ABŞ Federal Ehtiyat Sistemi vacib bəyanat verdi: Təchizat şokları qarşısında faiz dərəcələrinin artırılması faydasızdır

Huīthtōn vebsaytı, 22 may—— Nəyə görə inflyasiya 3.5%, məşğulluq artdığı halda Federal Ehtiyat Sistemi faizləri artırmır və gələcəkdə artırmaq da çətin olacaq? Faiz artımı toyuqları daha çox yumurtlatmaz, Hörmüz boğazının da naviqasiyasına təsir etməz.

Bu gün Federal Ehtiyat Sistemi-nin ehtiyatlı lakin nisbətən sərt tərəfdarı olan Richmond Filialının sədri Tom Barkinin fikirlərini və dünənki məqalədə qeyd olunan məşğulluq göstəricilərinin yaxşı, inflyasiya göstəricilərinin yüksək olmasına baxmayaraq, faiz artırımına dəstək verməməsi mövzusunu paylaşıram; həmçinin, sərt siyasətin hələ qələbəni erkən qeyd etməməsi lazım olduğunu göstərir.

O hesab edir ki, son illərdə ABŞ iqtisadiyyatı bir neçə təchizat şoku ilə qarşılaşıb: Covid pandemiyası, Rusiya-Ukrayna konflikti, Silicon Valley Bank-ın çökməsi, gömrük mübahisələri və bu yaxınlarda Yaxın Şərqdəki münaqişələrin artması.

Eyni zamanda, yük gəmilərinin dəniz yollarının bağlanması, quş qripi epidemiyası, zavod yanğınları kimi əlavə hadisələr də bazara tez-tez təsir göstərib, mal və xidmətlərin səmərəli təchizatını birbaşa vurub – enerji çatışmazlığı, avtomobil çiplərinin tədarükündə fasilə, kredit məhdudiyyəti, buğda tədarükünün azalması və pandemiyadan sonra əmək bazarının struktur problemləri kimi məsələlər ard-arda çıxıb.

Son şoklar qiymətlərə ötürülüb, qısamüddətli inflyasiya təzyiqi görünür

Son təchizat şoku olaraq, Yaxın Şərq münaqişəsi bazarda dalğalanmalara səbəb olsa da, təsiri əvvəlki proqnozlara nisbətən zəif oldu.

Ən açıq təzahürü isə qiymətlərin mərhələli yüksəlməsidir: yanacaqdoldurma məntəqələrində benzinin qiyməti sıçrayıb, bu isə yanacaq əlavələri, təyyarə biletləri, yük daşımaları və qablaşdırma xərclərini sinxron olaraq artırıb, eyni zamanda gübrə, alüminium kimi əsas istehsal vasitələrində də çatışmazlıqlar müşahidə edilib.

Tələb tərəfi dayanıqlılığını göstərir, iqtisadi aktivlik əhəmiyyətli dərəcədə zəifləmir

Məhsul qiymətlərində dalğalanmalar fonunda ABŞ iqtisadiyyatının tələb tərəfi çox güclü dayanıqlılıq nümayiş etdirir.



Münaqişələr davam etsə də, bu, uzunmüddətli istehlak və investisiya qərarlarına təsir etməyib.

Əsas “ankor” effekti: qısamüddətli inflyasiya uzunmüddətli spiral halına gəlməyəcək

“Uzunmüddətli inflyasiya gözləntilərinin ankordanması” Federal Ehtiyat Sistemi-nin siyasət çərçivəsində əsas dayaqlardandır.



Buna iqtisadçıların “uzunmüddətli inflyasiya gözləntilərinin ankordanması effekti” deməsi səbəb olur, belə ki, təchizat şoklarına “göz yummaq” strategiyası son illər özünü doğrultdu. Şirkət və istehlakçının gələcəkdəki inflyasiyaya olan gözləntiləri real inflyasiyanın gedişatını birbaşa təyin edir – bu, həm şəxsi maaş danışıqları, həm də şirkətlərin qiymət strategiyasında özünü göstərir.



Bu stabil uzunmüddətli inflyasiya gözləntiləri, qısamüddətli təchizat şoklarının spiral vari inflyasiyaya çevrilməsini çox çətin edir və iqtisadiyyatın dayanıqlılığını təmin edir.

Bazar təsiri məhduddur: istehlak və əmək bazarına təzyiq hələ yoxdur

Bazar təsiri baxımından, qısamüddətli inflyasiya göstəriciləri artsa da, hazırda istehlak bazarında “geriləmə” və ya əmək bazarında açıq təzyiqlər müşahidə edilmir.

Istehlakçılar qiymət artımından narazı olsalar da (may ayında Miçiqan Universitetinin istehlakçı inam indeksi tarixi minumuma düşüb), ucuz məhsullara yönəlmək, məhsul kateqoriyalarında çevik dəyişikliklər, müxtəlif maliyyələşmə kanallarından istifadə yolu ilə istehlak dayanıqlılığını qoruyurlar; hələlik istehlakda kəskin azalma əlamətləri yoxdur.

Əmək bazarına gəlincə, şirkətlər son illərdə əsasən prosesləri optimallaşdırmaq, texnologiya və avtomatlaşmaya sərmayəni artırmaq, təbii azalmalarla effektivliyi yüksəltməklə irəliləyiblər, kütləvi işdən çıxarmalara gedilməyib; məşğulluğun artması şirkətlərin uzunmüddətli işgüzar perspektivinə ehtiyatla olsa da pozitiv baxdıqlarını göstərir, qısamüddətli təchizat şokları isə əmək bazarına təsir etməyib.

Federal Ehtiyat Sistemi-nin siyasət məntiqi: Qısamüddətli inflyasiyaya görə tələsik faiz artımından imtina

Əsas səbəb odur ki, faiz dərəcələrini artırmaqla ümumi tələbi azaltmaq, təchizat şoklarının səbəbini aradan qaldırmır – bu nə bağlanmış dəniz yolunu, nə dayanan zavodun yenidən fəaliyyətinə kömək edir, nə də enerji və ya çip qıtlığını həll edir, əksinə normal iqtisadi aktivliyi lazım olmadıqda sıxışdıra bilər.

Gələcəyə baxış: Uzunmüddətli məqsədlər saxlanılır, siyasət üçün müşahidə dövrü ayrılır

Ötən iclasda Federal Ehtiyat Sistemi faiz dərəcələrini dəyişməmək qərarı verdi, bu da təchizat şokunun davametmə müddəti və təsir dairəsinə ehtiyatlı yanaşma nəticəsindədir – qeyri-müəyyənlik aradan qaldırılana qədər müşahidə dövrü saxlamaq daha təhlükəsiz addımdır.

Gələcəkdə Federal Ehtiyat Sistemi inflyasiyanın dinamikasını, istehlak və əmək bazarının vəziyyətini izləməyə davam edəcək, yalnız inflyasiya davamlı artım riski göstərərsə və uzunmüddətli inflyasiya gözləntiləri zəifləyə başlarsa, siyasət dəyişə bilər;

Hazırkı şəraitdə isə, qısamüddətli inflyasiya göstəriciləri faiz artırımı üçün kifayət qədər əsas vermir, Federal Ehtiyat Sistemi “uzunmüddətli inflyasiya məqsədi əsas alıb, qısamüddətli təchizat şoklarını nəzərə almamaq” prinsipinə sadiq qalacaq və bununla da iqtisadiyyatda sabitliyi qoruyacaq.