Qlobal borc bazarı "mərkəzi bankın faiz artırmasını əvəz etdi": gəlirlilik 4%-i keçərək 2000-ci ildən bəri ən yüksək səviyyəyə çatdı, səkkiz əsas iqtisadiyyatın faiz artımı gözləntiləri təxminən 200 baza bənd aşağı düşdü

Zhito Maliyyə APP-nin məlumatına görə, qlobal istiqraz bazarı özü maliyyələşdirmə xərclərini artırır, beləliklə mərkəzi banklar üçün bir hissəsini sıxma vəzifəsini üzərinə götürür və bu, mərkəzi bankların inflyasiyanı məhdudlaşdırmaq üçün lazım olan əsas faiz dərəcəsi artırma sayını azalda bilər.

Bir neçə həftəlik satışdan sonra, istiqraz gəlirləri illər ərzində ən yüksək səviyyəyə qalxıb, hətta siyasətçilər daha heç bir tədbir görməsə belə, maliyyə şəraiti əhəmiyyətli dərəcədə sıxılmışdır. Kompilyasiya edilmiş məlumatlar göstərir ki, treyderlər bununla bağlı faiz dərəcəsi artırma gözləntilərini aşağı salıblar; sentyabr ayının ortasından bəri, səkkiz əsas iqtisadiyyatda faiz dərəcəsi swap müqavilələrində qiymətlənən artırma həcmində təxminən 200 baza bəndi azalma müşahidə edilib.

Hazırda istiqraz satışlarının sönmə əlamətləri demək olar ki, yoxdur, ABŞ, Yaponiya və Fransadan başlayaraq, bazar iştirakçıları hər bir ölkənin maliyyə xərcləri ilə bağlı narahatdırlar, bu da investorların daha yüksək risk kompensasiyası tələb etməsinə səbəb olur; eyni zamanda, süni intellekt (AI) ilə əlaqəli istiqrazların böyük həcmli emissiyaları bazar kapitalını cəlb etməyi davam etdirir.

Borc xərclərinin artması ipoteka və junk səviyyəsində kredit sahəsinə yayılır, bununla da müəyyən iqtisadi sıxma təsiri yaradır – halbuki mərkəzi banklar bunu siyasət faiz dərəcəsini artırmaqla əldə etmək istəyirdi.

"Bazarın qiymətləndirdiyi sıxma səviyyəsi nə qədər yüksəkdirsə, maliyyə şəraiti bir o qədər sıx olur," 1.9 trilyon dollar aktiv idarə edən T. Rowe Price beynəlxalq sabit gəlirlilik bölməsinin rəhbəri Ken Orchard qeyd edir, "və maliyyə şəraiti daha sıx olduğu üçün, mərkəzi bank sonunda tətbiq edə biləcəyi - yaxud tətbiq etməli olduğu - sıxma siyasəti bir o qədər az olur."

Kompilyasiya edilən məlumatlara görə, treyderlər səkkiz əsas iqtisadiyyat üzrə toplam 539 baza bəndi artırmanı qiymətləndirirlər, bu sentyabr ayındakı 717 baza bəndindən azdır, o zaman bazarda artırma gözləntiləri 2022-ci ildən bəri ən yüksək səviyyədə idi. Geriləmə ən çox Avstraliyada baş verib, daha sonra Fransa maliyyə perspektivi ilə bağlı narahatlıqlar səbəbindən eurozonada, ardından Koreya və Kanada gəlir.

Bütün qlobal dövlət istiqrazlarının orta gəlirliliyi artıq 4%-i keçib, 2000-ci ildən bəri ən yüksək səviyyəni göstərir, bu da kritik nöqtənin harada olması ilə bağlı suallara səbəb olur. Gəlirliliyin artması mərkəzi bankların inflyasiya ilə mübarizəsini asanlaşdırsa da, əgər mərkəzi banklar iqtisadi artımı çox qorumağa meylli görünürlərsə, investorlar onların inflyasiyanı məhdudlaşdırmaq qərarlılığını şübhə altına ala bilər və beləliklə uzunmüddətli istiqrazları saxlamaq üçün daha yüksək premium tələb edə bilərlər.

"Mərkəzi banklar sonda artım missiyası ilə qısa müddətli inflyasiya riskləri arasında balans yaradmalıdırlar," Morgan Stanley Private Bank Asiya faiz və valyuta strategiyası rəhbəri Yuxuan Tang bildirib. "Biz düşünürük ki, coğrafi münaqişələrin təsiri ilə artımın aşağı getmə riski artdığına görə, hazırda əksər faiz dərəcəsi bazarları daha çox artırma riskini dəyərləndiriblər."

