Ethereum sağ qalmaq uğrunda mübarizə aparır, çünki daxili mənbələr “təhlükəli bir arxayınlıq”ın onu 2030-cu ilə qədər əhəmiyyətsiz edə biləcəyini xəbərdar edir

Ethereum indiyə qədər yaradılmış ən əhəmiyyətli blokçeyn olaraq qalır. O, proqramlaşdırıla bilən pul anlayışını təqdim etdi, mərkəzləşdirilməmiş maliyyə (DeFi) sektorunun əsasını qoydu və dünyanın ən təhlükəsiz smart müqavilələri üçün əsas platforma rolunu oynayır.

Ənənəvi meyarlara görə, onun üstünlüyü mübahisəsizdir, çünki ən geniş inkişaf etdirici ekosistemə, ən böyük kilidlənmiş kapital hovuzuna sahibdir və tənzimlənən stabilkoinlərin hesablaşmasında mərkəzi rol oynayır.

Lakin texnoloji əhəmiyyətsizlik nadir hallarda qəfil çökmə ilə gəlir. O, sakitcə, bazarın hara getdiyini deyil, harada olduğunu göstərən metrikalarla maskalanaraq daxil olur.

“Bizdə hələ də TVL var” (Total Value Locked) ifadəsi Ethereum daxilində bu gərginliyin qısa ifadəsinə çevrilib. TVL tarixi olaraq uğurun göstəricisi olsa da, getdikcə daha çox hərəkətdə olan kapitaldan çox, girov kimi saxlanılan aktivləri ölçür.

İndi yaranan narahatlıq ondan ibarətdir ki, ekosistem bu ənənəvi metrikalara arxalanır, halbuki real pul dövriyyəsi başqa yerlərə yönəlir. 2030-cu ilə qədər bu fərqin əhəmiyyətli olub-olmaması isə artıq sənayenin əsas sualına çevrilib.

Verilənlərin ayrılması

“Flippening” narrativi yenidən gündəmə gəlib, lakin bu dəfə bazar dəyəri deyil, fəaliyyətlə bağlıdır. Verilənlər kəskin bir ayrılığı göstərir.

Nansenə görə, Ethereum-un illik gəliri il ərzində təxminən 76% azalaraq 604 milyon dollara düşüb.

Bu azalma şəbəkənin Dencun və Fusaka yeniləməsindən sonra baş verib, hansı ki Layer 2 şəbəkələri tərəfindən ödənilən rüsumları kəskin şəkildə azaldıb.

Müqayisə üçün, Solana eyni dövrdə təxminən 657 milyon dollar gəlir əldə edib, TRON isə əsasən inkişaf etməkdə olan bazarlarda stabilkoin dövriyyəsi hesabına təxminən 601 milyon dollar toplayıb.

Artemis verilənləri ilə istifadəçi davranışına baxdıqda isə fərq daha da kəskindir. 2025-ci ildə Solana təxminən 98 milyon aylıq aktiv istifadəçi və 34 milyard tranzaksiya emal edib, demək olar ki, bütün yüksək tezlikli kateqoriyalarda Ethereum-u geridə qoyub.

Nansen-in CEO-su Alex Svanevik qeyd edir ki, bu metrikaları görməməzlikdən gəlmək təhlükəli arxayınlıq yaradır. O, Ethereum-un “paranoid” olmalı olduğunu, hətta TVL yüksək qalsa belə, əlverişsiz məlumatlara qarşı xəbərdarlıq edib.

Onun fikrincə, problem təkcə rəqabət deyil, həm də kriptonun əsas istifadə hallarının dəyişməsi ilə göstəricilərin aktuallığını itirməsinə baxmayaraq, liderliyi müdafiə etmək cazibəsidir.

Lakin tənqidi baxış incəlik tələb edir. Artemis-in rəqəmləri Solana-nın “həcm müharibəsində” qalib gəldiyini göstərsə də, Ethereum fərqli bir mübarizə aparır: İqtisadi Sıxlıq uğrunda müharibə.

Solana-nın 34 milyard tranzaksiyasının əhəmiyyətli hissəsi arbitraj botları və konsensus mesajlarından ibarətdir. Bu fəaliyyət böyük həcm yaradır, lakin ehtimal ki, Ethereum-un yüksək riskli hesablaşma axınları ilə müqayisədə hər bayt üçün daha az iqtisadi dəyər verir.

Nəticədə, bazar faktiki olaraq iki yerə bölünür, Solana yüksək sürətli icra üçün “NASDAQ” olur, Ethereum isə yekun hesablaşma üçün “FedWire” olaraq qalır.

Təciliyyət böhranı

Lakin rəqabəti “spam” kimi izah etmək daha dərin mədəni dəyişiklik riskini gözdən qaçırmaq deməkdir. Ethereum üçün təhlükə təkcə istifadəçilərin getməsi deyil, həm də onları saxlamaq üçün təciliyyət hissinin illər əvvəl itirilməsidir.

Multicoin Capital-in idarəedici partnyoru Kyle Samani, ekosistemdən çıxışı ilə bağlı düşüncəsində bu hissi dəqiqləşdirib.

