Hindistanın ABŞ dövlət istiqrazlarına sahib olması son beş ilin ən aşağı səviyyəsinə düşdü, qlobal mərkəzi bankların "qızıl alma ittifaqı"na yeni əsas oyunçu qoşuldu

Hindistanın sahib olduğu ABŞ dövlət istiqrazları beş ilin ən aşağı səviyyəsinə düşüb, ölkə milli valyutanın məzənnəsini dəstəkləmək və valyuta ehtiyatlarını şaxələndirmək üçün çalışır, bu da onu dünyanın ən böyük istiqraz bazarı olan ABŞ dövlət istiqrazlarının satışını artıran əsas iqtisadiyyatlarla eyni tendensiyaya qoşur.

Keçən həftə açıqlanan ABŞ hökumətinin məlumatlarına görə, Hindistanın sahib olduğu uzunmüddətli ABŞ dövlət istiqrazları 174 milyard dollara düşüb və bu, 2023-cü ildəki zirvədən 26% azalıb. Hindistan Mərkəzi Bankının məlumatına əsasən, ABŞ dövlət istiqrazları hazırda Hindistanın valyuta ehtiyatlarının üçdə birini təşkil edir, halbuki bir il əvvəl bu göstərici 40% idi.

Qızıl və digər alternativ aktivlərin Hindistanın ehtiyatlarında daha böyük pay tutması ilə bu dəyişiklik daha böyük sahib ölkələrin addımlarını əks etdirir və ABŞ istisnalığı və onun dövlət istiqrazlarının ehtiyat aktiv kimi roluna dair sualları yenidən gündəmə gətirir. Trampın Qrenlandiya məsələsində ticarət təhdidlərini yenidən gündəmə gətirməsi isə bu narahatlığı daha da dərinləşdirir və Avropa ölkələrinin də (ABŞ istiqrazlarını) azaltmağa başlaya biləcəyi ehtimalını artırır.

Dörd onillik bazar təcrübəsi olan Nassau 1982 Bankının baş iqtisadçısı Win Thin bildirib ki, bu dəyişiklik böyük ölçüdə (ölkələrin) sanksiya risklərini azaltmaq üçün dollar aktivlərini satması ilə bağlı ola bilər. “Hindistanın ABŞ istiqrazı mövqeyini azaltmaq üçün hələ də imkanları var.”

Hindistan Mərkəzi Bankı ABŞ istiqrazlarının azaldılması ilə bağlı şərh sorğusuna cavab verməyib. Hindistanın maliyyə naziri Nirmala Sitharaman keçən ilin sentyabrında bildirib ki, mərkəzi bank ehtiyatların şaxələndirilməsi üçün “çox ehtiyatlı qərarlar” qəbul edir.

Hindistan ABŞ istiqrazlarını satarkən qızıl ehtiyatlarını artırır

Bombay (maliyyə bazarları) və digər sahələr üçün dərs ABŞ-ın 2022-ci ilin fevralında Rusiya-Ukrayna münaqişəsi başlayandan sonra Rusiyanın valyuta ehtiyatlarını dondurmasından gəlib. O vaxtdan bəri, Hindistanın davamlı olaraq Rusiya nefti alması ABŞ prezidenti Tramp ilə mübahisə mövzusuna çevrilib və bu da Asiya ölkəsinə yüksək tariflərin tətbiqi ilə nəticələnib.

“Ötən il ABŞ-Hindistan münasibətlərinin bu qədər sürətlə pisləşməsi bir çoxlarını təəccübləndirdi və siyasətçiləri həssaslıqlarını azaltmağa sövq etdi,” Capital Economics-dən Shilan Shah bildirib. Bloomberg-in reytinqinə görə, o, ötən rübdə ən dəqiq rupinin məzənnə proqnozunu verən analitik olub.

