AI satışları qeyri-kənd təsərrüfatı işlərinin böyük imtahanına rast gəldi, riskdən qorunan kapital sürətlə borc bazarına axışır! Gözlənilməz güclü məşğulluq ABŞ borc bazarı alıcılarının planını poza bilərmi?

SimTong Maliyyə APP-nin məlumatına görə, qlobal texnologiya səhmlərinin kəskin enişi fonunda, ABŞ dövlət borcu bazarı treyderləri öncədən proqnozlar verirlər — qeyri-aqrar sektorda davam edən zəiflik, AI investisiya gözləntilərinin azalması, neft qiymətinin düşməsi və təhlükəsiz liman fondlarının axını birlikdə FED-in gələcək faiz artımı imkanlarını sıxışdıracaq.

ABŞ borcu bazarının son tendensiyalarından belə görünür ki, borcu bazarı “daha da faiz artımı imkanının daralması”nı qiymətləyir, bu təcrübəli sabit gəlir treyderləri qeyri-aqrar məşğulluq məlumatlarının zəif olacağına, neft qiymətinin enməsi ilə inflyasiya təzyiqinin azalmasına və səhmlər bazarının kəskin enişinin riskdən qorunma tələbinə mərc edirlər; birlikdə bu səbəblər borcu qiymətlərini yüksəldir, müxtəlif müddətdə olan ABŞ borcu gəlir əyrilərini aşağı salır.

Pekin vaxtı ilə 6 noyabr 21:30-da açıqlanacaq oktyabr ABŞ qeyri-aqrar məşğulluq hesabatı, buna görə səhmlər və borcu yenidən qiymətlənin bu dövrünü yoxlamaq üçün əsas əlamət olacaq. Bloomberg-in sorğusunda orta proqnoz göstərir ki, iqtisadçılar 65 min yeni iş gözləyirlər, işsizlik dərəcəsi 4,2% səviyyəsində qalacaqdır; bu xəbər zamanı 10 illik ABŞ borcu gəliri artıq təxminən 4,82%-ə düşüb, faiz dəyişimi bazarı isə dekabr faiz artımını təxminən 68% səviyyəsində qiymətləndirir. Bazarda sonrakı sıxışmanın azalması müşahidə edilir, amma FED-in dekabr FOMC iclasında faiz artımı hələ də böyük ehtimaldır. Borcu investisiyaçıları üçün daha vacib dəyişiklik ondan ibarətdir ki, bəzi instituslar güclü məşğulluq məlumatları nəticəsində qiymət korreksiyası olarsa, bazarda riskdən qorunma hissi yüksəldiyi və gəlirlər yüksək olduğu üçün ABŞ borcu aktivlərinə əlavə yatırım etməyi planlaşdırırlar.

AI satışları qeyri-aqrarla toqquşur, ABŞ borcu faiz artımı imkanının daralmasını öncədən qiymətləndirir

Bu ABŞ qeyri-aqrar məşğulluq hesabatının qarşısında duran bazar şəraiti seçkilərdən sonra sektor fərqliliyindən geniş riskdən qorunma tendensiyasına çevrilib. Cümə axşamı ABŞ səhmlər bazarı bağlandıqda, “qlobal texnologiya səhmlərinin barometri” adlandırılan Nasdaq 100 indeksi 6.36% azaldı, 2020 martdan bəri ən böyük birgünlük enişini göstərdi; S&P 500 indeksi 4.36% azaldı, Philadelphia Semiconductor indeksi isə 12.25% kəskin düşdü.

Cümə günü satışlar Asiyaya da yayıldı: Koreya Kompozit İndeksi səans zamanı 5000 balı aşdı və alış-verişin müvəqqəti dayandırılmasına səbəb oldu, nəticədə 6.02% azaldı və 5059.69 balla bağladı; Nikkei 225 indeksi 5.96% enişlə bağlandı. ABŞ-da data mərkəzlərinin tikintisinin ləngidiləcəyi qorxusu çip sifarişləri, avadanlıq alınması və kapital xərcləri gözləntiləri ilə Asiya ixrac zəncirinə təsir göstərir. Bu şəraitdə, texnoloji səhmlər həm gəlir gözləmələrində düzəliş, həm də investorların riskə kompensasiya tələbini artırmaları səbəbindən dəyər təzyiqi ilə üzləşir.