Investorlar üçün, bu istiqrazların yenidən cazibədar görünməsinə səbəb ola bilər. Tang bildirib ki, yüksək keyfiyyətli sabit gəlirlilik investisiya üçün dəyərlidir, çünki hələ də inflyasiyaya və artımın zəifləməsinə qarşı ən yaxşı hedcinq vasitələrindən biridir və əlavə edib ki, ötən ay gəlirliliyin kəskin artması risk-mükafat nisbətini xeyli yaxşılaşdırıb.

Deutsche Bank hazırda ABŞ dövlət istiqrazlarında imkanlar görür. "Bizim baxışımız budur ki, ən azı enerji baxımından, indiki vəziyyət sonsuza qədər davam etməyəcək," bankın Frankfurt ofisində qlobal şəxsi bankın baş investisiya direktoru Christian Nolting bildirib, "Enerji vəziyyəti yaxşılaşacaq, inflyasiya azalacaq. Bu baxımdan, biz tam bir artırma dövrünün içində olduğumuzu düşünmürük."

Barclays strategləri bildirib ki, bazar artıq Federal Reserve-in sıxma təzyiqinin bir hissəsini öz üzərinə götürüb. "Bu dövrün bir hissəsi əlavə artırma gözləntilərindən müstəqil şəkildə baş verib," onlar yazıb, "digər şərtlər dəyişməz olaraq, bu Federal Reserve-in artırma təciliyi azaltmalıdır, hətta risk idarəçiliyi çərçivəsi siyasətin daha da sıxılmasına meylli olsa da."

Lakin hamı bu qiymətləndirmə ilə razı deyil. Bəzi insanlar bazarın artırma riskini hələ də aşağı qiymətləndirdiyini düşünür, coğrafi münaqişələr isə neft qiymətlərini yüksəldərək inflyasiya təzyiqini uzadır. Neft qiymətləri hələ də bir barel üçün 100 dollar səviyyəsindədir, treyderlər İranın Hormuz boğazında tankerlərə getdikcə artan hücumlarını və ABŞ prezidenti Trump-un ABŞ-ın noyabr ara seçkilərindən əvvəl "Tehranı vurmayacağı" barədə bəyanatını dəyərləndirirlər.

Makro strateg Michael Ball bildirib: "Real iqtisadi fəaliyyət gözlənildiyindən daha yaxşı bir şəkildə təkrarlanan qeyri-müəyyənliyi və daha sıx maliyyə şəraitini mənimsəyib, siyasi faiz dərəcəsinin bərabərlik səviyyəsinin əvvəlki gözləntilərdən daha yüksək olacağını gücləndirdi."

UOB Private Wealth Management Sinqapurda yerləşən direktoru Kenneth Goh bildirib ki, artımın zəifləməsi nəzərəçarpacaq dərəcədə gözardı edilməz və mərkəzi bankın artırmanı dayandırma seçimi olsa belə, maliyyə narahatlıqları uzunmüddətli gəlirliliyin azalma potensialını məhdudlaşdıra bilər.

ABŞ maliyyə naziri Scott Besant skeptik investorları sakitləşdirməyə çalışır, deyir ki, daha güclü artım və xərclərin məhdudlaşdırılması ABŞ-ın borc trayektoriyasını "çox tez" yaxşılaşdıracaq. Yaponiyada baş nazir Sanae Takaichi bildirib ki, əgər istiqraz gəlirliliyi qeyri-adi svyarlamaya uğrasa, hökumət xərclər və gəlirlərlə bağlı planlarını yenidən nəzərdən keçirə bilər.

İkinci yarıdan bəri, ABŞ-ın 10 illik dövlət istiqrazının gəliri 70 baza bəndindən çox yüksəlib, Yaponiyada eyni müddətli gəlirlilik 31 baza bəndi, Almaniya və Fransada isə müvafiq olaraq 61 və 121 baza bəndi artıb.

Hazırda siyasətçilər fəaliyyətə hazır olduqlarını bildirirlər. Federal Reserve rəsmiləri keçən ay yekdilliklə artırmaya səs veriblər, bu 2023-cü ilin iyulundan bəri ilk dəfə baş verir, lakin bir sıra rəsmilər siyasətdə çevikliyi qorumağı müdafiə edir və bu ay yenidən hərəkət etməyəcəklərini işarə edirlər. Hindistan mərkəzi bankı artıq hawkish mövqeyə keçib, demək olar ki, dörd il sonra artırmanı bərpa edib və əlavə sıxma siqnalları verir.

Bu fon bazar ertəsi başlayan Bangkokda Beynəlxalq Valyuta Fondunun illik toplantısına təsir edəcək, qlobal siyasətçilər artım, inflyasiya, faiz dərəcələri və dövlət borcuna fokuslanacaq. Çərşənbə günü ABŞ sentyabr CPI məlumatını açıqlayacaq və bazar Federal Reserve-in faiz yolu ilə bağlı ipuçlarını diqqətlə izləyəcək.