərkən bazardan sərt zərbə aldılar! Bu gecə Berkshire maliyyə hesabatını açıqlayacaq, Abel-in transformasiya səviyyəsi böyük sınağa çıxır

Berkshire Hathaway bu axşam üçüncü rübün maliyyə hesabatını açıqlayacaq və bu, CEO Greg Abel-in bu trilyon dollarlıq şirkətə rəhbərlik etməyə başladığı dövrdə ən çox diqqət çəkən nəticə açıqlamasıdır. Onun süni intellektə (AI) geniş investisiya etməsindən sonra aidiyyəti investisiyalar dərhal bazarın əks küləkləri ilə qarşılaşdı, və xaricdən yeni rəhbərin strateji qərarları ilə kapitalın yerləşdirilməsi qabiliyyəti görünməmiş səviyyədə qiymətləndirilir.

Abel-in rəhbərliyi dövründə ən böyük diqqət çəkən addımı Google-un ana şirkəti Alphabet-ə 10 milyard dollardan çox, İtaliyanın texnologiya qrupu Bending Spoons-a isə 930 milyon dollar sərmayə qoyması oldu və bununla Berkshire tarixində ən böyük AI temalı yatırımı reallaşdırmış oldu. Lakin Alphabet-in səhmləri iyundan bəri 24%-dən çox ucuzlaşıb və indi artıq Berkshire-in alış qiymətindən aşağıdır; Bending Spoons-un səhmləri isə Berkshire-in artırımı zamanı qısa müddət bahalaşsa da, son üç həftədə davamlı olaraq geri çəkilib. Bütün bu AI sahəsinə investisiya anı bazarda sual altına düşüb.

Bundan əlavə, bu dəfəki maliyyə hesabatında bazarın diqqəti daha üç mühüm istiqamətə yönəlib: hər səhmə düşən gəlirin azalması dərəcəsi, geri almanın davam edib-etməyəcəyi və nağd vəsait ehtiyatının istifadə tempi. FactSet-in məlumatına görə, üçüncü rübdə A növü hər səhmə düşən əməliyyat gəliri illik müqayisədə təxminən 6% azalaraq 8.821 dollar olacağı gözlənilir; Visible Alpha-nın proqnozlarına əsasən, rübün sonunda nağd ehtiyatlarının ikinci rübün sonundakı 365,5 milyard dollardan 358 milyard dollara enəcəyi təxmin edilir; geri alma isə təxminən 1,64 milyard dollar gözlənilir ki, bu da ikinci rübdəki 4,5 milyard dollardan xeyli azdır.

AI-Yə Qumar, Gerçəkliyin Sınağında

Abel Berkshire-ə rəhbərlik etməyə başlayandan bir il keçməmiş, texnologiya səhmlərindən uzaq durmaqla tanınan sələfi Warren Buffett-in ənənəsindən kəskin şəkildə ayrılaraq iki böyük investisiya ilə diqqət çəkdi. Bloomberg məlumat verir ki, o, AI ilə əlaqəli fəaliyyətlərini dəstəkləmək üçün Alphabet-ə 10 milyard dollardan çox sərmayə yatırıb və Bending Spoons-a da 930 milyon dollar sərmayə qoyub—bu şirkət isə AI texnologiyasından istifadə edərək müəssisələrin transformasiyasını həyata keçirən İtaliya qrupudur.

Lakin bazarın reaksiyası xəbərdarlıq xarakteri daşıyır. Alphabet-in həm A, həm də C səhmləri iyundan bəri hər ikisi 24%-dən çox ucuzlaşıb və indiki qiymət Berkshire-in alış dəyərindən aşağıdır, beləliklə, şirkət bu investisiyada ehtimal ki, itki ilə qarşılaşıb. Bending Spoons baxımından isə, Berkshire onun iyul IPO-sunda 600 milyon dollarlıq səhmlər alıb, daha sonra xüsusi yerləşdirmə yolu ilə əlavə 330 milyon dollar sərmayə qoyub, lakin səhmlər qısa müddətli artımdan sonra ardıcıl üç həftə ucuzlaşıb.

CFRA Research analitiki Cathy Seifert qeyd edib ki, "Düşünürəm ki, bu, müəyyən dərəcədə AI-yə məruz qalmanın şüurlu şəkildə artırılması qərarıdır, amma sual yaranır: artıq gec deyil ki?"

Bununla yanaşı, bəzı analitiklər daha uzaqgörən baxış sərgiləyirlər. Keefe Bruyette & Woods analitiki Meyer Shields-in fikrincə, Abel bu sərmayələri AI texnologiyasının uzunmüddətli potensialına strateji bir qumar kimi qiymətləndirə bilər, "O, bazara siqnal vermir, Berkshire-ə xas ehtiyatkarlıqla bu sərmayələrə yanaşır." Shields əlavə edib ki, Buffett 2016-cı ildə Apple-ə sərmayə qoyanda da çox tənqid olunmuşdu, amma sonda bu, Berkshire-in ən gəlirli investisiyalarından birinə çevrildi.

Sərmayəçilər noyabr ortasına qədər gözləməli olacaqlar ki, Abel bazarda AI ilə bağlı narahatlıqlar və qiymətlənmənin azalmasından istifadə edib bu aktivlərə əlavə investisiyalar edib-etməyəcəyini öyrənsinlər.