Wall Street-də ABŞ şirkətlərinin işə qəbulunun dirçəlişi istiqaməti üzrə fikir birliyi var, amma qeyri-aqrar məşğulluq artımının gücü üzrə açıq fikir ayrılığı mövcuddur. Goldman Sachs, Bank of America və JP Morgan 75 min yeni iş gözləyir; Citi, UBS və Wells Fargo 65 min; Morgan Stanley 60 min, Deutsche Bank 55 min, Barclays 50 min, TD Securities 40 min; Mitsubishi UFJ Financial Group isə daha yüksək, 90 min proqnoz verir və əsas səbəb kimi bəzi sektor vakansiyalarının artması və mövsümün əlverişli olmasını göstərir. Bu bankların proqnozları göstərir ki, 65 min nəfərlik nəticə artıq bir neçə bankın gözləntiləri daxilindədir.

Faiz dərəcəsinin təsir gücünü həqiqətən müəyyənləşdirən isə yeni iş yerləri, işsizlik dərəcəsi, maaşlar və əvvəlki ayın düzəlişi olub, bunlar birlikdə tələbin yenidən sürətlənməsinə işarə edirmi, sualıdır. Bazarda orta aylıq maaşın 0,3% artması, illik artımın 2.9%-ə düşməsi gözlənilir; işə qəbul artarsa və maaş təzyiqi yumşalsa, şirkət gəliri və mənfəəti dəstəklənə bilər, həmçinin əlavə sıxışmaya ehtiyac azalır.

Ən son məhsuldarlıq məlumatları da bu ehtimalı göstərir: üçüncü kvartalda qeyri-aqrar biznes sektorunun əmək məhsuldarlığı rüblük illiklə düzəlişlə 3.6% artıb, bir işçi üçün əmək xərcləri eyni qaydada 0.7% düşüb, bu isə istehsalın genişlənməsinin həmişə işçi xərclərini artırmadığını göstərir. Düzəliş məlumatları da önəmlidir: avqustda yeni iş yerləri göstəricisi 162 min nəfərdən 133 minə düzəldildi, sentyabrın ilkin göstəricisi isə 29 min qeyri-aqrar iş yerləri olub, cümə günü daha da düzəldilə bilər.

ABŞ borcu treyderləri məşğulluq hesabatı açıqlanmadan öncə alış mövqeyi qururlar

FED-in gələcək faiz artımı gözləntiləri azaldıqca, borcu treyderləri cümə günü oktyabr məşğulluq hesabatı açıqlanmadan öncə mərc edirlər, ABŞ borcu bazarında əlavə yüksəliş gözləyirlər.

ABŞ ara seçkisi sonrası qlobal səhmlər bazarında satışlar investorları bu həftə ABŞ borcu bazarında riskdən qorunmağa yönəltdi və nəticədə borcu gəliri cümə axşamı sentyabrın əvvəlindən bəri ən aşağı səviyyəyə endi. Cümə günü, səhmlər bazarında eniş davam etdi və 10 illik ABŞ borcu gəliri 4.82% göstərdi.

Son yüksəliş treyderlərin inamını artırdı, onlar gələcək günlərdə gəlirlərin əlavə enişini hədəfləyirlər. Opsion bazarında bir əməliyyat 10 illik gəlirin növbəti həftənin sonuna 4.7%-ə düşəcəyinə mərc edir, digəri isə 20 noyabrda bitən əməliyyatda gəlirin təxminən 4.35%-ə enməsini ehtimal edir.

Sentyabrda məşğulluq məlumatlarının yaxşılaşacağı gözlənilir, amma məlumatlar gözləniləndən yaxşı olsa belə, investorlar satışda alış edərsə, ABŞ borcu bazarının artımı davam edə bilər.

TCW Group-un qlobal faiz dərəcələri bölməsinin birgə rəhbəri Jamie Patton bildirib ki, əgər məlumatlar güclü olarsa, "satmaqdan daha çox almağı artıracağıq".

Yuxarıdakı qrafikdə göstərildiyi kimi, ABŞ borcu bazarı FED-in faiz dərəcəsi artımı gözləntilərini azaltmağa meyllidir, ABŞ iki illik dövlət borcu qiymətləri artır — borcu qiymətlərinin artması gəlirlərin enməsi deməkdir.

