Federal Express (FDX.US) Q3 sonrası Goldman Sachs tərəfindən dəstəkləndi: Qısa müddətli kvartal dalğalanmaları və xərclər təzyiqləri davam etsə də, uzunmüddətli inkişaf yolu hələ də möhkəmdir.

Ağıllı Maliyyə APP xəbər verir ki, FedEx (FDX.US) çərşənbə günü 2026-cı ilin üçüncü rübünün nəticələrini açıqlayıb. Bağlama başına qiymət artımı, biznes həcminin böyüməsi və struktur xərclərin optimallaşdırılması tədbirlərinin davam etdirilməsi sayəsində şirkət həmin dövrdə həm gəlir, həm də mənfəət baxımından Wall Street-in gözləntilərini üstələyib və 2026-cı il üçün illik gəlir proqnozunu artırıb. Goldman Sachs FedEx-in ən son maliyyə nəticələrini açıqladıqdan sonra verdiyi hesabatda bildirib ki, şirkətin üçüncü rüb nəticələri gözləntiləri aşdı, beynəlxalq biznesin performansı güclü oldu, qısamüddətli rüblü dəyişkənlik və xərclər təzyiqi olsa da, uzunmüddətli inkişaf yolu davamlıdır. Goldman Sachs FedEx-ə “al” qiymətləndirməsini qoruyur, 12 aylıq hədəf qiyməti 390 ABŞ dollarıdır, bu hədəf qiymət çərşənbə günü bağlanış qiyməti olan 304.58 ABŞ dollarından təxminən 28% yüksəliş potensialı deməkdir.

Nəticələrin əsas məqamları

Maliyyə hesabatına görə, FedEx üçüncü rübdə 22,9 milyard ABŞ dolları gəlir əldə edib, ötən ilin eyni dövründəki 20,4 milyard ABŞ dolları ilə müqayisədə təxminən 12% artım göstərib və bazarın gözlədiyi 22,42 milyard ABŞ dollarını üstələyib. Mənfəət baxımından, düzəldilmiş əməliyyat mənfəəti 1,2 milyard ABŞ dolları, düzəldilmiş əməliyyat mənfəəti marjası 5,3%; düzəldilmiş hər səhm üçün gəlir isə 3,74 ABŞ dolları olub, ötən ilin eyni dövründəki 2,93 ABŞ dolları ilə müqayisədə təxminən 28% artım və bazarın gözlədiyi 3,36 ABŞ dollarından yaxşı nəticədir.

Şirkətin həmin dövrdə xalis mənfəəti 290 milyon ABŞ dolları olub, ötən ilin eyni dövründəki 650 milyon ABŞ dolları ilə müqayisədə azalıb. Xalis mənfəətdəki böyük dəyişkənlik əsasən birdəfəlik layihələrin təsiri ilə bağlıdır, o cümlədən qısamüddətli investisiyalarla əlaqəli zərər, borcun ödənişindən gələn gəlir və bəzi restrukturizasiya xərcləri. Məlumata görə, şirkət 2026-cı il 1 iyun tarixində FedEx Freight biznesinin bölünmüş bir hissəsinin birjada ayrılması prosesini tamamlayıb və 19,9% səhm payını saxlayıb, həmin dövrdə bu investisiya üzrə 1,2 milyard ABŞ dolları dəyərində balans zərəri tanınıb.

Biznes sahələri üzrə baxıldıqda, FedEx ABŞ daxili sürətli çatdırma biznesində əməliyyat mənfəəti həmin dövrdə artıb, əsasən bağlama başına qiymətin yüksəlməsi və biznes həcmi artımı ilə bağlı; beynəlxalq biznes isə ixrac biznesi həcminin böyüməsi ilə faydalansa da, müəyyən dərəcədə əmək haqqı artımı, xaricdən alınan logistika xərclərinin yüksəlməsi və qlobal ticarət siyasətinin dəyişməsi qeyri-müsbət təsir göstərib.

Həmin dövrdəki güclü performansa əsaslanaraq, FedEx 2026-cı il üçün düzəldilmiş hər səhm üçün gəlir proqnozunu əvvəlki 16.90–18.10 ABŞ dolları intervalından 18–18.60 ABŞ dollarına yüksəldib; eyni zamanda, 2026-cı il üçün gəlir artım proqnozunu əvvəlki illik 11% artımdan təxminən 12%-ə yüksəldib.

