2025 TGE illik hesabatı: 118 layihədən 80%-dən çoxu ilkin qiymətdən aşağı düşüb, FDV nə qədər yüksəkdirsə, eniş bir o qədər kəskindir

Tarix həmişə təəccüblü dərəcədə oxşardır: 2025-ci ildə əksər TGE layihələri infrastruktur və süni intellekt (AI) sahələrində cəmləşib, məhz bu sahələr isə ən çox zərər görən "ağır zərər zonası"dır.

Məqalə müəllifi: Memento Research

Tərcümə: Saoirse, Foresight News

Məlumatlar 2025-ci il dekabrın 20-nə kimidir. Göstəricilər: TGE açılışından indiyədək faiz dəyişikliyi, hesablanma ölçüsü tam sulandırılmış dəyər (FDV) + bazar dəyəri (MC)

Xülasə

Biz 2025-ci ildə baş tutan 118 token buraxılışını izlədik, nəticələr olduqca acınacaqlıdır:

• 84.7% (118 layihədən 100-ü) token qiyməti ilkin token buraxılışı (TGE) dəyərindən aşağıdır, yəni buraxılan layihələrin təxminən beşdə dördü zərərdədir;
• Orta göstərici: buraxılışdan bəri tam sulandırılmış dəyər (FDV) 71.1% azalıb, bazar dəyəri (MC) isə 66.8% azalıb;
• "Orta göstərici" acı həqiqəti gizlədir: bərabər çəkili portfelin (FDV ilə hesablanan) azalma faizi təxminən 33.3% olsa da, FDV çəkili portfelin azalma faizi 61.5%-ə çatır, vəziyyət daha da pisdir (bu o deməkdir ki, böyük və çox danışılan layihələr daha pis nəticə göstərib);
• 118 layihədən yalnız 18-i (15.3%) qiymət artımı göstərib ("yaşıl" zona): artan tokenlərin orta artım faizi 109.7% (təxminən 2.1 dəfə), qalan 100 layihə isə azalıb ("qırmızı" zona), azalan tokenlərin orta azalma faizi isə 76.8%-dir.

Tam Sulandırılmış Dəyərin (FDV) Azalma Paylanması

Mövcud vəziyyətin xülasəsi:

• Yalnız 15% token qiyməti hələ də ilkin token buraxılışı (TGE) dəyərindən yuxarıdır;
• Token buraxılışlarının 65%-də qiymət TGE qiymətindən 50%-dən çox azalıb, bunların 51%-də isə azalma 70%-dən çoxdur.

2025-ci ildə Kateqoriyalara görə Layihələr və Nisbətən Göstəricilər

2025-ci ildə token buraxılışları əsasən iki sahədə cəmləşib — İnfrastruktur (Infra) və Süni İntellekt (AI). Bu iki kateqoriya bütün yeni buraxılan tokenlərin 60%-ni təşkil edir. Lakin, müxtəlif kateqoriyaların orta gəlirliliyi və median gəlirliliyi arasında nəzərəçarpacaq fərqlər var və bu diqqətəlayiqdir.

Məlumatların şərhi:

• 2025-ci ilin əsas mövzusu Perpetual DEX-lərin yüksəlişidir, burada Hyperliquid əsas rol oynayır, dördüncü rübdə isə Aster uğurla istifadəyə verildi. Bu kateqoriyada nümunə sayı az olsa da və median hələ də mənfidir, Perpetual DEX-lər (orta artım 213%) "unikal qalib"dir;
• Oyun layihələrinin nümunə sayı çox azdır, buna görə də əhəmiyyətli nəticə çıxarmaq olmur və tək bir anomaliyanın təsiri böyükdür — nəticədə orta artım müsbət olsa da, median azalma 86%-dir;
• DeFi ən yüksək "uğur faizi" olan sahədir (layihələrin 32%-i artıb), burada əsasən "sağ qalanlar" var, "partlayış layihələri" isə yoxdur;
• İnfrastruktur (Infra) və Süni İntellekt (AI) sahələrində layihələr çoxdur, rəqabət güclüdür və nəticələr zəifdir, bu iki kateqoriyada median azalma müvafiq olaraq 72% və 82%-dir.

İlkin Tam Sulandırılmış Dəyər (FDV) ilə Layihə Göstəriciləri Arasındakı Əlaqə

Məlumatlardakı ən aydın nəticə:

• 28 token buraxılışının ilkin tam sulandırılmış dəyəri (FDV) ≥1 milyard dollardır;
• Hazırda bu layihələrin hamısının qiyməti azalıb (artım faizi 0%), median azalma isə təxminən 81%-dir;
• Bu, həmçinin izah edir ki, niyə FDV çəkili indeksin azalma faizi (61.5%) bərabər çəkili indeksdən (33.3%) xeyli pisdir — böyük ilkin buraxılış layihələrinin zəif performansı bütün il üzrə bazarı aşağı çəkib.

Əsas məqamlar:

Layihənin ilkin dəyəri həddindən artıq yüksək təyin olunub, bu isə onun ədalətli dəyərindən xeyli yuxarıdır və nəticədə layihənin uzunmüddətli performansı zəif olur, azalma isə daha böyük olur.

2025-ci ilə Baxış və Perspektivlər

Yuxarıdakı məlumatlardan aşağıdakı nəticələr çıxarmaq olar:

• Əksər tokenlər üçün token yaradılması tədbiri (TGE) adətən "ən pis giriş vaxtı" olur, qiymət medianı əsasən "təxminən 70% azalma"dır;
• Token yaradılması tədbiri (TGE) artıq "erkən giriş pəncərəsi" deyil, həddindən artıq şişirdilmiş, lakin zəif əsaslara malik layihələr üçün TGE hətta qiymət "zirvəsi"ni ifadə edir;
• Yüksək ilkin FDV ilə buraxılan layihələr "dəyərinə uyğun böyüməyib", əksinə, onların qiyməti ciddi şəkildə aşağı salınıb;
• Tarix həmişə təəccüblü dərəcədə oxşardır: əksər TGE layihələri infrastruktur sahəsində cəmləşib (hazırda AI köpük dövrü olduğuna görə süni intellekt layihələri də çoxdur), lakin məhz bu sahələr ən çox zərər görən "ağır zərər zonası"dır;
• Əgər siz TGE-yə investisiya etməyi planlaşdırırsınızsa, əslində "nadir anomaliya layihəsi tapmaq" üçün mərc edirsiniz, çünki əsas ehtimala görə əksər layihələrin nəticələri çox pisdir.

Əgər 2025-ci il bazarını ilkin FDV-nin kvartillərinə görə bölüşdürsək, qanunauyğunluq çox aydın görünür: ən aşağı ilkin FDV-yə və ən ucuz qiymətə malik token buraxılışları yeganə əhəmiyyətli sağ qalma faizinə malik kateqoriyadır (layihələrin 40%-i artıb), median azalma isə nisbətən yumşaqdır (təxminən -26%); bütün ilkin FDV-si orta səviyyədən yüksək olan layihələr isə əsasən yenidən qiymətləndirilib və dibi görüb, median azalma -70% ilə -83% arasındadır və demək olar ki, heç bir layihə artım göstərməyib.

Ona görə də, bu məlumat dəstindən əsas dərs belədir: 2025-ci ilin token yaradılması tədbirləri (TGE) "dəyərin yenidən təyin olunması dövrü" idi — əksər tokenlərin qiyməti davamlı olaraq azalıb, yalnız çox az sayda anomaliya layihəsi artım göstərib; və layihənin ilkin buraxılışdakı FDV-si nə qədər yüksəkdirsə, son azalma da bir o qədər böyük olur.