Patton-un fikri BMO Capital Markets strateglərinin bir sorğusunun nəticəsi ilə uyğun gəlir. Vail Hartman başda olmaqla strateglər hesabatda qeyd edirlər ki, investorlar “gəlirlərin yüksələcəyinə ehtiyatlı meyl göstərirlər”, lakin “ABŞ borcu satışa məruz qalarsa, qeyri-aqrar məşğulluq hesabatı sonrası uzun müddətli borcu almağa hazırdılar”. BMO hər ay investorların məşğulluq məlumatlarının borcu gəlirinə təsiri haqda bazarda necə davranacağını soruşur, ən son sorğu göstərir ki, respondentlərin 48%-i qiymətlər düşərkən borcu alacaq, son altı ayda orta göstərici 43% idi və bu dörd ayda ən yüksək faizdir.

ABŞ-ın İranla müharibəsi neft qiymətinin kəskin artmasına səbəb olub və inflyasiyanı yüksək tutub, AI investisiya bumu isə ABŞ səhmlər bazarını yüksəldib. Bu şəraitdə FED sentyabrda 2023-dən bəri ilk faiz artımını edib. Amma sonradan bazarda əlavə faiz artımı gözləntiləri tədricən azaldı, xüsusilə FED oktyabrda faiz dərəcəsini dəyişməz saxladıqdan sonra. FED bildirdi ki, iqtisadi vəziyyət ona dekabrın 9-da növbəti siyasət qərarını vermək üçün daha çox məlumat gözləməyə imkan verir.

Hazırda faiz dəyişimi bazarında dekabrda faiz artımı ehtimalı təxminən 68%-dir; 2027-ci ilin ortasına qədər olan siyasət istiqaməti üçün bazar iki dəfə, hər biri 25 baza bəndi artımı tam qiymətləməyib. Elə ötən ay bu müqavilələr o zaman üç dəfə faiz artırılacaq proqnozu ilə tam qiymətlənirdi.

TD Securities-in ABŞ faiz strategiyası rəhbəri Gennady Goldberg deyir: “Cümə günü məlumatlar bir az zəif görünə bilər, lakin bazar üçün əsas göstəricilər hələ əsas rol oynayır. Əldə etdiyimiz iqtisadiyyat hələ də kifayət qədər güclü görünür, əmək bazarı isə ‘aşağı işə qəbul, aşağı işdən çıxarma’ rejimindədir, buna görə son həftələrdə bazar faiz artımı gözləməsinin xeyli hissəsini artıq azaldıb.”

FED-in qərarvericiləri dekabrda görüşəndə, onlar 4 dekabrda açıqlanacaq noyabr məşğulluq məlumatlarını da görəcəklər. Onlar bu ayın bir az gec təqdim olunacaq inflyasiya indikatorlarını da əldə edəcəklər — 10 noyabrda açıqlanacaq oktyabr istehlak qiymətləri indeksi və 25 noyabrda açıqlanacaq oktyabr şəxsi gəlir və xərclər məlumatında şəxsi istehlak xərcləri qiymətləri indeksi, yəni PCE qiymət göstəricisini.

Bu həftə neft qiymətləri iki ayın ən aşağı səviyyəsinə düşdü, səbəblərdən biri bazarın seçki nəticələrinin İran müharibəsinin daha tez bitməsinə səbəb olacağı gözləntisidir. Bu, bazarın gizli inflyasiya gözləntilərini xeyli aşağı saldı. ABŞ beşillik inflyasiya indeksli borcu, yəni TIPS-in qazanc-balans inflyasiya dərəcəsi bu həftə ötən həftənin sonundakı 2.5%-dən təxminən 2.27%-ə düşüb. Bu göstərici inflyasiya indeksli borcun gəliri ilə adi borcu gəliri bərabərləşməsi üçün lazım olan orta istehlak qiymətləri indeksi artımını göstərir.

Oktyabr məşğulluq hesabatı Washington vaxtı ilə cümə günü səhər 8:30-da açıqlanacaq. Bloomberg sorğusunda proqnozların medianı göstərir ki, qeyri-aqrar məşğulluq 65 min nəfər artacaq. Sentyabrda yeni iş yerləri göstəricisi 29 min idi və o vaxt sorğuda olan bütün proqnozlardan aşağı idi, amma bu göstərici oktyabr hesabatında düzəliş ediləcək.

Clark Capital Management-in sabit gəlir portfelinin müstəqil idarəçisi Oliver Chambers bildirib: “Son iki-üç ayda elə bil hər dəfə bir istiqamətdə böyük düzəliş olur, sonra növbəti ay yenidən düzəliş edilir. Bu zəifləmə tendensiyası müəyyən dərəcədə normaya qayıtmalıdır.”