Hər Səhmə Düşən Gəlir Təzyiq Altında, Sığorta və Dəmir Yolu Əsas Dəyişkəndir

Üçüncü rübdə A növü hər səhmə düşən əməliyyat gəliri (səhm investisiya qazanc və itkiləri çıxılmaqla) illik müqayisədə təxminən 6% azalaraq 8.821 dollar olacağı gözlənilir, əsas səbəb isə sığorta bazarında rəqabətin artması nəticəsində sığorta gəlirlərinin azalmasıdır. Lakin UBS analitiki Brian Meredith daha nikbin mövqedədir və sənaye biznesinin dəstəyi ilə əməliyyat mənfəətində təxminən 3% artım gözləyir.

Sığorta sektorunda Geico-nun nəticələri xüsusi diqqət çəkir. Ötən rübdə Geico, digər şirkətlər gəlir əldə edərkən mənfəətini azaldıb; bunun səbəbi ödəniş xərclərinin artması və reklam xərclərinin yüksəlməsi idi. Shields deyir: "Ümumiyyətlə, fərdi avtomobil sığorta bazarı rəqabətli olsa da, düşünürəm ki, Geico daha aqressiv böyümə strategiyası qəbul edəcək." Visible Alpha-nın təxminlərinə görə, üçüncü rübdə sığorta haqları gəliri illik müqayisədə 0,6% artaraq 22,6 milyard dollar olacaq, Geico-nun gəliri isə 11,4 milyard dollara çatacaq ki, bu da illik 1,5% artım deməkdir; ümumi sığorta əməliyyat gəlirinin konsensus proqnozu isə 1,47 milyard dollardır ki, bu da illik 54% azalma deməkdir.

Dəmir yolu biznesində isə analitiklər hesab edirlər ki, güclü yük daşınması və yanacaq əlavələri BNSF-nin performansını dəstəkləyəcək. Abel BNSF-nin mənfəət marjasının artırılmasını şirkətin əsas strateji hədəflərindən biri olaraq müəyyənləşdirib, halbuki bu biznesin rentabelliyi hələ də rəqiblərdən aşağıdır.

Bundan əlavə, Barron's-ın məlumatına görə, Berkshire-in yenlə bağlı borclanması nəticəsində yenin məzənnəsinin möhkəmlənməsi fonunda bir neçə yüz milyon dollarlıq valyuta məzənnəsi itkisi yarana bilər və bu, GAAP standartlarına əsasən əməliyyat mənfəətində öz əksini tapacaq, hesabat rəqəmlərinə müəyyən təzyiq göstərəcəkdir.

Geri Almalarda Tempin Səngiməsi, Nağd Ehtiyatların İstifadəsi Əsas Mövzudur

Geri alma həmişə Berkshire-in maliyyə hesabatı dövründə əsas müşahidə mövzusudur, çünki bu, rəhbərliyin səhmlərin daxili dəyəri barədə mövqeyini birbaşa əks etdirir. İkinci rübdə Berkshire son dörd ildə ən yüksək rüblük göstərici ilə 4,5 milyard dollarlıq səhmi geri alıb; Barron's-ın hesablamalarına görə, yalnız iyulun ilk dörd həftəsində geri alma həcmi 3,4 milyard dollar olub və o zaman A səhm tipi orta qiyməti 750 min dollardan aşağı idi, bu da balans dəyərinin təxminən 1,4 misli təşkil edirdi.

Lakin, səhmlərin qiyməti artdıqca, geri alma üçün imkanlar aydın şəkildə daralıb. Hazırda A səhm tipi 875 min dollarlıq rekord səviyyəyə çatıb, son bir ayda 16% bahalaşıb, bazar dəyəri balans dəyərinin təxminən 1,6 qatıdır və bu, son illərin maksimum qiymətləndirməsinə yaxındır. Visible Alpha-nın proqnozlarına görə, üçüncü rübdə geri alma həcmi təxminən 1,64 milyard dollardır.

Seifert qeyd edir: "Əgər son vaxtlar səhmlərin qiymətinin artması onların geri alma həvəsini azaldıbsa, düşünürəm ki, investorlar bir az məyus ola bilər."

Seeking Alpha analitiki Louis Gerard isə daha spesifik bir müşahidə sərhədi müəyyən edir: əgər geri alma 2 milyard dollardan aşağı və nağd ehtiyat eyni zamanda artırsa və ya B tipli səhmlər balans dəyəri uyğunlaşmadan 570 dolları keçərsə, o, reytinqi al-pozisiyasından saxlamağa endirəcək.

Nağd ehtiyatlara gəlincə, ikinci rübün sonunda Berkshire təxminən 365,5 milyard dollar nağd pul, nağd ekvivalentləri və qısamüddətli dövlət istiqrazlarına sahib idi. Üçüncü rübdə əsas xərclər içərisində: iyul ayında təxminən 6,8 milyard dollara Taylor Morrison-un alınması və sentyabr ayının sonunda təxminən 2,16 milyard dollarlıq Lennar səhmlərinin alınması var. Visible Alpha-nın proqnozlarına görə, rübün sonunda nağd ehtiyatları 358 milyard dollara enəcək. Bu böyük nağd vəsaitin necə paylanacağı, investorların Abel-dən ən çox gözlədiyi suallardan biridir.