Goldman Sachs-in rəyi

Goldman Sachs bildirib ki, FedEx-in üçüncü rübü üzrə düzəldilmiş hər səhm üçün gəliri 3,74 ABŞ dolları olub, bu da bankın proqnoz etdiyi 3,18 ABŞ dollarından əhəmiyyətli dərəcədə yüksəkdir. Mənfəətin gözləntiləri aşması əsasən beynəlxalq biznesin gəlir marjasının 3,9% olması və faiz və vergi öncəsi mənfəətin (EBIT) proqnozdan çox olması ilə bağlıdır. Şirkətin 2029-cu il üçün uzunmüddətli mənfəət marjası məqsədi 8% olduğu üçün bu performans həqiqətən sevindiricidir.

Lakin, FedEx illik mənfəət proqnozunu 16.90–18.10 ABŞ dollarından 18.00–18.60 ABŞ dollarına yüksəltsə də, Goldman Sachs hesab edir ki, ABŞ daxili biznesinin gəlir marjası illik müqayisədə 20 baza bal aşağı düşüb və proqnoza görə dördüncü rübdə bir qədər də aşağı düşəcək, bu da bəzi narahatlıqları yarada bilər. Şirkət yanacaq xərclərinin mənfi təsirindən danışıb və bu təsirin müvəqqəti olduğunu bildirib, həmçinin xarici logistik xərclərin yüksək səviyyədə olduğunu qeyd edib.

FedEx rəhbərliyi bildirir ki, şirkət 2027-ci ildə xarici logistika xərclərinin təsirini azaltmaq üçün bir çox vasitəyə sahibdir, buna görə 2027-ci ildə daxili biznesin gəlir marjasının illik müqayisədə yaxşılaşmasını gözləyir, lakin bazar hələ də marjanın nə vaxt yüksəlməyə başlayacağı və xərclərin azaldılması tədbirlərinin həqiqətən tətbiq edilə biləcəyi ilə bağlı narahatlıq keçirə bilər.

Buna baxmayaraq, Goldman Sachs bildirir ki, bank əvvəlcədən də bilirdi ki, şirkət yükdaşıma biznesini böləndən sonra maliyyə ilindən təbii il hesabatına keçmək prosesində rübün nəticələrində müəyyən səs-küylər və dəyişkənlik olacaq (həmçinin investorlar yeni mövsümsellik trendlərinə uyğunlaşmalıdır). Lakin Goldman Sachs hələ də əmindir ki, yükdaşımanın həcmi artdıqca və əsas qiymət intizamı qorunduqca, gələn üç il ərzində daxili və beynəlxalq biznesin gəlir marjası potensialı tədricən reallaşacaq.

Goldman Sachs FedEx-ə “al” qiymətləndirməsini qoruyur. Bankın müsbət qiymətləndirməsinə səbəb olan amillər bunlardır: (1) Şirkət çoxşaxəli kommersiya strategiyasından istifadə edir və özünəməxsus xərcləri və effektivliyi artıran tədbirləri tətbiq edir, o cümlədən yüksək gəlirli B2B biznesinin payının artırılması, seçilmiş B2C biznesinin inkişafı, xərclərin transformasiyası və süni intellektin (AI) inteqrasiyası. (2) Kapital intizamı yüksəkdir, sərbəst pul axını (FCF) çevrilməsi güclüdür. Xüsusilə qeyd etmək lazımdır ki, kapital xərclərinin gəlirdəki payı 2022-ci maliyyə ilindəki 7,2%-dən 2026-cı maliyyə ilində 4,0%-ə endirilib. (3) Uzunmüddətli hər səhm üçün gəlir potensialı güclüdür, 2029-cu il üçün təbii il proqnozuna görə 25 ABŞ dollarına yaxınlaşması gözlənilir. (4) Yükdaşıma tələbinin bərpası bir daşınmanın sabit xərclərini azalda və əməliyyat levereci ilə gəlirin elastikliyini artıracaq. (5) Yükdaşıma tələbinin bərpası və şirkətin səmərəli fəaliyyəti və xərclərin azaldılması tədbirləri nəzərə alınaraq, hazırda dəyərləndirmə hələ də məntiqlidir.

Goldman Sachs həmçinin bildirib ki, şirkət hazırda bankın 2027-ci il üçün proqnoz etdiyi təbii il üzrə 14,8 dəfə gəlir dəyəri ilə ticarət olunur. Bank proqnoz edir ki, beynəlxalq biznes 2027-ci ildə güclü performans göstərəcək və bu şəraitdə şirkətin iki rəqəmli sağlam hər səhm üçün gəlir artımı əldə edəcəyinə inanır. Lakin 2026-cı ilin sonuna daxili biznesin gəlir marjasının proqnozdan aşağı olması nəzərə alınmaqla, Goldman Sachs 2027-ci il proqnozunu aşağı endirir və yeni il başlanğıcında marjanın yaxşılaşmasının daha yavaş tempini nəzərə alır; lakin bankın üç illik gəlir artımı yolu dəyişməz olaraq qalır və 2029-cu il proqnozunda dəyişiklik edilmir.