Vaş şahin cayının pençəsi, borc bazarı inandı: ABŞ borc gəlirlilik əyrisi düzləşir, faiz artımı gözləntiləri tamamilə yüksəlir

Zhicheng Maliyyə APP xəbər verir ki, təbii bazar getdikcə daha güclü inam göstərir və Federal Rezerv sədri Kevin Walsh'ın inflyasiyanı azaltmaq üçün verdiyi vədi yerinə yetirəcəyini düşünür—hal-hazırda inflyasiya nisbəti ardıcıl beş ildir qərar verənlərin hədəf səviyyəsini üstələyir.

Federal Rezerv çərşənbə günü 2023-cü ildən bəri ilk dəfə borcalma xərclərini artırıb və pul siyasiətinin daha da sıxışacağını proqnozlaşdırdıqdan sonra, treyderlər hazırda gələn ilin ortalarına qədər üç dəfə faiz artırımını gözləyirlər, bu qərar açıqlanmadan əvvəlki gözləntilərdən bir dəfə çoxdur. Faiz dərəcəsi swaps-i göstərir ki, ilk artım ən tez gələn ay baş verə bilər.

Bu yenidən qiymətləndirmə, iki illik ABŞ dövlət istiqrazlarının gəlirliyini 2024-cü ildən bəri ən yüksək səviyyəyə çıxardı, bu da bazarın Federal Rezervin iqtisadiyyatı yavaşlatmaq və inflyasiyanı azaltmaq üçün əhəmiyyətli şəkildə sıxışma siyasəti tətbiq etməyə hazır olduğunu düşündüyünü göstərir. Bu isə ABŞ fond bazarı üçün əks külək yarada bilər və fond bazarının dərhal aşağı düşməsi ilə nəticələnib.

Walsh gələcək addımlar barədə ehtiyatlı davranıb öncədən heç bir vəd verməsə də, inflyasiya tendensiyası ilə bağlı narazılığını vurğulayıb və Federal Rezervin siyasi məqsədini aydın şəkildə çatdırır. Bu, Federal Rezervin iyul ayında faizləri dəyişmədən saxlaması qərarı ilə bazarın reaksiyası arasında kəskin fərq yaradır—o zaman Walsh qiymət təzyiqlərini azaltmaq planında qeyri-müəyyən danışdığından uzunmüddətli istiqrazların satışı baş verdi.

“Biz Federal Rezervin etibarlılığı ilə bağlı narahatlıqdan, Federal Rezervin inflyasiyanı hədəf səviyyəyə qaytarmağa fokuslanmasının iqtisadi təsirlərinə diqqətə keçmişik,” Morgan Stanley Aktivlər İdarəedici Şirkətinin portfel meneceri Priya Misra bildirdi.

İki illik ABŞ dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi—Federal Rezerv gözləntilərinə ən həssas olan müddət—Federal Rezervin açıqlamasından əvvəlki 4.6%-dən 4.74%-ə qalxdı. Daha inflyasiya ilə bağlı olan uzunmüddətli istiqrazların artımı isə geridə qaldı—bu, investorların səlahiyyətlilərin qiymət təzyiqlərini nəzarət altına almaq üçün tədbir görməsini gözlədiyini göstərir. Eyni zamanda, uzunmüddətli inflyasiya gözləntiləri xeyli azaldı.

Görüş sonrası mətbuat konfransında Walsh inflyasiya narahatlığını təkrarladı və son dövr məlumatlarının “mənə əsas tendensiyanın əhəmiyyətli yaxşılaşdığına dair məlumat vermədiyini” söylədi. Digər bir açıqlamada Federal Rezerv bildirdi ki, bu dəfəki faiz artımı “Komitənin 2% hədəfinə daha vaxtında qayıdışını dəstəkləyəcək”—burada inflyasiya hədəfi nəzərdə tutulur.

“Bu Walsh üçün etibarlılıq testi olan bir iclas idi,” BlackRock baş portfel meneceri Jeffrey Rosenberg bildirdi, “bazar indi onu etibarlılığı əhəmiyyətli dərəcədə artan Federal Rezerv sədri kimi görür.”