O qeyd edib ki, onun ETH-ə inamı 2017-ci ilin noyabrında Cancun-da keçirilən Devcon3-də qırılıb. O, belə deyib:

“ETH o vaxt insan tarixində 100 milyard dollar bazar dəyərinə ən sürətli çatan aktiv idi. Qaz rüsumları kəskin artırdı. Təcili miqyaslanma ehtiyacı açıq idi. Heç vaxt təciliyyət olmayıb.”

Platformanın kütləvi qəbul üçün lazım olan “müharibə dövrü” sürətindən məhrum olması müşahidəsi, hazırkı “MySpace” riskini izah edir. MySpace istifadəçi çatışmazlığına görə yox, istifadəçi cəlbiyyəti daha rahat təcrübə təklif edən platformalara keçdiyinə görə liderliyini itirdi.

Ethereum üçün bu “rahat təcrübə” Base, Arbitrum və Optimism kimi Layer 2 rollupları (L2s) tərəfindən təmin edilməli idi.

Bu, rüsumların azaldılmasında uğurlu olsa da, bu “modulyar” yol xəritəsi parçalanmış istifadəçi təcrübəsi yaradıb.

Üstəlik, likvidlik müxtəlif rolluplar arasında yayılır və L2-lər Ethereum-a məlumat saxlama üçün xeyli az “kirayə” ödəyir, nəticədə istifadəçi fəaliyyəti ilə ETH dəyərinin toplanması arasındakı birbaşa iqtisadi əlaqə zəifləyib.

Risk ondadır ki, Ethereum təhlükəsiz əsas qat olaraq qalır, lakin mənfəət marjları və brend sədaqəti tamamilə onun üzərindəki L2-lərə keçir.

Aksselerasionizmə keçid

Bu fonda, Ethereum Foundation əməliyyat mövqeyini tənzimləməyə başlayıb.

Uzun müddət davam edən protokolun “ossifikasiyası”, yəni Ethereum-un mümkün qədər az dəyişməli olduğu ideyası, 2025-ci ilin əvvəllərindən bəri yumşalıb, çünki inkişaf prioritetləri daha sürətli iterasiya və performans yaxşılaşdırılmasına yönəlib.

Əhəmiyyətli liderlik bu dəyişimi yenidənqurma ilə möhkəmləndirib. Müştəri mühəndislik şirkəti Nethermind-ın qurucusu Tomasz Stańczak və Hsiao-Wei Wang-ın İcraçı Direktor vəzifələrinə təyin olunması mühəndislik təciliyyətinə doğru bir addım olduğunu göstərdi.

Bu yeni liderliyin texniki təzahürü bu il təqdim olunan Pectra və Fusaka yeniləməsidir.

Eyni zamanda, EF tədqiqatçısı Justin Drake tərəfindən dəstəklənən “Beam Chain” yol xəritəsi konsensus qatının kütləvi yenilənməsini təklif edir, 4 saniyəlik slot vaxtları və tək-slot yekunluğu hədəfləyir.

Bu, Ethereum-un nəhayət əsas qatda miqyaslanma sualına cavab verməyə çalışdığını göstərir. Məqsəd, Solana kimi inteqrasiya olunmuş zəncirlərin performansı ilə birbaşa rəqabət aparmaq, lakin ETH-nin təmiz girov aktiv olmasını təmin edən mərkəzsizləşmədən imtina etməməkdir.

Bu, 400 milyard dollarlıq şəbəkəni işlək vəziyyətdə yeniləməyə cəhd edən yüksək riskli bir mərcdir. Lakin liderlik görünür ki, icra uğursuzluğu riskinin artıq bazar durğunluğu riskindən daha aşağı olduğunu hesablayıb.

Son hökm

“Bizdə hələ də TVL var” müdafiəsi geriyə baxan bir rahatlıq yorğanıdır. Maliyyə bazarlarında likvidlik muzdlu olur. O, ən yaxşı rəftar olunan yerdə qalır.

Ethereum-un yüksəliş ssenarisi hələ də inandırıcıdır, lakin bu, icradan asılıdır. Əgər “Beam Chain” yeniləmələri tez bir zamanda həyata keçirilə və L2 ekosistemi parçalanma problemlərini həll edib vahid cəbhə yarada bilsə, Ethereum qlobal hesablaşma qatı kimi mövqeyini möhkəmləndirə bilər.

Lakin istifadə yüksək sürətli zəncirlərdə artmağa davam edərsə və Ethereum yalnız girov anbarı roluna güvənərsə, o, sistem baxımından vacib, lakin kommersiya baxımından ikinci dərəcəli bir gələcəklə üzləşəcək.

2030-cu ilə qədər bazar yəqin ki, smart müqavilələrin “tarixi” ilə deyil, görünməz, sürtünməsiz infrastrukturla daha çox maraqlanacaq.

Beləliklə, qarşıdakı illər Ethereum-un bu infrastruktur üçün standart seçim olaraq qalacağını, yoxsa sadəcə onun ixtisaslaşmış bir komponentinə çevriləcəyini yoxlayacaq.

Ethereum is fighting for survival as insiders warn a “dangerous complacency” could make it irrelevant by 2030 postu ilk dəfə CryptoSlate-də yayımlandı.