Maivell Texnologiya (MRVL.US) Lumentum-u (LITE.US) almağı planlaşdırır, bu isə bazarda fikir ayrılığına səbəb olub; Wall Street AI optik kommunikasiya strategiyasını alqışlayır, lakin yüksək qiymətləndirmə və səhmlərin sulandırılması risklərinə qarşı ehtiyatlıdır

“Zhitong Maliyyə” APP bildirir ki, çip istehsalçısı Marvell Technology (MRVL.US) barədə məlumatlara görə, optik rabitə texnologiyası şirkəti Lumentum (LITE.US) ilə dərindən danışıqlar aparır və ən tez gələn həftədə əməliyyat elan edilə bilər. Wall Street analitikləri hesab edirlər ki, bu mümkün alqı-satqı Marvell Technology-nin süni intellekt (AI) optik rabitə sahəsində rəqabət qabiliyyətini gücləndirəcək, lakin Lumentum-un təxminən 83 milyard dollar dəyərində bazar kapitalizasiyası və əməliyyatın gətirə biləcəyi səhmlərin seyrəlməsi, mənfəət marjasına təzyiq və biznes inteqrasiyası riskləri bazarda narahatlıq yaradır.

Alqı-satqı xəbəri səbəbindən Marvell Technology-nin səhmləri cümə axşamı ticarət zamanı 11% düşərək 221.9 dollara endi; Lumentum-un səhmləri isə 2.6% artaraq 939 dollara yüksəldi. Xəbər yayıldığı anda hər iki şirkət mümkün əməliyyat barədə açıqlama verməyib.

Wall Street strateji sinerji effektinə ümid edir: End-to-end AI optik rabitə həlləri yarada bilər

Morningstar analitiki William Kerwin qeyd edir ki, strateji səviyyədə, Marvell Technology tərəfindən Lumentum-un alınması məntiqli görünür. O vurğulayır ki, Lumentum-un optik lazerləri və əlaqəli komponentləri Marvell Technology-nin mövcud optik rabitə çipi məhsul çeşidini əhəmiyyətli dərəcədə genişləndirəcək, ona sürətlə böyüyən AI infrastrukturuna yatırımlardan daha çox faydalanmağa imkan verəcək.

Hazırda Marvell Technology-nin istehsalı olan çiplər Lumentum-un lazerləri ilə birlikdə optik transceiver-lərdə istifadə olunur, və hər iki şirkətin məhsulları texnoloji baxımından təbii olaraq bir-birini tamamlayır. Kerwin bildirir ki, iki tərəfin bizneslərinin inteqrasiyası mühüm sinerji effektləri yaradacaq.

Piper Sandler analitiki David O'Connor da hesab edir ki, bu mümkün əməliyyat Marvell Technology-nin uzunmüddətli strategiyasına uyğundur. O vurğulayır ki, AI modellərinin miqyası və data mərkəzlərinin hesablama gücünə olan tələbat artdıqca, optik şəbəkə texnologiyalarının əhəmiyyəti ciddi şəkildə artır. Bu texnologiyalar təkcə məlumat ötürülməsi sürətini artırmır, həm də enerji istehlakını azaldır.

Bu prosesdə Lumentum-un istehsal etdiyi yüksək güclü lazerlər gələcək AI çip texnologiya xəttində əsas dəstək texnologiyasıdır.

Kanada Royal Bank da bildirir ki, hər iki şirkətin məhsul çeşidi yüksək dərəcədə tamamlayıcıdır və mümkün birləşmə aydın strateji dəyərə malikdir. Bank qeyd edir ki, Lumentum-un alınması Marvell Technology-yə çip, lazer və optik şalteri əhatə edən end-to-end optik interconnect həllini təmin etməyə imkan verəcək və AI data mərkəzi əlaqə texnologiyaları bazarında potensial bazar miqyasını genişləndirəcək.

İnteqrasiya riski unudulmamalıdır: Marvell Technology-nin mənfəət marjasına və mövcud bazar payına təsir edə bilər

Analitiklər mümkün əməliyyatın strateji dəyərini ümumilikdə bəyənsələr də, iki tərəfin biznes modellərindəki fərqlər və alınmadan sonra yarana biləcək müştəri maraqları konflikti bazarın diqqətində qalır.

Stifel bildirir ki, Lumentum-un alınması ilk mərhələdə Marvell Technology-nin ümumi mənfəət marjasını aşağı sala bilər. Lakin bank hesab edir ki, tərəflər daha yüksək dəyərə malik sistem məhsulları təqdim etdikcə, əlaqəli biznesin mənfəət marjası Marvell Technology-nin hazırda olan orta səviyyəsinə qayıda bilər, həm də potensial bazar miqyasını artıra bilər.