Federal Rezervin 2% inflyasiya hədəfinin artıq beş ildən çox müddətə aşılması səbəbindən treyderlər çərşənbə günü faiz artımının olma ehtimalını 90%-dən çox qiymətləndirmişdilər. 2008-ci ildən bəri izlənilən verilərə görə, bu qədər yüksək gözləmə səviyyəsində Federal Rezerv heç vaxt istisna etməyib və həmişə faizləri artırıb.

Bu gözləntilər keçən ay Walsh-in Federal Rezervin inflyasiyanı “kifayət qədər sürətlə” soyudacağına əmin olacağını bildirməsindən sonra artmağa başladı. Keçən həftə isə avqust ayının əsas inflyasiya artımının gözləntiləri üstələdiyini göstərən məlumatlar bu gözləntiləri əsaslandırdı. Eyni zamanda, ABŞ-da məşğulluq artımı kəskin oldu və işsizlik səviyyəsi sabit qaldı, bu isə əmək bazarının möhkəm olduğunu göstərir.

“Federal Rezerv bazara əslində bunu bildirir: iqtisadiyyat daha güclü, əmək bazarı daha sıx, inflyasiya daha davamlı olduğunu göstərir və siyasət qiymət sabitliyini bərpa etmək üçün daha uzun müddət sıx qalmalıdır,” Janus Henderson Investors portfel meneceri Daniel Siluk bildirdi.

Qısa və uzunmüddətli ABŞ istiqrazlarının fərqli hərəkəti gəlirlilik əyrisini düzləşdirir və iki illiklə otuz illik gəlirlilik arasındakı fərq 2025-ci ilin martından bəri ən dar səviyyəyə (qapanış qiyməti ilə hesablama) küçəldir. Bu, Federal Rezervin qərarları və Walsh-in açıqlamalarının istiqraz bazarına dəfələrlə təsir etdiyinə bir daha dəlalət edir.

Walsh may ayında Federal Rezervə rəhbərlik etməyə başladıqdan bəri, bu gəlirlilik əyrisi göstəricisinin üç ən böyük gündəlik dəyişimi hər dəfə onun çıxdığı vaxt baş verib: iyun və iyulda iki əvvəlki siyasət iclasından sonrakı mətbuat konfranslarında; və avqustda Wyoming-də Federal Rezervin illik iclasında çıxış etdikdən sonra.

Əslində, Federal Rezerv çərşənbə günü investorların inflyasiyaya qarşı mübarizə vədinə dair narahatlıqlarını bir qədər azaltmasına baxmayaraq, əgər qiymət təzyiqi yüksək olaraq qalarsa, Federal Rezervin hələ də tədbir görməsi lazımdır. Hazırda bazarın gələn il üçün gözlədiyi faiz artırımları miqdarı hətta Federal Rezervin ən sərt siyasət tərəfdarlarının proqnozunu da ötür.

Çərşənbə günü qərar açıqlanmazdan əvvəl, on və otuz illik ABŞ istiqrazlarının gəlirliliyi 2007-dən bəri ən yüksək səviyyəyə qalxdı. Bu gəlirlilik artımı fevralda ABŞ və İsrailin İranı bombalamasından bəri qlobal gəlirliliyin yüksəlməsi tendensiyasının bir hissəsidir—bu hücum Orta Şərq enerji təchizatını pozdu və neftin qiyməti qalxmasına səbəb oldu.

Başqa amillər də gəlirliliyi artırır, məsələn, şirkətlər AI (Süni İntellekt) xərclərini maliyyələşdirmək üçün kütləvi borc alırlar, bu isə böyük həcmdə borcun bazara daxil olmasına və onsuz da möhkəm olan ABŞ iqtisadiyyatına stimul verməsinə səbəb olur.

“Təklif və tələb şokları altında, tələbi daha yüksək faizlərlə məhv etmək inflyasiyaya qarşı mübarizənin yeganə yoludur," məsləhətçi şirkət LB Macro baş direktoru Luigi Buttilione bildirdi, “əmək bazarı və fond bazarı bu əks küləyə necə dözə biləcək, bunu görmək çox çətindir.”