Bu addım qismən Hindistan Mərkəzi Bankının zəifləyən rupini müdafiə etmək səylərindən qaynaqlanır. ABŞ-ın Hindistan ixracına 50%-ə qədər (Asiyada ən yüksək) tarif tətbiq etməsi nəticəsində ABŞ-Hindistan ticarət sazişi təxirə salınıb və rupi rekord aşağı səviyyəyə enib. ABŞ istiqrazlarının satışından əldə olunan vəsaitlə Hindistan Mərkəzi Bankı rupi alaraq onun dəyərini dəstəkləyə bilər.

İnvestisiya dairələrində Trampın qlobal ticarət tarifləri və sanksiyalar vasitəsilə dolları silaha çevirməsi ABŞ istiqrazlarının hələ də ən yaxşı seçim olub-olmaması barədə suallar doğurur. Son vaxtlar (ABŞ tərəfindən) Venesuelaya qarşı keçirilən reyd bu narahatlıqları daha da artırıb.

Keçən ilin noyabr ayına olan məlumata görə, Hindistan Mərkəzi Bankı ABŞ dövlət istiqrazlarının əsas sahibi deyil, onun portfeli Çinin 683 milyard dollarlıq səviyyəsinin dörddə biri qədərdir və Yaponiyanın 1,2 trilyon dollarından da xeyli aşağıdır. Üstəlik, xarici ölkələrin sahib olduğu ABŞ dövlət istiqrazlarının ümumi həcmi hələ də tarixi maksimuma yaxındır. Buna baxmayaraq, Hindistanın satışları ABŞ dövlət istiqrazlarının qlobal investisiya portfellərindəki rolu ilə bağlı müzakirələri gücləndirib.

Qızıl alışı

Dünyanın mərkəzi bankları getdikcə daha mürəkkəb siyasət mənzərəsində naviqasiya etməlidirlər, bu da ehtiyatların yerləşdirilməsi üçün daha çox təzyiq yaradır. Dollar (və beləliklə ABŞ dövlət istiqrazları) hələ də əsas qlobal ehtiyat aktivi olaraq qalır, lakin alternativ aktivlərə maraq şübhəsiz ki, artır.

Hindistan Mərkəzi Bankının satışları məhz bankın davamlı olaraq qızıl alması fonunda baş verir. Braziliya ötən ilin oktyabrında uzunmüddətli ABŞ istiqrazı portfelini ən azı 2011-ci ildən bəri ən aşağı səviyyəyə endirib. Elə bu həftə, açıqlanmış ən böyük qızıl alıcısı olan Polşa Mərkəzi Bankı əlavə 150 ton qızıl almaq planını təsdiqləyib.

Hindistanın ABŞ istiqraz ehtiyatları azalır

Hindistanın ABŞ istiqrazlarını satma sürətinin azalacağını düşünmək üçün də əsaslar var, məsələn, rupinin sabitləşməsi müdaxilə ehtiyacını azaldar və ya ləngimiş ticarət sazişi nəticədə bağlanarsa, gərginlik azala bilər.

State Street Global Advisors-un Asiya-Sakit Okean iqtisadçısı Krishna Bhimavarapu bildirib: “Əgər ticarət sazişi əldə olunarsa, valyutanı aktiv şəkildə müdafiə etməyə ehtiyac zəifləyə bilər.”

Bununla belə, getdikcə daha çox bazar müşahidəçisi bildirir ki, digər aktivlərə keçid artıq başlayır. Rəsmi Pul və Maliyyə İnstitutları Forumu (OMFIF) tərəfindən ötən ilin noyabrında keçirilən sorğu göstərib ki, əksər mərkəzi banklar hələ də dollara malikdir, lakin onların təxminən 60%-i yaxın bir-iki il ərzində alternativlər axtarmağı planlaşdırır.

“Hazırda bu tendensiya çox aydındır,” London Pepperstone-un baş tədqiqat strateqi Michael Brown Hindistanın ABŞ istiqrazlarını satması barədə deyib. Ticarət sazişi “yalnız (Hindistanın ABŞ istiqrazlarını) sabit saxlaya bilər, amma Hindistanın böyük alıcıya çevrilməsi üçün əsas olmayacaq.”