ABŞ Federal Ehtiyat Sistemi 400 millions likvidlik siqnalı: Bitcoin təzyiq altında, çıxış yolu axtarır

Faiz dərəcələrinin azaldılması ilə müqayisədə, Federal Ehtiyat Sisteminin 4000 milyard dollarlıq ehtiyatların yenidən qurulması ilə bağlı likvidlik siqnalı, Bitcoin-in qiymət dinamikasına təsir edən əsas amildir.

Müəllif: Oluwapelumi Adejumo

Tərcümə: Saoirse, Foresight News

Bitcoin-in qiymət dinamikası bu il Federal Ehtiyat Sisteminin sonuncu siyasət qərarı ilə birlikdə dəyişir, səthdə demək olar ki, heç bir nəzərəçarpacaq dalğalanma olmasa da, bazarın dərin strukturu tamamilə fərqli bir vəziyyət göstərir.

Sabit görünən qiymət intervalının arxasında əslində bir sıx təzyiq dövrü gizlənir: zəncir üzərindəki məlumatlar göstərir ki, investorlar hər gün təxminən 500 milyon dollar zərər edirlər, fyuçers bazarında leverec səviyyəsi kəskin şəkildə azalıb və hazırda təxminən 6.5 milyon Bitcoin reallaşmamış zərər vəziyyətindədir.

Bitcoin-in reallaşmış zərər səviyyəsi, Mənbə: Glassnode

Bu vəziyyət daha çox bazarın daralmasının son mərhələsinə bənzəyir, nəinki sağlam konsolidasiya dövrünə.

Lakin, səthdə sabit görünən struktur dəyişiklikləri Bitcoin üçün qeyri-adi deyil, lakin bu dəfəki dəyişikliklərin vaxtı diqqətəlayiqdir.

Bazar daxilindəki "təslim satışları" ABŞ pul siyasətindəki xarici dönüş nöqtəsi ilə üst-üstə düşür. Federal Ehtiyat Sistemi son on ildən çoxun ən aqressiv balans azaldılması mərhələsini başa çatdırıb və bazar gözləyir ki, dekabr toplantısında "ehtiyatların yenidən qurulması" üçün daha aydın bir çərçivə təqdim olunacaq.

Bunu nəzərə alaraq, zəncir üzərindəki bazar təzyiqi və hələ də qeyri-müəyyən olan likvidlik dönüşü bu həftənin makro hadisələrinin fonunu təşkil edir.

Likvidlik Dəyişikliyi

Financial Times-un məlumatına görə, kəmiyyətcə sərtləşmə (QT) 1 dekabr tarixində rəsmi olaraq başa çatıb və bu müddətdə Federal Ehtiyat Sistemi balansını təxminən 2.4 trilyon dollar azaldıb.

Bu addım bank ehtiyatlarının səviyyəsini tarixi olaraq likvidlik çatışmazlığı ilə əlaqəli intervala endirib, eyni zamanda təminatlı gecə repo faizi (SOFR) dəfələrlə siyasət faiz intervalının yuxarı həddini yoxlayıb.

Bu dəyişikliklər göstərir ki, bazar sistemi artıq likvidliklə zəngin deyil, əksinə "ehtiyatların azlığı ilə bağlı narahatlıq" mərhələsinə daxil olur.

Bu şəraitdə Federal Açıq Bazar Komitəsinin (FOMC) ən vacib siqnalı, bazarın geniş gözlədiyi 25 baza bəndlik faiz endirimi deyil, balans siyasətinin istiqamətidir.

Bazar gözləyir ki, Federal Ehtiyat Sistemi aydın bəyanat və ya siyasət sənədi ilə "Ehtiyatların İdarə Edilməsi Alışı (RMP)"na keçidin konkret planını açıqlayacaq.

Evercore ISI investisiya araşdırma şirkətinin analizinə görə, bu plan ən tez 2026-cı ilin yanvarında başlaya bilər və hər ay təxminən 3.5 milyard dollar dəyərində qısamüddətli dövlət istiqrazları alınacaq — ipoteka ilə təmin edilmiş qiymətli kağızların müddəti bitdikdə əldə olunan vəsaitlər qısamüddətli aktivlərə yönəldiləcək.

Bu mexanizmin detalları olduqca vacibdir: Federal Ehtiyat Sistemi RMP-ni "stimullaşdırıcı siyasət" kimi təyin etməsə də, davamlı olaraq qısamüddətli dövlət istiqrazlarına reinvestisiya etməklə bank ehtiyatlarını tədricən yenidən quracaq və "Sistem Açıq Bazar Hesabının" aktivlərinin müddət strukturunu qısaldacaq.

