Klassik heç vaxt köhnəlmir! Berkshire Yaponiyanın beş böyük ticarət şirkətində payını artırmağı planlaşdırır, “güclü nağd pul axını + dividendlər + geri alımlar” uzunmüddətli vəsaiti möhkəm təmin edir

Zhihui Maliyyə APP xəbər verir ki, Buffett dövründə qurulan Yaponiya ticarət şirkətləri portfeli, Amerika sığorta və investisiya nəhəngi Berkshire Hathaway üçün idarəetmənin dəyişməsi dövrünü aşaraq uzunmüddətli yatırım olaraq qalır, yalnızca mərhələlik təqdir üçün gözlənilən çıxış ticarəti deyil. Berkshire 2019-cu ilin iyulunda beş böyük ticarət şirkətindən səhmləri almağa başladı və 2020-ci ilin avqustunda ilk dəfə açıq şəkildə açıqladı ki, hər bir şirkətdəki payı 5%-dən bir az çoxdur; daha sonra tədricən artırdı, ilkin müəyyən olunan pay maksimumu isə investisiya olunan şirkətlərin razılığı alındıqdan sonra uyğun şəkildə genişləndirildi. Yaponiya beş böyük ticarət şirkətindən biri olan Itochu Corp-un sədri Okafuji Masahiro çərşənbə günü bildirib ki, Berkshire Yaponiya kompleks ticarət şirkətləri səhmlərini artırmağı düşünür.

“Səhm tanrısı” kimi tanınan Buffett uzun müddət Berkshire-nin rəhbəri kimi son 6 il ərzində bu şirkətlərin hər birində təxminən 10% səhmlərə sahib olub. O dövrdə Berkshire-nin rəhbəri olan Buffett beş böyük ticarət şirkətini Berkshire-nin diversifikasiya olunmuş holdinq strukturuna oxşar şəkildə qiymətləndirib, ilkin investisiya zamanı dəyəri aşağı olub, eyni zamanda ehtiyatlı kapital ayırması, davamlı dividend, məqbul geri alım və nisbətən məhdud rəhbərliyin əmək haqqı siyasətinə sahib idilər.

Bu ilin yanvarında Berkshire-nin veteranı Warren Buffett-dən CEO vəzifəsini rəsmi olaraq devralan Abel sentyabrın əvvəlində verdiyi müsahibədə bildirib ki, şirkət beş böyük ticarət şirkətindəki payını onilliklər boyunca saxlamayı və hətta səhmlərinin miqdarını artırmağı planlaşdırır.

Itochu-nun mart ayında verdiyi açıqlama da təsdiqləyir ki, Berkshire əlavə alışlarla səsvermə hüquqlarında payını 10.07%-ə qədər artırıb və gələcəkdə daha da artıra bilər. Okafuji Masahiro-nun bu dəfə verdiyi əsas mesaj odur ki, rəhbər dəyişikliyinə baxmayaraq uzunmüddətli saxlama istəyində heç bir azalma olmayıb, paylarda daha da artım potensialı var, həmçinin vurgulayıb ki, Berkshire yüksək pay sahibliyinə baxmayaraq biznes fəaliyyətlərinə həddindən artıq müdaxilə etməyəcək.

Itochu bildirir ki, Berkshire Yaponiya ticarət şirkətləri səhmlərini artıra bilər

Yaponiyanın yerli media mənbələrinə görə, Yaponiya ticarət şirkətlərini təmsil edən sənaye lobbi qrupunun əsas nümayəndəsi bildirib ki, Berkshire Hathaway Yaponiya ticarət şirkətləri səhmlərini artırmağı düşünür.

Yaponiya Ticarət Cəmiyyətinin başkanı Okafuji Masahiro bildirib ki, bu ayın əvvəllərində Berkshire CEO-su Greg Abel ilə görüşdən sonra, Amerikan investisiya şirkətinin “bu ticarət şirkətlərinin səhmlərini uzunmüddətli saxlamayı və hətta artıra bilməyi düşündüyünü” hesab edir.

Berkshire-nin Mitsubishi Corp, Sumitomo Corp, Mitsui & Co, Marubeni və Itochu Corp-da payı 10%-dən çoxdur. Okafuji eyni zamanda Itochu Corp-un sədridir. Abel bu ayın əvvəllərində Yaponiyada bu şirkətlərin rəhbərləri ilə görüşüb və “Yaponiya İqtisadiyyat Qəzeti”nə verdiyi müsahibədə Berkshire-nin bu şirkətlərdəki paylarını artırma ehtimalını bildirib.

Əfsanəvi investor Warren Buffett-in rəhbərliyində olmuş Amerika şirkəti altı ildən çox əvvəl ilk investisiya ilə Yaponiya ticarət şirkətlərindən səhmlər alıb və sonrakı dövrdə payını davamlı şəkildə artırıb. Şirkət həmçinin müntəzəm olaraq yenlərlə ifadə olunan istiqrazlar buraxır.

Okafuji çərşənbə günü Yaponiya Ticarət Cəmiyyəti-nin gündəlik mətbuat konfransında bildirib ki, Berkshire Yaponiya ticarət şirkətlərinin sahib olduğu “iqtisadi xəndəkdən” məmnundur: qlobal şəbəkənin genişliyi və inkişaf etmiş kapital ayırma qabiliyyəti, bu üstünlüklər məhdud giriş baryerləri yaradır və Berkshire-nin bu şirkətləri investisiya etməsinin səbəblərindən biridir.