Daha vacib odur ki, Lumentum hazırda Marvell Technology-nin dörd səviyyəli pulse amplitude modulation (PAM-4) rəqəmsal siqnal prosessorlarının (DSP) əsas müştərilərindəndir. Marvell Technology bu seqmentdə təxminən 60%–65% bazar payına sahibdir.

Stifel xəbərdarlıq edir ki, Marvell Technology Lumentum-u alsa, digər optik modul istehsalçıları rəqabət və tədarük zənciri müstəqilliyinə görə DSP məhsullarını başqa tədarükçülərdən almağa üstünlük verə bilər və bu, Marvell Technology-nin mövcud bazar vəziyyətini zəiflədə bilər.

Bundan əlavə, iki tərəfin istehsal modellərində olan fərqlər inteqrasiyanı çətinləşdirə bilər. RBC bildirir ki, Marvell Technology fabless biznes modeli ilə işləyir və çip dizaynına fokuslanır, Lumentum isə indium phosphide wafer istehsalı və optik modul yığma imkanlarına sahibdir.

Əməliyyat baş tutarsa, Marvell Technology öz əsas biznes modelinə daxil olmayan istehsal biznesini idarə etməli olacaq. Bu, təkcə əməliyyat mürəkkəbliyini artıra bilər, həm də şirkətin mənfəət marjasında dəyişkənlik yarada bilər.

83 milyard dollar qiymətləndirmə narahatlıq yaradır – Geniş alqı-satqı səhmlərin seyrəlməsinə səbəb ola bilər

Strateji sinerji və efektə baxmayaraq, əməliyyatın qiyməti və maliyyələşdirilməsi investorların daha çox narahat olduğu məsələdir. Morningstar analitiki Kerwin vurğulayır ki, alqı-satqı strateji baxımdan cazibədar olsa da, maliyyə aspektində, əməliyyat qiyməti həddindən artıq bahalı ola bilər. O qeyd edir ki, alqı-satqı xəbəri yayıldan əvvəl Lumentum-un səhmləri bu il ərzində 148% artıb və bazar dəyəri Morningstar tərəfindən verilən qiymətdən 22% yüksəkdir.

Təxminən 83 milyard dollar bazar dəyəri ilə mümkün əməliyyat texnologiya sektorunun tarixində ən böyük alqı-satqı əməliyyatları sırasına daxil olacaq. Daha da önəmlisi, bu dəyərləndirmədə alqı-satqı tərəfinin adətən ödədiyi premium daxil deyil. Kerwin xəbərdarlıq edir ki, premium-u nəzərə almasa belə, əməliyyatın miqyası Marvell Technology-nin mövcud səhmdarlarının payını ciddi şəkildə seyrəltdə bilər.

Piper Sandler də vurğulayır ki, Lumentum-un potensial alqı-satqı premium-u daxil edilmədən korporativ dəyəri artıq 80 milyard dollardan bir qədər yüksəkdir. Bu, o deməkdir ki, Marvell Technology alqı-satqı üçün vəsaiti geniş səhmlərin buraxılması və borclanmanı birləşdirərək toplamalı olacaq. Belə böyük maliyyələşdirmə ehtiyacı mövcud səhmdarların payının seyrəlməsi ilə yanaşı, şirkətin borc yükünü və maliyyə riskini də artıra bilər.

AI optik rabitə üçün geniş perspektivlər – Əməliyyat qiyməti əsas faktora çevrilir

Ümumilikdə, Wall Street Marvell Technology-nin Lumentum-u potensial alması ilə bağlı fikir ayrılığı yaşayır: sənaye baxımından, əməliyyat Marvell Technology-yə sürətlə böyüyən data mərkəzi interconnect bazarında daha tam məhsul çeşidi yaratmaq üçün AI optik rabitə sənaye zəncirini daha da integra edə bilər; lakin maliyyə baxımından Lumentum-un səhmləri əvvəlcədən ciddi şəkildə artıb və alqı-satqı xərci yüksəkdir, bu da müəyyən strateji sinerji effektini zəiflədə bilər.

Bundan başqa, tərəflər arasında biznes modellərindəki fərqlər və potensial müştəri itkisi riski əməliyyatdan sonra inteqrasiya prosesinin çətin olacağını göstərir.

Marvell Technology və Lumentum hələ rəsmi olaraq alqı-satqını elan etməyib, son alqı-satqı qiyməti, maliyyə strukturu və konkret şərtlər hələ qeyri-müəyyəndir.

Investorlar üçün əsas məsələ odur ki, mümkün əməliyyat uzunmüddətli səhmdar dəyəri yarada biləcəkmi – burada məhsulların tamamlayıcılığı ilə yanaşı, Marvell Technology-nin alqı-satqını məntiqli qiymətə başa çatdırması və səhmlərin seyrəlməsi və inteqrasiya xərclərinin effektiv idarə olunması ilə gözlənilən sinerji effekti əldə edə biləcəyi həlledicidir.