Bu əməliyyat ehtiyatların həcmini tədricən artıracaq və nəticədə balansın illik artım tempi 4000 milyon dolları ötəcək.

Bu dönüş kəmiyyətcə sərtləşmə başladığından bəri Federal Ehtiyat Sisteminin ilk davamlı ekspansiv siyasət siqnalı olacaq. Tarixi məlumatlara əsasən, Bitcoin bu cür likvidlik dövrlərinə faiz dərəcələrinin dəyişməsindən daha həssas reaksiya verir.

Eyni zamanda, daha geniş pul kütləsi göstəriciləri likvidlik dövrünün artıq dəyişməyə başladığını göstərir.

Diqqətəlayiqdir ki, M2 pul təklifi 22.3 trilyon dollarla tarixi zirvəyə çatıb və uzunmüddətli daralmadan sonra 2022-ci ilin əvvəlindəki yüksək nöqtəni keçib.

(Qeyd: M2 pul təklifi əsas göstəricilərdən biridir və "geniş pul" kateqoriyasına daxildir, əsas pul (M0) və dar pul (M1) ilə müqayisədə daha geniş əhatə dairəsinə malikdir və cəmiyyətin ümumi likvidlik vəziyyətini daha tam əks etdirir.)

ABŞ M2 pul təklifi, Mənbə: Coinbase

Ona görə də, əgər Federal Ehtiyat Sistemi "ehtiyatların yenidən qurulması"nın başladığını təsdiqləsə, Bitcoin-in balans dinamikasına həssaslığı sürətlə arta bilər.

Makro Tələ

Bu siyasət dəyişikliyinin əsas səbəbi məşğulluq göstəricilərindəki dəyişiklikdir.

Son 7 ayda 5 ay ərzində qeyri-kənd təsərrüfatı məşğulluğu azalıb; eyni zamanda, boş iş yerlərinin sayı, işə qəbul və könüllü işdən çıxma göstəriciləri də zəifləyib və nəticədə məşğulluq bazarının təsviri "çox dayanıqlı"dan "zəif və təzyiq altında"ya dəyişib.

Bu göstəricilər soyuduqca, "yumşaq eniş" nəzəriyyəsi getdikcə daha az əsaslandırılır və Federal Ehtiyat Sisteminin siyasət seçimləri daralır.

Hazırda inflyasiya bir qədər azalsa da, hələ də siyasət hədəfindən yüksəkdir; eyni zamanda, "sərt siyasəti daha uzun müddət saxlamağın" xərcləri artır.

Potensial risk ondan ibarətdir ki, inflyasiya tamamilə hədəf səviyyəsinə çatmamışdan əvvəl əmək bazarındakı zəiflik daha da dərinləşə bilər. Buna görə də, bu həftə Federal Ehtiyat Sisteminin mətbuat konfransının informasiya dəyəri, faiz qərarının özündən daha yüksək ola bilər.

Bazar Federal Ehtiyat Sistemi sədri Powell-in iki əsas məqsəd arasında necə balans yaradacağına diqqət yetirəcək — həm əmək bazarının sabitliyini qorumaq, həm də inflyasiya yolunun etibarlılığını təmin etmək. Onun "ehtiyatların kifayətliliyi", "balans siyasəti" və "RMP-nin başlama vaxtı" ilə bağlı açıqlamaları 2026-cı il üçün bazar gözləntilərinə rəhbərlik edəcək.

Bitcoin üçün bu o deməkdir ki, qiymət dinamikası "ya yüksəl, ya da düş" kimi ikili nəticə olmayacaq, əksinə siyasət siqnallarının konkret istiqamətindən asılı olacaq.

Əgər Powell əmək bazarının zəifliyini etiraf etsə və ehtiyatların yenidən qurulması planını aydın şəkildə açıqlasa, bazar mövcud qiymət intervalının siyasət istiqaməti ilə uyğun gəlmədiyini düşünə bilər — əgər Bitcoin 92,000 - 93,500 dollar intervalını keçərsə, bu, treyderlərin likvidlik genişlənməsi üçün mövqe tutduğunu göstərəcək.