“Berkshire ticarət şirkətlərinin biznes fəaliyyətlərinə həddindən artıq müdaxilə etməyəcək,” o müsahibəsində qeyd edib. “Hazırda Berkshire bu ticarət şirkətlərində təxminən 10% paya sahibdir, lakin şirkət bildirir ki, paylarını 15%-ə yüksəltsə belə müdaxilə etməyəcək. Səhm sahibi kimi, Berkshire bizim üçün son dərəcə dəyərlidir.”

Okafuji qeyd edib ki, Berkshire ilə Yaponiya ticarət şirkətləri arasındakı əməkdaşlıq tez-tez müzakirə edilir, lakin Amerika şirkəti eyni zamanda bu şirkətlərin səhmdarıdır, ona görə də tərəflər daha böyük biznes əməkdaşlığı qurmağa çalışdıqca maraq toqquşmaları ortaya çıxa bilər.

Beş böyük ticarət şirkətinin “kompound relayi” — rəhbər dəyişikliyi uzunmüddətli investisiya fəlsəfəsini dəyişmir

Beş böyük ticarət şirkətlərinin uzunmüddətli səhm performansı artıq Yaponiyanın əsas indeksini aşmışdır. 2020-ci ilin sonundan 2025-ci ilin sonuna qədər, yenlə ifadə olunan və dividendlərsiz səhm qiyməti artışına görə, bazar məlumatları platforması tərəfindən açıqlanan illik artım nisbətləri nəzərə alınsa, Mitsubishi Corp və Mitsui & Co sırasıyla təxminən 323% və 391% artıb; Sumitomo Corp, Marubeni və Itochu Corp sırasıyla təxminən 296%, 534% və 233% artıb.

Müqayisə üçün, Nikkei 225 indeksi həmin dövrdə təxminən 84% artıb; beş şirkətin yığılmış artım nisbətləri 150-dən 451 faiz bəndi üstünlük göstərir. Bu müqayisə tam beş illik dövrün tarixi performansıdır, indiyə qədərki dövri beş illik gəlir deyil və Berkshire-nin mərhələli alışları, dividendləri, dollarla ifadə olunan faktiki investisiya gəliri deyil.

Buffett rəhbərliyi dövründə Berkshire-nin beş böyük ticarət şirkətlərini seçməsinin əsas səbəbi “qlobal biznes aktivləri + kapital ayırması qabiliyyəti” olub, yalnızca ticarət və ya əsas mal qiymətləri çıxarı deyil. Buffett 2024 il üzrə səhmdar məktubunda açıq şəkildə qeyd edib ki, bu şirkətlər geniş biznes sahələrinə sahibdir və idarəetmə üsulu Berkshire-nə bənzəyir; onu cəlb edən, yüksək maliyyə performansı ilə aşağı qiymət arasındakı fərq idi, daha sonra rəhbərliyi, kapital istifadə üsullarını və səhm sahiblərinə münasibətini, o cümlədən dividendlərin artırılması, məqbul vaxtda geri alım və məhdud rəhbərin maaşlarını daha çox qiymətləndirdi.

Berkshire beş böyük ticarət şirkətinin səhm qiymətindəki kəskin artıma baxmayaraq uzunmüddətli saxlamaya və hətta payını artırmağa hazırlaşır, bu, beş böyük ticarət şirkətinin davamlı nağd axını yaratma qabiliyyətinə, kapitalı effektiv ayırmasına və dividendlərlə geri alımla səhmdarlarını məmnun etməyə olan uzunmüddətli inamını göstərir.

Okafuji'nin vurğuladığı qlobal şəbəkə və kapital ayırması “xəndək”, beləliklə iki əsas dəyərin olması kimi şərh oluna bilər: birincisi, uzun müddət ərzində toplanan biznes əlaqələri və idarəetmə qabiliyyəti, rəqiblərin biznes əsaslarını sürətli şəkildə təkrarlamasını çətinləşdirir; ikincisi, rəhbərlik müxtəlif biznes sahələri arasında kapital ayırmaq, reinvestisiya, geri alım və dividendlər arasında qərar vermək kimi imkanlara sahibdir. Ayırma mexanizmini əsas götürsək, uzunmüddətli dəyər ödəməyə layiq olan, “biznesin diversifikasiyası” etiketi deyil, müxtəlif biznes sahələrinin ardıcıl nağd axını yaradıb-yaratmaması və saxlanılan kapitalın kapital dəyərini aşan güclü investisiya gəliri yaradıb-yaratmamasıdır.

İkinci üstünlük, yenlə maliyyələşdirmənin yenlə səhmlərlə uyğunlaşdırılmasıdır, bu da uzunmüddətli biznes gəlirləri və maliyyə strukturunun bir-birini tamamlamasını təmin edir. Berkshire-nin 2025-ci il illik hesabatı göstərir ki, beş böyük ticarət şirkətindəki portfelin yığılmış investisiya dəyəri 15.382 milyard dollar, ilin sonunda bazar dəyəri 35.368 milyard dollar, illik alınan dividendlər isə 862 milyon dollar olub; Yaponiyadakı borc miqdarı əsasən bu investisiyanın yenlə ifadə olunan dəyərinə uyğun gəlir, orta maliyyələşmə dəyəri 1.2%, çəkilmiş orta qalıq müddəti təxminən 5.75 ildir. Buffett əvvəlcə qeyd edib ki, yenlə borclar sabit faiz dərəcəsi ilə götürülür və məqsəd valyuta dəyişmə riskini minimuma endirməkdir, yenin qiymətini proqnozlaşdırmaq deyil. Maliyyə strukturu baxımından, bu əməliyyat valyuta uyğunluğu riskini azaldır və uzunmüddətli yatırımı aşağı maliyyələşmə dəyəri ilə dəstəkləyir.