Əks halda, əgər Powell siyasətdə ehtiyatlılığı vurğulasa və ya RMP detalları ilə bağlı aydınlıq gətirməyi gecikdirsə, Bitcoin 82,000 - 75,000 dollar aralığında aşağı konsolidasiya intervalında qala bilər — bu interval ETF-lərin əsas mövqeləri, korporativ ehtiyatlar və tarixi struktur tələbat zonası ilə üst-üstə düşür.

Bitcoin-də "təslim satışları" olacaqmı?

Eyni zamanda, Bitcoin-in daxili bazar dinamikası "aktivin səth altında yenidən qurulduğu" fikrini daha da təsdiqləyir.

Qısa müddətli sahiblər bazar zəif olduqda davamlı olaraq tokenləri satırlar; mədənçilik xərcləri 74,000 dollara yaxınlaşdıqca, mədənçilik iqtisadiyyatı əhəmiyyətli dərəcədə pisləşib.

Eyni zamanda, Bitcoin mədən çətinliyi 2025-ci ilin iyul ayından bəri ən böyük tək azalmaya məruz qalıb ki, bu da sərhəd mədənçilərinin gücü azaltdığını və ya avadanlıqları tamamilə dayandırdığını göstərir.

Lakin, bu təzyiq siqnalları "təchizatın sıxılması"nın ilkin əlamətləri ilə eyni vaxtda mövcuddur.

BRN Research tədqiqat institutu CryptoSlate-ə bildirib ki: son bir həftədə böyük cüzdanlar ümumilikdə 45,000 Bitcoin əlavə ediblər; birjalardakı Bitcoin balansı davamlı olaraq azalır; stabilcoin axınları göstərir ki, bazar şəraiti yaxşılaşarsa, vəsaitlər yenidən bazara daxil olmağa hazırdır.

Bundan əlavə, Bitwise aktiv idarəetmə şirkətinin təchizat göstəriciləri göstərir ki, pərakəndə investorların əhval-ruhiyyəsi "son dərəcə qorxulu" olsa da, müxtəlif cüzdanlar hələ də Bitcoin toplayır. Tokenlər yüksək likvidlik platformalarından uzunmüddətli saxlama hesablarına köçürülür, bu da satışları qəbul edə biləcək təchizat nisbətini daha da azaldır.

Bu "məcburi satış, mədənçi təzyiqi və selektiv alışın birgə mövcudluğu" modeli adətən bazarın uzunmüddətli dibi üçün əsas şərtdir.

Bitwise əlavə edir:

"Bitcoin-ə axın edən vəsaitlər davamlı olaraq azalır, 30 günlük real bazar dəyəri artım tempi ayda cəmi 0.75%-ə enib. Bu, hazırkı bazarda mənfəət realizasiyası və zərər satışlarının təxminən balansda olduğunu, zərərin mənfəətdən bir qədər çox olduğunu göstərir. Bu kobud balans bazarın 'sakit dövrə' daxil olduğunu, nə alıcıların, nə də satıcıların aydın üstünlüyə malik olmadığını göstərir."

Texniki Baxış

Bazar strukturuna görə, Bitcoin hələ də iki əsas interval arasında sıxışıb.

Əgər 93,500 dolları davamlı keçərsə, aktiv "momentum modelinin daha asan işə düşdüyü" zonaya daxil olacaq, növbəti hədəf səviyyələri isə müvafiq olaraq 100,000 dollar, 103,100 dollar (qısa müddətli sahiblərin xərc bazası) və uzunmüddətli hərəkətli ortalama olacaq.

Əks halda, əgər Federal Ehtiyat Sisteminin ehtiyatlı siqnalı qarşısında müqavimət səviyyəsini keçə bilməzsə, bazar 82,000 - 75,000 dollar intervalına geri çəkilə bilər — bu interval dəfələrlə struktur tələbat üçün "su anbarı" olub.

BRN Research qeyd edir ki, aktivlərarası performans da bu həssaslığı təsdiqləyir: Federal Ehtiyat Sisteminin toplantısı ərəfəsində qızıl və Bitcoin əks istiqamətdə hərəkət edir, bu isə "likvidlik gözləntilərinin dəyişməsi ilə idarə olunan aktiv rotasiyası"nı, risk əhval-ruhiyyəsi ilə bağlı sadə dalğalanmanı deyil, əks etdirir.

Buna görə də, əgər Powell-in açıqlamaları "ehtiyatların yenidən qurulması növbəti mərhələnin əsas siyasətidir" gözləntisini gücləndirsə, vəsaitlər sürətlə "likvidlik genişlənməsinə" müsbət reaksiya verən aktivlərə yönələ bilər.